Tài liệu Phá giá đồng tiền doc

trên thị trừơng Eurocurrency các ngân hàng nhận tiền gửi ngắn hạn và cho vay ngắn hạn bằng các đồng tiền không phải là đồng tiền của quốc gia nơi các ngân hàng này trú đóng.. ở Singapore

MỤC LỤC

PHẦN I : THỊ TRƯỜNG EUROCURRENCY………

A KHÁI QUÁT Về EUROCURRENCY……….

I- THỊ TRƯỜNG EUROCURRENCY………

II- CÁC ĐẶC TRƯNG CỦA THỊ TRƯỜNG EUROCURRENCY………

1 Vị trí địa lý………

2 Các đồng tiền giao dịch chính………

3 Thành viên tham gia ………

4 Đặc điểm các tài sản nợ của các Eurobanks………

5 Đặc điểm các tài sản có……….

6 Đặc điểm các giao dịch III SỰ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG EUROCURRENCY……

1 Đầu những năm 1950………

2 Năm 1957-1958………

3 Thập kỷ 1970………

IV CƠ CHẾ TẠO VÀ SỬ DỤNG EUROCURRENCY………

1 Để hiểu cơ chế tạo và sử dụng Eurocurrency, ta khảo sát ví dụ về cơ chế tạo và sử dụng Eurodollar……….

2 Quá trình tạo và sử dụng Eurodollar………

V XÁC ĐỊNH MỨC LÃI SUẤT TRÊN THỊ TRƯỜNG EUROCURRENCY

PHẦN I : THỊ TRƯỜNG EUROCURRENCY

A KHÁI QUÁT Về EUROCURRENCY

I- THỊ TRƯỜNG EUROCURRENCY

Thi trường Eurocurrency là một bộ phận liên kết của các thị trường tài chính quốc tế trên thị trừơng Eurocurrency các ngân hàng nhận tiền gửi ngắn hạn và cho vay ngắn hạn bằng các đồng tiền không phải là đồng tiền của quốc gia nơi các ngân hàng này trú đóng Các đồng tiền như vậy gọi là Eurocurrency và các ngân hàng như thế gọi là Eurobank Các hoạt động của Eurobanks trên thị trường Eurocurrency gọi là eurobanking

Ở thị trường Eurocurrency, bất kỳ đồng tiền nào cũng có thể là Eurocurrency nếu như

nó được ký gửi ở, hoặc nó đựơc dùng để cho vay ngắn hạn bởi một ngân hàng có trụ sở ở ngoài quốc gia phát hành ra nó Vì thế, nếu một ngân hàng ở London có một khoản tiền gửi bằng đôla úc trong sổ sách của mình thì khoản tiền gửi đó được gọi là khoản tiền gửi euro-đô

la úc (euro-australian dollar deposit) Đồng đôla úc sẽ là một eurocurrency nếu nó được gửi tại một ngân hàng ngoài nước Úc

Từ ‘eurocurrency’ bao gồm euro và currency Từ currency-tiền tệ hàm ý là các tài sản

có và các tài sản nợ ngắn hạn euro, nói đến châu âu – Europe, thường được sử dụng như là một tiếp đầu ngữ bởi vì thị trường này khởi nguồn từ châu âu, mà chính xác hơn là ở London Tuy nhiên, ngày nay tiếp đầu ngữ này không chỉ đựơc hiểu đơn thuần là khu vực châu âu nữa thị trường Eurocurrency hiện trải rộng khắp địa cầu các trung tâm Eurocurrency hiện đựơc hình thành bên ngoài London và châu âu

II- CÁC ĐẶC TRƯNG CỦA THỊ TRƯỜNG EUROCURRENCY

1 Vị trí địa lý

Thị trường Eurocurrency bắt đầu ở London, nhưng hiện tại, các trung tâm Eurocurrency được hình thành khắp nơi trên địa cầu

