Các phân tích về quản trị tài chính của doanh nghiệp mục tiêu công ty cổ phần gas petrolimex

Các phân tích về quản trị tài chính của doanh nghiệp mục tiêu công ty cổ phần gas petrolimex Các phân tích về quản trị tài chính của doanh nghiệp mục tiêu công ty cổ phần gas petrolimex Các phân tích về quản trị tài chính của doanh nghiệp mục tiêu công ty cổ phần gas petrolimex Các phân tích về quản trị tài chính của doanh nghiệp mục tiêu công ty cổ phần gas petrolimex Các phân tích về quản trị tài chính của doanh nghiệp mục tiêu công ty cổ phần gas petrolimex

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH ĐỀ TÀI THẢO LUẬN Các phân tích quản trị tài doanh nghiệp mục tiêu Công ty Cổ phần Gas Petrolimex : Quản trị tài Giảng viên hướng dẫn : Đàm Thị Thanh Huyền Nhóm thực :9 Mã lớp học phần : 2056FMGM0211 Học phần Hà Nội, ngày 15 tháng 10 năm 2020 MỤC LỤC MỞ ĐẦU I Tổng quan doanh nghiệp mục tiêu doanh nghiệp phân tích so sánh Giới thiệu tổng quan Doanh nghiệp mục tiêu 1.1 Thu thập liệu báo cáo thường niên, báo cáo tài chính, diễn biến giá cổ phiếu năm gần 11 1.2 Phân tích tóm lược mơi trường hoạt động quản trị tài 12 Tổng quan doanh nghiệp phân tích so sánh 13 II Phân tích tài 13 Phân tích đánh giá tình hình tài DNMT đối sánh với liệu DNPTSS khía cạnh sau: .13 1.1 Khả toán 13 1.1.1 Hệ số khả toán chung 13 1.1.2 Khả toán nhanh 15 1.2 Kết cấu vốn 16 1.2.1 Hệ số nợ/vốn chủ sở hữu 16 1.2.2 Hệ số nợ/ Tổng tài sản 18 1.3 Khả chi trả lãi vay 19 1.4 Hiệu suất hoạt động 20 1.5 Khả sinh lời 21 Phân tích đánh giá diễn biến mơ hình tài trợ vốn lưu động DNMT, đối sánh với liệu DNPTSS 22 2.1 Diễn biến mơ hình tài trợ vốn lưu động PGC .23 2.2 Diễn biến mơ hình tài trợ vốn lưu động PJT 24 Dựa kết cấu vốn, thơng tin thị trường tài chính, thơng tin tình hình tài cơng ty, tính tốn chi phí sử dụng vốn bình qn (WACC) cơng ty năm gần .26 Phân tích dự án đầu tư dài hạn DNMT 26 4.1 Giá trị đầu tư ban đầu (Nhà xưởng, thiết bị, chi phí vốn hóa khác) 27 4.2 Phương pháp khấu hao dự kiến áp dụng .27 4.3 Nhu cầu bổ sung vốn lưu động năm 29 4.4 Sản lượng dự kiến năm thứ nhất, tốc độ tăng sản lượng dự kiến hàng năm 29 4.5 Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 30 4.6 Chi phí vốn bình quân gia quyền 30 Phân tích dự án đầu tư với liệu đầu vào tối giản .30 5.1 Lập ngân sách tư 31 5.2 Phân tích tiêu lựa chọn dự án NPV, IRR, PBP 31 KẾT LUẬN 33 MỞ ĐẦU Một doanh nghiệp ngày muốn phát triển bền vững cạnh tranh lành mạnh, trước hết phải có cấu tài phù hợp Vấn đề đặt cho doanh nghiệp phải thường xun tiến hành cơng phân tích tài khơng ngừng hồn thiện cơng tác phân tích tài khơng ngừng hồn thiện cơng tác để sở định hướng cho định nhằm nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh Quản trị tài việc thiết lập kế hoạch, tổ chức đạo, kiểm soát hoạt động tài Việc quản trị tài doanh nghiệp cần phải áp dụng nguyên tắc quản lý chung cho nguồn lực tài doanh nghiệp Quản trị tài cơng việc quan trọng người quản lý doanh nghiệp quản trị tài tốt khơng giúp doanh nghiệp tối đa hóa lợi nhuận mà đưa doanh nghiệp vượt đà phát triển Với đề tài thảo luận “ Các phân tích quản trị tài doanh nghiệp mục tiêu Công ty Cổ phần Gas Petrolimex” Gas Petrolimex đánh giá thương hiệu có uy tín thị trường, thương hiệu dẫn đầu sản lượng thị phần tồn quốc Nhóm có phân tích cụ thể từ số liệu thực tế doanh nghiệp hiểu biết cá nhân vốn kiến thức học giảng đường thành viên nhóm Doanh nghiệp mục tiêu Nhóm mong nhận ý kiến đóng góp giảng viên Đàm Thị Thanh Huyền để nhóm có thảo luận hồn thiện I Tổng quan doanh nghiệp mục tiêu doanh nghiệp phân tích so sánh Giới thiệu tổng quan Doanh nghiệp mục tiêu TỔNG CÔNG TY GAS PETROLIMEX, ISO 9001: 2008 Tên giao dịch tiếng anh : Gas Petrolimex