Tác động của đầu tư trực tiếp ra nước ngoài đến đầu tư trong nước ở những nước đang phát triển

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM    NGUYỄN THỊ THANH TÂM TÁC ĐỘNG CỦA ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP RA NƯỚC NGOÀI ĐẾN ĐẦU TƯ TRONG NƯỚC Ở NHỮNG NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh - Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM    NGUYỄN THỊ THANH TÂM TÁC ĐỘNG CỦA ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP RA NƯỚC NGOÀI ĐẾN ĐẦU TƯ TRONG NƯỚC Ở NHỮNG NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN Chuyên ngành: Tài chính- Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN NGỌC ĐỊNH TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước nước phát triển” cơng trình nghiên cứu riêng Các thông tin liệu sử dụng luận văn trung thực kết trình bày luận văn chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu trước Nếu phát có gian lận nào, tơi xin chịu toàn trách nhiệm trước Hội đồng TP.HCM, tháng 11 năm 2013 Tác giả luận văn Nguyễn Thị Thanh Tâm LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước nước phát triển” cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các thông tin liệu sử dụng luận văn trung thực kết trình bày luận văn chưa công bố cơng trình nghiên cứu trước Nếu phát có gian lận nào, tơi xin chịu tồn trách nhiệm trước Hội đồng TP.HCM, tháng 11 năm 2013 Tác giả luận văn Nguyễn Thị Thanh Tâm DANH MỤC CỤM TỪ VIẾT TẮT Cụm viết tắt Tên đầy đủ tiếng Anh DI Domestic Investment GMM Generalized Method of Moments Phương pháp Moment tổng quát IFDI Inward Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế OECD Organization for Economic Co-operation and Development Tổ chức hợp tác phát Outward Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước OFDI World Bank UNCTAD Tên đầy đủ tiếng Việt Đầu tư nước triển kinh tế Ngân hàng giới United Nations Conference on Trade and Development Hội nghị liên hiệp quốc tế thương mại phát triển MỤC LỤC Phụ bìa Lời cam đoan Danh mục cụm từ viết tắt Mục lục Danh mục bảng biểu Tóm tắt 1 Giới thiệu 2 Tổng quan nghiên cứu trước 2.1 Những nghiên cứu mặt lý thuyết 2.2 Những nghiên cứu mặt thực nghiệm Phương pháp nghiên cứu 21 3.1 Mơ hình nghiên cứu 21 3.2 Phương pháp nghiên cứu 26 3.3 Dữ liệu nghiên cứu 30 3.3.1 Mẫu nghiên cứu 30 3.3.2 Nguồn liệu 32 Nội dung kết nghiên cứu 34 4.1 Thống kê mô tả 34 4.2 Kết nghiên cứu 36 4.3 Kết kiểm định độ vững mơ hình 44 Kết luận 55 Danh mục tài liệu tham khảo Phụ lục DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1: Tóm tắt cơng trình nghiên cứu thực nghiệm trước 18 Bảng 2: Mô tả biến mơ hình nghiên cứu 24 Bảng 3: Các nước mẫu nghiên cứu 30 Bảng 4: Tên biến nguồn liệu 32 Bảng 5: Mô tả liệu 34 Bảng 6: Ma trận tương quan biến mơ hình nghiên cứu 35 Bảng 7: Tác động ngắn hạn đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước nước phát triển, phương pháp system GMM 37 Bảng 8: Tác động ngắn hạn đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước nước phát triển, phương pháp system GMM (nhân tố phát triển thị trường đo lường biến Credit thay biến M2) 42 Bảng 9: Tác động dài hạn đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước nước phát triển 43 Bảng 10: Tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư trực