phân tích động thái giá cổ phiếu và tính thanh khoản của một số cổ phiếu trên thị trường chứng khoán vn

CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP TỐT NGHIỆP KHOA TOÁN KINH TẾ Lời mở đầu Thị trường chứng khoán Việt Nam tuy trẻ, nhưng trong 6 năm qua đã trải qua nhiều thăng trầm. Sau sự bùng nổ khi thị trường mở cửa năm 2001 (chỉ số VN- Index đạt 570 điểm sau 6 tháng), chỉ số chứng khoán rơi xuống điểm xuất phát và đạt mức thấp nhất là 130 điểm vào năm 2003. Chu kỳ mới đang hình thành và chỉ số VN-Index đang tăng tốc về phía đỉnh cao và xu thế này còn nhiều khả năng tiếp tục tăng. Có thể nói sự khởi sắc của thị trường chứng khoán có nền tảng kinh tế vững chắc và phù hợp với tình hình phát triển của kinh tế Việt Nam. Thứ nhất, nhu cầu đầu tư tăng mạnh phản ánh tình hình khả quan của nền kinh tế và mức sống ngày càng được nâng cao. Đồng thời tại thời điểm hiện tại với mức tiết kiệm 30% GDP, trong khi các thị trường đầu tư truyền thống đang gặp nhiều bất ổn (thị trường đất đai ảm đạm, giá vàng biến động khó lường, tiền gửi tiết kiệm bị bào mòn bởi lạm phát), thì càng nhiều người tìm đến thị trường chứng khoán. Thứ hai, sau 6 năm ra đời, kiến thức về thị trường chứng khoán từng bước được nâng cao. Xu hướng cổ phần hoá qua đấu giá đã tạo một kênh quan trọng cho người dân tiếp cận với cổ phiếu qua đó từng bước tham gia vào thị trường giao dịch. Một điều cần nhấn mạnh rằng sự sôi động của thị trường HCM chỉ là phần nổi của tảng băng trôi, nó chỉ phản ánh một phần (thậm chí là một phần nhỏ) của mức độ tham gia vào giao dịch chứng khoán của người dân (giới đầu tư hoạt động mạnh ở thị trường OTC và thị trường không chính thức vì quy mô lớn hơn, các hàng chất lượng cao như cổ phiếu ngân hàng, cổ phiếu ngành dầu khí, điện, đều chưa được niêm yết trên thị trường tập trung). 1 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP TỐT NGHIỆP KHOA TOÁN KINH TẾ Thứ ba, giới đầu tư nước ngoài đang ngày càng quan tâm đến thị trường chứng khoán Việt Nam. Đầu tháng 2/2006, ngân hàng đầu tư hàng đầu thế giới Merrill Lynch đã đánh giá cơ hội đầu tư vào chứng khoán Việt Nam rất cao; so sánh tốc độ tăng trưởng 33% của VN-Index từ cuối năm 2004 với mức 25% Chỉ số Châu Á-Thái Bình Dương của Morgan Stanley (Morgan Stanley Capital International Asia - Pacific index). Theo Merril Lynch các nhà đầu tư nên dành 3% danh mục đầu tư vào Châu Á cho chứng khoán Việt Nam. Với đánh giá tích cực này, có thể kỳ vọng một làn sóng đầu tư gián tiếp từ Mỹ và Châu Âu vào TTCK Việt Nam trong năm nay. Hiện nay, ngoài Merrill Lynch vừa ký thỏa thuận mở tài khoản đầu tư ở một công ty chứng khoán tại TP HCM, đại diện của các quỹ đầu tư tầm cỡ khác như Morgan Stanley, Goldman Sachs, JP Morgan Chase đã nhiều lần tới Việt Nam để thu thập thông tin và khảo sát thị trường. Thông điệp của Merrill Lynch được đăng tải rộng rãi trên báo chí trong nước, tạo hiệu ứng đẩy, khuyến khích các nhà đầu tư trong nước mua các cổ phiếu có chất lượng nhằm đón đầu làn sóng đầu tư đến từ bên ngoài. Tuy nhiên thị trường hiện giờ vẫn chưa đủ độ "sâu" để bảo đảm cho tốc độ tăng trưởng quá nóng như hiện nay. Uỷ ban Chứng khoán nhà nước lo ngại cơn sốt chứng khoán sẽ ảnh hưởng đến hệ thống ngân hàng vì ngày càng nhiều nhà đầu tư cầm cố cổ phiếu vay tiền để tiếp tục đầu tư vào chứng khoán. Theo số liệu cung cấp bởi Trung tâm Chứng khoán HCM, tính vào ngày 20 tháng 3, có khoảng 13 triệu trái phiếu đang được cầm cố tại các ngân hàng và công ty chứng