Joint Stock Company Sàn giao dịch : HOSE Mã : PGC Tổng công ty Gas Petrolimex – CTCP Sở Kế Hoạch Đầu tư Thành phố Hà Nội cấp phép đổi tên giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh theo mơ hình Tổng cơng ty từ 05.02.2013 (với tiền thân Cơng ty cổ phần gas Petrolimex) có vốn điều lệ 502 tỷ đồng, Tổng cơng ty mà Tập đồn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex) giữ cổ phần chi phối sở thực Quyết định 828/QĐTTg ngày 31/5/2011 Thủ tướng phủ, văn số 11490/BCT-TCCB ngày 27/11/2012 Bộ Công Thương phê duyệt đề án cấu lại Petrolimex Nghị Quyết số 628/PLX-QĐ-HĐQT ngày 20.12.2012 Petrolimex phê duyệt đề án cấu lại để hình thành Tổng cơng ty Gas Petrolimex Trụ sở Tổng cơng ty đặt số 229 Tây Sơn - tòa nhà MIPEC, quận Đống Đa, Hà Nội Tổng công ty Gas Petrolimex - CTCP có chức năng: Xuất nhập kinh doanh khí dầu mỏ hóa lỏng loại khí hóa lỏng khác; Nạp khí dầu mỏ hóa lỏng vào chai, xe bồn; Bán khí dầu mỏ hóa lỏng cho ơtơ; Bán khí dầu mỏ hóa lỏng đường ống; Kiểm định,bảo dưỡng loại vỏ bình gas; Kinh doanh địa ốc bất động sản Dịch vụ thương mại; Tư vấn đầu tư, chuyển giao công nghệ, bảo dưỡng sửa chữa, lắp đặt dịch vụ thương mại dịch vụ có liên quan đến phục vụ kinh doanh gas; Kinh doanh kho bãi, vận tải, vật tư thiết bị, phụ kiện Các đơn vị trực thuộc, Tổng công ty sở hữu 100% vốn điều lệ: Công Ty TNHH Gas Petrolimex Hà Nội, Công Ty TNHH Gas Petrolimex Hải Phịng, Cơng Ty TNHH Gas Petrolimex Đà Nẵng, Cơng Ty TNHH Gas Petrolimex Sài Gịn, Cơng Ty TNHH Gas Petrolimex Cần Thơ Cơ sở vật chất: Tổng công ty Gas Petrolimex đầu tư mạng lưới kho LPG đầu mối với sức chứa lớn, có cầu cảng nước sâu cho tàu biển trọng tải lớn giao nhận hàng, Tổng sức chứa kho đầu mối 7.800 kèm theo nhà máy chiết nạp với công nghệ tiên tiến, đại, phân bố: Khu vực miền bắc: Kho Gas Đình Vũ, Kho Gas Thượng Lý, Kho Gas Đức Giang, tổng sức chứa 3.800 Khu vực miền trung: Kho Gas Thọ Quang, sức chứa 1.000 Khu vực Miền Nam: Kho Gas Nhà Bè, sức chứa 2.000 Khu vực miền tây nam bộ: Kho Gas Trà Nóc, sức chứa 800 Ngồi Tổng cơng ty cịn mạng lưới kho chứa đầu tư khách hàng công nghiệp, trạm chiết nạp cấp phân bố hợp lý tỉnh trọng điểm, xa kho cảng đầu mối với tổng sức chứa bổ sung hàng nghìn LPG Hàng năm Tổng cơng ty Gas Petrolimex tiếp tục đầu tư bổ sung trạm chiết phục vụ tốt cho đời sống sinh hoạt yêu cầu sản xuất khu vực Mạng lưới phân phối: Mạng lưới phân phối Gas Petrolimex trải rộng đủ 63 tỉnh thành nước, với hàng nghìn cửa hàng xăng dầu Petrolimex cửa hàng chuyên doanh gas trực thuộc Công Ty Xăng dầu, Chi nhánh xăng dầu Petrolimex, đơn vị thành viên Tổng Công Ty Gas Petrolimex thực cung cấp gas Petrolimex dịch vụ, hệ thống tổng đại lý, đại lý độc lập hầu khắp vùng miền tham gia vào mạng lưới cung cấp gas Petrolimex Lực lượng lao động: Tổng Công Ty Gas Petrolimex có lực lượng lao động đào tạo chuyên sâu, đội ngũ chuyên gia giỏi chuyên ngành, đủ tâm huyết, thường xun nâng cao trình độ, nhờ chất lượng dịch vụ bán hàng Gas Petrolimex ngày nâng cao đáp ứng ngày tốt yêu cầu quý khách hàng Dịch vụ cung cấp: Mạng lưới Gas Petrolimex thực nâng cao hiệu phục vụ khách hàng nhiều giải pháp kỹ thuật đa dạng, linh hoạt: Cách chọn vị trí đặt bình gas an tịan cho bếp ăn gia đình, dàn bình cho bếp ăn đơng người: trường học, bệnh viện, bếp ăn công nghiệp, nhà hàng, khách sạn, hệ thống gas trung tâm cho chung cư cao tầng, trạm cấp gas công nghiệp bồn chứa với dung lượng tính tối ưu yêu cầu nhà máy Với thiết bị, phụ kiện điều áp (regulator), máy hóa (vaporizer), loại van tự động chuyên dụng, hệ thống an toàn tự động thiết kế theo tiêu chuẩn quốc tế, đảm bảo an tòan tuyệt đối cho Khách hàng trình vận hành khai thác Hiện Gas Petrolimex có mặt khắp nơi phục vụ nhiều lĩnh vực