Phân tích điều kiện và khả năng huy động vốn của tư nhân cho đầu tư phát triển, liên hệ việt nam

PHÂN TÍCH ĐIỀU KIỆN VÀ KHẢ NĂNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA TƯ NHÂN CHO ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN, LIÊN HỆ VIỆT NAM 1) Phân tích điều kiện huy động vốn tư nhân a) Điều kiện kinh tế  Điều kiện tác động đến cầu vốn tư nhân - Chu kỳ kinh doanh: dao động kinh tế xung quanh xu tăng trưởng dài hạn, bao gồm thời kì tăng trưởng nhanh xen kẽ với thời kì suy thối kinh tế Khi kinh tế lên đầu tư tăng, quy mô kinh tế mở rộng, nhu cầu đầu tư toàn kinh tế doanh nghiệp tư nhân gia tăng Ngược lại, chu kì kinh doanh vào thời kì xuống, qui mô kinh tế thu hẹp, nhu cầu đầu tư kinh tế doanh nghiệp tư nhân thu hẹp lại Tuy nhiên, lúc tăng hay giảm chi tiêu doanh nghiệp thuận chiều với xu hướng lên xuống chu kì kinh doanh tồn kinh tế - Tăng trưởng kinh tế: Năng lực tăng trưởng đảm bảo lực tích lũy kinh tế có khả gia tăng, quy mô nguồn vốn đầu tư tư nhân nước huy động cải thiện - Thuế thu nhập doanh nghiệp: Việc giảm thuế thu nhập doanh nghiệp nhằm tạo môi trường đầu tư, kinh doanh thuận lợi, giúp doanh nghiệp tư nhân có điều kiện tăng tích lũy, tăng thêm nguồn lực để đầu tư phát triển xản xuất kinh doanh - Môi trường đầu tư: Mơi trường đầu tư đóng vai trị chất xúc tác ban đầu cho việc định bỏ vốn đầu tư nhà đầu tư Môi trường đầu tư tốt thu hút nhiều nguồn vốn đầu tư vào hoạt động kinh tế xã hội, đặc biệt nguồn vốn đầu tư tư nhân - Lãi suất cho vay ngân hàng  Điều kiện tác động đến cung vốn tư nhân - Tiết kiệm: Nguồn đầu tư khu vực doanh nghiệp (Ip) hình thành từ tiết kiệm khu vực phi tài khu vực hộ gia đình (Sp) nguồn đầu tư trực tiếp từ nước (Fp) Từ gia tăng tiết kiệm làm gia tăng khả huy động vốn đầu tư doanh nghiệp tư nhân: Ip = Sp + Fp (1) Sp = Yp - Cp (2) Trong đó: Yp thu nhập khả dụng Cp tiêu dùng cuối hộ gia đình - Lãi suất huy động vốn ngân hàng: Về mặt lý thuyết, lãi suất cao thi xu hướng tiết kiệm lớn từ tiềm nguồn vốn đầu tư cao Tuy nhiên, thân yếu tố lãi suất có yếu tố mặt, tăng lãi suất có nghĩa chi phí sử dụng vốn đầu tư cao Điều làm giảm phần lợi nhuận thực nhà đầu tư b) Điều kiện trị - pháp luật - Chính trị ổn định điều kiện để phát triển kinh tế Nó tạo mơi trường an tồn, tin cậy - Các sách giải pháp huy động vốn cho đầu tư phải gắn liền với chiến lược phát làm cho nhà đầu tư sẵn sàng đầu tư, cung cấp nguồn cung vốn lớn triển kinh tế - xã hội giai đoạn phải thực nhiệm vụ sách tài quốc gia Các sách phải đảm bảo khuyến khích, định hướng hoạt động thu hút cung ứng vốn nhằm huy động tổng lực kinh tế - Phải đảm bảo mối tương quan hợp lý nguồn vốn đầu tư nước nguồn vốn đầu tư nước theo nguyên tắc vốn nước định, vốn nước quan trọng - Cần phải đa dạng hóa đại hóa hình