Một trung tâm Eurocurrency là nơi tập trung các Eurobanks Có một vài điều kiện tiên quyết

để cho một nơi trở thành trung tâm Eurocurrency Các điều kiện tiên quyết này bao gồm :

Môi trường kinh doanh thuận lợi

Cơ sở hạ tầng viễn thông tốt

Múi giờ thuận lợi

Chất lượng cuộc sống cao

Các trung tâm Eurocurrency ở châu âu như London, Luxembourg, paris, Zurich, vàFRAnkfurt chiếm hơn 60% thị trường Eurocurrency

Ác trung tâm nằm ngoài các nước phát triển chiếm 20% thị trường Eurocurrency toàn cầu,bao gồm các trung tâm ở bahmas, Bahrain, cayman, islands, hongkong, the Netherlands,antiles, panama, và Singapore ở Singapore, (từ 1968) các ngân hàng được phép thành lập mộtđơn vị riêng gọi là asian currency unit- acu để nhận tiền gửi bằng ngoại tệ từ các khách hàng

là người không cư trú và thực hiện các giao dịch cho vay xuyên biên (cross-border loans)

Các trung tâm tài chính ở bắc mỹ và nhật bản chiếm 20% thị trường eurocurrency toàn cầu đểcạnh tranh với các Eurobanks ở nước ngoài, từ 1981, các ngân hàng mỹ được phép thành lậpmột đơn vị riêng gọi là international banking facility – ibf để thực hiện giao dịch nhận tiền gửi

và cho vay bằng các đồng tiền Eurocurrency và bằng usd với các

Khách hàng không cư trú Các ibf được phép hoạt động độc lập với các qui chế của mỹ tương

tự, từ 1896, chính phủ nhật cũng cho phép các ngân hàng thành lập các Japanese offshoremarket – jom

2 Các đồng tiền giao dịch chính

- các Eurobanks nhận tiền gửi và cho vay bằng các đồng tiền Eurocurrency khác nhau

- Đồng đô la mỹ là Eurocurrency quan trọng nhất lý do chính vẫn là nó là đồng tiềnđược giao dịch nhiều nhất trên thị trường ngoại hối

- Các đồng tiền Eurocurrency quan trọng khác là : mác đức, yên nhật, bảng anh, francthụy sỹ, franc pháp và guilder hà lan Kể từ 3/2002, đồng tiền chung châu âu euro sẽthay thế mác đức franc pháp và guilder hà lan Đồng euro được dự doán sẽ trở thànhđồng tiền mặt, cạnh tranh với đôla mỹ

Eurobanking là một phần của hoạt động kinh doanh ngân hàng quốc tế

Eurobanking là hoạt động kinh doanh ngân hàng, trong đó ngân hàng nhận tiền gửi và chovay ngắn hạn bằng các đồng tiền eurocurrency Hoạt động kinh doanh ngân hàng quốc tế liếnquan đến các giao dịch với người không cư trú bằng đồng bản tệ và ngoại tệ, cũng như cácgiao dịch với người cư trú trong nước bằng đồng ngoại tệ

Vì thế,eurobangking chỉ là một phần hoạt động trong các hoạt động kinh doanh ngần hàngquốc tế

3 Thành viên tham gia

- các eurobank, thường là chi nhánh của các ngân hàng quốc tế có trụ sở ở các trung tâmEurocurrency, hoạt động trong một môi trường cạnh tranh cao Nguồn thu nhập chính

là chệnh lệch giữa lãi cho vay và lãi tiền gửi

- các công ty đa quốc gia tham gia thị trường với tư cách là các khách hàng vay vốn haygửi tiền tại các Eurobanks

- Các ngân hàng trung ương tham gia thị trường với tư cách là các khách hàng, chủ yếugửi tiền tại các Eurobanks

- Các ngân hàng trong nước tham gia thị trường với tư cách là các khách hàng vay vốnhay gửi tiền tại các Eurobanks

