(Luận án tiến sĩ) tác động của đầu tư trực tiếp ra nước ngoài đến hiệu quả hoạt động các ngân hàng thương mại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN - NGUYỄN ĐÌNH DŨNG TÁC ĐỘNG CỦA ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP RA NƯỚC NGOÀI ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG Mã số: 9340201 LUẬN ÁN TIẾN SĨ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS PHAN THỊ THU HÀ HÀ NỘI - 2022 ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i MỤC LỤC ii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT vi DANH MỤC BẢNG BIỂU vii DANH MỤC HÌNH viii PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ MỐI QUAN HỆ TÁC ĐỘNG GIỮA ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 1.1 Đầu tư trực tiếp nước ngân hàng thương mại 1.1.1 Khái quát hoạt động đầu tư trực tiếp nước 1.1.2 Các hình thức đầu tư trực tiếp nước ngồi 1.1.3 Các động lực thực đầu tư trực tiếp nước 10 1.2 Cơ sở lý thuyết mối quan hệ hoạt động đầu tư trực tiếp nước hiệu công ty 13 1.2.1 Lý thuyết lợi cạnh tranh 13 1.2.2 Lý thuyết lợi độc quyền 14 1.2.3 Lý thuyết quốc tế hóa – nội hóa 16 1.2.4 Lý thuyết chu kỳ (vòng đời) sản phẩm 18 1.2.5 Mơ hình Upsala 19 1.3 Tổng quan nghiên cứu liên quan đến tác động đầu tư trực tiếp nước hiệu ngân hàng 21 1.3.1 Tổng quan nghiên cứu liên quan đến tác động đầu tư trực tiếp nước hiệu ngân hàng giới 21 1.3.2 Tổng quan nghiên cứu liên quan đến hoạt động đầu tư trực tiếp nước Việt Nam 27 1.3.3 Khoảng trống nghiên cứu 28 1.4 Xây dựng giả thuyết nghiên cứu 29 1.4.1 Giả thuyết mối quan hệ hoạt động đầu tư trực tiếp nước hiệu hoạt động 29 iii 1.4.2 Các giả thuyết biến tác động đến mối quan hệ hoạt động đầu tư trực tiếp nước hiệu hoạt động 32 1.4.3 Tổng hợp giả thuyết nghiên cứu 41 1.5 Kết luận chương 42 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 43 2.1 Mơ hình nghiên cứu 43 2.2 Định nghĩa đo lường biến mơ hình định lượng 47 2.2.1 Mức độ đầu tư trực tiếp nước đo lường mức độ hoạt động đầu tư trực tiếp nước NHTM Việt Nam 47 2.2.2 Hiệu hoạt động đo hiệu hoạt động NHTM Việt Nam 52 2.2.3 Các biến điều tiết mối quan hệ OFDI hiệu hoạt động 75 2.2.4 Các biến kiểm soát 77 2.3 Phương pháp phân tích 78 2.3.1 Phương pháp sử dụng phân tích định lượng 78 2.3.2 Phân tích định tính 82 2.4 Kết luận chương 84 CHƯƠNG THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP RA NƯỚC NGOÀI CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 85 3.1 Quá trình phát triển đặc điểm hoạt động đầu tư trực tiếp nước NHTM Việt Nam 85 3.2 Hiện trạng hệ thống diện nước NHTM Việt Nam 88 3.2.1 Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam 89 3.2.2 Ngân hàng TMCP Sài gịn thương tín 92 3.2.3 Ngân hàng TMCP Sài gòn Hà nội 92 3.2.4 Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam 92 3.2.5 Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam 92 3.3 Thực trạng mức độ đầu tư trực tiếp nước NHTM Việt Nam 93 3.3.1 OFDI BIDV 93 3.3.2 OFDI Vietinbank 96 3.3.3 OFDI Sacombank 98 3.3.4 OFDI MB 100 3.3.5 OFDI SHB 101 iv 3.4 Thực trạng hoạt động kinh doanh thị trường nước NHTM