Xây dựng đường cung ngoại tệ và sự ổn định của thị trường ngoại hối

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA KINH TẾ KINH DOANH QUỐC TẾ BÀI THẢO LUẬN KINH TẾ QUỐC TẾ 2 Đề tài Xây dựng đường cung ngoại tệ và sự ổn định của thị trường ngoại hối Lớp học phần 2207FECO1812 Giáo viên hướng dẫn Nguyễn Bích Thủy Nhóm thực hiện Nhóm 7 Hà Nội 2022 MỤC LỤC I Lý thuyết 4 1 Xây dựng đường cung ngoại tệ 4 1 1 Cung ngoại tệ và nguồn phát sinh cung ngoại tệ 4 1 2 Xây dựng đường cung ngoại tệ 4 1 3 Ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái và độ co giãn theo giá của nhu cầu n.

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA KINH TẾ & KINH DOANH QUỐC TẾ BÀI THẢO LUẬN KINH TẾ QUỐC TẾ Đề tài: Xây dựng đường cung ngoại tệ ổn định thị trường ngoại hối Lớp học phần : 2207FECO1812 Giáo viên hướng dẫn: Nguyễn Bích Thủy Nhóm thực : Nhóm Hà Nội - 2022 MỤC LỤC Danh mục hình Hình 1: Dự trữ ngoại hối Việt Nam Hình 2: Xuất rịng Việt Nam từ năm 2016-2021 Hình 3: Vốn đầu tư FDI vào Việt Nam giai đoạn 2006-2021 Hình 4: Kiều hối Việt Nam qua từ năm 2010-2021 Đơn vị Tỷ USD Hình 5: Bảng thơng báo tỷ giá đồng ruble Nga đồng USD, Moskva, ngày 22/2/2022 Hình 6: Diễn biến tỷ giá EUR/USD ngày 11/3/2022 Hình 7: Tỷ giá ngoại tệ ngày 12/3/2022 I Lý thuyết Xây dựng đường cung ngoại tệ 1.1 Cung ngoại tệ nguồn phát sinh cung ngoại tệ Ngoại tệ đồng tiền nước trao đổi để lấy đồng tiền nước phục vụ cho việc toán hoạt động thương mại đầu tư quốc tế (khoản Điều Thông tư 07/2012/TT-NHNN) Trên thực tế giao thương, nước thường coi trọng ngoại tệ mạnh, đồng tiền sử dụng rộng rãi giao dịch quốc tế, có giá trị quy đổi cao chịu ảnh hưởng tỷ giá đồng tiền khác Một số đồng ngoại tệ mạnh thông dụng giới thừa nhận thời gian dài USD (Đô la Mỹ), EURO (Đồng tiền chung châu Âu), GBP (Bảng Anh), CAD (Đô la Canada), CHF (Phrăng Thụy Sỹ), YJP (Yên Nhật) Cung ngoại tệ tổng số lượng ngoại tệ có sẵn có khả cung ứng trị trường ngoại hối tương ứng với mức tỷ giá định (tức tỷ giá hối đoái) vào thời điểm định Nguồn phát sinh cung ngoại tệ: • Tiếp nhận ngoại tệ từ khách du lịch đến • Xuất hàng hóa, dịch vụ sang nước khác • Tiếp nhận đầu tư nước • … Trong đó, lượng hàng hóa, dịch vụ xuất nguồn phát sinh ngoại tệ lớn Chính vậy, cán cân tốn xuất nhập có ảnh hưởng không nhỏ đến cầu ngoại tệ 1.2 Xây dựng đường cung ngoại tệ Hình 1: Thị trường xuất US Hình 2: Đường cung ứng ngoại tệ US (Trong trường hợp co giãn) - US (Mỹ) nước xuất cho UK (Anh) Trong + đường nhu cầu UK cho xuất US theo đồng bảng hay nói cách khác đường nhu cầu nhập từ US UK theo đồng bảng + cung ứng xuất US cho UK theo đồng Bảng R= $2/£1 - Với , giá xuất đồng bảng Mỹ là: = £2 lượng xuất Mỹ triệu đơn vị Vậy lượng đồng bảng Mỹ thu hay cung ứng ngoại tệ triệu £ (Điểm A’ hình 1) Tương ứng với điểm A đồ thị 1.2 - Khi đồng $ phá giá xuống tới R= $2,4/£1 Ở đồ thị 1.1, khơng đổi, dịch chuyển xuống phía tới ’ Lúc này, US vui lòng xuất triệu đơn vị mức giá = £1,6 hay thấp 20% so với trước phá giá đồng $ (Điểm K đường ) - Tuy