Thương vụ M&A giữa GEX và VGC

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH BÀI THI KẾT THÚC HỌC PHẦN Môn thi: NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ Họ tên sinh viên: LAI TRẦN THÁI BÌNH MSSV: 030334180023 Lớp học phần: FIN310_211_D01 THƠNG TIN BÀI THI Bài thi có: (bằng số): 10…… trang (bằng chữ): mười…… trang YÊU CẦU Anh/chị lựa chọn thương vụ M&A diễn thực tế Việt Nam giai đoạn 2020 – 2021 thực theo yêu cầu sau đây: Mô tả cụ thể thương vụ M&A (Bên mua, bên bán trình thực M&A) Hãy cho biết thương vụ M&A thuộc loại nào? (hàng ngang, hàng dọc, tập đoàn, nội địa hay xuyên quốc gia) (diễn giải rõ ràng) Phân tích động lực từ phía người mua người bán (bám sát theo khung lý thuyết) Hãy tiến hành định giá công ty mua công ty bán (chỉ chọn 2) trước sau thời điểm M&A (chọn mốc thời gian tại) theo phương pháp P/E Hãy đưa đánh giá anh/chị tính hiệu thương vụ (diễn giải rõ ràng) BÀI LÀM NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH  - - TIỂU LUẬN CUỐI KHÓA NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ THƯƠNG VỤ M&A CỦA TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN THIẾT BỊ ĐIỆN VIỆT NAM & TỔNG CÔNG TY VIGLACERA Sinh viên thực hiện: LAI TRẦN THÁI BÌNH Lớp: DH34MK01 Khóa học: K34 MSSV: 030334180023 Giảng viên hướng dẫn: TS Trần Tuấn Vinh TP Hồ Chí Minh, tháng 01 năm 2022 MỤC LỤC PHẦN 1: Giới thiệu sơ lược thương vụ M&A PHẦN 2: Mô tả cụ thể thương vụ M&A 2.1 Bên mua 2.2 Bên bán 2.3 Quá trình thực M&A PHẦN 3: Loại thương vụ M&A 3.1 Dựa vào giới hạn phạm vi lãnh thổ 3.2 Dựa vào mối quan hệ doanh nghiệp tiến hành M&A PHẦN 4: Phân tích động lực từ phía bên mua bên bán 4.1 Động lực từ phía bên mua 4.1.1 Hợp lực hoạt động 4.1.2 Hợp lực tài 4.2 Động lực từ phía bên bán PHẦN 5: Định giá bên mua thương vụ M&A 5.1 Trước thương vụ M&A 5.2 Sau thương vụ M&A PHẦN 6: Đánh giá tính hiệu thương vụ M&A PHẦN 1: Giới thiệu sơ lược thương vụ M&A Được biết đến doanh nghiệp đầu ngành lĩnh vực vật liệu xây dựng bất động sản khu công nghiệp (BĐS KCN) Mỗi năm Tổng Công ty Viglacera (VGC) bình quân mang khoảng 9.500 tỷ doanh thu hợp 660 tỷ lợi nhuận sau thuế Đặt biệt, khoản dòng tiền kinh doanh dương mức mạnh vào khoảng 1.000 tỷ/ năm Và điểm nhấn năm 2021 vừa qua, Viglacera phê duyệt chủ trương đầu tư Khu công nghiệp (KCN) Thuận Thành Bắc Ninh rộng khoảng 520 với tổng vốn đầu tư 3.000 tỷ VND Cùng với đó, tương đồng lĩnh vực bất động sản KCN Tổng Công ty Cổ phần Thiết bị điện Việt Nam (GEX) đầu tư vào KCN Dầu khí Long Sơn để chuẩn bị cho chiến lược BĐS KCN công ty Từ ta thấy rõ, chiến lược GEX VGC mở rộng quỹ đất KCN, ngành có tiềm cực lớn bối cảnh mà dòng vốn đầu tư sản xuất chuyển dịch từ Trung Quốc sang Việt Nam thời gian gần Hiện tại, chiến lược GEX VGC nâng quỹ đất