thức phương tiện huy động vốn - Các sách huy động vốn phải tiến hành đồng nguồn vốn biện pháp thực - Tiếp tục đẩy mạnh cải cách hành chính, rà sốt, loại bỏ thủ tục hành khơng cịn - Các sách khuyến khích đầu tư thơng qua ưu đãi cách hợp lý nhằm thu hút phù hợp, đơn giản hóa thủ tục quy trình giải thủ tục hành nguồn vốn đầu tư tư nhân nước c) Điều kiện văn hóa – xã hội - Tâm lý tiết kiệm: Tiết kiệm dẫn tới đầu tư Khoản tiết kiệm hay tỷ lệ tiết kiệm lớn - Thói quen tiêu dùng:Cần thay đổi thói quen tiêu dùng, chuyển từ việc dùng tiền mặt sang nguồn cung cấp vốn đầu tư tư nhân lớn cho đầu tư phát triển dùng thẻ tín dụng, tài khoản ngân hàng thơng qua tổ chức tín dụng, trung gian tài tạo nên nguồn vốn cho đầu tư phát triển - Quan niệm nấc thang giá trị xã hội: Một xã hội hoạt động thời bao cấp khơng khuyến khích đầu tư tư nhân Khi xã hội hướng tới phát triển tồn diện, khuyến khích cho tư nhân đầu tư phát triển, nguồn vốn huy động từ khu vực tư nhân tăng lên d) Điều kiện công nghệ - Về phía doanh nghiệp: Tình hình phát triển , ứng dụng khoa học kỹ thuật công nghệ vào sản xuất giới nước ảnh hưởng tới trình độ khả đổi kỹ thuật cơng nghệ doanh nghiệp ảnh hưởng tới định đầu tư tư nhân từ ảnh hưởng tới khả thu hút vốn tư nhân cho đầu tư phát triển - Về phía ngân hàng: Việc tăng nhanh tốc độ toán đồng nghĩa với việc sử dụng hiệu nguồn vốn xã hội, gia tăng vòng quay đồng tiền tăng cường trao đổi thương mại, thúc đẩy khu vực tư nhân tham gia vào hoạt động đầu tư phát triển e) Các điều kiện khác - Về sở hạ tầng: Hệ thống đường xá, giao thông, hệ thống thơng tin liên lạc, hệ thống ngân hàng tín dụng, mạng lưới điện quốc gia ảnh hưởng tới chi phí kinh doanh, khả nắm bắt thơng tin, khả huy động sử dụng vốn, khả giao dịch toán doanh nghiệp từ ảnh hưởng lớn tới định đầu tư tư nhân - Về tài nguyên thiên nhiên: Sự dồi nguyên vật liệu với giá rẻ nhân tố tích cực thúc đẩy thu hút đầu tư từ nhà đầu tư - Về khí hậu: Các yếu tố điều kiện tự nhiên khí hậu, thời tiết ảnh hưởng đến chu kỳ sản xuất kinh doanh khu vực, ảnh hưởng đến hoạt động dự trữ, bảo quản hàng hóa Từ ảnh hưởng đến việc đầu tư vốn doanh nghiệp vào khu vực III-KHẢ NĂNG HUY ĐỘNG VỐN TƯ NHÂN–THỰC TIỄN VIỆT NAM Thực trạng cụ thể 2.1 Điều kiện kinh tế 2.1.1 Điều kiện tác động đến cầu đầu tư a Tăng trưởng kinh tế Bảng 1: Số liệu tốc độ tăng trưởng kinh tế nguồn vốn tư nhân cho đầu tư phát triển (tính theo giá so sánh năm 2010) Năm Tốc độ TTKT Nguồn vốn ( 100 tỷ đồng) 2010 2011 2012 2013 2014 2015 6.78 5.89 5.03 5.42 5.98 6.53 2.99 2.98 3.09 3.28 3.66 4.04 (Nguồn: TCTK) Có thể thấy ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế năm 2008 nên kinh tế Việt Nam bị chững lại, đỉnh điểm tăng trưởng cịn 5.03 vào năm 2012, nguồn vốn cho đầu tư phát triển theo mà bị