Việt Nam 103 3.5 Những yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư trực tiếp nước NHTM Việt Nam 109 3.5.1 Những yếu tố thúc đẩy 109 3.5.2 Những yếu tố cản trở 111 3.6 Kết luận chương 115 CHƯƠNG KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MỐI QUAN HỆ GIỮA MỨC ĐỘ ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP RA NƯỚC NGOÀI VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 117 4.1 Kết kiểm định phân tích định lượng 117 4.1.1 Xử lý liệu trước phân tích 117 4.1.2 Kết kiểm định mơ hình 118 4.1.3 Kết phân tích định lượng 120 4.2 Kết phân tích định tính 132 4.3 Kết luận chương 140 CHƯƠNG THẢO LUẬN KẾT QUẢ 142 NGHIÊN CỨU VÀ KHUYẾN NGHỊ 142 5.1 Thảo luận kết nghiên cứu 142 5.1.1 Về mối quan hệ mức độ OFDI kết quả, hiệu hoạt động kinh doanh 142 5.1.2 Về vai trò yếu tố điều tiết mối quan hệ mức độ OFDI hiệu hoạt động 144 5.1.3 Về kết phân tích định tính đánh giá thực trạng 145 5.2 Các khuyến nghị rút từ kết nghiên cứu 146 5.2.1 Nhóm vấn đề lựa chọn định hướng phát triển OFDI 147 5.2.2 Nhóm khuyến nghị nâng cao chất lượng công tác quản lý .148 5.3 Kết luận chương 151 KẾT LUẬN 152 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH CƠNG BỐ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .154 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 155 v PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM CÓ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP RA NƯỚC NGOÀI 164 PHỤ LỤC THỐNG KÊ MÔ TẢ ĐẦU RA – ĐẦU VÀO TRONG MƠ HÌNH TÍNH HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG 165 PHỤ LỤC THỐNG KÊ MÔ TẢ CÁC BIẾN TRONG MƠ HÌNH TÁC ĐỘNG ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP RA NƯỚC NGOÀI ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG .167 PHỤ LỤC KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH MƠ HÌNH TÁC ĐỘNG ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP RA NƯỚC NGOÀI ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG .168 PHỤ LỤC KẾT QUẢ POOLED OLS VỚI MƠ HÌNH TÁC ĐỘNG ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP RA NƯỚC NGOÀI ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG 171 PHỤ LỤC DANH SÁCH CHUYÊN GIA PHỎNG VẤN 176 PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Hoạt động OFDI NHTM giới Việt Nam ngày phát triển mạnh mẽ Dòng vốn OFDI quốc tế lĩnh vực tài ngân hàng tăng hàng năm mức cao giai đoạn 2009-2020 Các ngân hàng toàn cầu không ngừng mở rộng quy mô phạm vi Tại Việt Nam, hoạt động OFDI NHTM Việt nam từ năm 2009 có đột phá Theo số liệu Tổng cục Thống kê Việt Nam, tốc độ tăng trưởng vốn đăng ký lĩnh vực ngân hàng tài giai đoạn 2009-2019 đạt mức bình qn 22,3%/năm Số lượng ngân hàng có OFDI tăng từ ngân hàng năm 2009 lên ngân hàng đến cuối năm 2019 Điển hình NHTM thực OFDI kể đến NHTMCP Đầu tư phát triển Việt Nam (BIDV), Sài gòn Hà nội (SHB), Sài gịn Thương tín (sacombank) Những ngân hàng có tổ hợp diện nước ngồi đa dạng hoạt động Đặc biệt, giai đoạn từ năm 2012 đến 2015, hoạt động OFDI ngân hàng gặp nhiều khó khăn kinh tế nước biến động, tình hình kinh tế quốc gia nhận đầu tư khó