nhiên: + Với mức giá đồng bảng thấp = £2, UK đòi hỏi lượng xuất US lớn ⇒ Ví dụ UK dịch chuyển theo đường xuống phía + Tại mức giá lớn = £1,6, US cung ứng lượng xuất lớn ⇒ Ví dụ US dịch chuyển theo đường Sx’ lên phía ⇒ Tạo điểm cân E’ đồ thị 1.1 - Tại E’, = 5,5 triệu đơn vị, = £1,8 => Lượng cung ứng đồng bảng sang US tăng lên thành 1,8 x 5,5 = £9,9 triệu ≈ £10 triệu Điểm E’ đồ thị 1.1 phù hợp với điểm E đồ thị 1.2 ⇒ Như vậy, lượng đồng bảng cung ứng cho US tăng từ £8 triệu với R= $2/£1 đến £10 với R= £2,4/£1 Trong ví dụ này, theo đồ thị 1.2, phù hợp với dịch chuyển từ A tới E đường Ta xây dựng đường cung ngoại tệ đường dốc dương 1.3 Ảnh hưởng tỷ giá hối đoái độ co giãn theo giá nhu cầu nhập nước đến cung ngoại tệ Khi tỷ giá hối đoái tăng, đường cung ngoại tệ luôn đường dốc dương hay sai? ⇒ Sai, đường cung ngoại tệ đường dốc dương, thẳng đứng, chí có độ dốc âm Điều phụ thuộc vào độ co giãn giá điểm A’ E’ Vậy tỷ giá hối đối tăng đường cung ngoại tệ có độ dốc dương/thẳng đứng/có độ dốc âm nào? - Có độ dốc dương: Khi co giãn theo giá cho % tăng vượt % giảm khiến cho tổng lượng đồng bảng cung ứng cho US tăng R tăng Như vậy, nói trường hợp co giãn theo giá (dốc hơn), 20% phá giá đồng la dịch chuyển từ điểm A tới C điểm E đồ thị ⇒ Với đường co giãn hơn, đường cung ứng đồng bảng US co giãn (* co giãn ) lượng cung ứng đồng bảng tăng % tăng vượt % giảm tăng Hình 3: Đường cung ứng ngoại tệ US (Trong trường hợp co giãn hơn) - Tương tự vậy, đường cung ngoại tệ thẳng đứng hay khơng co giãn hồn tồn co giãn đơn vị Ví dụ lượng cung ứng ngoại tệ £8 triệu, sau phá giá 20% hay 30%, 40% giảm xuống, tăng lên tương ứng cho lượng cung ứng ngoại tệ £8 triệu USD Điều thẳng đứng hay nói cách khác việc phá giá đồng đôla không thay đổi cung ứng xuất US cho UK Hình 4: Đường cung ứng ngoại tệ US (Trong trường hợp co giãn đơn vị thẳng đứng) - Có độ dốc âm khi: Khi không co giãn co giãn theo giá cho % tăng thấp % giảm khiến cho tổng lượng đồng bảng cung ứng cho US giảm R tăng hình 1.5 Hình 5: Đường cung ứng ngoại tệ US (Trong trường hợp Dx không co giãn) Sự ổn định thị trường ngoại hối 2.1 Thị trường ngoại hối ổn định không ổn định *) Thị trường ngoại hối gì? - Ngoại hối tồn loại tiền nước ngồi, phương tiện có giá trị tiền nước ngồi, chứng từ, chứng khốn có giá trị, có khả mang lại ngoại tệ - Thị trường ngoại hối nơi diễn việc mua bán loại tiền khác => Thị trường ngoại hối không bắt buộc phải nơi hữu cụ thể Thị trường xuất có nhu cầu có loại tiền => Trong thực tế, thị trường hiểu theo nghĩa hẹp thị trường mua bán ngoại tệ ngân hàng - Chức thị trường ngoại hối: • Giúp thực thực giao dịch thương mại quốc tế • Luân chuyển nguồn vốn hiệu • Là nơi hình thành nên tỷ giá • Là nơi phủ thực sách can thiệp lên tỷ giá • Giúp thực nghiệp vụ bảo hiểm rủi ro hoạt động tài quốc tế *) Thị trường ngoại hối ổn định không ổn định Thị trường ngoại hối ổn định đường cung ngoại hối có độ dốc dương, có độ dốc âm co giãn (dốc hơn) đường cầu ngoại hối Thị trường ngoại hối không ổn định