đầu tư BĐS KCN lên thành 20 KCN với tổng diện tích quản lý 3.000ha Cùng với mục tiêu trình lượng quỹ đất KCN dự trữ ln gấp đôi lượng cho thuê năm Viglacera nắm giữ quỹ đất 5.000 12 dự án KCN phía Bắc tiếp tục đặt trọng tâm phát triển mảng khu công nghiệp năm Đơn vị lên kế hoạch mở rộng dự án khu cơng nghiệp với tổng diện tích lên đến 2.460 Gelex muốn phát triển hệ sinh thái khu cơng nghiệp, đó, ngồi việc phát triển vận hành khu công nghiệp Viglacera làm, Gelex cịn có kế hoạch cung cấp điện, nước cho khu công nghiệp xây dựng nhà giá rẻ cho công nhân Với việc hợp thành công, quy mô tổng tài sản GEX tăng lên khoảng gần 50.000 tỷ VND ( khoảng 2,2 tỷ USD), tăng 80% so với năm 2020 Đây nói thương vụ M&A điển hình mang tính kỷ GEX Thực tế khứ, GEX chuẩn bị trước thực hóa thương vụ năm vừa qua, mà thương vụ M&A thành cơng, GEX đạt lượng tiền mặt khoảng 2.000 tỷ VND VGC báo cáo tài (BCTC) năm 2020 Từ phân tích sơ bộ, thấy, việc sáp nhập VGC vào GEX thương vụ mang chiến lược dài hạn, giúp cho GEX lấn sâu vào lĩnh vực BĐS KCN đầy tiềm thời gian tới tạo điều kiện cho lĩnh vực kinh doanh thiết bị điện GEX tăng trưởng Để làm điều đó, GEX tính tới bước mang tính chiến lược Bộ Xây dựng có ý định thối vốn khỏi VGC từ năm 2019 thực hóa M&A giai đoạn 2020 – 2021 cho VGC đến cuối cùng, VGC thức trở thành cơng ty Tập đoàn Gelex vào ngày 06/04/2021 Nhưng điều chưa dừng lại mà với quy định hành tỷ lệ sỡ hữu cơng ty mẹ phải 75% xem sở hữu hồn tồn cơng ty con, tính tới thời điểm tại, Bộ Xây dựng nắm tỷ lệ sỡ hữu lên đến 38,58% Vì thế, hành trình M&A để sỡ hữu hồn tồn VGC GEX với Bộ xây dựng câu chuyện dài đầy tiềm tương lai gần PHẦN 2: Mô tả cụ thể thương vụ M&A 2.1 Bên mua Được thành lập từ năm 1990, Công ty Cổ phần Tập đoàn Gelex (Gelex) doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam lĩnh vực chế tạo Thiết bị đo điện Các hoạt động Gelex bao gồm: (i) sản xuất thiết bị điện, (ii) xây dựng lắp đặt máy biến áp điện áp cao, (iii) kinh doanh bất động sản Năm 2010 Gelex cổ phần hóa thức hoạt động theo mơ hình cơng ty cổ phần Gelex sở hữu thương hiệu có uy tín GELEX, CADIVI, THIBIDI, HEM, VIHEM, VINAKIP Gelex xây dựng mạng lưới khách hàng rộng lớn bao gồm tập đoàn lớn như: EVN, PetroVietnam, Vinacomin, Vicem, VNSteel, Vinaconex 2.2 Bên bán Tổng Công ty Viglacera (VGC) có tiền thân Cơng ty Gạch ngói Sành sứ Xây Dựng, thành lập vào năm 1974 VGC thức hoạt động hình thức cơng ty cổ phần vào ngày 22/07/2014 Hoạt động kinh doanh chủ yếu công ty gồm: (i) Đầu tư, xây dựng, kinh doanh phát triển nhà ở, bất động sản; (ii) Sản xuất kinh doanh vật liệu xây dựng (cụ thể là: kính xây dựng, gạch ốp lát, sứ vệ sinh, sản phẩm đất sét nung) Công ty triển khai 1.327 diện tích khu cơng nghiệp dịch vụ, gồm khu công nghiệp