tiếp nước nước phát triển sau loại bỏ nước có nguồn dự trữ ngoại hối lớn 45 Bảng 11: Kiểm định quan hệ tuyến tính đầu tư trực tiếp nước đầu tư nước 47 Bảng 12: Kiểm định tác động mức độ phát triển tài đến mối quan hệ đầu tư trực tiếp nước đầu tư nước 48 Bảng 13: Tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước, phương pháp Pooled OLS 50 Bảng 14: Kiểm định Hausman 51 Bảng 15: Tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước, phương pháp tác động cố định 52 Bảng 16: Tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước, phương pháp Difference GMM 53 TÓM TẮT: Hoạt động đầu tư trực tiếp nước nước phát triển ngày gia tăng mạnh mẽ, điều ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư nước, từ tác động đến tốc độ tăng trưởng kinh tế Do vậy, nghiên cứu tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước nước phát triển điều cần thiết Mục tiêu luận văn nghiên cứu tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước 40 nước phát triển giới cách sử dụng liệu bảng phương pháp system GMM Kết nghiên cứu cho thấy, đầu tư trực tiếp nước ngồi có tác động nghịch chiều đến đầu tư nước GIỚI THIỆU Trong xu tồn cầu hóa hoạt động đầu tư trực tiếp nước ngày mạnh mẽ, nước phát triển Theo số liệu thống kê Hội nghị liên hiệp quốc tề thương mại phát triển UNCTAD, năm 2005, tỷ trọng đầu tư trực tiếp nước nước phát triển so với toàn giới chiếm khoảng 15% Từ năm 2005 – 2012, tỷ trọng liên tục tăng lên, đến năm 2012 đầu tư trực tiếp nước nước phát triển chiếm 30% so với giới Sự gia tăng dòng vốn đầu tư trực tiếp nước cho thấy thời gian gần nước phát triển ngày tham gia mạnh mẽ vào kinh tế toàn cầu Tuy nhiên, theo nhà nghiên cứu, đầu tư trực tiếp nước tác động đến đầu tư nước Đầu tư nước lại nhân tố quan trọng tốc độ phát triển kinh tế Do vậy, tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước vấn đề cần tìm hiểu, nghiên cứu Dựa kết nghiên cứu thực nghiệm đạt được, nhà làm sách đưa sách kinh tế nhằm thúc đẩy hoạt động đầu tư nước, từ thúc đẩy kinh tế tăng trưởng tốt Xét mặt lý thuyết, nhà nghiên cứu cho đầu tư trực tiếp nước ngồi tác động đến đầu tư nước thông qua hai kênh tác động: thị trường tài thị trường sản xuất Tuy nhiên, tác động chưa rõ ràng, đầu tư trực tiếp nước ngồi làm tăng, giảm không thay đổi hoạt động đầu tư nước Vì thế, nghiên cứu thực nghiệm để xác định tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước nước phát triển điều cần thiết 47 Bảng 11: Kiểm định quan hệ tuyến tính OFDI đầu tư nước Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 33 F(9, 40) = 910.99 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max = = = = = 279 40 6.97 Corrected Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] 6066642 099572 6.09 0.000 4054217 8079066 0265428 -.7132567 1774316 0784673 224532 041372 -.001729 3346987 0338323 8133764 1170958 0665371 0585006 0167774 009987 0861741 0.78 -0.88 1.52 1.18 3.84 2.47 -0.17 3.88 0.437 0.386 0.138 0.245 0.000 0.018 0.863 0.000 -.0418348 -2.357152 -.0592279 -.0560092 1062979 0074636 -.0219135 1605344 0949205 9306385 414091 2129438 3427661 0752805 0184556 5088631 di Coef di L1 ofdi2 ofdi ifdi inf saving m2 openess rgdp Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.02 Pr > z = 0.002 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.20 