đường cung ngoại hối có độ dốc âm co giãn (thoải hơn) đường cầu ngoại hối Hình 6: Các thị trường ngoại hối ổn định không ổn định Đồ thị (1) gồm đường cầu đường cung Với tỷ giá hối đoái cân R = $2.4/£1, lượng cung lượng cầu cân mức £10 triệu (điểm E) - Vì lý mà R giảm cịn R = $2/£1 dẫn tới tượng thiếu cung (thâm hụt cán cân toán U.S) 4£ triệu (AB), suy tỷ giá hối đoái tự động trở lại mức cân R = $2.4/£1 10 - Ngược lại, R tăng tới R = $2.8/£1 dẫn tới thừa cung (thặng dư cán cân toán U.S) £3 triệu (NR), điều khiến tỷ giá hối đoái tự động giảm xuống mức cân R = $2.4/£1 => Như vậy, đồ thị (1) thị trường ngoại hối ổn định Đồ thị (2) ta thấy đường cầu không thay đổi so với đồ thị (1) có độ dốc âm dốc (kém co giãn hơn) Tỷ giá hối đoái cân R = $2.4/£1 (điểm E) - Tại tỷ giá hối đoái thấp mức cân R = $2/£1, nhu cầu vượt qua cung ứng (thâm hụt cán cân toán U.S) £1.5 triệu (UB) Điều tự động đẩy tỷ giá trở lại mức cân - Tại mức tỷ giá hối đoái cao mức cân R = $2.8/£1, dư cung £1 triệu (NT) Tỷ giá hối đoái tự động trở lại tỷ giá cân => Trường hợp này, thị trường ngoại hối thị trường ổn định Đồ thị (3) trông giống đồ thị (2) đổi vị trí đường cung đường cầu, có độ dốc âm thoải (co giãn hơn) Tỷ giá hối đoái cân R = $2.4/£1 (điểm E) - Tại mức tỷ giá hối đoái thấp tỷ giá hối đoái cân bằng, cung ứng vượt nhu cầu dẫn tới tỷ giá hối đoái giảm tách xa điểm cân Ví dụ R = $2/£1, thừa cung £1.5 triệu (U’B’) khiến cho tỷ giá hối đoái giảm tách xa tỷ giá cân - Ngược lại, R = $2.8/£1 thiếu cung £1 triệu (N’T’) khiến tỷ giá hối đoái tăng lên tách xa tỷ giá cân => Như vậy, đồ thị (3) thị trường ngoại hối không ổn định Kết luận: 11 - Khi thị trường ngoại hối không ổn định, hệ thống tỷ giá hối đoái linh hoạt làm tăng cân cán cân toán nhiều Dẫn tới đồng tiền quốc gia thâm hụt cần tăng giá để triệt tiêu thâm hụt (tuy nhiên, phá giá cần thiết để điều chỉnh thặng dư) - Các sách trái ngược với mục tiêu thị trường ngoại hối ổn định - Việc xác định thị trường ngoại hối ổn định hay khơng ổn định quan trọng Vì chủ xác định thị trường ngoại hối ổn định độ co giãn cung cầu trở nên quan trọng 2.2 Điều kiện Marshall - Lerner Khi biết xác hình dáng đường cung đường cầu ngoại hối, giải vấn đề thị trường ngoại hối ổn định hay không ổn định Điều kiện cho biết thị trường ngoại hối ổn định hay không ổn định gọi điều kiện Marshall- Lerner Điều phù hợp đường cung nhập xuất (đường ) co giãn hoàn toàn (tức đường nằm ngang) - Nếu tổng số độ co giãn theo giá nhu cầu nhập () nhu cầu xuất () theo tương quan tuyệt đối lớn thị trường ngoại hối ổn định - Nếu tổng độ co giãn theo giá nhỏ thị trường ngoại hối khơng ổn định - Nếu tổng độ co giãn theo giá thay đổi tỷ giá hối đối khơng làm thay đổi cán cân tốn 12 Hình 7: Nguồn gốc đường cung cầu ngoại hối U.S Đồ thị (1) ta hình dung, đường thẳng đứng đường nằm ngang, phá giá đồng đơla khơng làm thay đổi cầu nhập khẩu, khơng thay đổi => Như vậy, tự thân khơng làm thay đổi cán cân tốn Đồ thị (2) hình dung đường nằm ngang chuyển dịch xuống phía % phá giá