khoán, có giá trị bằng 751 nghìn tỷ VND (50 triệu USD). Những nhìn nhận và đánh giá về hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam cho thấy việc áp dụng và phát triển các công cụ phân tích là rất cần thiết. Những phân tích này sẽ giúp nhà đầu tư có những đánh giá có cơ 2 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP TỐT NGHIỆP KHOA TOÁN KINH TẾ sở căn cứ cho các quyết định đầu tư của mình. Đồng thời những kết quả phân tích cũng giúp các nhà quản lý đưa ra những quyết định khách quan kịp thời để phát triển thị trường ổn định và lành mạnh hơn. Như vậy, có thể thấy việc đưa ra các mô hình, các phương pháp tính toán toán học để phân tích những biến động giá cổ phiếu của thị trường Việt Nam là cần thiết. Xuất phát từ những yêu cầu thực tế cùng với những kiến thức được tiếp thu trong 3 năm học chuyên ngành toán tài chính và được sự gợi ý của giáo viên hướng dẫn em chọn đề tài “Phân tích động thái giá cổ phiếu và tính thanh khoản của một số cổ phiếu trên thị trường chứng khoán VN” làm đề tài chuyên đề thực tập tốt nghiệp của mình. Trong quá trình học tập tại trường kết hợp với thời gian thực tập tại công ty chứng khoán ngân hàng đầu tư và phát triển BSC, được sự giúp đỡ tận tình của các thầy cô và của công ty nói chung, phòng nghiên cứu và phát triển nói riêng, em đã hoàn thành chuyên đề thực tập tốt nghiệp này. Em xin chân thành cám ơn Ban giám đốc công ty cùng tập thể cán bộ nhân viên toàn công ty và đặc biệt cám ơn các anh chị trong phòng nghiên cứu và phát triển đã tạo điều kiện thuận lợi cho em trong quá trình thực tập, để em có thể tìm hiểu về các nghiệp vụ của công ty, được tiếp cận với thực tế của thị trường chứng khoán VN. Em cũng xin chân thành cám ơn PGS.TS. Hoàng Đình Tuấn cùng tất cả các thầy cô giáo trong bộ môn toán tài chính, khoa toán kinh tế đã hướng dẫn nhiệt tình để em hoàn thành chuyên đề này. 3 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP TỐT NGHIỆP KHOA TOÁN KINH TẾ Chương 1: Tổng quan về thị trường chứng khoán và cơ sở lý thuyết của các công cụ toán tài chính 1.1. Tổng quan về thị trường chứng khoán (TTCK). 1.1.1. Khái niệm, chức năng và nguyên tắc hoạt động của TTCK: * Khái niệm: Thị trường chứng khoán trong điều kiện nền kinh tế hiện đại, là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán các loại chứng khoán trung và dài hạn. Bản chất của TTCK là thị trường thể hiện mối quan hệ giữa cung và cầu của vốn đầu tư mà ở đó, giá cả của chứng khoán chứa đựng thông tin về chi phí vốn hay giá cả của vốn đầu tư. TTCK là hình thức phát triển bậc cao của nền sản xuất và lưu thông hàng hoá. TTCK là 1 bộ phận của thị trường tài chính.Trên TTCK giao dịch 2 loại công cụ tài chính: công cụ tài chính trên thị trường tiền tệ, công cụ tài chính trên thị trường vốn. Thị trường chứng khoán: là một thị trường mà ở nơi đó người ta mua bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khoán nhằm mục đích kiếm lời. Đó có thể là thị trường tập trung hoặc thị trường phi tập trung. Tính tập trung ở đây là muốn nói đến việc các giao dịch được tổ chức tập trung theo một địa điểm vật chất. Hình thái điển hình của TTCK tập trung là Sở giao dịch chứng khoán ( Stock exchange). Tại Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK), các giao dịch được tập trung tại một địa điểm; các lệnh được chuyển tới sàn giao dịch và tham gia vào quá trình ghép lệnh để hình thành nên giá giao dịch. 4 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP TỐT NGHIỆP