Pr > z = 0.228 Hansen test of overid restrictions: chi2(24) = 23.89 Prob > chi2 = 0.468 Kết hồi quy cho thấy hệ số hồi quy biến OFDI2 dương, khơng có ý nghĩa thống kê, tức không tồn quan hệ phi tuyến OFDI đầu tư nước  Kiểm định tác động mức độ phát triển tài đến mối quan hệ đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước: Để kiểm định xem tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước có phụ thuộc vào mức độ phát triển tài hay khơng, tơi đưa 48 thêm vào mơ hình hồi quy biến mới, biến tương tác hai biến OFDI M2 Kết hồi quy kiểm định trình bày bảng 12 Bảng 12: Kiểm định tác động mức độ phát triển tài đến mối quan hệ đầu tư trực tiếp nước OFDI đến đầu tư nước Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 26 F(9, 40) = 386.41 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max = = = = = 279 40 6.97 Corrected Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] di Coef di L1 .3802175 111638 3.41 0.002 1545887 6058464 ofdim2 ofdi ifdi inf saving m2 openess rgdp -.0062886 2279383 3620529 1737259 3175008 0698952 -.0048949 2836074 0121208 9725988 1101207 1077491 0639595 021448 0209639 0983534 -0.52 0.23 3.29 1.61 4.96 3.26 -0.23 2.88 0.607 0.816 0.002 0.115 0.000 0.002 0.817 0.006 -.0307856 -1.737757 1394906 -.0440433 1882339 0265472 -.0472645 0848277 0182084 2.193634 5846152 391495 4467677 1132433 0374748 482387 Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -2.54 Pr > z = 0.011 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.21 Pr > z = 0.227 Hansen test of overid restrictions: chi2(17) = 19.70 Prob > chi2 = 0.290 49 Biến OFDI *M2 có hệ số hồi quy âm, khơng có ý nghĩa thống kê Kết cho thấy tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước không phụ thuộc vào mức độ phát triển tài nước Hay nói cách khác, phát triển tài mức độ cao hay thấp mức độ tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước không thay đổi  Kiểm định tác động OFDI đến đầu tư nước phương pháp ước lượng khác: Phương pháp nghiên cứu sử dụng luận văn System GMM kết hồi quy cho thấy đầu tư trực tiếp nước ngồi có tác động nghịch chiều đầu tư nước Để khẳng định lại kết này, dựa theo nghiên cứu Ali Al Sadig (2013), thực kiểm định lại phương pháp khác: phương pháp OLS gộp (Pooled OLS), phương pháp tác động cố định (Fixed effect)/ tác động ngẫu nhiên (random effect) phương pháp Difference GMM Nếu kết kiểm định thực phương pháp khác tương tự kết phương pháp system GMM có thêm sở để khẳng định kết nghiên cứu đạt phần 4.2 đáng tin cậy Đầu tiên, phương pháp Pooled OLS sử dụng Phương pháp đòi hỏi phải thỏa mãn giả định: biến giải thích biến phi ngẫu nhiên, kỳ vọng yếu tố ngẫu nhiên 0, yếu tố ngẫu nhiên có phương sai nhau, khơng có tương quan yếu tố ngẫu nhiên, biến giải thích yếu tố ngẫu nhiên khơng có tương quan với Nếu giả đinh không thỏa mãn, kết ước lượng bị chệch Kết ước lượng phương pháp Pooled OLS trình bày bảng 13 50 Bảng 13: kiểm định tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước nước phát triển, phương pháp Pooled OLS Source SS df MS Model Residual 12566.0983 2414.52441 1570.76229 270 8.94268298 Total 14980.6227 278 53.8871321 di Coef Std Err di L1 .7611088 0354022 ofdi ifdi inf saving m2 openess rgdp _cons -.2439455 2256972 -.0294663 1250585 0081716 -.0087669 2746961 