tỉnh Bắc Ninh khu công nghiệp Phú Hà Phú Thọ Ở mảng nhà thu nhập thấp, VIGLACERA tiên phong chuyển đổi dự án đơn vị hỗ trợ từ gói 30.000 tỷ đồng Chính phủ Ngày 29/05/2019, VGC thức giao dịch sàn giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) 2.3 Quá trình thực M&A - Năm 2014: Với tiền thân Cơng ty Gạch ngói Sành sứ Xây dựng thuộc loại hình Doanh nghiệp nhà nước VGC tổ chức Đại hội đồng cổ đông lần thứ để chuyển đổi từ loại hình Doanh nghiệp nhà nước sang Công ty cổ phần - 29/03/2019: Bộ Xây dựng bán đấu giá thành công 69 triệu cổ phiếu (tương đương 86% lượng chào bán) cho nhà đầu tư tổ chức, thu 1.587 tỷ đồng Trong nhóm cơng ty thuộc GEX tổ chức thắng đấu giá ngày 29/3 giao dịch ngày 19/4 hoàn tất thủ tục nhận chuyển nhượng cổ phần từ đợt đấu giá - 19/04/2019: GEX Công ty TNHH Thiết bị điện Gelex thông báo mua 37 triệu 27 triệu cổ phiếu VGC, tương ứng nắm giữ 54,8 triệu 57,1 - - - triệu đơn vị Qua đó, tính riêng GEX, phần nắm giữ VGC đạt 12,23% Về phía Cơng ty TNHH Thiết bị điện Gelex (công ty Gelex sở hữu 100% vốn) phần nắm giữ VGC đạt 12,74% Như vậy, tổng lượng cổ phần Viglacera nhóm Gelex mua vào ngày 19/4 64 triệu cổ phiếu Đưa tổng lượng sở hữu nhóm nắm giữ sau giao dịch lên gần 112 triệu cổ phiếu, chiếm gần 25% vốn Viglacera Tháng 10/2019: Tổng CTCP Thiết bị điện Việt Nam (Gelex – Mã: GEX) bán 30 triệu cổ phiếu VGC Tổng công ty Viglacera – CTCP đưa tỉ lệ sở hữu GEX VGC giảm từ 12,23% xuống 5,54%, tương ứng với số cổ phiếu giảm từ gần 54,8 triệu đơn vị xuống cịn gần 24,8 triệu Đồng thời, Cơng ty TNHH Thiết bị điện Gelex mua thêm 30 triệu cổ phiếu VGC Viglacera Tỷ lệ sở hữu tăng từ 12,74% lên 19,43% Tương ứng 87,1 triệu cổ phiếu Như nhóm cơng ty Tập đồn Gelex sở hữu khoảng 24,96% VGC Tháng 10/2020: GEX thông báo mua vào thành công 94,6 triệu cổ phiếu VGC, nâng tỷ lệ sở hữu từ 24,96% lên 46,07% vốn điều lệ Viglacera Tương ứng 206 triệu cổ phiếu 06/04/2021: GEX công bố mua gần 18,6 triệu cổ phần VGC Tổng công ty Viglacera tổng số 22,5 triệu cổ phiếu đăng ký trước Kết thúc giao dịch, Tập đồn Gelex thức nâng tỷ lệ sở hữu Viglacera lên 50,21% vốn điều lệ, trở thành công ty mẹ Viglacera sau hai năm kể từ thương vụ sáp nhập khởi động PHẦN 3: Loại thương vụ M&A 3.1 Dựa vào giới hạn phạm vi lãnh thổ Cả GEX VGC thành lập Việt Nam Cho nên xét giới hạn phạm vi lãnh thổ, thương vụ M&A thuộc loại thương vụ M&A nước (Domestic M&A) 3.2 Dựa vào mối quan hệ doanh nghiệp tiến hành M&A Xét đến lĩnh vực hoạt động GEX VGC ta có: - - Lĩnh vực hoạt động GEX: o (i) sản xuất thiết bị điện o (ii) xây dựng lắp đặt máy biến áp điện áp cao o (iii) kinh doanh bất động sản Lĩnh vực hoạt động VGC: o (i) Đầu tư, xây dựng, kinh doanh phát triển nhà ở, bất động sản o (ii) Sản xuất kinh doanh vật liệu xây