giảm giai đoạn 2010-2012, nhiên giai đoạn 2012-2015 kinh tế dần hồi phục, tốc độ tăng trưởng ổn định, vốn tư nhân tăng theo b Chu kỳ kinh tế Chu kỳ kinh tế Việt Nam kéo dài từ 7-9 năm Năm 2008 kinh tế bắt đầu suy thoái, đến năm 2012 đỉnh điểm suy thối, sau kinh tế dần phục hồi vào năm sau đó, năm 2016 nhận định kinh tế bắt đầu chu kì phục hồi (Tạp chí tài chính7/12/2015) c Thuế thu nhập doanh nghiệp năm 2014, mức thuế suất phổ thông 22%.Từ ngày 1/1/2016, xuống mức 20% mức thuế suất ưu đãi 10% 17% Mức thuế thu nhập doanh nghiệp Việt Nam thấp so với nước Philippines 30% Trung Quốc 25% Việc giảm thuế suất cần thiết để giúp doanh nghiệp vơi bớt khó khăn, giúp tăng phần vốn doanh nghiệp, có thêm nguồn lực tài chính, giảm chi phí trả lãi vay Tuy nhiên thuế thu nhập doanh nhập doanh nghiệp giảm từ 20% đến 15% chí 10% có ý nghĩa với doanh nghiệp làm ăn có lãi d Lãi suất cho vay ngân hàng Trong giai đoạn 2008-2015, mức lãi suất cao năm 2008 19.19%, ứng với nguồn vốn đạt thấp 217.034 tỷ đồng, năm sau lãi suất giảm nguồn vốn tăng lên Lãi suất có dấu hiệu tăng giai đoạn 2010-2012 có dấu hiệu giảm từ 2012 Tuy nhiên năm trở lại đây, năm 2015 2016 lãi suất vay trung dài hạn khơng có dấu hiệu giảm Lãi suất ngắn hạn giảm, lãi suất trung dài hạn khó giảm, 2.1.2 Điều kiện tác động cung đầu tư a Tiết kiệm Theo đánh giá, Việt Nam có tỉ lệ tiết kiệm cao thứ khu vực đứng sau Trung Quốc, cao nhiều so với nước phát triển khoảng 2-7% Tỷ lệ tiết kiệm cao, khả huy động thành vốn cho đầu tư phát triển lại thấp Theo đánh giá chuyên gia kế hoạch đầu tư nguồn vốn dân cư khoảng 100.000 tỉ đồng : 44% dành cho việc mua vàng ngoại tệ, 20% cho mua nhà đất cải thiện điều kiện sinh hoạt, 17% dành gửi tiết kiệm ngắn hạn , 19% dùng để trực tiếp đầu tư Điều cho thấy lượng vốn thu hút vào đầu tư khu vực dân cư thấp chiếm 36%, chưa tương xứng với tiềm khu vực Phần lớn tiết kiệm họ dùng mua vàng, la để tích trữ lượng chiếm đến 44% b Tỷ lệ lạm phát Bảng 4: Tỷ lệ lạm phát vốn tư nhân Việt Nam giai đoạn 2010-2015 Năm 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Tỷ lệ lạm phát (%) 9,19 18,58 9,21 6,6 4,09 0,63 Vốn tư nhân (tỉ đồng) 299.500 298.093 385.000 410.500 468.500 529.600 (Nguồn : TCTK) Theo bảng trên, ta thấy giai đoạn lạm phát cao năm 2011 Đó lúc lượng vốn đầu tư thực tư nhân thấp giai đoạn 2010-2015 Giai đoạn sau 2011 tới nay: giai đoạn 2011 đến nhìn chung tỉ lệ lạm phát giảm, giảm mạnh vào năm 2015 dẫn tới việc thu hút vốn đầu tư tư nhân năm 2015 529,6 nghìn tỉ đồng, cao từ trước đến 2.2 Điều kiện trị, pháp luật a trị Việt Nam có trị ổn định: khơng có chiến trang, xung đột vũ trang, khủng bố, bạo động Đây lợi Việt Nam so với khu vực khác giới: khủng bố Trung Đơng, Bắc Phi, tranh chấp trị nước Đông Phi, Ukraina,… hay nước khu vực