- Các tổ chứ tài chính quốc tế như worldbank tham gia thị với tư cách là các khách hàng

Qui chế điều chỉnh

- Các eurobank hoạt động độc lập với các qui chế của các chỉnh phủ

- Thông thường các Eurobanks không phải duy trì dự trữ bắt buộc, không chịu sử quản

lý về trần lãi suất và không tham gia bảo hiểm tiền gửi đặc điểm này làm tăng tínhhiểu quả của Eurobanks

4 Đặc điểm các tài sản nợ của các Eurobanks

- là các khoản tiền gửi có kỳ hạn hoặc call deposits, chứ không phải là tiền gửi thanhtoán

- Tiền gửi Eurocurrency mang tính lưu hoạt cao Kỳ hạn tiền gửi Eurocurrency phần lớn

là một ngày cho đến vài tháng Khoảng 1/3 số tiền gửi có kỳ hạn không quá 8 ngày, vàgần 90% có kỳ hạn không quá 6 tháng Rất ít tiền gửi có kỳ hạn quá một năm

- Các khoản tiền gửi Eurocurrency được tạo ra khi một Eurobank nhận tiền gửi kỳ hạn

từ khách hàng và chuyển số tiền giử đó sang một Eurobank khác Sự thay đổi quyền

sở hữu khoản tiền gửi ban đầu được ghi chép trong sổ sách của một ngân hàng trongnước khoản tiền gửi eurodeposit đầu tiên được tạo ra bằng việc chyển số tiền gửi từmột ngân hàng trong nước sang một Eurobank

- Các Eurobanks có thể phát hành các ncd – chứng chỉ tiền gửi khả nhượng đây thực sự

là phương thức các ngân hàng Eurobank ưu chuộng hơn cả nhằm huy động vốn chovay, do tiền gửi dưới hình thức này ngày càng có khuynh hướng kéo dài thời hạn vàlãi xuất của nó thường thấp hơn lãi xuất liên ngân hàng Mệnh giá ncd tối thiểu là usd500.00, song phổ biến là ở mức usd 1000.000 hoặc lớn hơn nữa

5 Đặc điểm các tài sản có

Các ngân hàng Eurobank cho các khách hàng của mình (các Eurobank khác hoặc các công ty

đa quốc gia) vay vốn Eurocurrency thông qua hai công cụ chính : hạn mức tín dụng và camkết tín dụng tuần hoàn

- hạn mức tín dụng Eurocurrency (Eurocurrency line) : là hạn mức Eurobank xem xét vàcấp cho khách hàng của mình Khách hàng có thể vay vốn ngắn hạn trong phạm vi hạnmức như vậy Hạn mức tín dụng có thể được điều chỉnh hàng năm

- Các cam kết tín dụng tuần hoàn (revolving commitments) : là cam kết trong đóEurobank đồng ý cho một khách hàng vay vốn bằng Eurocurrency bằng cách quayvòng khoản vay trong thời hạn từ 3 đến 5 năm Ví dụ, một công ty có thể vay mớibằng cách quay vòng các khoản vay 180 ngày vào ngày đáo hạn với mức lãi suất phổbiến vào ngày đáo hạn

Ngoài ra, dùng vốn Eurocurrency, các Eurobank có thể tham gia vào các giao dịch cho vayđồng tài trợ (syndicated loan) Các khoản cho vay đồng tài trợ là dài hạn theo hợp đồng tuynhiên lãi suất được điều chỉnh theo kỳ hạn 3 tháng hay 6 tháng Vì vậy, có thể nói, các khoảncho vay đồng tài trợ là các khoản cho vay ngắn hạn được phép quay vòng (rollover loan)

6 Đặc điểm các giao dịch

- các giao dịch (vay tiền và gửi tiền) thường với số tiền lớn, cỡ một triệu đôla hoặcnhiều hơn Vì vậy, thị trường Eurocurrency là thị trường sỉ/bán buôn, một đặc điểmlàm tăng tính hiệu quả của Eurobanks

