Trung Qu c”
N i dung nghiên c u: bài vi t nghiên c u đ n vi c xác đ nh CTV c a các công ty d ch v tài chính Trung Qu c. Tác gi s d ng mô hình h i quy liên quan đ n các d li u k toán cho 36 công ty tài chính c ph n đ c niêm y t (bao g m Ngân hàng, b o hi m vƠ công ty đ u t ) trong giai đo n t n m 2005 đ n 2009, m t nghiên c u th c nghi m v vi c xác đ nh CTV trong ngƠnh tƠi chính đ c ti n hành. K t qu nêu lên r ng t su t sinh l i (Profitability), quy mô công ty (Firm size), t m ch n thu phi n (Non-debt tax shields), tính bi n thiên thu nh p (Earnings volatility) và c ph n c đnh (Non-circulating shares) là nh ng nhân t
có Ủ ngh a trong l nh v c tài chính. Tuy nhiên, bi n quy mô công ty t ng quan cùng chi u v i đòn b y tài chính doanh nghi p. M t đi u c ng đ c tìm th y r ng nh ng đ c tính t ch c c a đ t n c Trung Qu c nh h ng t i quy t đ nh l a ch n
CTV. Trong khi đi u nƠy đư xác nh n r ng vi c xác đnh CTV c a các công ty tài
chính c ng t ng t nh các ngƠnh khác, quy n s h u v n nhƠ n c có quy mô l n c ng nh h ng đ n vi c l a ch n CTV.
Mô hình nghiên c u: m u nghiên c u l y t 36 công ty tƠi chính đ c niêm y t t i Trung Qu c trong giai đo n t n m 2005 đ n 2009, d li u đ c l y t b ng
báo cáo tƠi chính vƠ báo cáo th ng niên. Bài vi t s d ng ph ng pháp h i quy tuy n tính đa bi n và t t c các bi n đ c l p đ c đ a vào h i quy cùng m t lúc. xác minh đ chính xác c a k t qu d i đây, ph ng pháp b c thang c ng đ c ch p nh n. K t qu t ng t nhau thu đ c t hai ph ng pháp. Mô hình h i quy
đ c nêu nh sau:
Yit = + PROFit 1 + TANGit 2 + SIZEit 3 + NDTSit 4 + GROWTHit 5 + EVOLit 6 + NCSit 7+ it
Trong đó:
Yit: đòn b y tài chính (LEV và LLEV) trong đó: LEV đ c đo l ng b ng t ng n /t ng tài s n vƠ LLEV đ c đo l ng b ng n dài h n/t ng tài s n.
T su t sinh l i (Profitability) = thu nh p tr c thu và lãi vay/t ng tài s n. Tài s n h u hình (Tangibility asset) = tài s n c đnh/t ng tài s n.
Quy mô công ty (Firm size) = logarit c a t ng tài s n.
T m ch n thu phi n (Non-debt tax shields) = kh u hao/t ng tài s n.
C h i t ng tr ng (Growth opportunities) = (t ng tài s n n m t1 - t ng tài s n
n m t0)/t ng tài s n n m t0.
Tính bi n thiên thu nh p (Earnings volatility) = đ l ch chu n c a t s l i nhu n ròng trên tài s n.
C ph n c đnh (Non-circulating shares) = c ph n c đnh/t ng c ph n. K t qu nghiên c u: m i t ng quan gi a các bi n nghiên c u vƠ đòn b y tài
+ T su t sinh l i có m i t ng quan ng c chi u v i đòn b y tƠi chính nh ng không có Ủ ngh a v i đòn b y tài chính dài h n.
+ Quy mô công ty t ng quan cùng chi u v i đòn b y tài chính, nh ng t ng quan ng c chi u v i đòn b y tài chính dài h n.
+ M i t ng quan gi a t m ch n thu phi n và t s v n vay là t ng quan ng c chi u vƠ có Ủ ngh a.
+ M i t ng quan ng c chi u t n t i gi a tính bi n thiên thu nh p và n . + C ph n c đ nh t ng quan ng c chi u v i đòn b y tài chính.