bạo loạn, biểu tình vũ trang Thái Lan, biểu tình trị Hong Kong,… Dù Việt Nam có tranh chấp chủ quyền biển đảo có số rắc rối cơng ty có vốn từ Trung Quốc, Nhà nước có biện pháp khắc phục, ổn định tình hình khơng ảnh hưởng nhiều đến tình hình kinh tế - trị nước  Chính trị nước ổn định, khiến tư nhân yên tâm đem vốn đầu tư phát triển sở hạ tầng, sản xuất kinh doanh doanh nghiệp nước b Chính sách, pháp luật Luật Đầu tư 2014 đặt quy định thơng thống quy trình, thủ tục thực dự án đầu tư Theo đó, Luật áp dụng phổ biến chế độ đăng ký đầu tư; bãi bỏ hàng loạt quy định mang tính chất xin - cho, kiểm duyệt nhà đầu tư; chuyển thủ tục quản lý hoạt động dự án đầu tư từ chế tiền kiểm sang chế hậu kiểm Việc ban hành Luật Đầu tư 2014 thúc đẩy hoạt động đầu tư nước, đẩy mạnh trình huy động vốn tư nhân cho đầu tư phát triển Tuy nhiên Luật Đầu tư số hạn chế ảnh hưởng trực tiếp đến trình huy động vốn: - Một số quy định Luật chồng chéo với quy định Luật khác Công tác quản lý nhà nước hoạt động đầu tư bộc lộ số hạn chế Khơng địa phương tăng cường thu hút đầu tư mà không trọng chất lượng, hiệu dự án, không tuân thủ quy hoạch phát triển ngành lãnh thổ, buông lỏng biện pháp kiếm tra, giám sát thiếu chế tài ràng buộc trách nhiệm nhà đầu tư việc thực dự án 2.3 Điều kiện văn hóa xã hội - Tâm lý người Việt “Ghét rủi ro ưa thích giữ tiền mặt” Như đánh giá trên, nguồn vốn dân cư khoảng 100.000 tỉ phần lớn tiết kiệm họ dùng mua vàng, la để tích trữ lượng chiếm đến 44% Qua thấy tâm lý chung người Việt Nam người ghét rủi ro, ưu thích giữ tiền mặt - Thói quen tiêu dùng “tiền tươi thóc thật” Từ trước đến Việt Nam đánh giá kinh tế tiền mặt, tỉ lệ tiền mặt tổng toán chiếm từ 17% trở lên Như để đáp ứng thói quen tiêu dùng này, cá nhân, doanh nghiệp Việt Nam thường tích trữ “két” khối lượng tiền mặt tương đối lớn Điều khơng tích cực kinh tế, giảm lượng vốn đầu tư xã hội, đồng thời không thúc đẩy phát triển trung gian tài 2.4 Yếu tố cơng nghệ số lượng dịch vụ cung cấp ngày đa dạng số lượng NHTM tham gia cung cấp ngày tăng lên, đáp ứng nhu cầu ngày cao khách hàng Có thể nói, điểm yếu phổ biến bật NHTM Việt Nam đơn điệu hoạt động kinh doanh Doanh thu NHTM dựa chủ yếu từ cho vay hoạt động cho vay lĩnh vực nhiều rủi ro Đối với thị trường thẻ - lĩnh vực đánh giá có bước phát triển vượt bậc thời gian qua mang tính rời rạc có khác biệt quan điểm NHTM, liên minh Phạm vi phát hành sử dụng thẻ chủ yếu tập trung số tỉnh, thành phố lớn; đối tượng sử dụng thẻ chủ yếu tập trung vào tầng lớp làm việc lĩnh vực tài ngân hàng, khu công nghiệp, khu chế xuất đối tượng hưởng lương từ Ngân sách Nhà nước Vì chưa thực thay đổi thói quen sử dụng tiền mặt dân chúng 3.