- Các giao dịch trên thị trường Eurocurrency phần lớn là các giao dịch liên ngân hàng.Khoảng 70% các giao dịch trên thị trường Eurocurrency được thực hiện giữa các ngânhàng Nợ của các ngân hàng chiếm đến hơn một nửa tổng nợ của các ngân hàngEurobanks Vốn lưu chuyển từ một ngân hàng này sang một ngân hàng khác phát sinh

từ nhiều lý do khác nhau Đặc điểm này có cả hai hàm ý : tiêu cực và tích cực hàm ý

những người cho vay ròng đến những người cho vay ròng, làm cho các nguồn lực tàichính đựơc phân bổ một cách tối ưu Hàm ý tiêu cực là tính “lan truyền bệnh dịch” :khó khăn phát sinh trong một ngân hàng có thể lan truyền nhanh chóng trong toàn hệthống.

Lãi suất áp dụng :

- các giao dịch liên ngân hàng được thực hiện dựa trên cơ sở hai loại lãi suất cơ bản : lãisuất bán vốn liên ngân hàng (interbank offered rate : LIBOR,HIBOR,PIBOR,SSIBOR) và lãi suất mua vốn liên ngân hàng (interbank bid rate :LIBID, HIBID,PIBID,SIBID); lãi suất bán vốn liên ngân hàng là lãi suất tại đó cácngân hàng sẵn sang cho vay lẫn nhau, lãi suất mua vốn liên ngân hàng là lãi suất tại đócác ngân hàng sẵn sang nhận tiền gửi của nhau Chênh lệch giữa hai loại lãi suất nàythường vào khoảng 1/8 của 1% đối với hầu hết các loại tiền gửi Eurocurrency quantrọng

- lãi xuất tiền gửi Eurocurrency được niêm yết tương ứng với các kỳ hạn từ một ngàyđến vài năm Tuy nhiên, các kỳ hạn chuẩn mực là 1,2,3,6,9 và 12 tháng

- Áp lực cạnh tranh làm cho sự chênh lệch giữa các lãi suất liên ngân hàng giữa cáctrung tâm đối với từng loại Eurocurrency rất nhỏ

III SỰ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG EUROCURRENCY

1 Đầu những năm 1950

Thị trường Eurocurrency bắt đầu là một thị trường eurodollar vào đầu những năm 1950 thờigian này liên bang xô viết cần giải quyết vấn đề sau: duy trì số dư us dollar từ nguồn xuấtkhẩu (khoáng sản), mà tránh đựơc rủi ro số tiền đó có thể bị đóng băng hay tịch thu nếu gửi ởngân hàng mỹ cách giải quyết là liên bang xô viết ký gửi nguồn vốn us dollar vào các tàikhoản đặc biệt mở tại các ngân hàng châu âu hay, nói một cách chung chung, tại các ngânhàng mà hoạt động của chúng không chịu sự kiểm soát của chính phủ mỹ

2 Năm 1957-1958

Có hai quá trình phát triển dẫn đến tăng cầu và cung Eurodollar :

- năm 1957 : các ngân hàng anh quốc bắt đầu thực hiện các giao dịch bằng usd với cáckhách hàng là người không cư trú, đẫn đến sự tích trữ các số dư Eurodollar

- Năm 1958 : các đồng tiền châu âu được chuyển đổi tự do Các ngân hàng châu âuđược phép duy trì các khoản bằng đồng usd thay vì phải đổi chúng lấy bản tệ với ngânhàng trung ương

Eurobank hoạt động hiệu quả trong vai trò là trung gian giữa các người đi vay và cho vay vì :

- hoạt động độc lập với các qui chế của chính phủ

- giao dịch với khối lượng lớn

- bộ máy hoạt động gọn nhẹ

- cạnh tranh cao độ

- khách hàng có độ tín nhiệm cao

IV CƠ CHẾ TẠO VÀ SỬ DỤNG EUROCURRENCY

1 Để hiểu cơ chế tạo và sử dụng Eurocurrency, ta khảo sát ví dụ về cơ chế tạo và sử dụng Eurodollar.