KHOA TOÁN KINH TẾ TTCK phi tập trung còn gọi là thị trường OTC (over the counter). Trên thị trường OTC, các giao dịch được tiến hành qua mạng lưới các công ty chứng khoán phân tán trên khắp quốc gia và được nối với nhau bằng mạng điện tử. Giá trên thị trường này được hình thành theo phương thức thoả thuận. * Chức năng của TTCK: - Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế: Khi các nhà đầu tư mua chứng khoán do các công ty phát hành, số tiền nhàn rỗi của họ được đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh và qua đó góp phần mở rộng sản xuất xã hội. Thông qua TTCK, Chính phủ và chính quyền ở các địa phương cũng huy động được các nguồn vốn cho mục đích sử dụng và đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ các nhu cầu chung của xã hội. - Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng: TTCK cung cấp cho công chúng một môi trường đầu tư lành mạnh với các cơ hội lựa chọn phong phú. Các loại chứng khoán trên thị trường rất khác nhau về tính chất, thời hạn và độ rủi ro, cho phép các nhà đầu tư có thể lựa chọn loại hàng hoá phù hợp với khả năng, mục tiêu và sở thích của mình. - Tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán: Nhờ có TTCK các nhà đầu tư có thể chuyển đổi các chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt hoặc các loại chứng khoán khác khi họ muốn. Khả năng thanh khoản là một trong những đặc tính hấp dẫn của chứng khoán đối với người đầu tư. Đây là yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an toàn của vốn đầu tư. TTCK hoạt động càng năng động và có hiệu quả thì tính thanh khoản của các chứng khoán giao dịch trên thị trường càng cao. 5 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP TỐT NGHIỆP KHOA TOÁN KINH TẾ - Đánh giá hoạt động của doanh nghiệp: Thông qua chứng khoán, hoạt động của các doanh nghiệp được phản ánh một cách tổng hợp và chính xác, giúp cho việc đánh giá và so sánh hoạt động của doanh nghiệp được nhanh chóng và thuận tiện, từ đó cũng tạo ra một môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, kích thích áp dụng công nghệ mới, cải tiến sản phẩm. - Tạo môi trường giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô: Các chỉ báo của TTCK phản ánh động thái của nền kinh tế một cách nhạy bén và chính xác. Giá các chứng khoán tăng lên cho thấy đầu tư đang mở rộng, nền kinh tế tăng trưởng; ngược lại giá chứng khoán giảm sẽ cho thấy các dấu hiệu tiêu cực của nền kinh tế. Vì thế, TTCK được gọi là phong vũ biểu của nền kinh tế và là một công cụ quan trọng giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô. Thông qua TTCK, Chính phủ có thể mua và bán trái phiếu Chính phủ để tạo ra nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách và quản lý lạm phát. Ngoài ra, Chính phủ cũng có thể sử dụng một số chính sách, biện pháp tác động vào TTCK nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho sự phát triển cân đối của nền kinh tế. * Nguyên tắc hoạt động: - Nguyên tắc cạnh tranh: Theo nguyên tắc này, giá cả trên TTCK phản ánh quan hệ cung cầu về chứng khoán và thể hiện tương quan cạnh tranh giữa các công ty. Trên thị trường sơ cấp, các nhà phát hành cạnh tranh với nhau để bán chứng khoán của mình cho các nhà đầu tư, các nhà đầu tư được tự do lựa chọn các chứng khoán theo các mục tiêu của mình. Trên thị trường thứ cấp, các nhà đầu tư cũng cạnh tranh tự do để tìm kiếm cho mình một lợi nhuận cao nhất, và giá cả được hình thành theo phương thức đấu giá. 6 