Đánh giá hiệu kênh huy động vốn 3.1.Huy động vốn qua thị trường tín dụng Tích cực -Năm 2015 tín dụng có bước khởi sắc + Tăng trưởng đạt 18% -con số cao năm qua + Mặt lãi suất thị trường tiếp tục giảm khoảng 0,2-0,5%/năm, có tác dụng hỗ trợ tích cực cho doanh nghiệp tiết giảm chi phí, trì phát triển sản xuất, kinh doanh Hạn chế -Tồn nhiều nợ xấu Tính đến cuối năm 2015, tỷ lệ nợ xấu 2,5% so với 17% năm 2012 Do nợ xấu cao, NHTM cần phải huy động lượng nguồn vốn lớn để đảm bảo luân chuyển vốn khoản Ngoài ra, nguồn vốn từ thị trường tín dụng chủ yếu khoản vốn ngắn hạn điều chuyển sang trung dài hạn thị trường vốn, NHTM nước chưa thực đầy đủ nguyên tắc chuẩn mực quản trị rủi ro Basel II, việc dựa vào nguồn vốn phân đoạn thị trường gây rủi ro lớn nguồn cung vốn có biến động bất thường Giải pháp Điều hành sách tiền tệ chủ động, linh hoạt để điều tiết lãi suất thị trường mức hợp lý, góp phần ổn định thị trường tiền tệ hoạt động ngân hàng Kiểm sốt quy mơ tín dụng phù hợp với tiêu đặt ra, đơi với bảo đảm chất lượng tín dụng, an tồn hệ thống Tập trung nguồn vốn tín dụng cho sản xuất, kinh doanh lĩnh vực ưu tiên Chính phủ cơng nghiệp hỗ trợ, cơng nghiệp công nghệ cao, nông nghiệp nông thôn, xuất khẩu, doanh nghiệp nhỏ vừa, khởi doanh nghiệp Kịp thời xử lý khó khăn, vướng mắc chế, sách nhằm tạo thuận lợi cho hệ thống tổ chức tín dụng mở rộng tín dụng sở nguồn vốn lành mạnh, bảo đảm chất lượng tín dụng an tồn hệ thống 3.2.Thị trường chứng khốn 3.2.1 Cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp Tích cực - Thu hút lượng vốn lớn Tính đến năm 2015, Việt Nam có 678 cơng ty niêm yết sở giao dịch chứng khoán, 200 CTCP đăng ký giao dịch thị trường Giao dịch chứng khoán Cơng ty Đại chúng chưa niêm yết (UPCoM) Vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt gần 1.300.000 tỷ đồng, tăng 1.300 lần so với năm 2000 tăng 1,78 lần so với đầu năm 2010 Quy mơ vốn hóa thị trường đạt 33% GDP, giá trị giao dịch cổ phiếu bình quân hàng ngày đạt 2.000 tỷ đồng/phiên - Là kênh huy động nhằm tăng vốn điều lệ cho ngân hàng thương mại Thông qua phát hành cổ phiếu, tổng vốn điều lệ NHTM tăng lên đến 272.600 tỷ đồng Thuận lợi mặt sách: thị trường cổ phiếu phát triển song song với q trình cổ phần hóa DNNN, góp phần tạo lập chuẩn mực cơng tác quản trị doanh nghiệp, minh bạch hóa thơng tin, nâng cao hiệu hoạt động nhóm doanh nghiệp Hạn chế Giao dịch khơng ổn định, dịng vốn nước có dấu hiệu chững lại thiếu thơng tin Với doanh nghiệp ngồi nhà nước, thơng tin kết kinh doanh doanh nghiệp không minh bạch, chất lượng kiểm tốn thấp, chưa tạo lịng tin cho nhà đầu tư, dẫn tới tình trạng khơng mặn mà với hoạt động tăng vốn doanh nghiệp cổ phần hóa Thị trường trái phiếu doanh nghiệp mức sơ khai, giá trị phát hành 1/6 giá trị trái phiếu Chính phủ Phần lớn trái phiếu doanh nghiệp phát hành nhà đầu tư xem khoản tín dụng đến ngày đáo hạn lấy