khăn… vốn đăng kỳ hàng năm đặn tăng Từ năm 2018, hoạt động OFDI có tín hiệu lạc quan NHTMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) mở ngân hàng Lào Điều cho thấy sức hấp dẫn hoạt động OFDI nhiều ngân hàng Việt Nam Mặc dù vậy, mặt học thuật, nghiên cứu quan hệ OFDI hiệu mang lại từ hoạt động NHTM giới Việt nam nhiều câu hỏi cần trả lời Trên phạm vi giới, (1) hầu hết nghiên cứu sử dụng tiêu kết tài làm biến đại diện cho kết OFDI mang lại ROA, ROE, ROS, P/E…Trong lý thuyết công ty đa quốc gia cho thấy lợi ích hoạt động OFDI mang lại là: hội giảm chi phí nhờ lợi theo quy mơ lợi theo phạm vi, hội đạt lợi cạnh tranh, lợi ích từ đa dạng hóa, giảm rủi ro thúc đẩy tích lũy kinh nghiệm, nâng cao lực quản lý Những lợi ích đại diện tiêu hiệu hoạt động xác phù hợp so với tiêu kết tài Cũng nên (2) kết nghiên cứu mối quan hệ OFDI hiệu tài mang lại hoạt động đến chưa xác định thống Cụ thể nghiên cứu mối quan hệ mức độ OFDI kết hoạt động kinh doanh NHTM cho thấy có đến dạng đường biểu diễn gồm: dạng tuyến tính thuận chiều, dạng tuyến tính ngược chiều, dạng chữ U, dạng chữ U ngược dạng chữ S nằm ngang Hơn nữa, (3) hạn chế thông tin công bố nên nghiên cứu thường sử dụng mẫu ngân hàng tồn cầu có tỷ trọng tài sản thị trường nước lên đến 20% HSBC, CitiBank mà bỏ qua NHTM giai đoạn đầu trình OFDI với tỷ trọng tài sản thị trường nước hạn chế Tại Việt Nam, nghiên cứu chủ đề hạn chế Hầu hết nghiên cứu Việt nam tập trung vào giác độ tổng thể dòng vốn OFDI Việt nam Nghiên cứu giác độ cơng ty tập trung vào phân tích hoạt động OFDI chung doanh nghiệp Việt nam Những nghiên cứu mối quan hệ hoạt động OFDI với kết nói chung hiệu hoạt động nói riêng, hiệu chưa có Về mặt thực tiễn Việt nam, trái với tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ quy mô vốn OFDI, hiệu kinh doanh thị trường nước NHTM Việt Nam lại hạn chế Cụ thể giai đoạn từ 2013-2018, số lượng dự án giảm, tỷ lệ nợ xấu thị trường nước ngân hàng tăng lên lợi nhuận biến động Ví dụ thị trường Campuchia, vị thị trường ngân hàng Việt Nam sụt giảm từ vị trí top xuống ngồi top 10 Tăng trưởng tín dụng trung bình ngân hàng 5%/năm trung bình ngân hàng Campuchia lên đến 2340%/năm Vậy đâu cở sở để ngân hàng Việt nam kiên trì theo đuổi mục tiêu mở rộng hoạt động kinh doanh nước ngồi Quan trọng hơn, việc kiên trì theo đuổi chiến lược mở rộng hoạt động OFDI NHTM Việt Nam có thực xác, phù hợp ? Vấn đề mấu chốt để trả lời câu hỏi tác động hoạt động OFDI đến hiệu hoạt động kinh doanh ngân hàng ? Đây câu hỏi mang tính định hướng chiến lược quan trọng NHTM Việt Nam đặt Vì vậy, việc nghiên cứu mối quan hệ OFDI với hiệu hoạt động tổng thể ngân hàng giúp đánh giá đầy đủ, toàn diện tác động OFDI đến kết hoạt động kinh doanh tổng thể ngân hàng Về mặt thực tiễn, kết nghiên cứu giúp NHTM Việt nam xác định định hướng chiến lược mảng kinh doanh thị trường nước thời gian tới Đối với ngân hàng có hoạt động kinh doanh thị trường nước ngoài, kết nghiên cứu giúp định tái cấu trúc, rút lui, trì hay tiếp tục mở rộng xác định sở chắn Đối với ngân hàng chưa có hoạt động kinh doanh thị