e) Kin th c ca nhà đ ut và các thành viên tham gia th tr ng
4.1. Xác đ nh mô hình cho phát tr in TTCKPS
Có hai lu ng Ủ ki n c a các chuyên gia v vi c xác đ nh nên thi t l p TTCKPS chu n hóa hay phi chu n hóa tr c. Nh ta đƣ bi t, CKPS có tính hai m t rõ r t. Bên c nh nh ng thu n l i đem l i cho th tr ng nó còn t n t i nh ng r i ro vì có tính đòn b y l n, đ c bi t là r i ro do tác đ ng thao túng gi a th tr ng c s đ n th tr ng phái sinh vƠ ng c l i. Trong b i c nh hi u bi t nh n th c và chu đ ng r i ro c a nhƠ đ u t ch a cao nh Vi t Nam thì vi c thi t l p th tr ng OTC tr c là không kh thi. B i vì, b n ch t th tr ng OTC là th tr ng hình thành d a trên th a thu n gi a hai bên giao d ch, và vì v y nó
không đ c chu n hóa vƠ không đ c giám sát t phía c quan qu n lỦ. N u ki n th c c a nhƠ đ u t còn y u, kinh nghi m giao d ch phái sinh hƠng hóa l i ch a đ c ph bi n thì rõ rƠng m c đ r i ro khi thi t l p TTCKPS phi t p trung lƠ vô cùng l n. i u nƠys gơy ra tác đ ng tiêu c c đ n c th tr ng c s l n th tr ng v n.H n n a, theo kh o sát lỦ thuy t Ch ng 2, thi t l p TTCKPS t p trung b c ban đ u lƠ mô hình t i u đ c l a ch n đ phát tri n TTCKPS t i các qu c gia đang phát tri n.
Chính vì các lý do trên, mô hình phát tri n TTCKPS mƠ đ tƠi khuy n ngh nên lƠ:
TTCKPS chu n hóa nên đ c thi t l p tr c, khi th tr ng nƠy đi vƠo ho t đ ng n đ nh s t ng b c hình thƠnh TTCKPS OTC.