dựng Trong đó, GEX, lĩnh vực có đóng góp lớn vào cấu doanh thu lợi nhuận mảng sản xuất thiết bị điện Vì xét mối quan hệ doanh nghiệp M&A, thương vụ M&A thuộc loại thương vụ M&A kiểu tập đồn (Conglomertion M&A) PHẦN 4: Phân tích động lực từ phía bên mua bên bán 4.1 Động lực từ phía bên mua 4.1.1 Hợp lực hoạt động Gia tăng doanh thu Điểm nhấn mạnh cho thương vụ M&A GEX VGC phải kể đến góp mặt VGC vào doanh thu hợp GEX Xét BCTC năm 2020, số vượt tỷ USD (khoảng 27 nghìn tỷ VND) theo BCTC công ty năm 2020 ước lượng cho thời gian tới Đơn vị: VND Tổng Công ty Cổ phần Thiết Tổng Công ty bị điện Việt Nam (GEX) Viglacera (VGC) Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 18.086.263.045.058 9.455.265.891.661 Các khoản giảm trừ doanh thu 137.550.122.622 22.216.906.381 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 17.948.712.922.436 9.433.048.985.280 Ước tính tổng doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ VGC sáp nhập GEX 27.381.761.907.716 Bảng 4-1: Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ GEX VGC năm 2020 (Nguồn: CafeF) Không thế, với nguồn doanh thu lớn tiềm lực tài tốt từ VGC Sự đóng góp vào kết kinh doanh lẫn sức khỏe tài GEX cải thiện đáng kể thể qua nhiều số như: biên lợi nhuận gộp; biên lợi nhuận ròng; hệ số nợ; mà phần đề cập giải thích cụ thể Cải thiện lợi nhuận biên lợi nhuận Biên lợi nhuận gộp Gelex dao động khoảng 15-17% đẩy mạnh quy mô hoạt động mở rộng thị phần Trong số tương ứng Viglacera 25%, việc hợp báo cáo tài cải thiện đáng kể biên lợi nhuận chung cho Gelex Biên lợi nhuận gộp GEX VGC giai đoạn từ 2016 - 2020 30.00% 25.00% 24.30% 20.00% 15.00% 23.30% 23.20% 16.60% 16.20% 23.90% 24.70% 17.90% 14.60% 13.30% 10.00% 5.00% 0.00% 2016 2017 2018 GEX 2019 2020 VGC Hình 4-1: Biên lợi nhuận gộp GEX VGC giai đoạn từ 2016 - 2020 Việc hợp Viglacera - doanh nghiệp có hệ số nợ vay thấp giúp Gelex cải thiện hệ số nợ, từ giúp tăng thêm khả huy động vốn dài hạn, tiến tới giảm chi phí vốn vay tương lai Hệ số nợ/tổng tài sản năm 2021 dự kiến giảm 0,35 lần, tương đương với giai đoạn năm 2018 Ngoài loại trừ khoảng 4.500 tỷ đồng nợ vay cho đầu tư dự án điện gió Nước Sơng Đà giai đoạn 2, tỷ lệ cịn 0,28 lần, tỷ lệ nợ thấp so với doanh nghiệp có quy mô lớn niêm yết sàn Tương tự với hệ số nợ vay/vốn chủ sở hữu năm dự kiến giảm 1,15 lần Nếu loại trừ khoảng nợ vay điện gió Nước Sơng Đà giai đoạn khoảng 4.500 tỷ đồng hệ số cịn 0,91 lần Đồng thời khả trả nợ lãi vay (EBITDA/chi phí lãi vay) Gelex tăng từ mức 2,85 lần năm 2020 lên mức dự kiến 3.34 lần năm 2021 Cũng theo tính tốn doanh nghiệp, doanh thu sau hợp năm dự kiến tăng 59% lên 28.500 tỷ đồng Lợi nhuận trước thuế dự kiến tăng 156% Dự tính kết kinh doanh GEX sau hợp VGC 28539 30000 25000 20000 17949 15315 15000 