1.810239 0840467 0348057 0378699 0241353 0053034 0042621 0598084 8167763 t Number of obs F( 8, 270) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE = = = = = = 279 175.65 0.0000 0.8388 0.8340 2.9904 P>|t| [95% Conf Interval] 21.50 0.000 6914093 8308082 -2.90 6.48 -0.78 5.18 1.54 -2.06 4.59 2.22 0.004 0.000 0.437 0.000 0.125 0.041 0.000 0.028 -.4094157 1571722 -.1040242 0775413 -.0022698 -.0171581 156946 2021783 -.0784752 2942222 0450916 1725757 0186129 -.0003757 3924461 3.418299 Bảng kết hồi quy cho thấy hệ số R2 đạt cao (83.88%), hệ số hồi quy biến OFDI âm (-0.243), có ý nghĩa mức 1% Nghĩa là, kết nghiên cứu phương pháp Pooled OLS tương đồng với kết nghiên cứu phương pháp System GMM, đầu tư trực tiếp nước làm giảm đầu tư nước Thứ hai, sử dụng phương pháp tác động cố định/ tác động ngẫu nhiên để xem xét tác động khác biệt quốc gia đến kết nghiên cứu 51 Phương pháp tác động cố định: đơn vị chéo (mỗi quốc gia) có đặc điểm riêng biệt tác động đến biến độc lập mơ hình nghiên cứu Giữa sai số ngẫu nhiên (có chứa đặc điểm riêng biệt này) biến độc lập mơ hình có tồn mối quan hệ tương quan Phương pháp tác động cố định kiểm sốt tách ảnh hưởng đặc điểm riêng biệt khỏi biến độc lập để ước lượng ảnh hưởng thực biến độc lập lên biến phụ thuộc Phương pháp tác động ngẫu nhiên: đặc điểm riêng biệt đơn vị chéo giả sử ngẫu nhiên không tương quan với biến độc lập mơ hình nghiên cứu Hệ số chặn đơn vị chéo hệ số chặn chung cộng thêm giá trị ngẫu nhiên đơn vị chéo - giá trị khác đơn vị chéo không đổi theo thời gian Để xác định ước lượng theo phương pháp tác động cố định hay tác động ngẫu nhiên, thực kiểm định Hausman với giả thuyết Ho: tác động cá biệt đơn vị chéo không gian khơng có tương quan với biến hồi quy khác mơ hình Nếu giả thuyết Ho chấp nhận, phương pháp tác động ngẫu nhiên phù hợp phương pháp tác động cố định Bảng 14 trình bày kết kiểm định Hausman Bảng 14: Kiểm định hausman Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(8) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 147.80 Prob>chi2 = 0.0000 52 Kết kiểm định Hausman có χ2(8) = 147.8, P-value = 0.000, giả thuyết Ho bị bác bỏ, phương pháp tác động cố định phù hợp phương pháp tác động ngẫu nhiên Kết hồi quy phương pháp tác động cố định trình bày bảng 15 Bảng 15: kiểm định tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước nước phát triển, phương pháp tác động cố định Fixed-effects (within) regression Group variable: country Number of obs Number of groups = = 279 40 R-sq: Obs per group: = avg = max = 7.0 within = 0.4973 between = 0.5686 overall = 0.5410 corr(u_i, Xb) F(8,231) Prob > F = -0.4090 di Coef di L1 = = 28.56 0.0000 Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] 4162918 0540203 7.71 0.000 3098564 5227273 ofdi ifdi inf saving m2 openess rgdp _cons -.2791853 2273793 0317056 1279268 0893709 0232099 3127728 1.082709 1164709 0463984 047315 0468265 0289707 0178728 0715143 3.101925 -2.40 4.90 0.67 2.73 3.08 1.30 4.37 0.35 0.017 0.000 0.503 0.007 0.002 0.195 0.000 0.727 -.5086664 1359612 -.0615185 0356653 0322903 -.0120046 1718691 -5.028973 -.0497042 3187974 1249297 2201884 1464514 0584243 4536764 7.19439 sigma_u sigma_e rho 4.8117404 2.6427247 76825726 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: F(39, 231) = 2.94 Prob > F = 0.0000 Kết cho thấy, hệ số hồi quy OFDI âm (-0.279), có ý nghĩa thống kê mức 5% Như vậy, sử dụng phương pháp tác động cố định, tác động nghịch chiều đầu tư trực tiếp nước ngồi đến đầu tư nước khơng thay đổi 53 Cuối cùng, khẳng định kết nghiên cứu phương pháp Difference GMM Khác với hai phương pháp trên, Difference GMM xử lý tốt vấn đề tính nội sinh biến giải thích, phù hợp cho dạng mơ hình động Do vậy, phương pháp tương đối phù hợp với để nghiên cứu tác động đầu tư trực tiếp nước đầu tư nước nước phát triển Tuy nhiên, trình bày phần 3.2, phương pháp difference GMM dựa phương trình sai phân phương trình gốc, biến công cụ biến trễ biến độc lập nội sinh khơng có độ mạnh cao, đặc biệt biến ngẫu nhiên tương đối ngẫu nhiên Kết hồi quy trình bày bảng 16 Bảng 16: kiểm định tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước nước phát triển, phương pháp Difference GMM Dynamic panel-data estimation, one-step difference GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 37 F(8, 40) = 7.27 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err t P>|t| = = = = = 239 40 5.97 di Coef [95% Conf Interval] di L1 .261188 1981074 1.32 0.195 -.1392019 6615779 ofdi ifdi inf saving m2 openess rgdp -.4225098 1540608 0562688 0608347 1358321 0663925 3105107 1659711 1666548 0628759 1320934 0543111 0284092 1240869 -2.55 0.92 0.89 0.46 2.50 2.34 2.50 0.015 0.361 0.376 0.648 0.017 0.025 0.017 -.7579499 -.1827612 -.0708081 -.206136 0260652 0089753 0597218 -.0870697 4908828 1833456 3278054 245599 1238097 5612996 Instruments for first differences equation Standard D.(inf m2 openess rgdp) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(2/3).(di ofdi ifdi) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(29) = 77.36 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(29) = 33.29 weakened by many instruments.) -1.97 -1.54 Pr > z = Pr > z = 0.049 0.123 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 0.266 54 Kết kiểm định cho thấy hệ số hồi quy biến OFDI âm (-0.422), có ý nghĩa mức 5%, hay đầu tư trực tiếp nước làm giảm đầu tư nước Như vậy, tác động nghịch chiều đầu tư trực tiếp nước đầu tư nước không thay đổi thực hồi quy phương pháp Difference GMM Tóm lại, sử dụng phương pháp hồi quy khác để ước lượng tác động đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước kết đầu tư trực tiếp nước ngồi có tác động nghịch chiều đến đầu tư nước giữ nguyên Hay nói cách khác, kết hồi quy đạt phương pháp System GMM kết tương đối vững, ổn định, có độ tin cậy 55 KẾT LUẬN Về mặt lý thuyết, đầu tư trực tiếp nước ngồi tác động đến đầu tư nước thông qua hai kênh: thị trường tài thị trường sản xuất Trong điều kiện thị trường vốn khơng hồn hảo, nguồn vốn khan hiếm, đầu tư trực tiếp nước làm giảm nguồn vốn đầu tư nước Bên cạnh đó, cơng ty đa quốc gia tiến hành đầu tư trực tiếp nước ngồi nhiều động cơ: tìm kiếm thị trường, tìm kiếm hiệu sản xuất, tìm kiếm tài nguyên thiên nhiên tìm kiếm tài sản chiến lược Tùy theo động cơ, đầu tư trực tiếp nước ngồi làm tăng, giảm khơng đổi đầu tư nước Luận văn sử dụng mẫu liệu 40 quốc gia phát triển giới từ 2005-2012 để tiến hành kiểm định thực nghiệm tác động đầu tư trực tiếp nước ngồi đến đầu tư nước Nhằm mục đích đưa kết tốt, đáng tin cậy, tính nội sinh biến giải thích mơ hình nghiên