Eurodollar và đồng dollar lưu hàng tại mỹ :

- một đồng Eurodollar không phải là một đồng tiền tách biệt khỏi đồng dollar ở mỹ

- đồng Eurodollar có giá trị trao đổi như là đồng dollar lưu hành tại mỹ

- đồng Eurodollar khác với đồng dollar lưu hành tại mỹ ở các khía cạnh như vị trí địa lý

2 Quá trình tạo và sử dụng Eurodollar

các đồng Eurodollars được tạo ra khi một khoản tiền gửi bằng dollar được chuyển từ mộtngân hàng mỹ ra một ngân hàng ngoài nước mỹ quá trình tạo ra Eurodollar có thể được minhhọa bằng các ghi chép trên các tài khoản chữ T biểu diễn trạng thái thay đổi tài sản của cácbên tham gia

Bước 1 : giả sử rằng trước khi các đồng Eurodollar được tạo ra một công ty đa quốcgia hà lan có một số tiền là usd 100 gửi vãng lai (demand deposit) ở một ngân hàng new york.Các giao dịch Eurodollar thường tối thiểu là usd 500000, tuy nhiên chúng ta sử dụng usd 100

để làm đơn giản hóa ví dụ mà chúng ta minh họa Tiền gửi của công ty hà lan được phản ánhtrên sổ sách của ngân hàng new york, công ty hà lan, và ngân hàng dự trữ liên bang new york(federal reserve bank of new york)

Bước 2 : giả sử công ty hà lan quyết định chuyển số dư dollar tiền gửi vãng lai thànhtiền gửi được hưởng lãi suất (tiền gửi kỳ hạn) công ty này có thể yêu cầu ngân hàng new yorkđầu tư số tiền này vào các công cụ của thị trường tiền tệ như trái phiếu kho bạc mỹ hay giấychứng nhận tiền gửi có kỳ hạn (time certificate of deposit) của chính ngân hàng new york.Tuy nhiên, có thể do lãi suất cao hơn mà công ty hà lan quyết định chuyển sang tiền gửi có kỳhạn và gửi tại một ngân hàng ở London Ta có kết quả sau :

Reserve deposit due N.Y bank as part of its reserve requirement (assume 20% reserve requirement) (3) Federal Reserve Bank of New York Bank

ở bước này, khoản tiền gửi Eurodollar được hình thành Ngân hàng London, ngân hàng nướcngoài – ngân hàng ngoài nước mỹ - có một khoản nợ tiền gửi usd 100 khoản nợ tiền gửi nàyứng với một khỏan có có tiền gửi vãng lai của ngân hàng lodon tại ngân hàng new york Mứctiền giử ở mỹ không thay đổi, tuy nhiên quyền sở hữu tiền gửi đã chuyển từ công ty hà lansang ngân hàng London (đối với mỹ, công ty hà lan là công ty nước ngoài, còn ngân hàngLondon là ngân hàng nước ngoài) Yêu cầu dự trữ tại federal bank và cung tiền tệ tại mỹkhông thay đổi.

bước 3 : vì ngân hàng London trả lãi tiền gửi có kỳ hạn cho công ty hà lan, ngân hàngLondon muốn đầu tư số tiền gửi dollar để có tiền lời giả sử ngân hàng London quyết định giữlại usd 100 tiền gửi tại ngân hàng new york như là một khoản dự trữ thanh toán và cho ngânhàng paris vay usd 90 đây là khoản vay liên ngân hàng (interbank loan) và thường được thựchiện dưới dạng là ngân hàng London chỉ thị cho ngân hàng new jork bằng điện chuyển tiền(wire/telex) chuyển tiền từ tài khoản của mình sang tài khoản ngân hàng paris