trường nước có nghiên cứu, xem xét tham gia, kết nghiên cứu giúp ngân hàng có thêm thông tin tốt để đánh giá đưa định cuối Với lý trên, đề tài “Tác động hoạt động đầu tư trực tiếp nước đến hiệu hoạt động NHTM Việt Nam” lựa chọn để nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu nhiệm vụ nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu Xác định mối quan hệ tác động OFDI đến hoạt động kinh doanh tổng thể NHTM Việt Nam (là ngân hàng giai đoạn đầu trình đầu tư trực tiếp nước ngồi) thơng qua tiêu hiệu hoạt động Từ đưa khuyến nghị sách nhằm nâng cao tác động tích cực OFDI đến hiệu hoạt động NHTM Việt Nam Nhiệm vụ nghiên cứu Để thực mục tiêu trên, nhiệm vụ nghiên cứu tác giả tập trung vào vấn đề sau đây: - Hệ thống lý thuyết tác động OFDI tới hiệu công ty nhằm hiểu rõ chế tác động - Rà soát thực trạng OFDI NHTM VN giai đoạn 2009-2020 nhằm xác định tiêu phù hợp sử dụng mơ hình đánh giá tác động OFDI đến hiệu hoạt động NHTM Việt Nam - Phân tích, đánh giá tác động OFDI tới tiêu hiệu hoạt động NHTM Việt nam có hoạt động OFDI - Đưa khuyến nghị sách NHTM Việt Nam Câu hỏi nghiên cứu Đề tài nghiên cứu trả lời câu hỏi sau: - Thực trạng hoạt động OFDI NHTM Việt Nam ? - Có mối quan hệ thuận chiều mức độ OFDI với hiệu hoạt động NHTM Việt Nam có hoạt động OFDI ? Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu mối quan hệ OFDI đến hiệu hoạt động NHTM Việt nam Phạm vi nghiên cứu: Về khơng gian: tồn NHTM Việt nam có hoạt động OFDI Trong hoạt động OFDI xác định tiêu chí có hình thức diện dạng chi nhánh ngân hàng nước ngoài, thành lập liên doanh nước ngân hàng nước Về thời gian: Từ quý 2/2009 đến q 2/2020 Về nội dung: - Do khơng có quy định bắt buộc NHTM phải công bố thông tin hoạt động, kết kinh doanh thị trường nước ngồi nên số liệu thơng tin liên quan đến hoạt động thường khan Những thông tin công bố chủ quan NHTM Vì số liệu, thơng tin trình bày luận án bị giới hạn phạm vi thông tin công bố NHTM Tương tự, tình huống, nội dung trình bày luận án bị giới hạn phạm vi cho phép người cung cấp Hệ số nội dung luận án có số liệu chưa cập nhật đến thời điểm gần Tuy nhiên số liệu công bố sử dụng - Bên cạnh luận án giới hạn: (1) hiệu hoạt động sử dụng để đánh giá hiệu tổng thể ngân hàng giới hạn số hiệu Färe-Primon index; (2) mức độ OFDI giới hạn đo lường tiêu đơn tiêu dư nợ thị trường nước tổng dư nợ ngân hàng Nguyên nhân hạn chế liệu NHTM công bố Phương pháp nghiên cứu Để giải câu hỏi nghiên cứu nhiệm vụ nghiên cứu xác định, luận án sử dụng phương pháp nghiên cứu kết hợp định tính định lượng Trong đó: Phương pháp định lượng: luận án sử dụng mơ hình hồi quy tuyến tính đa biến liệu bảng cho NHTM Việt Nam có thực OFDI với hỗ trợ phần mềm stata Trong đó: (1) biến phụ thuộc - hiệu hoạt động sử dụng mô hình số Färe-Primont (FP) xác định theo phương pháp O’Donnell (2011); (2) biến tác động – mức độ OFDI sử dụng mơ hình tiêu tỷ lệ dư nợ cho vay thị trường nước tổng dư nợ xác định theo số TNI điều kiện liệu cho phép Việt Nam; (3) biến điều tiết đưa vào mơ hình dạng biến tương tác với biến tác động gồm tính chất sở hữu, số