cứu xử lý cách sử dụng liệu bảng phương pháp ước lượng system GMM Ngoài ra, kiểm định độ nhạy thêm vào để khẳng định kết nghiên cứu Tương tự nghiên cứu trước đây, kết đạt cho thấy đầu tư trực tiếp nước ngồi có tác động nghịch chiều đến đầu tư nước ngắn dài hạn Điều phù hợp với quan điểm Steven Lipsey (1992), thông qua kênh thị trường tài chính, đầu tư trực tiếp nước ngồi làm giảm đầu tư nước Ngoài ra, kết nghiên cứu khẳng định nhân tố IFDI, tiết kiệm có tác động chiều với đầu tư nước Như vậy, để giảm tác động nghịch chiều đầu tư trực tiếp nước đến đầu tư nước, đưa biện pháp, 56 sách nhằm gia tăng vốn đầu tư trực tiếp vào nước hay tổng tiết kiệm quốc gia Luận văn nghiên cứu cho nước phát triển giới, nhiên hạn chế mặt liệu nên thu thập liệu cho 40 quốc gia khoảng thời gian năm từ 2005-2012 Mẫu nghiên cứu tương đối nhỏ, vậy, nghiên cứu sau tác động OFDI đến đầu tư nước mở rộng mẫu nghiên cứu để đưa kết tốt DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Agenor, P., 2004 The Economics of Adjustment and Growth Second edition, Harvard University Press Al-Sadig, 2013 Outward Foreign Direct Investment and Domestic Investment: the Case of Developing countries IMF working paper, No 13/52 Andersen, P.S and P Hainaut, 1998 Foreign Direct Investment and Employment in the Industrial Countries BIS Working Papers No 61 Basle: Bank for International Settlements Arellano, M and O Bover, 1995 Another Look at the Instrumental Variable Estimation of Error-Components Models Journal of Econometrics, 68: pp 29–52 Arellano, M and S Bond, 1991 Some Tests of Specification for Panel Data: Monte Carlo Evidence and an Application to Employment Equation The Review of Economic Studies, 58(2): pp 277–297 Balasubramanyam, V., Salisu, M and D Sapsford, 1996 Foreign direct Investment and Growth in EP and IS countries Economic Journal 106, pp 92-105 Baltagi, B., 2005 Econometric Analysis of Panel Data 3rd edition Hoboken, NJ: Wiley Blejer, M., and M Khan, 1984 Government Policy and Private Investment in Developing Countries IMF Staff Papers, 31(2): pp.379– 403 Blundell, R and S Bond, 1998 Initial Conditions and Moment Restrictions in Dynamic Panel Data Models Journal of Econometrics, 87: pp 115–143 10 Cheng Hsiao, 2006 Panel Data Analysis - Advantages and Challenges Wise Working Paper Series, No 0602 11 David Roodman, 2006 How to Do xtabond2: An Introduction to “Difference” and “System” GMM in Stata The Center for Global Development, working paper no 103 12 Desai, M.A., C F Foley, and J R Hines, Jr., 2005 Foreign Direct Investment and the Domestic Capital Stock American Economic Review 13 Desai, M.A., C F Foley, and J R Hines, Jr., 2005 Foreign Direct Investment and Domestic Economic Activity National Bureau of Economic Research 14 Dunning, J., 1993 Multinational Enterprises and the Global Econom Workingham, UK: Adison Wesley Publishing Company 15 Feldstein, M., 1995 The Effects of Outbound Foreign Direct Investment on the Domestic Capital Stock In: Feldstein, M., J.R Hines Jr., and R.G Hubbard (eds.) The Effects of Taxation on Multinational Corporations 16 Feldstein, M., and C Horioka, 1980 Domestic Savings and International Capital flows Economic Journal 17 Goedegebuure, 2006 The Effects of Outward Foreign Direct Investment on