Khoản vay mà ngân hàng London cho ngân hàng paris vay được phản ánh trên các tài khoảnchữ T như sau :

(4) New York Bank

Demand deposit due dutch corp

Demand deposit due London Bank

+USD 100-USD 100

(6) Dutch corporationDemand deposit held with

N.Y.Bank

Time deposit in London

bank

-USD 100+USD 100

(5) London BankDemand deposit held with

N.Y.Bank

-USD 100

Khoản nợ tiền gửi vãng lai tại ngân hàng new york không thay đổi Tuy nhiên, quyền sở hữuusd 90 tiền gửi đã được chuyển từ ngân hàng London sang ngân hàng paris Cần lưu ý ở đây

là tổng tiền gửi Eurodollar, tiền gửi kỳ hạn của công ty hà lan, vẫn giữ nguyên usd 100.Quyền sở hữu tiền gửi tại ngân hàng new york đã chuyển sang chủ mới và nghĩa vụ hoàn trả(Eurodollar loan) được tạo ra ở châu âu

Bước 4 giả sử ngân hàng paris cho vay lại số tiền usd 90 cho nhà nhập khẩu pháp,người đang tìm kiếm khoản vay bằng dollar để thanh toán một lô hàng nhập khẩu từ mỹ cácgiao dịch ghi chép khoản vay được thể hiện như sau :

repayable to London bank

(9) New York Bank

Demand deposit in London bank

Demand deposit in Paris bank

-USD 90

+USD 90

Nếu nhà nhập khẩu pháp có mở tài khoản tại ngân hàng new york, nhà nhập khẩu pháp

có thể gửi số tiền vay tại ngân hàng new york chứ không phải giữ tấm séc như nói ở trên Nhànhập khẩu cũng có thể chỉ thị cho ngân hàng paris chuyển số tiền vay bằng dollar trực tiếpcho nhà xuất khẩu new york Trong trường hợp này, có thể kết hợp hai giao dịch (11) và (12)làm một để đơn giản, chúng ta giả sử các giao dịch tách biệt nhau và nhà nhập khẩu phápnắm giữ tấm séc như một tài sản

Giả sử nhà xuất khẩu new york mở một tài khỏan tại cùng ngân hàng new york và gửitòan bộ tiền nhận thanh toán tại ngân hàng này Khi nhà nhập khẩu pháp thanh toán cho nhàxuất khẩu new york, giao dịch sẽ được ghi chép như sau:

Dollar check drawn

on N.Y bank +USD 90

Loan payable in dollars to Paris bank

+USD 90

Việc sử dụng khoản vay Eurodollar của ngân hàng paris để thanh toán cho nhà xuất khẩu mỹkhông làm thay đổi lượng tiền gửi vãng lai của các ngân hàng mỹ chỉ có sự thay đổi duy nhất

là nghĩa vụ đối với ngân hàng nứơc ngoài (paris bank) chuyển sang thành nghĩa vụ đối vớidoanh nghiệp trong nước (nhà xuất khẩu new york)

Bước 5 : cuối cùng nhà nhập khẩu pháp phải kiếm dollar để hoàn trả khoản vayEurodollar cho ngân hàng paris Để có dollar, nhà nhập khẩu pháp bán hàng nhập khẩu nhậndollar hoặc bán hàng nhập khẩu nhận franc và rồi sử dụng franc để mua dollar trên thị trườngngoại hối trong ví dụ này chúng ta giả sử rằng nhà nhập khẩu Pháp dùng francs có sẵn muausd 90, rồi sử dụng để hoàn trả khoản vay (bỏ qua lãi suất) các giao dịch có thể được biểudiễn như sau :

