178 Giải pháp hạn chế rủi ro của nghiệp vụ ký quỹ tại các công ty chứng khoán Việt Nam,Luận văn Thạc sĩ Kinh tế

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG PHẠM THỊ MỸ GIẢI PHÁP HẠN CHẾ RỦI RO CỦA NGHIỆP VỤ KÝ QUỸ TẠI CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Hà Nội - 2011 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG PHẠM THỊ MỸ GIẢI PHÁP HẠN CHẾ RỦI RO CỦA NGHIỆP VỤ KÝ QUỸ TẠI CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành : Kinh tế tài - Ngân hàng Mã số : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS TÔ KIM NGỌC Hà Nội - 2011 _ft MỤC LỤC MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: NGHIỆP VỤ KÝ QUỸ VÀ RỦI RO CỦA NGHIỆP VỤ KÝ QUỸ TRONG KINH DOANH CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái niệm, đặc điểm vai trò nghiệp vụ ký quỹ kinh doanh chứng khoán 1.1.1 Khái niệm, đặc điểm nghiệp vụ ký quỹ 1.1.2 Phân loại nghiệp vụ ký quỹ 10 1.1.3 Vai trò nghiệp vụ ký quỹ 11 1.2 Rủi ro nghiệp vụ ký quỹ 13 1.2.1 Khái niệm đặc điểm rủi ro nghiệp vụ ký quỹ 13 1.2.3 Phân loại rủi ro nghiệp vụ ký quỹ 14 1.2.4 Nguyên nhân hậu rủi ro nghiệp vụ ký quỹ 16 1.3 Các giải pháp hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ 18 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG RỦI RO CỦA NGHIỆP VỤ KÝ QUỸ TẠI CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 23 2.1 Sự hình thành phát triển nghiệp vụ ký quỹ cơng ty chứng khốn Việt Nam 23 2.2 Thực trạng rủi ro nghiệp vụ ký quỹ công ty chứng khoán Việt Nam 26 2.2.1 Thực trạng rủi ro nghiệp vụ ký quỹ 26 2.2.2 Đánh giá mức độ rủi ro nghiệp vụ ký quỹ ảnh hưởng tới cơng ty chứng khốn Việt Nam .46 2.3 Các giải pháp hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ cơng ty chứng khốn Việt Nam 48 2.4 Đánh giá giải pháp nhằm hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ cơng ty chứng khốn Việt Nam 49 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP, KIẾN NGHỊ HẠN CHẾ RỦI RO CỦA NGHIỆP VỤ KÝ QUỸ TẠI CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .52 3.1 Định hướng phát triển nghiệp vụ nghiệp vụ ký quỹ công ty chứng khoán Việt Nam thời gian tới 52 3.2 Nhân tố ảnh hưởng tới rủi ro nghiệp vụ ký quỹ cơng ty chứng khốn Việt Nam thời gian tới 53 3.3 Giải pháp hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ công ty chứng khoán Việt Nam 55 3.3.1 Biện pháp xử lý rủi ro nghiệp vụ ký quỹ xảy cơng ty chứng khốn 55 3.3.2 Giải pháp phòng ngừa hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ cho cơng ty chứng khốn 58 3.4 Một số kiến nghị 67 3.4.1 Đối với Bộ tài chính, Ủy ban chứng khoán Nhà nước 67 3.4.2 Đối với sở giao dịch trung tâm lưu ký 67 KẾT LUẬN 69 PHỤ LỤC 70 DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1: So sánh Nghiệp vụ Ký quỹ Nghiệp vụ Cầm cố Bảng 2.1: Tổng hợp tiêu tài Năm 2009, 2010 QI/2011 .29 Bảng 2.2: Chi tiết khoản vay năm 2009, năm 2010 (VNDS) 30 Bảng 2.3: Dư nợ vay ký quỹ năm 2009, 2010 quý I/2011 .31 Bảng 2.4: Giao dịch ký quỹ với IPA năm 2010 VNDS 32 Bảng 2.5: Biểu Lãi suất cho vay ký quỹ VNDS 32 Bảng 2.6: Chi phí sử dụng vốn (VNDS) 33 Bảng 2.7: Kết kinh doanh 2010 (VNDS) 35 Bảng 2.8: Giá trị hợp đồng hợp tác đầu tư (SBS) 38 Bảng 2.9: Lãi phải thu khoản cho vay ký quỹ (SBS) .39 Bảng 2.10: Lợi nhuận từ hoạt động hợp tác đầu tư (SBS) .40 Bảng 2.11: Rủi ro khoản VNDS - SBS 43 Bảng 3.1: Bảng tổng hợp dư nợ nghiệp vụ ký quỹ 56 Biểu đồ 2.1: Lãi suất cho vay ký quỹ /năm (VNDS) .33 Biểu đồ 2.2: Chi phí kinh doanh năm 2010 theo phận (VNDS) 34 Biểu đồ2.3: Kết kinh doanh năm 2010 theo phận (VNDS) 36 Biểu đồ 2.4: Lãi ký quỹ phải thu (SBS) 39 Biểu đồ 2.5: Thu nhập từ Hợp tác đầu tư ủy thác đầu tư 2010 (SBS) 40 Biểu đồ 2.6: Thu nhập từ Hợp tác đầu tư ủy thác đầu tư 2009 (SBS) 41 Hình 2.1: Quy trình nghiệp vụ ký quỹ 27 Hình 3.1: Quy trình xử lý nợ ký quỹ .56 MỞ ĐẦU Lý nghiên cứu đề tài Nghiệp vụ ký quỹ sử dụng phổ biến quốc gia có thị trường chứng khốn phát triển giới Tại Việt Nam, hoạt động hình thành từ đầu năm 2009 triển khai hầu hết cơng ty chứng khốn mặt lý luận, giới, nghiệp vụ ký quỹ đời phát triển 180 năm, nhiên Việt Nam hoạt động mẻ hoạt động cách tự phát Vì cần tìm hiểu nghiệp vụ để nhận diện, đánh giá lợi ích rủi ro mà đem lại; đồng thời để phân biệt rõ tính chất phạm vi nghiệp vụ ký quỹ cơng ty chứng khốn với hoạt động tín dụng cầm cố ngân hàng mặt pháp lý, hết tháng 03/2011 Ủy ban chứng khoán Nhà nước đưa dự thảo Thông tư hướng dẫn giao dịch ký quỹ để lấy ý kiến công ty chứng khốn mà chưa có văn quy định cụ thể cho hoạt động mặt thực tế, nghiệp vụ ký quỹ tiềm ẩn nhiều rủi ro mặt pháp lý lẫn kinh tế Nhưng đồng thời, nghiệp vụ lại có ý nghĩa lớn cơng ty chứng khốn, mang lại thu nhập trực tiếp góp phần hỗ trợ vốn ngắn hạn cho nhà đầu tư, tăng tính khoản cho thị trường Vấn đề đặt làm để nhận biết rủi ro nghiệp vụ ký quỹ cơng ty chứng khốn tìm giải pháp nhằm hạn chế rủi ro Do vậy, cần có nghiên cứu cụ thể để đánh giá rủi ro đưa giải pháp nhằm hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ cơng ty chứng khốn Việt Nam Chính tác giả chọn đề tài “Giải pháp hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ cơng ty chứng khốn Việt Nam ” nhằm giải vấn đề lý luận thực tiễn Mục tiêu nghiên cứu Đề tài “Giải pháp hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ cơng ty chứng khốn Việt Nam ” nhằm giải vấn đề sau: mặt lý luận, đề tài đưa khái niệm, đặc điểm vai trò nghiệp vụ ký quỹ; khái niệm, đặc điểm, phân loại, nguyên nhân rủi ro nghiệp vụ ký quỹ kinh doanh chứng khoán giải pháp hạn chế rủi ro mặt thực tiễn, đề tài rủi ro mà cơng ty chứng khốn gặp phải thực nghiệp vụ ký quỹ chứng khoán; Đánh giá giải pháp áp dụng nhằm hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ công ty chứng khốn: Cơng ty cổ phần chứng khốn VNDIRECT (VNDS), Cơng ty cổ phần chứng khốn ngân hàng Sài Gịn Thương Tín (SBS), Cơng ty cổ phần chứng khốn Thủ Đơ (CSC), Cơng ty cổ phần chứng khốn ARTEX (ARTEX); Đưa giải pháp hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ cơng ty chứng khốn Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu đề tài Rủi ro giải pháp hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ Phạm vi nghiên cứu: Đề tài nghiên cứu rủi ro nghiệp vụ ký quỹ cơng ty chứng khốn VNDS, SBS, CSC, Atex giải pháp mà công ty áp dụng nhằm hạn chế rủi ro Giới hạn phạm vi không gian, thời gian: Đề tài nghiên cứu rủi ro; giải pháp hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ công ty chứng khoán: VNDS, SBS, CSC, Atex từ tháng 12/2009 đến 31/03/2011 tiến hành năm 2011 Phương pháp nghiên cứu Đề tài “Giải pháp hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ công ty chứng khoán Việt NamP áp dụng phương pháp nghiên cứu sau: - Phương pháp thu thập thông tin: phương pháp này, tác giả áp dụng kỹ thuật phân tích tài liệu để có thơng tin phục vụ nghiên cứu Các tài liệu tác giả thu thập gồm: • Quy trình giao dịch ký quỹ (Ký quỹ) VNDS; SBS; CSC, Atex Luật chứng khoán 2006; Bản dự thảo Thông tư hướng dẫn mua