13699 11984 10000 5000 1144 1533 3065 1197 1071 2017 2018 Doanh thu 2019 2020 Dự kiến 2021 Lợi nhuận trước thuế Hình 4-2: Dự tính kết kinh doanh GEX sau hợp VGC Mở rộng, phát triển quỹ đất KCN Viglacera kỳ vọng động lực tăng trưởng Gelex thông qua việc phát triển nâng cao hiệu hoạt động mảng kinh doanh Viglacera phát triển khu công nghiệp vật liệu xây dựng – ngành dự kiến hưởng lợi nhờ phục hồi kinh tế sau COVID-19 Sau hợp nhất, bên kỳ vọng tiếp tục mở rộng quỹ đất khu công nghiệp với mục tiêu đến năm 2025 nâng tổng số KCN VGC lên 20 KCN, với 10 KCN với tổng diện tích tăng thêm từ 2.000-3.000ha; trì mục tiêu phát triển quỹ đất khu công nghiệp dự trữ tối thiểu gấp đôi đất cho thuê hàng năm Trong năm 2021, Viglacera phê duyệt chủ trương đầu tư khu công nghiệp Thuận Thành I (Bắc Ninh) với quy mô 249,75 ha, tổng mức đầu tư 3.000 tỷ đồng Bản thân Gelex đầu tư vào KCN Dầu khí Long Sơn để chuẩn bị cho chiến lược phát triển lĩnh vực bất động sản công nghiệp Như vậy, việc hợp Viglacera giúp Gelex tạo giá trị cộng hưởng lớn xuất phát từ quy mô lợi bên, mà rõ thực chiến lược phát triển khu cơng nghiệp tiện ích kèm, phát triển bất động sản giá rẻ, nhà xã hội mà Viglacera sẵn có bề dày kinh nghiệm uy tín hai lĩnh vực Đồng thời với số tài cải thiện giúp Gelex tiếp tục huy động nguồn vốn dài hạn với chi phí hợp lý, mở hội đầu tư tương lai Phát huy sức mạnh riêng có cơng ty GEX năm 2020 thông qua chủ trương bán mảng logistics dự thu khoảng 1.800 tỷ đồng, bên cạnh thu xếp vốn cho thương vụ Viglacera, để hoàn thiện tái cấu trúc hoạt động Nếu trước đây, Gelex thành lập sub-holdings Công ty TNHH Thiết bị điện Gelex (Gelex Electric), Công ty TNHH MTV Năng lượng Gelex (Gelex Energy), Công ty TNHH MTV Gelex Land Công ty TNHH MTV Gelex Logistics, để phụ trách mảng tương ứng thiết bị điện, lượng, bất động sản, logistics, cịn hai nhánh sản xuất cơng nghiệp hạ tầng Trong đó: - - Cơng ty Cổ phần Thiết bị Điện GELEX (“GELEX Electric”) – (Tên cũ: Công ty TNHH Thiết bị điện GELEX): Sản xuất kinh doanh quản lý khoản đầu tư lĩnh vực Thiết bị điện Công ty Cổ phần Hạ tầng GELEX (“GELEX Infra”): Quản lý khoản đầu tư lĩnh vực lượng, nước sạch, BĐS ( gồm Công ty TNHH MTV Năng lượng Gelex (Gelex Energy) Công ty TNHH MTV Gelex Land) Sản xuất công nghiệp phụ trách sub-holdings Gelex Electric, gồm sản xuất thiết bị điện vật liệu xây dựng; sub-holdings Gelex Infra chịu trách nhiệm quản lý mảng nước sạch, lượng, bất động sản khu công nghiệp Một lần vào năm 2021, hoạt động tái cấu sỡ hữu VGC Tập đồn Gelex cơng ty tạo điều kiện cho công ty hoạt động cách chuyên môn Theo đó, CTCP Thiết bị điện Gelex vừa góp thêm 43.811.000 cổ phiếu VGC vào CTCP Hạ tầng Gelex (Công ty GEX) để giảm sở hữu VGC từ 19,43% cịn 9,65% vốn điều lệ CTCP Tập