(12) French Importer

Inventory +USD 90

-USD 90

(13) New York exporter

Dollar check drawn

(14) New York bank

Demand deposit due Paris bank

Demand deposit due N.Y exporter

-USD 90

+USD 90

Bước 6 : cuối cùng, ngân hàng paris hòan trả khoản vay cho ngân hàng London bằngchuyển khoản số tiền usd gửi ngân hàng new york (bỏ qua lãi suất )

-USD 90

+USD 90

(15) French Importer

-USD 90-USD 90

Dollar deposit in N.Y

bank (to reflect deposit of

dollar currency received)

(17) New York bank

Demand deposit due Paris bank

(b)Loan payable in dollars to Paris bank -USD 90

Tóm tắ quá trình tạo và sử dụng Eurodollar

Bằng tài khoản chữ T, ta thấy hầu hết các giao dịch đựơc cân bằng sau hàng chuỗi các giaodịch, ngân hàng new york nợ ngân hàng London usd 100 mà số tiền gửi vãng lai này ban đầu

là của công ty hà lan được gửi kỳ hạn tại ngân hàng London, rồi được chuyển sang ngân hàngparis, và sau đó lại đựơc chuyển trả cho ngân hàng London Thêm vào đó, ngân hàng newyork nhận số tiền usd 90 để cân đối với số tiền gửi vãng lai tăng lên, thuộc quyền sỡ hữu củanhà xuất khẩu new york Giao dịch cuối này không khác giao dịch mà trong đó nhà xuất khẩubán hàng thu tiền mặt trong nước rồi gửi số tiền bán hàng tại new york bank

Hầu như không có gì thay đổi với ngân hàng London sau hàng loạt các giao dịch xảy ra Ngânhàng London sở hữu tiền gửi vãng lai usd 100 tại ngân hàng new york, đồng thời nợ tiền gửi

kỳ hạn usd 100 của công ty hà lan Tương tự, khởi đầu, ngân hàng paris không có số dư tiềngửi lẫ số dư nợ vay và khi kết thúc, toàn bộ các tài khoản liên quan được cân đối

Công ty hà lan cuối cùng có số tiền gửi kỳ hạn usd 100 tại ngân hàng London thay vì có tiềngửi vãng lai usd 100 tại ngân hàng new york Nhà nhập khẩu pháp có số hàng hóa trong khotrị giá usd 90, tuy nhiên số dư tiền mặt bằng franc giảm xuống một lượng tương đương là usd90

+USD 90

(18) Paris Bank-USD 90

Loan to Paris bank

(20) New York bank

Demand deposit due London bank

Demand deposit due Paris bank

+USD 90

Loan from London

-USD 90

Nhà xuất khẩu new york có số dư tiền mặt thêm là usd 90 từ doanh thu bán hàng và gửi tạingân hàng new york Hàng hóa trong kho của nhà xuất khẩu giảm một lượng là usd 90 (giả sửbán hàng theo giá thành, không có lãi).

Trong suốt quá trình diễn ra các giao dịch, số dư dự trữ tại new york federal reserve bankkhông thay đổi, vẫn ở mức usd 20 đối với usd 100 tiền gửi vãng lai tại ngân hàng new york,mặc dù số tiền này qua tay nhiều người ở châu âu Không cần thếm số dư dự trữ bắt buộc cho

số tiền gửi của nhà xuất khẩu new york bởi vì số tiền gửi này được cân đối 100% với tàikhoản tiền mặt của ngân hàng new york

V XÁC ĐỊNH MỨC LÃI SUẤT TRÊN THỊ TRƯỜNG EUROCURRENCY

1009090909090

New York Bank

(1)DD Dutch corp(4)DD London bank(9)DD Paris bank(14)Dollar currency(17)DD Paris bank(20)DD London bank

DD London bank

DD NY exporter

1001009090909010090

(5)DD YN bank

(7)Loan Paris Bank

10090

(5) DD Dutch Corp(7) DD YN bank

10090