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP TỐT NGHIỆP KHOA TOÁN KINH TẾ - Nguyên tắc công bằng: Công bằng có nghĩa là mọi người tham gia thị trường đều phải tuân thủ những qui định chung, được bình đẳng trong việc chia sẻ thông tin và trong việc gánh chịu các hình thức xử phạt nếu vi phạm vào những qui định đó. - Nguyên tắc công khai: Chứng khoán là loại hàng hoá trừu tượng nên TTCK phải được xây dựng trên cơ sở hệ thống công bố thông tin tốt. Theo luật định, các tổ chức phát hành có nghĩa vụ phải cung cấp thông tin đầy đủ theo chế độ thường xuyên và đột xuất thông qua các phương tiện thông tin đại chúng, Sở giao dịch, các công ty chứng khoán và các tổ chức có liên quan. - Nguyên tắc trung gian: Nguyên tắc này có nghĩa là các giao dịch chứng khoán được thực hiện thông qua tổ chức trung gian là các công ty chứng khoán. Trên thị trường sơ cấp, các nhà đầu tư không mua trực tiếp của nhà phát hành mà mua từ các nhà bảo lãnh phát hành. Trên thị trường thứ cấp, thông qua các nghiệp vụ môi giới, kinh doanh, các công ty chứng khoán mua, bán chứng khoán giúp các khách hàng, hoặc kết nối các khách hàng với nhau qua việc thực hiện các giao dịch mua bán chứng khoán trên tài khoản của mình. - Nguyên tắc tập trung: Các giao dịch chứng khoán chỉ diễn ra trên sở giao dịch và trên thị trường OTC dưới sự kiểm tra giám sát của cơ quan quản lý nhà nước và các tổ chức tự quản. - Nguyên tắc đấu giá: 7 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP TỐT NGHIỆP KHOA TOÁN KINH TẾ Nguyên tắc này dựa trên mối quan hệ cung cầu trên thị trường quyết định. * Các thành phần tham gia TTCK: - Nhà phát hành: Là các tổ chức thực hiện huy động vốn thông qua TTCK dưới hình thức phát hành các chứng khoán. - Nhà đầu tư: Là những người thực sự mua và bán chứng khoán trên TTCK. Nhà đầu tư cá nhân: là những người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán trên thị trường với mục đích kiếm lời. Nhà đầu tư có tổ chức: là các định chế đầu tư thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn trên thị trường. Các định chế này có thể tồn tại dưới các hình thức sau: công ty đầu tư, công ty bảo hiểm, Quỹ lương hưu, công ty tài chính, ngân hàng thương mại và các công ty chứng khoán. - Các công ty chứng khoán: Là những công ty hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán, có thể đảm nhận một hoặc nhiều trong số các nghiệp vụ chính là môi giới, quản lý quỹ đầu tư, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khoán và tự doanh. - Các tổ chức có liên quan đến TTCK: Uỷ ban chứng khoán Nhà nước: là cơ quan thuộc Chính phủ thực hiện chức năng quản lý nhà nước đối với TTCK ở Việt nam. Sở giao dịch chứng khoán: là cơ quan thực hiện vận hành thị trường và ban hành những quyết định điều chỉnh các hoạt động giao dịch chứng khoán trên Sở phù hợp với các quy định của luật pháp và UBCK. 8 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP TỐT NGHIỆP KHOA TOÁN KINH TẾ Công ty dịch vụ máy tính chứng khoán: là tổ chức phụ trợ, phục vụ các giao dịch chứng khoán. Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm: là công ty chuyên cung cấp dịch vụ đánh giá năng lực thanh toán các khoản vốn gốc và lãi đúng thời hạn và theo những điều khoản đã cam kết của công ty phát hành đối với một đợt phát hành cụ thể. 1.1.2. Chứng khoán: Chứng khoán là những giấy tờ có giá và có khả năng chuyển nhượng, xác định số vốn đầu tư (tư bản đầu tư); chứng khoán xác nhận quyền sở hữu hoặc quyền đòi nợ hợp pháp, bao gồm các điều kiện về thu nhập và tài sản trong 1 thời hạn nào đó. * Một số đặc điểm của chứng khoán: - Tính thanh khoản (liquidity): Các tài sản tài chính đều rất dễ chuyển nhượng cho nhau. - Tính sinh lợi: chứng khoán là một tài sản tài chính mà khi sở hữu nó, nhà đầu tư mong muốn nhận được một thu nhập lớn hơn trong tương lai.Thu nhập này được đảm bảo bằng lợi tức được chia và việc tăng giá của chứng khoán trên thị trường. - Tính rủi ro: Việc nắm giữ các tài sản tài chính này luôn kèm theo yếu tố rủi ro. Rủi ro là khả năng (xác suất) xẩy ra những biến cố bất ngờ không lường trước được làm thu nhập thực tế thay đổi so với thu nhập dự tính. Khi nói đến đầu tư tài chính và đặc biệt là đầu tư chứng khoán yếu tố rủi ro trên thị trường chứng khoán được biểu hiện rõ nét nhất đó là khả năng thay đổi giá cả của những chứng khoán là rất lớn trong khi thu nhập khi đầu tư chứng khoán phụ thuộc vào giá thị trường của chứng khoán đang sở hữu. Rủi ro được phân loại phụ thuộc vào những yếu tố gây ra rủi ro, rủi ro được phân thành 2 bộ phận chính: rủi ro hệ thống, rủi ro không có hệ thống. 9 CHUYấN THC TP TT NGHIP KHOA TON KINH T Biu 1 Phõn loi ri ro + Ri ro h thng (systematic risk): l loi ri ro tỏc ng ti ton b hoc hu ht cỏc ti sn. Loi ri ro ny chu tỏc ng ca cỏc iu kin kinh t chung nh: lm phỏt, s thay i t giỏ hi oỏi, lói sutNú chớnh l phn bự ri ro chung cho tt c cỏc loi chng khoỏn. Loi ri ro ny cũn c gi l ri ro th trng (market risk) v c o bng h s bờta. + Ri ro phi h thng ( unsystematic risk): l loi ri ro ch tỏc ng n mt ti sn hoc mt nhúm ti sn. Ri ro l iu khụng th loi b hon ton, xột trờn tng th th trng v trong di hn. Song mi cỏ nhõn ngi u t hay t chc u t cú th ỏp dng mt hay nhiu trong s nhng bin phỏp sau õy gim thiu ri ro ca vic u t cổ phiếu: + Lựa chọn những cổ phiếu riêng lẻ: quyết định đầu t vào cổ phiếu nào là kết quả của quá trình thu thập và phân tích vô s thông tin. + Thiết lập danh mục đầu t hoặc mua chứng chỉ quĩ đầu t: khi phối hợp nhiều cổ phiếu (hoặc cổ phiếu và trái phiếu hay các công cụ khác) trong cùng 1 danh mục, thì hiệu ứng tổng thể là tổng rủi ro của danh mục đầu t sẽ giảm xuống. Đó là phơng pháp quản lí rủi ro hữu hiệu.Tuy nhiên với những nhà đầu t có số vốn không đủ lớn là không phù hợp. Khi đó có thể thay thế bằng cách là mua chứng chỉ quĩ đầu t thay vì thiết lập danh mục. 10 Ri ro phi h thng Ri ro phi h thng Ri ro tng th Ri ro tng th Ri ro h thng Ri ro h thng Ri ro lói sut Ri ro lói sut Ri ro th trng Ri ro th trng Ri ro sc mua Ri ro sc mua Ri ro t giỏ Ri ro t giỏ Ri ro kinh doanh Ri ro kinh doanh Ri ro ti chớnh Ri ro ti chớnh Ri ro qun lý Ri ro qun lý [...]... v bn c phiu c chn 2.1.1 S dng mụ hỡnh ch s th trng 2.1.1.1 Kim nh tớnh dng ca cỏc c phiu Các số liệu phân tích dựa trên lợi suất của các cổ phiếu Lợi suất là chuỗi thời gian do giá cổ phiếu là chuỗi thời gian Lợi suất của cổ phiếu đợc tính bằng: Rt=ln St-St-1 St: giá cổ phiếu phiên thứ t St-1 St-1: giá cổ phiếu phiên thứ t-1 * C phiu BMC : chui li sut ca c phiu RBMC Kim nh nghim n v (unit root test)... i [E(RM) rf ] E( Ri ) : lợi suất kì vọng của cổ phiếu i rf : li sut phi ri ro trờn th trng E(RM) : li sut kỡ vng ca danh mc th trng i : thc o v mc ri ro = cov (ri, rM) i var ( rM) [ E(RM) rf ] : phần bủ rủi ro của danh mục thị trờng Trờn thc t cú th thay th danh mc th trng M bng 1 ch s cú tớnh cht i din cho ton b th trng i vi th trng VN, ta s s dng ch s VN- Index 1.2.2.3 Mt s c im trong ng thỏi... KHOA TON KINH T Mụ hỡnh nh giỏ ti sn vn cho phộp d oỏn mi quan h gia ri ro v li sut k vng , mụ hỡnh cung cp mt li sut chun dựng ỏnh giỏ v la chn cỏc phng ỏn u t, giỳp phỏn oỏn li sut k vng i vi nhng ti sn cha c giao dch trờn th trng Mụ hỡnh nh giỏ ti sn vn a ra nhng gi nh mang tớnh cht k tha hc thuyt qun lý danh mc u t ca Markowitz, ng thi a ra nhng gi nh v th trng vn: * Cỏc gi thit: + V nh u t: - Cỏc... th trng (mụ hỡnh ch s n): - Mụ hỡnh ch s th trng l mụ hỡnh hi quy gin n - i vi th trng VN, ta s s dng ch s VN- Index lm ch s th trng Ch s ny c tớnh n gin nh sau: + Tớnh giỏ tr ca ton b c phiu thi im 0 bt u: VA0 + Tớnh giỏ tr ca ton b c phiu thi im t: VAt + Ch s VN- Index kớ hiu l It= (VAt/ VA0)*I0 - Kớ hiu li sut ca VN- Index l RI - Mụ hỡnh: ri = i + i I* rI + i i cú: Cov( rI, i) = 0 E ( i) = 0 Cov(... Thu nhp kỡ vng)2 i =1 n = i =1 (Pi)[Ri E(Ri)]2 Ch s ny cho bit mc sai lch ca thu nhp thc t so vi mc k vng ca nh u t hay l mc thu nhp bỡnh quõn trong quỏ kh ca nh u t lch chun c tớnh bng: = n P [R i =1 i i E ( Ri )] 2 í ngha ca ch tiờu ny l o mc bin thiờn theo n v o, tuy nhiờn mc tuyt i ca ri ro khụng núi lờn c mi tng quan gi ri ro v thu nhp, ụi lỳc nh u t chp nhn mc ri ro cao nhng k vng thu nhp... c phiu ang c giao dch trờn th trng ng th trng vn (CML) Qua hc thuyt Markowitz chỳng ta ó bit cỏc nh u t luụn mun tng thu nhp d tớnh v gim ri ro (gim lch chun) khi u t vo cỏc danh mc ti sn ri ro nờn h ch quan tõm n nhng danh mc nm trờn ng hiu qu biờn Tuy nhiờn vn t ra l trờn th trng cũn cú mt s ti sn c xem l phi ri ro nh tớn phiu kho bc l mt vớ d Do ú, vn la chn danh mc i vi nh u t s khụng cũn hon... th: th biu din ng SML M Rf M = 1 i CHUYấN THC TP TT NGHIP 21 KHOA TON KINH T Mụ hỡnh nh giỏ ti sn vn( CAPM) nh sau: E(Ri) = Rf + (E(Rm) - Rf ) õy chớnh l mi qua h gia ri ro v li sut c tớnh ca tng chng khoỏn riờng l c th hin di phng trỡnh Phng trỡnh ny cho thy vi gi thit v th trng vn nu trờn, li sut k vng ca mi chng khoỏn cú quan h t l thun vi h s ri ro h thng () Chng khoỏn cú h s bờta cng co thỡ yờu... 2007 TTCK ó t mc tng trng 19%, mt con s cha tng cú trờn th trng th gii Khộp li nm 2006 vi phiờn giao dch cui cựng ngy 29/12, VNIndex ó tng 166.39% Tip tc tng trng núng ca th trng, hai thỏng u nm 2007, sn HCM ch s VN- Index ó tng thờm hn 45%, sn HN, HASTC-Index ó tng thờm n 77% VN- Index ó t mc cao nht ti phiờn ngy 12/03 l 1.170,67 im, khi lng giao dch khp lnh bỡnh quõn 10-11 triu chng khoỏn vi giỏ tr... T Phõn tớch ng thỏi giỏ v tớnh thanh khon ca mt s c phiu trờn th trng chng khoỏn VN Trong chuyờn ny, em s dng 4 c phiu l c phiu ca nhng cụng ty hot ng trong lnh vc cụng nghip khai thỏc; xõy dng v phỏt trin c s h tng c niờm yt trờn trung tõm giao dch HCM gm : - BMC : cụng ty khoỏng sn Bỡnh nh - HBC : cụng ty c phn xõy dng v kinh doanh a c Ho Bỡnh - MCV : cụng ty Cavico VN khai thỏc m v xõy dng - SJS...11 CHUYấN THC TP TT NGHIP KHOA TON KINH T + Sử dụng các công cụ phái sinh: một trong những chức năng kinh tế của các công cụ phái sinh là rào chắn rủi ro, bảo vệ lợi nhuận của những tài sản cơ sở Ri ro h thng l ri ro liờn quan n tng th tỏc ng n tt c cỏc i tng, khụng cú mt bin phỏp hu hiu no nhm hn ch ri ro h thng, trong khi . chính và được sự gợi ý của giáo viên hướng dẫn em chọn đề tài Phân tích động thái giá cổ phiếu và tính thanh khoản của một số cổ phiếu trên thị trường chứng. với thị trường VN, ta sẽ sử dụng chỉ số VN- Index làm chỉ số thị trường. Chỉ số này được tính đơn giản như sau: + Tính giá trị của toàn bộ cổ phiếu ở thời