Có th nói l i nhu n là k t qu cu i cùng c a quá trình kinh doanh, đây lƠ
ph n l i ích đ phân ph i cho các ch n , ch s h u c a Ngân hƠng c ng nh đ u
t m r ng kinh doanh trong t ng lai. Có r t nhi u bài nghiên c u v m i quan h gi a kh n ng sinh l i vƠ đòn b y tài chính. Theo Myer và Majhuf (1984) cho r ng các công ty sinh l i s u tiên đ u tiên trong vi c s d ng qu n i b so v i qu bên ngoài đ tái đ u t , sau đó m i s d ng đ n n và phát hành VCSH khi c n thi t
hay nói khác h n lƠ nh ng công ty có kh n ng sinh l i cao s ít s d ng n vay v i
đi u ki n lƠ đ u t vƠ c t c c đnh. Nh v y, t su t sinh l i s t ng quan ng c chi u v i đòn b y tài chính. Tuy nhiên, theo lý thuy t tr t t phân h ng v CTV cho r ng các công ty có l i nhu n cao thì th ng s d ng n nhi u h n đ đ c h ng l i t t m ch n thu c a n .
Các nghiên c u th c nghi m c a Frank và Goyal (2004), Rajan và Zingales (1995), Titman và Wessels (1988), Sajid Gul và các c ng s (2012), Khizer Ali và c ng s (2011)… c ng cho th y l i nhu n có m i quan h ng c chi u v i đòn b y tài chính.
2.2.5. Nhân t tài s n h u hình (Tangibility of assets)
Tài s n h u hình là nh ng tài s n thu c s h u c a doanh nghi p mang thu c tính v t ch t đ c th hi n d i hình th c: nhà x ng, đ t đai, máy móc, d ng c , thi t b ,… ây là nh ng tài s n có kh n ng đáp ng nhu c u th ch p cho các kho n n c a doanh nghi p.
Theo lý thuy t đánh đ i cho r ng các công ty n m gi tài s n h u hình càng l n thì càng d dàng trong vi c ti p c n các ngu n tài tr b ng n vì đư có tƠi s n th ch p đ m b o cho các kho n vay, đi u này s gi m thi u đ c nh ng thi t h i cho các c đông trong tr ng h p công ty b phá s n. Lý thuy t chi phí đ i di n
c ng cho r ng chi phí đ i di n c a n s th p đ i v i các công ty có nhi u tài s n h u hình. Jensen và Meckling (1976) cho r ng tài s n h u hình s làm gi m s b t cân x ng v thông tin vì nh ng tài s n này có th s d ng làm tài s n th ch p, gi m r i ro gánh chu chi phí đ i di n c a kho n n ng i cho vay trong tr ng h p thi u thông tin hay mâu thu n l i ích v i c đông công ty. Các công ty không có tƠi
s n th ch p s có chi phí cao khi s d ng n đ tài tr . Vì v y, m t t l tài s n h u hình cao s có t s n cao. Các k t qu nghiên c u đư đ ng thu n m i quan h
đ ng bi n gi a tài s n h u hình vƠ đòn b y tƠi chính nh nghiên c u c a Marsh (1982), Titman và Wessels (1988), Rajan và Zingales (1995), Shah và Khan (2007), Thian Cheng Lim (2012)…
Trong khi đó, theo lỦ thuy t tr t t phân h ng cho r ng tài s n h u hình có m i quan h t l ngh ch v i đòn b y tài chính. Công ty có tài s n h u hình l n s có v n đ b t cân x ng thông tin ít h n vƠ d n đ n chi phí cho VCSH s th p h n. Vì
v y, các công ty s l a ch n phát hành VCSH nên s s d ng ít n h n. M t s nghiên c u c ng đư cho r ng bi n tài s n h u hình vƠ đòn b y tài chính có m i
t ng quan ng c chi u nhau nh nghiên c u c a Sajid Gul và các c ng s (2012), Mohammed Amidu (2007).
K t lu n Ch ng 2
D a trên c s lý thuy t kinh đi n v CTV doanh nghi p, tác gi đư trình bày m t s công trình nghiên c u mang tính th c nghi m v các nhân t tác đ ng lên CTV, mô hình c ng nh k t qu ki m đnh t i các Ngân hàng và công ty tài chính, công ty b o hi m c a các qu c gia trên th gi i c ng nh Vi t Nam. t đó xác đnh m t s nhân t nh h ng đ n CTV c a NHTM t i Vi t Nam.