bán chứng khoán ký quỹ ; Các viết rủi ro giao dịch ký tạp chí Đầu tư chứng khốn • Báo cáo tài kiểm tốn năm 2009, năm 2010 Quý I/2011 công ty chứng khốn VNDS, CSC, SBS, Artex Q trình thu thập, phân loại tài liệu giúp tác giả có thông tin mặt pháp lý, số liệu nghiệp vụ ký quỹ, rủi ro nghiệp vụ cơng ty chứng khốn - Phương pháp quan sát đối tượng: quan sát nhân viên tiến hành tư vấn khách hàng quy định công ty chứng khốn ký quỹ Giải thích kỹ thuật xử lý nghiệp vụ nhân viên - Phương pháp xử lý thông tin: Tổng hợp rủi ro cụ thể để khái quát rủi ro có thực nghiệp vụ ký quỹ cơng ty chứng khốn Việt Nam Ngồi ra, trình thực luận văn, tác giả sử dụng phương pháp khác phương pháp so sánh, kỹ thuật phân tích báo tài Ket cấu đề tài Ngoài phần Mở đầu, Kết luận Danh mục tài liệu tham khảo, đề tài gồm chương sau: Chương 1: Nghiệp vụ ký quỹ rủi ro nghiệp vụ ký quỹ kinh doanh chứng khoán Chương 2: Thực trạng rủi ro nghiệp vụ ký quỹ công ty chứng khoán Việt Nam Chương 3: Giải pháp, kiến nghị nhằm hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ cơng ty chứng khốn Việt Nam • CHƯƠNG 1: NGHIỆP VỤ KÝ QUỸ VÀ RỦI RO CỦA NGHIỆP VỤ KÝ QUỸ TRONG KINH DOANH CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái niệm, đặc điểm vai trò nghiệp vụ ký quỹ kinh doanh chứng khoán 1.1.1 Khái niệm, đặc điểm nghiệp vụ ký quỹ 1.1.1.1 Khái niệm nghiệp vụ ký quỹ Nghiệp vụ ký quỹ nghiệp vụ tồn lâu đời trở thành nghiệp vụ thiếu công ty chứng khoán giới Giao dịch ký quỹ hình thành từ năm 1830 thị trường chứng khốn New York, Mỹ Cho tới nay, giao dịch ký quỹ trải qua lịch sử 180 năm sử dụng phổ biến hầu hết thị trường chứng khoán giới Nghiệp vụ ký quỹ hay giao dịch ký quỹ, nghiệp vụ công ty chứng khốn nhà mơi giới cung cấp đó, cơng ty chứng khốn cho khách hàng vay phần tiền theo tỷ lệ định để thực mua chứng khoán, đồng thời chấp chứng khoán mua cơng ty chứng khốn Nghiệp vụ ký quỹ chứng khốn (Margin) nghiệp vụ tài sản đảm bảo mà nhà đầu tư phải có tài khoản để đảm bảo cho rủi ro khoản vay dùng để mua chứng khoán, quyền chọn, hay hợp đồng tương lai với đối tác (thường nhà mơi giới /cơng ty mơi giới) Có nhiều khái niệm khác nghiệp vụ ký quỹ chứng khoán tựu chung lại khái niệm đề cập tới nội dung sau: - Khách hàng tham gia vào nghiệp vụ ký quỹ phải có tài sản ký quỹ, tài sản ký quỹ tiền mặt, chứng khoán tài sản khác cơng ty chứng khốn chấp thuận Một số cơng ty chứng khoán chấp thuận tài sản ký quỹ chứng khoán tài sản phi tiền mặt khác cách quy đổi tài sản thành tiền mặt ghi nhận khoản ký quỹ tương tự tiền mặt Số tiền khách hàng ký quỹ ban đầu để sử dụng nghiệp vụ ký quỹ gọi giá trị ký quỹ ban đầu (Initial Margin - IM) Trong thực tế để đo lường giá trị ký quỹ ban đầu, người ta dùng khái niệm tỷ lệ ký quỹ ban đầu Tỷ lệ ký quỹ ban đầu tỷ lệ phần trăm (%) ... Nguyên nhân hậu rủi ro nghiệp vụ ký quỹ 16 1.3 Các giải pháp hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ 18 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG RỦI RO CỦA NGHIỆP VỤ KÝ QUỸ TẠI CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM ... biết rủi ro nghiệp vụ ký quỹ cơng ty chứng khốn tìm giải pháp nhằm hạn chế rủi ro Do vậy, cần có nghiên cứu cụ thể để đánh giá rủi ro đưa giải pháp nhằm hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ cơng ty chứng. .. nghiệp vụ ký quỹ kinh doanh chứng khoán Chương 2: Thực trạng rủi ro nghiệp vụ ký quỹ cơng ty chứng khốn Việt Nam Chương 3: Giải pháp, kiến nghị nhằm hạn chế rủi ro nghiệp vụ ký quỹ công ty chứng