sản xuất công nghiệp, nông nghiệp, thương mại tiêu dùng xã hội Trong công nghiệp: phục vụ nghành luyện kim, khí: sấy lị, hàn, cắt, sấy, ủ kết cấu kim loại Ngành silicat nhà máy Ceramic, Granit, nhà máy thuỷ tinh Ngành chế biến nông sản, thực phẩm: sấy cà phê, chè, thủy sản Gas Petrolimex đánh giá thương hiệu có uy tín thị trường, thương hiệu dẫn đầu sản lượng thị phần tòan quốc Thực tế để phát triển thành Tổng Công Ty nay, Gas Petrolimex trải qua 20 năm hoạt động chuyên ngành, đơn vị tiên phong sau ngày thống hai miền đất nước, từ 1992 Petrolimex đưa sản phẩm gas sạch, an toàn đến với tất nhu cầu thiết yếu Việt Nam 1.1 Thu thập liệu báo cáo thường niên, báo cáo tài chính, diễn biến giá cổ phiếu năm gần STT Năm 2017 2018 2019 I Tài sản 2.308.186.476.440 1.998.559.015.285 1.988.662.499.534 Tài sản dài hạn 670.756.000 740.271.000 670.755.988.666 Tài sản ngắn hạn 1.526.155.843.679 1.258.288.000 1.317.906.510.868 II Nợ 1.517.053.326.710 1.146.061.765.973 1.124.030.843.106 Nợ dài hạn 150.346.628.523 133.897.280.285 119.039.944.150 Nợ ngắn han 1.366.706.698.187 III Doanh thu Lợi nhuận từ HĐKD 179.924.145.158 185.127.144.177 187.644.521.642 Lợi nhuận từ HĐ kinh tế khác 10.781.649.734 7.199.967.646 6.950.481.607 Lợi nhuận trước thuế 190.705.794.892 192.327.111.823 194.584.168.076 Tổng lợi nhuận sau thuế 151.066.772.269 152.914.811.318 155.083,396,926 Diễn biến giá cổ phiếu: 1.012.164.485.688 1.004.990.898.956 1.2 Phân tích tóm lược mơi trường hoạt động quản trị tài Mơi trường hoạt động quản trị tài Cơng ty Cổ phần Gas Petrolimex bao gồm nhóm quan hệ bản: quan hệ tài doanh nghiệp với nhà nước, quan hệ tài doanh nghiệp với thị trường quan hệ tài cho nội doanh nghiệp    Quan hệ tài PGC với nhà nước: Công ty Cổ phần Gas Petrolimex thực nghĩa vụ tài với nhà nước thơng qua việc nộp khoản thuế hàng năm Cụ thể năm 2017 đóng thuế khoảng 28 tỷ đồng, năm 2018 đóng thuế khoảng 33 tỷ đồng năm 2019 đóng thuế khoảng 32 tỷ đồng Đây số tiền lớn góp phần không nhỏ vào ngân sách nhà nước Quan hệ tài PGC với thị trường: Trong việc mua bán tài sản, vật tư, làm việc ngân hàng, Công ty Cổ phần Gas Petrolimex thể uy tín, rõ ràng, đối tác tài đáng tin Quan hệ tài PGC với nội doanh nghiệp:  Công ty Cổ phần Gas Petrolimex tiếp tục hoàn thiện chế tiền lương, thưởng người lao động Đối với tiền lương: Hoàn thiện, giao kế hoạch tiền lương công ty thành viên, giao khoán đơn giá tiền lương gắn mục tiêu sản phẩm Đối với tiền thưởng: Gắn tiền thưởng với hiệu kinh doanh tập thể thành tích cá nhân lao động Cụ thể thu nhập bình quân năm 2019 14,297 triệu đồng/người/tháng Trong đó, thu nhập bình quân người lao động 13,867 triệu đồng/người/tháng, thu nhập bình qn quản lí 59, 938 triệu đồng/người/tháng  Mỗi năm vào tháng 6, Công ty Cổ phần Gas Petrolimex hồn thiện cơng bố công khai việc chi trả cổ tức cho năm trước Cụ thể, tháng 6/2020 Cơng ty Cổ phần Gas Petrolimex dự kiến chi trả cổ tức 121 tỷ đồng cho năm 2019 Tổng quan doanh nghiệp phân tích so sánh CƠNG TY CƠ PHẦN VẬN TẢI XĂNG DẦU ĐƯỜNG THỦY PETROLIMEX Tên giao dịch tiếng anh : Petrolimex Joint Stock Tanker Company Sàn giao dịch : HOSE Mã : PJT PJTACO doanh nghiệp thành viên Tổng Công ty Xăng dầu Việt Nam PJTACO thành lập theo định số 151/1999/QĐ –TTg, ngày 09-07-1999 Thủ tướng Chính phủ PJTACO thức hoạt động từ ngày 01-10-1999 với vốn điều lệ thành lập 13,5 tỷ Hiện vốn lệ PJTACO 84 tỷ đồng, vốn nhà nước chiếm 51,21% PJTACO thực niêm yết cổ phiếu Sở giao dịch Chứng khốn TP Hồ Chí Minh, phiên giao dịch vào ngày 28-122006 II Phân tích tài Phân tích đánh giá tình hình tài DNMT đối sánh với liệu DNPTSS khía cạnh sau: 1.1 Khả tốn 1.1.1 Hệ số khả toán chung Hệ số khả toán chung = Tổng tài sản/ Tổng nợ phải trả Chỉ tiêu Cuối