lượng thị trường nước thời gian hoạt động thị trường nước ngoài, xác định sở tổng quan nghiên cứu; (4) biến kiểm sốt đưa vào mơ hình gồm quy mơ, chi phí quản lý vốn chủ sở hữu, xác định sở tổng quan nghiên cứu Luận án sử dụng phương pháp ước lượng tác động ngẫu nhiên, tác động cố định generalized least squares để kiểm định mối quan hệ theo trình tự tiêu chuẩn Dữ liệu mơ hình định lượng lấy từ báo cáo tài hợp theo q cơng bố thức NHTM Việt Nam có hoạt động OFDI từ năm 2009-2020 Phương pháp định tính: luận án thực vấn sâu với chuyên gia lĩnh vực để làm rõ nét, phong phú thêm cho kết định lượng Luận án thực vấn sâu với chuyên gia nhiều vị trí khác có am hiểu sâu rộng có trình cơng tác thực tế thị trường nước ngân hàng Việt Nam Phương pháp vấn phi cấu trúc vấn trực tiếp Những đóng góp luận án Dựa cách tiếp cận trên, luận án có đóng góp điểm sau: Những đóng góp mặt học thuật, lý luận Thứ nhất, luận án sử dụng tiêu hiệu hoạt động (được đo FärePrimont Index theo phương pháp tính O’Donnell (2011)) làm biến phụ thuộc mơ hình xác định mối quan hệ mức độ đầu tư trực tiếp nước (OFDI) với kết hoạt động kinh doanh NHTM Việt Nam: Các nghiên cứu sử dụng tiêu kết tài ROA, ROE, P/E, lợi nhuận… làm tiêu đại diện cho biến kết hoạt động kinh doanh Do việc sử dụng tiêu hiệu hoạt động giúp làm phong phú, đầy đủ kết nghiên cứu mối quan hệ tác động hoạt động OFDI với kết hoạt động kinh doanh NHTM Hơn nữa, việc sử dụng tiêu hiệu hoạt động làm tiêu đại diện cho kết hoạt động kinh doanh cho phép đánh giá đánh giá xác lợi ích mang lại từ hoạt động OFDI tổng thể NHTM trường hợp giai đoạn đầu trình đầu tư tỷ trọng tài sản thị trường nước ngồi cịn hạn chế Thứ hai, luận án bổ sung thêm biến đóng vai trị điều tiết mơ hình định lượng xem xét mối quan hệ mức độ OFDI hiệu hoạt động Ba biến điều tiết gồm: tính chất sở hữu, số lượng thị trường nước ngồi có hoạt động, thời gian hoạt động thị trường nước 165 PHỤ LỤC THỐNG KÊ MÔ TẢ ĐẦU RA – ĐẦU VÀO TRONG MƠ HÌNH TÍNH HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG Variable CPQL ove bet wit VSCH ove bet wit TSCD ove bet wit TNSDP ove bet wit DNTDR ove bet wit NV ove bet wit TSSLK ove bet wit 166 Biểu đồ diễn biến đầu vào NHTM có OFDI giai đoạn từ quý 2/2009 – q 2/2020 Nguồn: tính tốn tác giả Biểu đồ diễn biến đầu NHTM có OFDI giai đoạn từ quý 2/2009 – quý 2/2020 Nguồn: tính toán tác giả 167 PHỤ LỤC THỐNG KÊ MƠ TẢ CÁC BIẾN TRONG MƠ HÌNH TÁC ĐỘNG ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP RA NƯỚC NGOÀI ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG Variable FPeff~e DOFDIDN logTTS logVCSH logCPQ~D 168 PHỤ LỤC KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH MƠ HÌNH TÁC ĐỘNG ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP RA NƯỚC NGOÀI ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG Bước Chạy mơ hình fixed effect để lựa chọn mơ hình pooled OLS fixed effect Theo kết kiểm định F với Ho = μ = μ = μ = ⋯ = μ sau: F test that all u_i=0: F(6, 311) = 33.13 Prob > F = 0.0000 Tiếp tục chạy kiểm định Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model