đồng đôla Lượng cung tăng lên, không đổi hay giảm phụ thuộc vào đường co giãn, co giãn đơn vị hay co giãn theo giá => Tổng độ co giãn theo giá tương đương với độ co giãn theo giá (vì giả thiết trường hợp này, độ co giãn 0) Dẫn tới cán cân toán cải thiện lớn Nếu đường có độ dốc âm dịch chuyển xuống phía lượng phá giá đồng đôla dẫn tới lượng cầu giảm => Tự làm cải thiện cán cân tốn U.S Lượng cầu giảm lớn độ co giãn theo giá lớn Thậm chí độ co giãn lớn cán cân tốn cải thiện giảm sút lượng cầu lớn giảm sút lượng cung Trong trường hợp này, tổng độ co giãn phải lớn Tổng độ co giãn lớn cán cân toán cải thiện mức phá giá định II Liên hệ Thực tiễn Việt Nam 13 Trước năm 2012, thị trường ngoại tệ Việt Nam nhìn chung thiếu ổn định, khoản thấp cầu ngoại tệ lớn cung Dần dần tình hình cung cầu thị trường ngoại hối cải thiện, nguồn cung ngoại tệ thị trường ngoại hối nước từ tình trạng khan chuyển sang thặng dư Ngày nay, dự trữ ngoại hối Nhà nước năm qua đảm bảo an tồn, cán cân tốn Việt Nam thể tính chống chịu cao tỉ giá VND/USD trì mức ổn định giai đoạn thị trường quốc tế có nhiều bất ổn Hình 1: Dự trữ ngoại hối Việt Nam Đến tháng 3/2022, dự trữ ngoại hối Việt Nam đạt mức cao kỷ lục Quy mô dự trữ ngoại hối nhà nước tăng cao đạt mức gần 110 tỷ USD gấp 10 lần quy mô dự trữ ngoại hối Nhà nước năm 2010 gấp gần lần so với năm 2015 tiếp tục tăng thời gian tới theo quy mô kinh tế Nguyên nhân 14 Ngân hàng Nhà nước cho biết thời gian qua thực đồng giải pháp điều hành kinh tế vĩ mô, sử dụng linh hoạt cơng cụ điều hành sách tiền tệ bao gồm; tỷ giá, lãi suất nhằm kiểm soát lạm phát, thu hút dịng vốn đầu tư nước ngồi, kiều hối hạn chế tình trạng la hố vàng hố kinh tế Hình 2: Xuất ròng Việt Nam từ năm 2016-2021 Từ 2016 đến nay, cán cân thương mại xuất nhập hàng hóa liên tục thặng dư với mức xuất siêu năm sau cao năm trước Trong tháng đầu năm 2022, tổng kim ngạch xuất, nhập hàng hóa ước đạt 108,52 tỷ USD, tăng 13% so với kỳ năm trước Cán cân thương mại hàng hóa ước tính nhập siêu 937 triệu USD 15 Hình 3: Vốn đầu tư FDI vào Việt Nam giai đoạn 2006-2021 Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi có đóng góp lớn nguồn cung ứng ngoại tệ Việt Nam 16 Hình 4: Kiều hối Việt Nam qua từ năm 2010-2021 Đơn vị Tỷ USD (Nguồn: World Bank) Nguồn kiều hối đổ Việt Nam tăng liên tục qua năm góp phần tăng nguồn cung ngoại tệ ổn định tỷ giá ⇒ Những số góp phần bổ sung tích cực cho nguồn cung ngoại tệ nước Dự trữ ngoại hối cao giúp củng cố an ninh quốc gia, phòng ngừa tác động bên ngoài, củng cố niềm tin nhà đầu tư nước Ngoài ra, dự trữ ngoại hối mức cao cán cân toán thặng dư điều kiện thuận lợi hỗ trợ cho Ngân hàng Nhà nước giữ ổn định tỷ giá, hoàn tồn sẵn sàng can thiệp có bất ổn tỷ giá kịch xấu Tình hình căng thẳng Nga – Ukraine, kéo theo biện pháp trừng phạt kinh tế, liệu có ảnh hưởng đến cung ngoại tệ? 17 Đối với tỷ giá USD/VND nước, theo ghi nhận chưa có diễn biến tăng đột biến Việt Nam không chịu tác động trực tiếp Tuy nhiên, theo chuyên gia, áp lực đồng VND xuất