gốc lãi 3.2.2 Trái phiếu phủ Trái phiếu phủ nguồn huy động vốn quan trọng cho ngân sách nhà nước đầu tư phát triển Tích cực Phát hành trái phiếu phủ kênh phân phối huy động vốn cho ngân sách Nhà nước Tính từ năm 2005 đến nay, lượng vốn huy động từ đợt đấu thầu trái phiếu Chính phủ ước đạt 833.000 tỷ đồng, riêng giai đoạn 2010-2015 đạt 795.830 tỷ đồng (Tạp chí Nghiên cứu Tài Kế tốn 6/2016) Đến thời điểm 30/12/2015, tổng khối lượng vốn huy động từ phát hành trái phiếu phủ đạt 256.223,3 tỷ đồng (Tổng cục thống kê) - Kỳ hạn trái phiếu kéo dài giúp thu hút nguồn vốn Kỳ hạn vay bq năm Kỳ hạn lại bq danh mục nợ TPCP 2014 2015 Tăng 4,84 7,12 2,28 3,1 4,44 1,34 (Nguồn: TCTK) + Tỷ trọng trái phiếu kỳ hạn dài phát hành năm 2015 tăng đáng kể so với năm 2014: TPCP có kỳ hạn từ năm trở lên chiếm 75% tổng khối lượng TPCP phát hành (cả năm 2014 chiếm khoảng 47%), tỷ trọng trái phiếu có kỳ hạn 10 năm tăng đáng kể, chiếm gần 30% tổng khối lượng trái phiếu phát hành, tăng khoảng 10% so với năm 2014 + Năm 2015 năm KBNN thực phát hành TPCP kỳ hạn dài 20 năm 30 năm theo hình thức riêng lẻ cho công ty Bảo hiểm nhân thọ với tổng khối lượng phát hành dự kiến năm kỳ hạn 20 năm 7.000 tỷ đồng 30 năm 3.900 tỷ đồng Tổng khối lượng phát hành năm 2015 10.130 tỷ đồng, chiếm 3,95% tổng khối lượng vốn huy động năm + Về kỳ hạn vay bình quân: Kỳ hạn vay năm 2015 đạt mức 7,12 năm, tăng 2,28 năm so với mức năm 2014 (4,84 năm), theo nâng kỳ hạn cịn lại bình qn danh mục nợ TPCP cuối năm 2015 thêm 1,38 năm so với mức cuối năm 2014, lên mức 4,44 năm, giúp kéo dài kỳ hạn vay danh mục nợ - Lãi suất phát hành giảm Năm 2015 lãi suất 6,07 %/năm thấp năm 2014 6,54 %/năm giảm chi phí vay nợ cho ngân sách nhà nước tăng hiệu công tác huy động vốn lên Cơ cấu nhà đầu tư chuyển biến theo hướng tích cực: vốn tư nhân nước tăng Nguồn vốn nước huy động từ TPCP chiếm tỷ trọng cao (80-90%) Năm 2015 tăng nguồn vốn từ tư nhân nước, giảm nguồn vốn ngồi nước; tăng nguồn vốn từ phía quỹ đầu tư, cơng ty tài chính, bảo hiểm, cơng ty chứng khoán, giảm dần phụ thuộc vào thị trường NHTM - Thuận lợi chế, sách Thông tư số 111/2015/TT-BTC ngày 28/07/2015 hướng dẫn phát hành TPCP thị trường nước thay TT 17/2012, tổ chức phát hành thêm TP vào buổi chiều sau phiên đấu thầu buổi sáng, rút ngắn thời gian đưa trái phiếu vào giao dịch thị trường từ ngày xuống giúp tăng tính khoản TPCP Hạn chế - Nhà đầu tư chủ yếu tt TPCP NHTM (85, 38% nguồn vốn năm 2015) Vẫn cịn cơng ty tài chính, quỹ đầu tư tham gia vào TT ( 0,2 % năm 2015) Giải pháp Hoàn thiện khung pháp lý nhằm đưa thị trường vốn vào hoạt động ổn định, tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh, minh bạch, đảm bảo an tồn mặt tài chính, đồng thời đảm bảo mục tiêu vĩ mô kinh tế Tái cấu trúc thị trường chủ thể tham