năm 2019 Tổng tài sản 1,988,662,499,334 1,998,559,015,285 2,308,186,476,440 Tổng nợ 1,124,030,843,106 1,146,061,765,973 1,517,053,326,710 Hệ số khả 1.77 toán chung Cuối năm 2018 1.74 Cuối năm 2017 1.52 Bảng phân tích hệ số khả tốn chung Tổng Cơng ty Gas Petrolimex từ 2017- 2019 - Năm 2017, hệ số khả tốn chung 1.52 >1, chứng tỏ cơng ty đảm bảo khả toán khoản nợ đến hạn, cơng ty có dư tài sản để trang trải nợ - Năm 2018, hệ số khả toán chung 1.74 >1, tăng 0.22 lần tương tứng với tốc độ tăng 14.47% so với năm 2017 Con số cho thấy khả toán chung công ty tốt Nguyên nhân tốc độ giảm tổng tài sản 13.35% nhỏ tốc độ giảm tổng nợ phải trả 24.45%, cho thấy công ty giảm quy mô sản xuất - Năm 2019, số 1.77>1, cao năm 2018 0.03 lần tương ứng với tốc độ tăng 1.72%, khả tốn cơng ty tốt Nguyên nhân tốc độ giảm tài sản 0.57% thấp tốc độ giảm tổng nợ phải trả 1.93% Công ty mở rộng quy mơ sản xuất tình hình tài khơng bị phụ thuộc vào yếu tố bên ngồi - Nhìn chung năm hệ số khả tốn chung cơng ty tăng đạt mức cao >1.5, tổng số tài sản công ty giảm giảm so với tổng số nợ nên khả toán doanh nghiệp tốt lên Nếu trì mức cơng ty có thừa tài sản để đảm bảo khả toán nợ dài hạn Tổng số tài sản công ty giảm dần qua năm cho thấy công ty thu hẹp quy mô sản xuất Chỉ tiêu PGC PJT Tổng tài sản 1,988,662,499,334 552,615,427,466 Tổng nợ 1,124,030,843,106 330,333,402,620 Hệ số khả tốn chung 1.77 1.67 Bảng phân tích khả tốn chung Tổng Cơng ty Gas Petrolimex (PGC) Công ty cổ phần vận tải xăng dầu đường thủy Petrolimex (PJT) năm 2019 So sánh với công ty cổ phần vận tải xăng dầu đường thủy Petrolimex hệ số khả tốn chung cơng ty năm 2019 1.67 Hệ số khả toán chung cho biết tổng tài sản doanh nghiệp có, doanh nghiệp có đảm bảo trang trải khoản nợ phải trả hay không Trị số hệ số khả tốn chung cơng ty lớn 1.5 mặt lí thuyết cơng ty có thừa tài sản để trang trải khoản nợ đảm bảo khả tốn chung tốt Trong Tổng Cơng ty Gas Petrolimex có hệ số khả tốn chung cao 0.1 1.1.2 Khả toán nhanh Hệ số khả toán nhanh = (Tổng tài sản ngắn hạn – Hàng tồn kho)/ Tổng nợ ngắn hạn Chỉ tiêu Cuối năm 2019 Cuối năm 2018 Cuối năm 2017 Petrolimex có đầu tư từ nợ bên ngồi tình hình tốn nợ tốt Công ty cổ phần vận tải xăng dầu đường thủy Petrolimex 1.3 Khả chi trả lãi vay Hệ số khả toán lãi vay = Lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) / Chi phí lãi vay Chỉ tiêu Cuối năm 2019 Cuối năm 2018 Cuối năm 2017 EBIT 194,584,168,076 192,327,111,823 190,705,794,892 Chi phí lãi vay 44,922,420,961 47,021,453,091 46,733,088,751 Hệ số toán lãi vay 4.33 4.09 4.08 Bảng phân tích hệ số khả tốn lãi vay Tổng công ty gas Petrolimex từ năm 2017-2019 Chỉ tiêu hệ số toán lãi nợ vay biểu thị mối quan hệ tỷ lệ lợi nhuận trước thuế lãi nợ vay so với lãi nợ vay, tiêu dùng để đánh giá khả đảm bảo chi trả lãi nợ vay, khoản nợ dài hạn mức độ an tồn chấp nhận người cung cấp tín dụng Khả trả nợ lãi nợ vay lớn chứng tỏ hiệu sử dụng vốn cao, lợi nhuận tạo sử dụng để toán nợ vay tạo phần tích luỹ cho q trình hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Hệ số toán lãi vay năm 2017 4.08, đến năm 2018 4.09 tăng không đáng kể Nguyên nhân lợi nhuận trước thuế chi phí lãi vay năm 2017 2018 giữ mức ổn định Năm 2019 hệ số toán lãi vay 4.33 tăng 0.24 so với năm 2018 Nguyên nhân lợi nhuận trước thuế tăng đồng thời chi phí lãi vay giảm Điều thể kết hoạt động kinh doanh có hiệu cơng ty kỳ khả toán tiền lãi công ty ngày mạnh Chỉ tiêu PGC PJT EBIT (đồng) 194,584,168,076 42,293,625,799 Chi phí lãi vay 44,922,420,961 16,196,030,352 Hệ số tốn lãi vay 4.33 2.61 Bảng phân tích hệ số khả toán lãi vay Tổng Công ty Gas Petrolimex (PGC) Công ty cổ phần vận tải xăng dầu đường thủy Petrolimex (PJT) năm 2019 - Năm 2019, tiêu Tổng công