không lớn đồng USD có xu hướng mạnh lên thị trường quốc tế áp lực lạm phát cao từ giá dầu tiếp tục tăng cao Báo cáo Cơng ty Chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (BSC) cho nguồn cung ngoại hối dồi năm 2022 Mặt khác, tình trạng xuất siêu dự tính tiếp tục năm 2022 yếu tố vĩ mô ủng hộ Theo tính tốn BSC, số ước tính đạt 5,2 – 6,9 tỷ USD Cùng với đó, nguồn kiều hối ước tính có tốc độ tăng trưởng trung bình năm mức 4,4% đạt 18,9 tỷ USD vào năm 2022 Nhằm tiếp tục để cân đối nguồn ngoại tệ, ngày 9/3 vừa qua Bộ Tài Ngân hàng Nhà nước Việt Nam vừa ký quy chế mua bán ngoại tệ việc điều hành thị trường ngoại hối; đồng thời, tạo thuận lợi cho ngân sách nhà nước cân đối ngoại tệ, phục vụ cho khoản chi ngân sách nhà nước ngoại tệ Thực tiễn Châu Âu Châu Âu đánh giá nơi mà thị trường ngoại hối bị quản lý thuộc mức chặt chẽ giới Việc quản lý giao dịch tài Châu Âu thuộc trách nhiệm của ủy ban sở thuộc cấp quốc gia Ví dụ như: Financial Conduct Authority (Cơ quan Kiểm sốt ngành Tài - FCA) Anh, Cyprus Securities and Exchange Commission (Ủy ban Giao dịch Chứng khốn Đảo Síp -CySEC) Ủy ban Kiểm sốt Giao dịch Tài (BaFin) Đức 18 Các thị trường tiền tệ tài sản châu Âu chưa khỏi tình trạng lao dốc nghiêm trọng biến động dội tuần gần Giữa bối cảnh đó, giới chiến lược gia thay đổi kế hoạch đầu tư họ căng thẳng Nga Ukraine chưa có dấu hiệu kết thúc Đồng euro liệu có giá lâu dài? - Chỉ số biến động tiền tệ ngân hàng Deutsche Bank (Đức) tăng lên 10% vào sáng 8/3 châu Âu, mức cao kể từ tháng 4/2020 - giai đoạn đầu đại dịch Covid-19 bắt đầu lan rộng toàn cầu - Cũng phiên này, đồng euro tăng 0,4% so với đồng USD nhà đầu tư bớt hoảng loạn hạn chế chuyển hướng sang kênh trú ẩn an toàn - Tuy nhiên, đồng tiền chung châu Âu giảm 4% so với đồng bạc xanh kể từ căng thẳng Nga Ukraine leo thang 19 Theo quan điểm chuyên gia Goldman Sachs, euro/USD euro/bảng Anh cặp giao dịch thích hợp cho hoạt động phịng ngừa rủi ro liên quan đến tình hình Ukraine thời Đồng ruble Nga giá 64% so với đồng USD tính từ đầu năm đến rơi xuống mức thấp kỷ lục, phần lớn mức độ nghiêm trọng bất ngờ biện pháp trừng phạt mà phương Tây áp đặt lên Nga hệ thống tài nước Hình 5: Bảng thông báo tỷ giá đồng ruble Nga đồng USD, Moskva, ngày 22/2/2022 (Ảnh: AFP/TTXVN) Cùng với đồng ruble, đồng nội tệ quốc gia thuộc khối Liên Xô cũ lao dốc: đồng zloty Ba Lan, forint Hungary koruna Séc giảm từ 8-12% kể từ trước căng thẳng Nga-Ukraine Công ty dịch vụ tài BMO Capital Markets nhận định Ba Lan điểm đến số người dân Ukraine sơ tán, quốc gia phần quan trọng mạng lưới tuyến đường tiếp tế, gồm hàng hóa vũ khí vận chuyển vào Ukraine Vì vậy, đồng zloty dường đặc biệt dễ bị biến động gián đoạn tùy thuộc vào diễn biến tình hình Ukraine Dù Ngân hàng Trung ương Ba Lan có biện pháp can thiệp tuần này, song đồng zloty nước rơi xuống mức thấp so với đồng euro 13 năm qua 20 Tỷ giá Euro nước ngày 11/3/2022 (Nguồn: Vietnambiz.vn) Tỷ giá euro sáng ngày 11/3 ngân hàng đồng loạt quay đầu giảm so với phiên đóng cửa cuối ngày