đồn Gelex (GEX) thực góp 126.643.820 cổ phiếu VGC vào CTCP Hạ tầng Gelex để giảm sở hữu từ 30,78% vốn điều lệ 2,53% vốn điều lệ Ngược lại, CTCP Hạ tầng Gelex vừa nhận thêm 170,45 triệu cổ phiếu VGC từ CTCP Tập đoàn Gelex CTCP Thiết bị điện Gelex để nâng sở hữu từ 0% lên 38,03% vốn điều lệ, giao dịch thực từ 17/8 đến 9/9 Từ ta thấy, tác động từ việc hợp VGC tái cấu sỡ hữu phần lớn cho CTCP Hạ tầng Gelex giúp Gelex tạo giá trị cộng hưởng lớn xuất phát từ quy mô lợi chuyên môn bên, mà rõ thực chiến lược phát triển khu công nghiệp tiện ích kèm, điển sở hạ tầng, thiết bị điện, nguyên vật liệu xây dựng… vốn mạnh Công ty Cổ phần Hạ Tầng GELEX 4.1.2 Hợp lực tài Cải thiện cấu nợ tài sản Xét từ thời điểm VGC chuẩn bị sáp nhập vào GEX Viglacera Gelex có quy mô tương đồng, 20.303 tỷ đồng 22.506 tỷ đồng tổng tài sản; 4.484 tỷ đồng 4.882 tỷ đồng vốn cổ phần tính tới cuối quý I/2020 Điểm khác biệt Gelex sử dụng địn bẩy tài lớn, Viglacera lại có sức khoẻ tài trạng thái lành mạnh, với vay nợ tài tới cuối tháng 3/2020 2.250 tỷ đồng, tương đương 11% tổng tài sản Nếu hợp Viglacera, Gelex trở thành tập đoàn với quy mơ tài sản ngót nghét tỷ USD, quan trọng cả, tỷ lệ vay nợ lúc giảm mạnh khoảng 30%, đồng nghĩa với mở dư địa tiếp tục sử dụng đòn bẩy tài cần thiết 4.2 Động lực từ phía bên bán Thực chủ trương Chính việc cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Được xem động lực thúc đẩy trình M&A từ phía bên bán Trong giai đoạn năm 2018, theo Quyết định số 1232/QĐ-TTg ngày 17/8/2017 Thủ tướng Chính phủ, Viglacera nằm danh mục thoái vốn Bộ Xây dựng Việc thối vốn Chính phủ tính tốn định, nhằm khơng để bổ sung vào nguồn ngân sách Nhà nước mà thúc đẩy tính chun mơn hóa cho doanh nghiệp, tạo điều kiện cho kinh tế tư nhân phát triển cách hiệu cho kinh tế PHẦN 5: Định giá bên mua thương vụ M&A Để định giá theo phương pháp P/E, dựa sở P/E ngành Tổng hợp công ty ngành đường với số lượng cổ phiếu giao dịch rộng rãi, có quy mô lớn mức độ tăng trưởng tương đồng với GEX Dựa vào thơng tin nhóm cơng ty để xác định P/E ngành Số liệu tính tốn đến thời điểm cuối năm 2020, thời điểm mà kết thúc kỳ báo cáo năm gần VGC chưa trở thành công ty GEX STT Mã chứng khốn Giá trị vốn hóa EAT (Tỷ VND) (Tỷ VND) P/E DQC 810,88 18,26 52,1 RAL 2.484 336,08 7,39 SAM 3.052,4 101,01 32,78 MBG 517,52 28,73 18,01 PAC 1.607,92 148,58 10,82 Tổng 8.472,72 P/E ngành ước tính 632,66 13,39 Bảng 5-1: Ước tính P/E ngành Sản xuất trang thiết bị, dụng cụ điện 5.1 Trước thương vụ M&A EAT (VND) 979.651.361.455 Cổ tức cổ phần ưu đãi (đơn vị) Số lượng cổ phiếu lưu hành (đơn vị) 488.240.000 EPS (VND) 2.006 P/E ngành ước tính 13,39 Định giá cổ phiếu GEX (VND) 26.860 Bảng 5-2: Định giá GEX thời điểm trước sáp nhập VGC 5.2 Sau thương vụ M&A Sau thương