gia Tiến hành cấu lại phận thị trường vốn, đảm bảo cân đối thị trường tín dụng TTCK, đặc biệt ý nâng cao vai trò kênh huy động vốn TTCK Để nâng cao hiệu thị trường vốn vấn đề cốt lõi lực chủ thể tham gia Vì vậy, cần thực đồng thời tái cấu trúc tổ chức tín dụng, NHTM, tổ chức kinh doanh chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ… nhằm sàng lọc chủ thể có tiềm lực tài tốt, hoạt động hiệu quả, có đủ khả cạnh tranh thị trường ngồi nước Tiếp tục hình thành tổ chức đánh giá tín nhiệm có uy tín minh bạch hóa thơng tin thị trường vốn, từ tạo lòng tin cho nhà đầu tư nâng cao chất lượng nguồn vốn thị trường Tiến tới hợp hai Sở giao dịch chứng khoán, tạo kết nối với nước khu vực ASEAN theo lộ trình hình thành cộng đồng kinh tế AEC 3.3.Hình thức đối tác cơng tư PPP Các hình thức PPP: hợp đông BOT (xây dựng, kinh doanh, chuyển giao), BTO (xây dựng, chuyển giao, kinh doanh), BT (xây dựng, chuyển giao), BOO (xây dựng, sở hữu, kinh doanh, BTL (xây dựng, chuyển giao, thuê dịch vụ), BLT (xây dựng, thuê dịch vụ, chuyển giao), O&M (kinh doanh, quản lý), dự án khác đầu tư thực để thu hồi vốn đầu tư cơng trình kết cấu hạ tầng (Điều 3, chương I, 15/2015/NĐ-CP) Tích cực Là hình huy động vốn hiệu cho dự án đầu tư phát triển Điển hình dự án BOT/BT cho hạ tầng Theo số liệu thống kê chưa đầy đủ, tổng mức đầu tư 80 dự án công tư Bộ Giao thông vận tải quản lý khoảng 223.000 tỷ đồng; vốn BOT/BT 195.000 tỷ đồng, đánh giá thành tích huy động cao từ khu vực tư nhân Hạn chế Các dự án lại chủ yếu trông chờ vào nguồn vốn vay tín dụng ngân hàng nước, gây rủi ro cho hệ thống tín dụng Giải pháp Nhà nước ban hành sách vốn nhà đầu tư để hạn chế rủi ro Quy định Nghị định 15/2015/NĐ-CP cho phép vốn chủ sở hữu nhà đầu tư chiếm từ 10 - 15% tổng vốn đầu tư dự án, phần lại vốn từ tổ chức tín dụng cho vay Các ngân hàng thương mại cổ phần huy động vốn từ dân cư, doanh nghiệp vay Ngân hàng Nhà nước ban hành thị 04/CT-NHNN ngày 27/5/2016 số giải pháp điều hành sách tiền tệ hoạt động ngân hàng tháng cuối năm 2016; yêu cầu tổ chức tín dụng tiếp tục thực biện pháp tăng cường kiểm soát rủi ro cho vay lĩnh vực đầu tư bất động sản, BOT, BT giao thông  ... hành Luật Đầu tư 2014 thúc đẩy hoạt động đầu tư nước, đẩy mạnh trình huy động vốn tư nhân cho đầu tư phát triển Tuy nhiên Luật Đầu tư số hạn chế ảnh hưởng trực tiếp đến trình huy động vốn: - Một... hoạt động dự trữ, bảo quản hàng hóa Từ ảnh hưởng đến việc đầu tư vốn doanh nghiệp vào khu vực III-KHẢ NĂNG HUY ĐỘNG VỐN TƯ NHÂN–THỰC TIỄN VIỆT NAM Thực trạng cụ thể 2.1 Điều kiện kinh tế 2.1.1 Điều. .. khích cho tư nhân đầu tư phát triển, nguồn vốn huy động từ khu vực tư nhân tăng lên d) Điều kiện cơng nghệ - Về phía doanh nghiệp: Tình hình phát triển , ứng dụng khoa học kỹ thuật công nghệ vào sản