ty Gas Petrolimex cao nhiều so với đối thủ cạnh tranh Cụ thể hệ số toán lãi vay Công ty cổ phần vận tải xăng dầu đường thủy Petrolimex 2.61 thấp 1.72 Điều cho thấy khả tốn lãi vay Tổng cơng ty gas Petrolimex tốt Công ty cổ phần vận tải xăng dầu đường thủy Petrolimex 1.4 Hiệu suất hoạt động Vịng quay hàng tồn kho khoản phải thu có xu hướng ngày nhanh điều chứng tỏ khả sử dụng vốn lưu động ngày tốt Năm 2017 2018 2019 Vòng quay khoản phải thu 11.27 11.10 10.10 Vòng quay hàng tồn kho 17.15 17.27 15.36 Vòng quay hàng phải trả 13.03 14.64 12.41 Số ngày khoản phải thu 32 33 36 Số ngày tồn kho 21 21 24 Số ngày khoản phải trả 28 25 29 Vòng quay tổng tài sản 1.38 1.51 1.59 Vòng quay tài sản cố định 6.77 7.68 8.18 Bảng thực trạng sử dụng tiêu phân tích lực hoạt động công ty PGC (Giai đoạn 2017-2019) Cụ thể, vịng quay hàng tồn kho PGC có xu hướng giảm giai đoạn 2018 đến nay, từ 17.27 - 15.36 Vịng quay khoản phải thu có xu hướng giảm từ 11.10 - 10.10 Việc vòng quay khoản phải thu giảm cho thấy số tiền doanh nghiệp bị chiếm dụng nhiều 1.5 Khả sinh lời Năm 2017 2018 2019 Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu(ROE) 18.66 17.97 17.21 Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản bình quân (ROA) 6.63 6.86 7.41 Chỉ số ROE thể mức độ hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp, hay nói cách khác đồng vốn bỏ thu đồng lời Về mặt lý thuyết, ROE cao khả sử dụng vốn có hiệu Ở ta thấy tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Tổng công ty gas Petrolimex nằm khoảng 17.21- 18.66 có dấu hiệu giảm dần Chỉ số ROE công ty > 15% cho thấy doanh nghiệp đảm bảo mức độ lợi nhuận Tuy nhiên ROE có xu hướng giảm dần cho thấy công ty sử dụng vốn hiệu ROA số thể tỷ suất sinh lời tài sản Chỉ số ROA thể đồng vốn doanh nghiệp đầu tư vào tài sản đem lợi nhuận Chỉ số ROA Tổng công ty Gas Petrolimex năm 2017 6.63, năm 2018 6.86 đến năm 2019 tăng lên 7.41 Mức độ tăng ổn định thời gian dài cho thấy công ty sử dụng tài sản ngày hiệu tối ưu nguồn lực sẵn có Năm 2019 PJT PGC Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu(ROE) 4.4 17.21 Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản bình quân (ROA) 1.58 7.21 Bảng so sánh ROE, ROA Tổng Công ty Gas Petrolimex (PGC) Công ty cổ phần vận tải xăng dầu đường thủy Petrolimex (PJT) năm 2019 Năm 2019 tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu PGC cao nhiều so với PJT Điều chứng tỏ PGC sử dụng vốn có hiệu nhiều so với đối thủ ngành Chỉ số ROA năm 2019 PGC 7.21, cao so với đối thủ cạnh tranh 1.58 cho thấy PGC quản trị tài sản hiệu quả, vượt trội so với PJT Phân tích đánh giá diễn biến mơ hình tài trợ vốn lưu động DNMT, đối sánh với liệu DNPTSS Để trì quy mơ tài sản, đảm bảo khả chi trả hoạt động bình thường doanh nghiệp, đảm bảo giảm thiểu chi phí sử dụng vốn hạn chế rủi ro… Doanh nghiệp cần phải lựa chọn mơ hình tài trợ thích hợp Có mơ hình tài trợ là:    Mơ hình 1: Tồn TSCĐ, TSLĐ thường xuyên, phần TSLĐ tạm thời đảm bảo nguồn vốn thường xuyên phần TSLĐ tạm thời lại đảm bảo nguồn vốn tạm thời Mơ hình 2: Tồn TSCĐ TSLĐ thường xuyên đảm bảo nguồn vốn thường xuyên, toàn TSLĐ tạm thời đảm bảo nguồn vốn tạm thời Mơ hình 3: Tồn TSCĐ phần TSLĐ thường xuyên bảo đảm nguồn vốn thường xuyên, phần TSLĐ thường xuyên toàn TSLĐ tạm thời bảo đảm nguồn vốn tạm thời Nguồn vốn lưu động thường xuyên doanh nghiệp = tài sản ngắn hạn - nợ ngắn hạn Nguồn vốn thường xuyên doanh nghiệp = vốn chủ sở hữu + nợ dài hạn Nguồn vốn tạm thời = Nợ ngắn hạn 2.1 Diễn biến mơ hình tài trợ vốn lưu động PGC Từ bảng cân đối kế tốn ta tính số sau: STT Chỉ số 2017 2018 2019 Nguồn vốn tạm thời 1,366,707 1,012,164 1,004,991 Nguồn vốn lưu động thường xuyên 159,449 246,124 312,916 Nguồn vốn thường xuyên 