vụ M&A, mặt sổ sách, khoản mục tài VGC hồn tồn hợp với GEX sau Điều giúp cho doanh thu lẫn lợi nhuận sau thuế tăng mạnh đóng góp VGC mảng kinh doanh bất động sản Theo ước tính GEX, sau thương vụ M&A, doanh thu sau hợp năm dự kiến tăng 59% lên 28.500 tỷ đồng Lợi nhuận trước thuế dự kiến tăng 156% Ta có ước tính sau Doanh thu (VND) 28.538.453.546.673 EBT (VND) 3.064.820.129.019 Thuế TNDN 20% EAT (VND) 2.451.856.103.215 Cổ tức cổ phần ưu đãi (đơn vị) Số lượng cổ phiếu lưu hành (đơn vị) 851.495.793 EPS (VND) 2.879 P/E ngành ước tính 13,39 Định giá cổ phiếu GEX (VND) 38.556 Bảng 5-3: Định giá GEX thời điểm sau sáp nhập VGC PHẦN 6: Đánh giá tính hiệu thương vụ M&A Nhờ hợp với Viglacera, tranh kinh doanh Gelex thêm nhiều phần tươi sáng Theo báo cáo tài q III/2021 mà GEX cơng bố, doanh thu kỳ doanh nghiệp tăng 28% lên 6.024 tỷ đồng, lợi nhuận gộp tăng 77% lên 960 tỷ đồng Sau khấu trừ khoản chi phí, Gelex báo lãi sau thuế đạt 344 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 69% so với kỳ, đó, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đơng cơng ty mẹ ghi nhận 239 tỷ đồng Việc sở hữu quyền chi phối Tổng công ty Viglacera từ quý II/2021 giúp số tài Gelex tăng mạnh so với kỳ năm trước Lũy kế tháng năm 2021, doanh thu mức 12.060 tỷ đồng (tăng 59%), lợi nhuận trước thuế tăng 79% lên 1.414 tỷ đồng Trong năm 2021 với việc hợp Viglacera, Gelex đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế 1.285 tỷ đồng Với kết đạt sau tháng đầu năm, doanh nghiệp vượt 11% kế hoạch lợi nhuận năm Tính đến hết tháng 9/2021, tổng tài sản Gelex tăng gấp đôi lên mức 54.273 tỷ đồng, nguyên nhân chủ yếu đến từ việc sáp nhập Viglacera 10 TÀI LIỆU THAM KHẢO https://iboard.ssi.com.vn/ https://cafef.vn/ https://cafef.vn/chinh-thuc-hop-nhat-viglacera-se-tac-dong-nhu-the-nao-dengelex20210406170318386.chn?fbclid=IwAR0g65Pu6n8pVvPVl3bcpcRhhe4pZLC03hs O4GDd3RmRUzMhXZ1aIsoyzZo https://cafetaichinh.vn/gex-hanh-trinh-chinh-phuc-von-hoa-tydo/?fbclid=IwAR1Oa6jGnWQk7yO3GRHxtnbWjHmeEKNJSJCCCFBLs1bRgFvwJvITCaNaXU https://vietstock.vn/2020/07/gex-muon-nang-ty-le-so-huu-vgc-len-47-764772732.htm?fbclid=IwAR0A43LbePnfqH3l88SBHDHizfQpqzPacPNRxzpDTWDr4L8gjOfYJhkSZY ... giá bên mua thương vụ M&A 5.1 Trước thương vụ M&A 5.2 Sau thương vụ M&A PHẦN 6: Đánh giá tính hiệu thương vụ M&A PHẦN 1: Giới thiệu sơ lược thương vụ M&A Được biết... từ thương vụ sáp nhập khởi động PHẦN 3: Loại thương vụ M&A 3.1 Dựa vào giới hạn phạm vi lãnh thổ Cả GEX VGC thành lập Việt Nam Cho nên xét giới hạn phạm vi lãnh thổ, thương vụ M&A thuộc loại thương. .. năm vừa qua, mà thương vụ M&A thành công, GEX đạt lượng tiền mặt khoảng 2.000 tỷ VND VGC báo cáo tài (BCTC) năm 2020 Từ phân tích sơ bộ, thấy, việc sáp nhập VGC vào GEX thương vụ mang chiến lược