cho kết quả: H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (7) = Prob>chi2 = Theo mơ hình pooled OLS bị loại bỏ, mơ hình fixed effect lựa chọn Bên cạnh mơ hình FE có tượng phương sai sai số thay đổi Tiếp tục chạy Breusch-Pagan LM test of independence Kết cho thấy: chi2(21) = 96.716, Pr = 0.0000 Kết cho thấy Ho bị bác bỏ Theo mơ hình có tượng tương quan residuals across entities Tiếp tục kiểm định Pasaran CD (cross-sectional dependence) test để kiểm tra cross sectional independence (xtcsd, pesaran abs) Kết cho thấy: Pesaran's test of cross sectional independence = 12.066, Pr = 0.0000 Theo Ho với giả thiết residuals are not correlated chấp nhận Như mơ hình xác định có tượng cross-sectional dependence Bước Chạy mơ hình random effect để lựa chọn mơ hình pooled OLS random effect Theo kết kiểm định Breusch-Pagan với Ho = Var (μ = sau: Test: Var(u) = 169 chibar2(01) = 826.44 Prob > chibar2 = 0.0000 Ho bị bác bỏ Kết cho thấy mơ hình random effect lựa chọn Đồng thời kết cho thấy mơ hình random effect có tượng phương sai sai số thay đổi Bước Sử dụng hausman test để lựa chọn mơ hình fixed effect random effect Kết hausman test sau: DOFDIDN logTTS logVCSH logCPQLHD b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B= Test: Ho: inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg difference in coefficients not systematic chi2(4) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = Prob>chi2 = 0.74 0.9469 Kết cho thấy Ho chấp nhận Theo mơ hình random effect sử dụng Bước Kiểm tra khuyết tật mơ hình Trước hết kiểm tra tượng tương quan chuỗi Wooldridge test for autocorrelation in panel data Kết sau: H0: no first-order autocorrelation F( 1, Prob > F = Kết cho thấy Ho bị bác bỏ Theo mơ hình có tượng tương quan chuỗi Đồng thời từ kết phần cho thấy mô hình RE gặp phải tượng phương sai sai số thay đổi Bước Lựa chọn mơ hình cuối 170 Đặc điểm liệu long data với T N tương ứng 46 Do với khuyết tật mơ hình xác định, công cụ ước lượng lựa chọn để xem xét, cơng cụ ước lượng công cụ để đối chiếu gồm: - Sử dụng Generalized least squares với lựa chọn panel specific AR (1) để xử lý tượng tự tương quan (autocorrrelation) Đồng thời mơ hình GLS bổ sung thêm lựa chọn là: GLS1 lựa chọn heteroskedastic and correlated để xử lý tượng phương sai sai số thay đổi cross-section correlation; GLS2 lựa chọn heteroskedastic but correlated để xử lý tượng phương sai sai số thay đổi, khơng tính đến cross-section correlation N = - Sử dụng Linear regression with panel corrected standard errors với lựa chọn panel specific AR (1) để xử lý tượng tự tương quan (autocorrrelation) Đồng thời mô hình PCSE bổ sung thêm lựa chọn là: PCSE1 lựa chọn heteroskedastic and correlated để xử lý tượng phương sai sai số thay đổi cross-section correlation; PCSE2 lựa chọn heteroskedastic but correlated để xử lý tượng phương sai sai số thay đổi, khơng tính đến cross-section correlation N = Giữa mơ hình GLS PCSE, mơ hình GLS ưu tiên theo quy tắc đề xuất Reed and Ye (2011) Trong mục tiêu mơ hình tính xác tỷ lệ T/N > 1,5 Quy tắc lựa chọn GLS PCSE Ước lượng