941,479 986,395 983,672 TSLĐ TSCĐ 1,526,156 1,258,288 782,030 740,271 1,317,907 670,755 Ta thấy nguồn vốn tạm thời < TSLĐ nguồn vốn thường xuyên > TSCĐ => Trong năm 2017, 2018, 2019 Tổng Công ty Gas Petrolimex sử dụng mơ hình tài trợ thứ Cụ thể: => Sử dụng mơ hình làm cho tài doanh nghiệp vững giảm thiểu rủi ro tài Tuy nhiên, doanh nghiệp phải sử dụng nhiều khoản vay dài hạn trung hạn, phải trả chi phí cao cho việc sử dụng vốn 2.2 Diễn biến mơ hình tài trợ vốn lưu động PJT Từ bảng cân đối kế tốn ta tính số sau: STT Chỉ số 2017 2018 2019 Nguồn vốn tạm thời 74,067 76,293 155,636 Nguồn vốn thường xuyên 347,648 314,567 396,979 TSLĐ 87,538 94,099 76,940 TSCĐ 334,177 296,761 475,675 Từ bảng ta thấy, năm 2017, 2018 có nguồn vốn tạm thời < TSLĐ nguồn vốn thường xuyên > TSCĐ => Trong năm 2017 2018, CTCP Vận tải Xăng dầu đường Thủy Petrolimex sử dụng mơ hình hình tài trợ vốn thứ Tuy nhiên, năm 2019 ta thấy nguồn vốn tạm thời > TSLĐ, nên CTCP Vận tải Xăng dầu đường Thủy Petrolimex áp dụng mô hình tài trợ thứ Sử dụng mơ hình giúp cho doanh nghiệp giảm bớt chi phí sử dụng sử dụng nhiều nguồn vốn ngắn hạn Mặt khác, tạo linh hoạt việc tổ chức nguồn vốn Tuy nhiên, với mơ hình đỏi hỏi doanh nghiệp phải có động việc tổ chức nguồn vốn Điểm hạn chế chủ yếu mơ hình doanh nghiệp có khả gặp rủi ro cao Cụ thể: Dựa kết cấu vốn, thông tin thị trường tài chính, thơng tin tình hình tài cơng ty, tính tốn chi phí sử dụng vốn bình qn (WACC) cơng ty năm gần Tổng số vốn đầu tư công ty năm 2019: 2019 Tổng tài sản 1,988,662,499,334 100% Vốn vay 1,124,030,843,106 56,63% Vốn chủ sở hữu 864,631,656,228 43,37% Thuế suất TNDN hành: 20% Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu là: 8,14% WACC = (E/V) x KE + (D/V) x KD = 43.37% x 8.14% + 56.63% x (2448/14330) x (1 – 20% ) = 11,26% Phân tích dự án đầu tư dài hạn DNMT Nhà máy lọc dầu Nghi Sơn dự án lọc hóa dầu triển khai khu kinh tế Nghi Sơn, Thanh Hóa Sản phẩm nhà máy gồm khí hố lỏng LPG, xăng, diesel, dầu hoả/nhiên liệu máy bay chủ yếu sử dụng cho thị trường nước 4.1 Giá trị đầu tư ban đầu (Nhà xưởng, thiết bị, chi phí vốn hóa khác) Dự án có tổng mức đầu tư lên tới tỷ USD: có cơng suất 8,4 triệu dầu thơ năm giai đoạn đầu nâng cấp lên 10 triệu dầu thô năm Dự án hưởng ưu đãi thuế thu nhập DN 10% suốt thời gian 70 năm nhiều ưu đãi khác Chủ đầu tư dự án Liên Hợp Lọc Hóa Dầu (LHLHD) Nghi Sơn cơng ty liên doanh có tên cơng TNHH lọc hóa dầu Nghi Sơn     Tập đoàn Dầu Việt Nam( 25.1% vốn) Công ty Dầu hỏa Kuwait Quốc tế (35.1%) Công ty Idemitsu kosan (35.1%) Cơng ty hóa chất mitstui (4.7%) Tổng mức đầu tư khoảng tỉ đồng USD, vốn vay tỉ USD từ JBIC , KEXIM, NEXI ngân hàng khác  Mặt nhà máy : 400ha bờ GPMB san lấp hoàn thiện chi phí khoảng 23000 tỷ vnd Chi phí xây dựng nhà máy:13000 tỷ vnd Chi phí mua thiết bị , máy móc : 69000 tỷ vnd Chi phí nhân cơng : 8000 tỷ vnd Chi phí quản lý dự án : 16 tỷ vnd Chi phí tư vấn đầu tư xây dựng : 11 tỷ vnd Chi phí vận chuyển : 12000 tỷ vnd Chi phí xây dựng nhà kho : 15000 tỷ vnd Chi phí vốn lưu động : 68000 tỷ vnd         4.2 Phương pháp khấu hao dự kiến áp dụng Phương pháp khấu hao theo tỷ lệ khấu hao theo tỷ lệ khấu hao giảm dần M(i) : mức khấu hao TCSĐ năm thứ i T(i) : tỷ lệ khấu hao năm thứ i NG : Nguyên giá TSCĐ N : thời gian sử dụng TSCĐ (năm) i : số thứ tự năm sử dụng 1iN, i số nguyên Nguyên giá TSCĐ : 69000 tỷ vnd Thời gian dự kiến sử dụng: 15 năm M(i) = T(i)*NG Số năm sử dụng lại TSCĐ T(i)= = _ Tổng số số thứ tự năm sử dụng tài TSCĐ i T(i) (N-i+1)*2 M(i) (tỷ vnd) Khấu hao lũy kế ( tỷ VND) N(N+1) Giá trị lại ( tỷ VND) 12.5% 8625 8625 60375 11.66% 8045.4 16670.4 52329.6 10.83% 7472.7 24143.1 44856.9 10% 6900 31043.1 37956.9 9.16% 6320.4 37363.5 31636.5 8.33% 5747.7 43111.2 