Ph n ti p theo, d a trên ph ng pháp nghiên c u, tác gi ti n hành xây d ng các gi thuy t v các nhân t tác đ ng đ n CTV c a NHTM vƠ xu h ng tác đ ng c a chúng.
CH NGă3
PH NGăPHÁPăNGHIÊNăC U 3.1. Ph ng pháp nghiên c u
3.1.1. Quy trình nghiên c u
Quy trình nghiên c u hi u ch nh d a trên quy trình nghiên c u c a R.Kumar (2005)
đ c th c hi n nh sau:
3.1.2. Ph ng pháp nghiên c u
Ph ng pháp nghiên c u c a đ tài này bao g m: ph ng pháp tìm ki m, trích l c, th ng kê, phân tích và so sánh s li u t d li u c a báo cáo tƠi chính c ng nh các báo cáo th ng niên c a các NHTM. C th nh sau:
- Thu th p và th ng kê s li u t báo cáo tài chính h p nh t theo n m c a các NHTM t các website Ngân hàng. T đây, tác gi tính toán vƠ xác đ nh thành ph n các nhân t tác đ ng lên CTV c a Ngân hàng.
Xác đnh v n đ nghiên c u T ng quan c s lý thuy t và nghiên c u tr c Xây d ng mô hình và các gi thuy t nghiên c u Thu th p thông tin d li u X lý và phân tích d li u Gi i thích k t qu và vi t báo cáo nghiên c u
- Trên c s đư tính toán các nhân t , tác gi s d ng ph n m m SPSS 20 đ
ti n hành phân tích s li u thu th p đ c.
- D a trên mô hình kinh t l ng, tác gi s d ng ph ng pháp bình ph ng
bé nh t (OLS) đ c l ng các tham s h i quy b ng ph n m m SPSS 20. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- T các thông s c a các bi n bao g m: giá tr nh nh t, giá tr l n nh t, giá tr trung bình, đ l ch chu n, h s t ngquan đ miêu t m c đ t ng quan gi a các bi n đ c l p v i nhau và t đó có th nh n đnh li u có x y ra hi n t ng đa
c ng tuy n trong mô hình h i quy s d ng hay không. Ngoài ra, v i phân tích h i quy b i giúp hi u rõ h n tác đ ng c a các bi n đ c l p lên bi n ph thu c nh th
nào, nh h ng bao nhiêu và nhân t nƠo tác đ ng m nh đ n CTV.
3.2. Ngu n d li u
Theo Ngh đ nh s 141/2006/N -CP c a Th t ng Chính ph đ n h t n m
2010 yêu c u v n đi u l c a các NHTM t i thi u là 3.000 t đ ng, đây lƠ m t đi u h t s c khó kh n cho các Ngân hàng do v y ngh đnh s 10/2011/N -CP ngày
26/01/2011 đư đ c Th t ng Chính ph cho gia h n đ n cu i n m 2011.
Nh v y, d li u đ c thu th p d a trên các báo cáo tài chính h p nh t, báo
cáo th ng niên c a các NHTM trong giai đo n t n m 2007 đ n n m 2011. ây lƠ giai đo n mà tình hình kinh doanh c a các Ngân hàng khá t t, ch a ch u nh h ng c a suy thoái kinh t c ng nh quy đ nh v v n đi u l theo ngh đnh s
10/2011/N -CP.
M u nghiên c u c a đ tài s đ c l a ch n theo nh ng đi u ki n sau đây:
- Lo i hình Ngân hƠng: NHTM nhƠ n c và NHTM c ph n.
- V n đi u l : tính đ n h t n m 2011, các NHTM l a ch n ph n l n có v n
đi u l t i thi u là 3.000 t đ ng.
V i nh ng đi u ki n trên, tác gi t ng h p đ c 30 NHTM trong t ng s 43 Ngân hàng hi n đang ho t đ ng t i Vi t Nam (xem ph l c 2).
3.3. Mô hình h i quy nghiên c u
D a trên c s lý thuy t kinh đi n v CTV doanh nghi p và các công trình nghiên c u v CTV trên th gi i c ng nh t i Vi t Nam, tác gi xây d ng các bi n s cho các nhân t tác đ ng đ n CTV c a NHTM t i Vi t Nam t đó xây d ng các gi thuy t và mô hình nghiên c u đ ki m đnh vƠ đánh giá m i t ng quan gi a t l đòn b y v i các nhân t tác đ ng đ n nó. Mô hình đ c th hi n qua ph ng
trình h i quy tuy n tính nh sau:
Leveragei,t= 0+ 1SIZEi,t+ 2GROWTHi,t + 3LIQi,t + 4TANGi,t + 5PROi,t
Trong đó:
Bi n ph thu c Leveragei,t (LEV) lƠ đòn b y tài chính c a Ngân hàng th i t i th i đi m t. đo l ng các nhân t tác đ ng lên CTV Ngân hàng, các nghiên c u trên th gi i đư đ a ra m t bi n đ i di n cho CTV c a Ngân hàng (bi n ph thu c)
đó lƠ bi n đòn b y tài chính. M c dù có nhi u tranh lu n v vi c s d ng đòn b y tài chính là bi n ph thu c đ xem xét các nhân t tác đ ng đ n CTV (Rajan và
Zingales, 1995), thì đòn b y tài chính v n là bi n thích h p cho m c đích c a nghiên c u CTV c ng nh phân tích tác đ ng c a các nhân t tác đ ng lên CTV Ngân hàng (Octavia và Rayna Brown, 2008). òn b y tài chính có th đ c đo l ng b ng m t s công th c nh sau:
- M t là bi n đòn b y tài chính (LEV) = (1- VCSH)/T ng tài s n. Cách tính
nƠy đư đ c s d ng trong các công trình nghiên c u c a Gropp và Heider (2009), Monica Octavia và Rayna Brown (2008).
- Hai là bi n đòn b y tài chính (LEV) = T ng n /T ng ngu n v n. Cách tính
- Ba là bi n đòn b y tài chính (LEV) = T ng n /t ng tài s n. Cách tính nƠy đư đ c s d ng trong các công trình nghiên c u c a Sajid Gul, Muhammad Bital Khan, Nasir Razzad, Naveed Saif t i Pakistan (n m 2012); nghiên c u c a Khizer Ali, Muhammad Farhan Akhtar và Shama Sadaqat t i Pakistan (n m 2011); công trình nghiên c u c a Hoa Nguyen vƠ Zainab Kayani (2013) đ i v i các n c đang
phát tri n vƠ n c phát tri n trong khu v c Châu Á. Tác gi v n d ng mô hình th ba c a Sajid Gul và c ng s đ áp d ng cho bài nghiên c u c a mình:
ònăb y tài chính (LEV) = T ng n /T ng tài s n
Bi n đ c l p c a mô hình đ c tính toán d a trên các công trình nghiên c u c a Sajid Gul, Muhammad Bital Khan, Nasir Razzad, Naveed Saif t i Pakistan (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
(n m 2012); nghiên c u c a Khizer Ali, Muhammad Farhan Akhtar và Shama Sadaqat t i Pakistan (n m 2011) g m có:
- PROFi,t là bi n t su t sinh l i c a Ngân hàng th i t i n m t đ c đo l ng = L i nhu n tr c thu /T ng tài s n.
- TANGi,t là bi n tài s n h u hình c a Ngân hàng i t i n m t đ c đo l ng = Tài s n c đnh/T ng tài s n.
- SIZEi,t là bi n qui mô Ngân hàng i t i n m t đ c đo l ng = Log (T ng tài s n).
- GROWTHi,t là bi n c h i t ng tr ng c a Ngân hàng i trong n mt đ c
đo l ng = (T ng tài s n(t) - t ng tài s n(t-1))/T ng tài s n(t-1).