Park estimator without cross sectional dependence Park estimator PCSE - Sử dụng Random effects linear model with AR(1) disturbances với ký hiệu REAR1 Việc lựa chọn công cụ ước lượng đặc điểm liệu có N T 46 nên xử lý khuyết tật tương quan chuỗi (serial correlation) tập trung hơn, khuyết tật phương sai sai số thay đổi (heteroskedasticity) 171 tương quan chéo (cross section correlation) linh hoạt Mặc dù công cụ ước lượng để tham khảo để so sánh - Sử dụng Random effect model với ký hiệu RE Kết ước lượng mang tính chất tham khảo để so sánh PHỤ LỤC KẾT QUẢ POOLED OLS VỚI MƠ HÌNH TÁC ĐỘNG ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP RA NƯỚC NGOÀI ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG Chạy OLS thông thường với biến Chạy pooled OLS với biến giả ngân hàng 172 dBanks4 | dBanks5 | dBanks6 | dBanks7 | _cons | Kiểm định với H0: hệ số biến giả testparm dBanks* ( 1) dBanks2 = ( 2) dBanks3 = ( 3) dBanks4 = ( 4) dBanks5 = ( 5) dBanks6 = ( 6) dBanks7 = F( 6, 304) Prob > F Chạy pooled OLS với biến giả tác động theo thời gian - 173 | | | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | | _cons | 174 175 Kiểm định với HO: hệ số năm testparm i.timenum ( 1) 3.timenum = ( 2) 4.timenum = ( 3) 5.timenum = ( 4) 6.timenum = ( 5) 7.timenum = ( 6) 8.timenum = ( 7) 9.timenum = ( 8) 10.timenum = ( 9) 11.timenum = (10) 12.timenum = (11) 13.timenum = (12) 14.timenum = (13) 15.timenum = (14) 16.timenum = (15) 17.timenum = (16) 18.timenum = (17) 19.timenum = (18) 20.timenum = (19) 21.timenum = (20) 22.timenum = (21) 23.timenum = (22) 24.timenum = (23) 25.timenum = (24) 26.timenum = (25) 27.timenum = (26) 28.timenum = (27) 29.timenum = (28) 30.timenum = (29) 31.timenum = (30) 32.timenum = (31) 33.timenum = (32) 34.timenum = (33) (34) (35) (36) (37) (38) (39) (40) (41) 35.timenum = 36.timenum = 37.timenum = 38.timenum = 39.timenum = 40.timenum = 41.timenum = 42.timenum = 43.timenum = (42) (43) (44) 44.timenum = 45.timenum = 46.timenum = F( 44, 266) Prob > F 176 PHỤ LỤC DANH SÁCH CHUYÊN GIA PHỎNG VẤN Do hạn chế lại thời gian nghiên cứu tính bảo mật thơng tin hoạt động OFDI ngân hàng, luận án cố gắng vấn chuyên gia gồm: STT Chuyên gia Ông Cấn Văn Lực Ông Lâm Văn Hải Ông Đặng Hải Nhã 177 STT Chuyên gia Ông Quang Định ... HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 1.1 Đầu tư trực tiếp nước ngân hàng thương mại 1.1.1 Khái quát hoạt động đầu tư trực tiếp nước Theo UNCTAD (2012), đầu tư trực tiếp nước (FDI) hoạt động đầu. .. TẢ CÁC BIẾN TRONG MƠ HÌNH TÁC ĐỘNG ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP RA NƯỚC NGOÀI ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG .167 PHỤ LỤC KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH MƠ HÌNH TÁC ĐỘNG ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP RA NƯỚC NGOÀI ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT... CHƯƠNG THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP RA NƯỚC NGOÀI CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 85 3.1 Quá trình phát triển đặc điểm hoạt động đầu tư trực tiếp nước NHTM Việt Nam