25888.8 7.5% 5175 48286.2 20713.8 6.66% 4595.4 52881.6 16118.4 5.833% 4024.77 56906.37 12093.63 10 5% 3450 60356.37 8643.7 11 4.16% 2870.4 63226.77 5773.3 12 3.33% 2297.7 65524.47 3475.6 13 2.5% 1725 67249.47 1750.6 14 1.66% 1145.4 68394.87 605.2 15 0.877% 605.2 69000 Phương pháp khấu hao theo tỷ lệ khấu hao giảm dần có ưu điểm mức khấu hao năm đầu sử dụng TSCĐ lớn, giúp doanh nghiệp thu lời phần lớn vồn đầu tư từ năm đầu Từ tạo điều kiện cho doanh nghiệp nhanh chóng tái đầu tư đổi TSCĐ, ngăn ngừa hạn chế hào mịn vơ hình Cách tính tốn mức khấu hao hàng năm thống suốt thời gian sử dụng TSCĐ Phương pháp có nhược điểm mức khấu hao không phản ánh mức khấu hao giảm dần, qua năm làm cho chi phí kinh doanh giá thành sản phẩm không ổn định, thêm vào việc tính khấu hao theo phương thức phức tạp 4.3 Nhu cầu bổ sung vốn lưu động năm Chỉ tiêu Cuối năm Thu nhập ( tỷ đồng) 29323 34427.4 31176.3 37429.5 -Tăng khấu hao 8625 16670.4 24143.1 31043.1 =EBT 20698 17757 7033.2 6386.4 -(+) tăng ( giảm ) thuế 29.323 34.427 31.176 37.429 = EAT 20668.677 17722.573 7002.024 6348.971 + tăng khấu hao 8625 16670.4 24143.1 31043.1 Luồng tiền tăng 29293.677 34392.973 31145.124 37392.071 Chúng ta cần trừ khoản tăng (cộng thêm khoản giảm) khoản khấu hao tăng thêm liên quan đến chấp nhận dự án để xác định mức thay đổi thu nhập trước thuế Nhưng sau lại cộng trở lại mức tăng (trừ mức giảm) khấu hao để xác định luồng tiền tăng thêm kỳ Sở dĩ phải làm khoản khấu hao khoản chi tiền mặt thu nhập hoạt động nên làm giảm thu nhập chịu thuế công ty Vì cần cân nhắc tới xác định ảnh hưởng tăng thêm chấp nhận dự án đến thuế công ty Tuy nhiên, cuối cần cộng trở lại khoản tăng (trừ khoản giảm) khấu hao vào tiêu thay đổi thu nhập sau thuế để không làm sai lệch ảnh hưởng dự án đến luồng tiền 4.4 Sản lượng dự kiến năm thứ nhất, tốc độ tăng sản lượng dự kiến hàng năm Dự án LHLHD Nghi Sơn có cơng nghệ chế biến sâu phức tạp lĩnh vực lọc hóa dầu Việt Nam khu vực với 38 phân xưởng công nghệ đại hàng đầu giới Các sản phẩm gồm: khí hóa lỏng LPG; xăng RON 92, 95; dầu đi-ê-den, dầu hỏa, nhiên liệu phản lực, nhựa Polypropylene, Para-xylene, Benzene lưu huỳnh Sau vào hoạt động, năm Dự án dự kiến đóng góp vào ngân sách nhà nước khoảng 30 nghìn tỷ đồng/năm (tùy thuộc giá dầu) Cơng suất 8.4 triệu dầu thô năm giai đoạn đầu Tổng công suất 8.4 triệu dầu thô/năm đương 200.000 thùng/ngày nâng cấp lên 10 triệu dầu thơ năm Lọc hóa dầu Nghi Sơn đáp ứng khoảng 33% nhu cầu ngày tăng Việt Nam nhiên liệu nước, giúp giảm đáng kể phụ thuộc vào xăng dầu nhập cung cấp nguồn lượng an toàn cho kinh tế Việt Nam 4.5 Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp Nhà máy Lọc dầu Nghi Sơn cho biết sản xuất 4,6 triệu xăng dầu loại, đáp ứng khoảng 33% thị phần nhiên liệu Việt Nam, nộp ngân sách gần 12.000 tỷ đồng Lọc dầu Nghi Sơn hưởng hàng loạt ưu đãi, có thuế thu nhập doanh nghiệp 10% 70 năm; cấp bù (từ tiền PVN) giai đoạn 2017-2027 thuế suất áp dụng chung thị trường thấp thuế ưu đãi; miễn thuế thu nhập doanh nghiệp năm (chỉ phải nộp thuế suất bình quân 10% 70 năm sau đó) PVN đơn vị bao tiêu sản phẩm Nghi Sơn 15 năm, với giá mua buôn tương đương nhập thời điểm cộng với ưu đãi thuế nhập 3-7% 4.6 Chi phí vốn bình qn gia quyền Nguồn vốn công ty Nguồn vốn Giá trị (USD) Tỷ trọng (%) Vốn vay tỉ 55,56 Vốn chủ sở hữu tỉ 44,44 Tổng tỉ 100 Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế 10% Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu 15% Thuế suất TNDN 10% Chí phí sử dụng vốn bình qn WACC: WACC= 44.44%*15%+55.56%*10%*(1-10%)= 11.66% Phân tích dự án đầu tư với liệu đầu vào tối giản Ngày 10/5/2007, Công ty Cổ phần Gas Petrolimex thức tiến hành Lễ khởi công Dự án đầu tư: Kho tiếp nhận, tồn chứa phân