- LIQi,t là bi n tính thanh kho n c a Ngân hàng i t i n m t. Theo bài nghiên c u c a Sajid Gul và c ng s các Ngân hàng và khu v c kinh doanh b o hi m t i Pakistan (2012) thì bi n tính thanh kho n đ c đo l ng = Tài s n ng n h n/N ng n h n. Nh ng theo Khizer Ali vƠ c ng s nghiên c u v CTV các NHTM t i Pakistan (2011) thì tính thanh kho n đ c tính = VCSH/T ng tài s n. i v i bài nghiên c u này, tác gi xin đ a ra công th c tính bi n tính thanh kho n c a Ngân hƠng = D n cho vay khách hàng/V n huy đ ng, d a trên c s nh sau:
+ Ngân hàng là ngành kinh doanh ti n t vƠ lƠ ngƠnh mang tính đ c thù vì v y h u h t tài s n c a Ngân hàng là các tài s n tài chính, chúng d dƠng đ c chuy n
đ i t dài h n sang ng n h n và ph thu c ph n l n vào quy t đ nh c a nhà qu n tr Ngân hàng do v y công th c th hi n tính thanh kho n c a Ngân hàng b ng tài s n ng n h n s khó xác đnh.
+ Thông t 13/2010/TT-NHNN ban hành ngày 20/05/2010 c a Th ng đ c
NHNN quy đnh t l c p tín d ng t ngu n v n huy đ ng v i n i dung nh sau “T ch c tín d ng ch đ c s d ng ngu n v n huy đ ng đ c p tín d ng v i đi u ki n tr c và sau khi c p tín d ng đ u đ m b o t l v kh n ng chi tr và các t l b o đ m an toƠn khác quy đnh t i thông t nƠy vƠ không đ c v t quá t l 80%
đ i v i ngƠnh Ngân hƠng”. NgƠy 27/09/2010 thông t 19/2010/TT-NHNN đ c ban hành nh m s a đ i, b sung m t s đi u c a thông t 13, c th là t l c p tín d ng t ngu n v n huy đ ng đ c xác đnh ch là t ngu n v n huy đ ng, các ngu n
khác nh v n t có c a các t ch c tín d ng không b l thu c vào gi i h n này.
Nh ng thông t nƠy đư lƠm h n ch m t s ngu n v n b “n m ch t” nh ti n g i thanh toán, ti n g i không k h n....Và m t l n n a thông t 22/2011/TT-NHNN ban hành ngày 30/08/2011 đư chính th c h y b t l c p tín d ng t ngu n v n huy
đ ng quy đ nh t i thông t 13 nh m kh i thông ngu n v n cho vay t nhi u ngu n khác nhau. M t s nh n đ nh c a chuyên gia kinh t cho r ng vi c quy đnh v t l t i đa ngu n v n huy đ ng đ c c p tín d ng t i thông t 13 lƠ m t trong nh ng gi i h n đ c NHNN đ t ra nh m tránh vi c các NHTM r i vƠo tình tr ng m t thanh kho n khi s d ng v n quá m c, nh t là vi c s d ng các ngu n v n ng n h n và không n đ nh đ cho vay hay đ u t dƠi h n. Bên c nh đó, thông t 13 đư
gi i h n khá ch t ch vi c tham gia vào các ho t đ ng kinh doanh ch ng khoán và kinh doanh b t đ ng s n c a các NHTM đ ng th i h n ch vi c các Ngân hàng tham gia vào các ho t đang tính r i ro cao trong khi kh n ng qu n tr r i ro c a các NHTM t i Vi t Nam đang m c th p. H n n a, trong kho ng th i gian t n m
2008 tr l i đây, tình hình thanh kho n c a các NHTM có nhi u b t c p đư lƠm nh
sát v i quy đnh c a các n c trên th gi i, nh m t ng c ng kh n ng thanh kho n và qu n lý c a t ng NHTM và c a h th ng Ngân hƠng nói chung. Tuy thông t 13 đư h t hi u l c, nh ng tác gi v n l a ch n công th c đ tính tính thanh kho n c a Ngân hàng d a trên t l cho vay/ngu n v n huy đ ng.
3.4. Các gi thuy t nghiên c u
D a trên c s m c tiêu nghiên c u và mô hình nghiên c u, có n m gi thuy t v các nhân t tác đ ng đ n CTV c a các NHTM t i Vi t Nam. Các gi thuy t này s đ c ki m đnh nh m xem xét li u các nhân t nƠy có tác đ ng đ n CTV c a các NHTM t i Vi t Nam hay không? Hay nói cách khác là ki m đ nh m i t ng quan