Domestic Investment Investment Management and Financial Innovations, Vol 18 Greene, J., and D Villanueva, 1991 Private Investment in Developing Countries IMF Staff Papers, 38(1): pp 33–58 Washington: International Monetary Fund 19 Hejazi, W., and P Pauly, 2003 Motivations for FDI and Domestic Capital Formation, Journal of International Business Studies 20 Herzer, D., and M Schrooten, 2007 Outward FDI and Domestic Investment DIW Discussion Paper 679 21 Herzer, D, 2008 The Long-Run Relationship between Outward FDI and Total Factor Productivity: Evidence for Developing Countries German Development Economics Conference, Berlin 2011, conference paper No 41 22 International Monetary Fund, 2013 World Economic Outlook database 23 John K Mullen, 2010 FDI and Domestic Capital Stock in US Manufacturing Industries: Crowding-Out and Displacement Effects Department of Economics National University of Ireland, Galway 24 Kareem Islam, 2010 The Structural Manifestation of the `Dutch Disease’: The Case of Oil Exporting Countries IMF Working paper No 10/103 25 Ndikumana, L., 2000 Financial Determinants of Domestic Investment in Sub-Saharan Africa: Evidence from Panel Data World Development, 28(2): pp 381–400 26 Ndikumana, 2003 Financial Development, Financial Structure, and Domestic Investment: International Evidence University of Massachusetts – Amherst 27 Sauramo, P., 2008 Does Outward Foreign Direct Investment Reduce Domestic Investment? Macro-evidence from Finland Labour Institute for Economic Research, Discussion Papers No 239 28 Serven, L, 2003 Real exchange rate uncertainty and private investment in developing countries Review of Economics and Statistics, 85 (1), pp 212-218 29 Servén, L., and A Solimano, 1993 Debt Crisis, Adjustment Policies and Capital Formation in Developing Countries: Where Do We Stand? World Development, 21(1): pp 127–140 30 Soo Khoon, Goh, Koi Nyen, Wong, 2012 Outward FDI and Domestic Investment, Centre for Policy Research and International Studies, Universiti Sains Malaysia, and Business School, Sunway University, Malaysia 31 Stevens, G.V.G and Lipsey, R.E, 1992 Interactions between Domestic and Foreign Investment Journal of International Money and Finance 11 32 The World Bank Groups, 2013 World Development Indicators 33 UNCTAD, 2013 World Investment Report 34 Wai, T.U and C.H Wong, 1982 Determinants of Private Investment in Developing Countries Journal of Development Studies PHỤ LỤC Phụ lục 1: Mô tả liệu stats di ofdi ifdi inf saving openess m2 max mean sd p50 12.52224 63.48915 25.46505 7.341336 23.78697 -1.54913 20.77789 1.265975 2.751412 30561 -.20876 55.03137 7.035961 7.096591 4.46854 -1.67207 46.221 6.401849 5.062433 5.37567 -6.109 48.415 20.09785 10.40477 19.385 21.955 445.6204 97.01522 63.97152 81.48517 7.78032 247.824 69.98546 41.21624 59.42929 stats rgdp max mean sd p50 -6.78855 17.26193 4.554822 3.414432 4.76801 Phụ lục 2: Bảng ma trận tương quan di ofdi ifdi inf saving m2 openess rgdp di ofdi ifdi inf saving m2 openess 1.0000 -0.0175 0.4768 -0.0388 0.3734 0.3114 0.1422 0.1517 1.0000 0.2906 -0.2175 0.2957 0.3269 0.5797 0.1471 1.0000 -0.0285 -0.0504 0.2744 0.4231 0.1164 1.0000 -0.0708 -0.2953 -0.0824 0.1926 1.0000 0.1826 0.3979 0.2929 1.0000 0.4148 -0.0748 1.0000 0.1385 rgdp rgdp 1.0000