phối LPG Đình Vũ – Hải Phịng với sức chứa 3.000 với hệ thống công nghệ đại, tạo sở hậu cần vững cho chiến lược mở rộng thị phần ngành hàng đặc thù LPG (Pressuried Liquefied Petroleum Gas), nâng cao lực cạnh tranh thương hiệu Gas Petrolimex Tổng vốn đầu tư dự án: 115 tỷ đồng tài trợ nguồn vốn phát hành thêm cổ phiếu cho Cổ đông hữu Giá trị thu hồi sau năm dự tính 19 tỷ đồng Chi phí vận chuyển lắp đặt 12.500.000 đồng Áp dụng phương pháp tính khấu hao theo tỷ lệ giảm dần Thu nhập thu năm dự án (chưa tính thuế khấu hao) thời gian năm là: 40 tỷ đồng, 47.5 tỷ đồng, 53 tỷ đồng, 62.3 tỷ đồng, 50 tỷ đồng, 38 tỷ đồng Chi phí sử dụng vốn năm 10% 5.1 Lập ngân sách tư Bảng 1: Khấu hao hàng năm Năm thứ (i) Khấu hao 32.86 27.38 21.9 16.43 10.95 5.4 (Đơn vị: tỷ đồng) Bảng 2: Luồng tiền vào hàng năm Năm thứ (i) Nguyên giá 115 32.86 27.38 21.9 16.43 10.95 5.48 40 47.5 53 62.3 50 38 Thuế 11.2 13.3 14.84 17.44 14 10.64 LN sau thuế 28.8 34.2 38.16 44.86 36 27.36 khấu hao LN trước thuế Giá trị thu hồi Luông tiền vào 19 61.66 61.58 6006 61.29 46.95 51.84 (Đơn vị: tỷ đồng) 5.2 Phân tích tiêu lựa chọn dự án NPV, IRR, PBP  Để tính NPV, áp dụng cơng thức: Trong đó: NPV: khoản tiền thu năm thứ i ICO giá trị đầu tư ban đầu r tỷ lệ chiết khấu Với liệu ban đầu, ICO = 115 tỷ đồng, r = 10% năm ta có NPV = 137.34 tỷ đồng Ta thấy NPV trường hợp mang giá trị khơng âm, dự án cơng ty chấp thuận  Để tính IRR, sử dụng phương pháp thử sai Lần lượt thử giá trị r tính NPV2 mang giá trị âm Áp dụng công thức NPV, với giá trị r 15%, 20%, 30%, 40%, 45%, 47% đến giá trị r =47% ta thu NPV2 mang giá trị âm Lấy r1= 42%, r2= 47%, ta có: NPV1= 9.47; NPV2= - 0.55 ta tính Ta thấy IRR lớn phần trăm chiết khấu (10%) nên dự án chấp thuận  Để tính PBP (thời gian hồn vốn) ta dựa vào dòng tiền vào năm mức đầu tư ban đầu Năm vốn đầu tư ban đầu đầu năm Dòng tiền vào Số vốn cần thu hồi năm 115 61,66 53,34 53,34 61,58 -8,24 Ta thấy số vốn đầu tư năm nhỏ dòng tiền vào năm 2, ta tính số tháng cần để thu hồi vốn sau: 53.34 61.58 x12 =10.4 tháng = 10 tháng 12 ngày Vậy thời gian hoàn vốn năm 10 tháng 12 ngày KẾT LUẬN Trên tất phân tích nhóm đề tài thảo luận “ Các phân tích quản trị tài Gas Petrolimex” Qua phân tích trên, nhóm chúng tơi có kiến thức thực tế quản trị tài Doanh nghiệp Gas Petrolimex Quản trị tài ln cơng việc quan trọng cần ưu tiên hàng đầu doanh nghiệp quản trị tài tốt giúp doanh nghiệp tối đa hóa lợi nhuận đưa doanh nghiệp vượt đà phát triển Mỗi doanh nghiệp có cách quản trị tài khác mục tiêu khác thời kì phát triển Các phân tích quản trị tài chinh Gas Petrolimex nhìn tổng quan thực tế nhóm chúng tơi doanh nghiệp mục tiêu công ty cổ phần Gas Petrolimex Hiện Gas Petrolimex có mặt khắp nơi phục vụ nhiều lĩnh vực sản xuất công nghiệp, nông nghiệp, thương mại tiêu dùng xã hội Gas Petrolimex đánh giá thương hiệu có uy tín thị trường, thương hiệu dẫn đầu sản lượng thị phần tòan quốc Thiết nghĩ thành tựu mà Gas Petrolimex đạt khả phân tích quản trị tài hiệu thực tế Nhóm mong nhận ý kiến đóng góp giảng viên cô Đàm Thị Thanh Huyền để thảo luận nhóm hồn thiện Nhóm xin chân thành cảm ơn cô ... phân tích nhóm đề tài thảo luận “ Các phân tích quản trị tài Gas Petrolimex? ?? Qua phân tích trên, nhóm chúng tơi có kiến thức thực tế quản trị tài Doanh nghiệp Gas Petrolimex Quản trị tài ln công. .. tối đa hóa lợi nhuận mà đưa doanh nghiệp vượt đà phát triển Với đề tài thảo luận “ Các phân tích quản trị tài doanh nghiệp mục tiêu Cơng ty Cổ phần Gas Petrolimex? ?? Gas Petrolimex đánh giá thương... quản trị tài doanh nghiệp cần phải áp dụng nguyên tắc quản lý chung cho nguồn lực tài doanh nghiệp Quản trị tài công việc quan trọng người quản lý doanh nghiệp quản trị tài tốt khơng giúp doanh nghiệp