hơm qua Khảo sát lúc 10h00, Vietcombank lúc giảm giá mua xuống 76 đồng giá bán xuống 81 đồng Tương tự Vietinbank, giá euro đồng loạt giảm 89 đồng cho chiều mua chiều bán xuống giao dịch với giá 24.752 25.887 VND/EUR Trong BIDV, mức giảm dành cho hai chiều mua - bán 134 đồng so với mức ghi nhận cuối ngày hôm qua Bên khối ngân hàng tư nhân, Techcombank lúc giảm 103 đồng chiều mua 105 đồng chiều bán xuống giao dịch mức 24.520 - 25.846 VND/EUR Tại Sacombank, tỷ giá euro giảm 110 đồng cho chiều mua 104 đồng cho chiều bán xuống giao dịch với giá 24.725 - 25.596 VND/EUR Hiện nay, tỷ giá mua euro ngân hàng khảo sát dao động khoảng từ 24.520 - 25.837 VND/EUR tỷ giá bán phạm vi từ 25.382 - 25.896 VND/EUR Tỷ giá Euro quốc tế 21 Hình 6: Diễn biến tỷ giá EUR/USD ngày 11/3/2022 (Nguồn: Bloomberg) Trên thị trường quốc tế, đồng euro ghi nhận lúc 10h00 giao dịch mức 1,0998 USD/EUR, tăng 0,11% so với giá đóng cửa ngày hơm trước (10/3) Thị trường chứng khốn giá nhiên liệu? Sau Tổng thống Nga Vladimir Putin thông báo định triển khai chiến dịch quân đặc biệt Donbass, miền Đông Ukraine, hầu hết thị trường chứng khốn tồn cầu giảm với biên độ 2-3% Trong đó, giá nhiều mặt hàng nhiên liệu lại “nhảy múa” với nhịp điệu khó lường Lần kể từ năm 2014, giá dầu vượt ngưỡng 100 USD/thùng, giá khí đốt tự nhiên châu Âu tăng tới 62% Giá lượng tăng cao cho tác động tiêu cực đến kinh tế giới, làm giảm hiệu gói hỗ trợ phục hồi phát triển kinh tế mà quốc gia thực năm Ngồi giá lượng giá hàng hóa leo thang chóng mặt Nga Ukraine hai nhà cung cấp lớn kim loại nhiều loại lương thực, từ lúa mì đồng, niken Do 22 đó, khủng hoảng quan hệ hai bên có tác động lớn đến giá nhiều mặt hàng thị trường giới Giá nhôm chạm mức kỷ lục 3.449 USD/tấn, tăng 21% từ đầu năm đến Niken có lúc chạm ngưỡng 25.610 USD/tấn, mức cao thập kỷ Giá lúa mì châu Âu tăng cao lên 344 euro (384 USD)/tấn phiên giao dịch ngày 24/2 Hình 7: Tỷ giá ngoại tệ ngày 12/3/2022 (Ảnh Nam Á Bank) KẾT LUẬN Thị trường ngoại hối ổn định nhiễu loạn từ tỷ giá hối đoái cân dẫn đến tăng tác nhân tự động đẩy tý giá hối đoái trở lại mức cân Đồng thời lại có thị trường ngoại hối không ổn định nhiễu loạn từ mức cân đẩy tỷ giá hối đoái cách xa mức cân Do đó, việc xác định thị trường ngoại hối ổn định hay không ổn định đặc biệt quan trọng quốc gia, NHNN cần tác động tới cung ngoại tệ để thay đổi tỷ giá, tránh lạm phát thâm hụt cán cân toán nhà nước 23 ... *) Thị trường ngoại hối ổn định không ổn định Thị trường ngoại hối ổn định đường cung ngoại hối có độ dốc dương, có độ dốc âm co giãn (dốc hơn) đường cầu ngoại hối Thị trường ngoại hối không ổn. .. ngược với mục tiêu thị trường ngoại hối ổn định - Việc xác định thị trường ngoại hối ổn định hay không ổn định quan trọng Vì chủ xác định thị trường ngoại hối ổn định độ co giãn cung cầu trở nên... không ổn định đường cung ngoại hối có độ dốc âm co giãn (thoải hơn) đường cầu ngoại hối Hình 6: Các thị trường ngoại hối ổn định không ổn định Đồ thị (1) gồm đường cầu đường cung Với tỷ giá hối đối