5.2.1.2.1 Phơn tích đ nh y hai chi u theo m c phí v sinh rác th i và chi phí thu gom rác th i
M c phí v sinh rác th i và chi phí thu gom rác th i là hai thông s có tác đ ng tr c ti p và
ng c nhau đ i v i FNPVDA và FNPVCSH. đánh giá tác đ ng c a hai thông s này cùng lúc, Lu n v n gi đnh các thông s khác c a D án không đ i và xem xét m c phí v sinh rác th i t ng d n t m c 232 ngƠn đ ng/t n lên 387 ngƠn đ ng/t n và chi phí thu gom rác th i gi m d n t 183 ngƠn đ ng/t n xu ng đ n 112 ngƠn đ ng/t n. K t qu phơn tích đ c trình bày trên B ng 5.14.
B ng 5.14 Phơn tích đ nh y hai chi u theo m c phí v sinh và chi phí thu gom
FNPVDA (tri u đ ng) M c phí v sinh rác th i (ngƠn đ ng/t n)
232 271 310 349 387 C hi phí thu go m rá c th i (ngàn đng/ t n) 183 163 -145.279 -148.643 -145.279 -148.643 -145.279 -148.643 -143.372 -102.889 -40.422 30.318 142 -152.180 -152.180 -144.503 -29.375 104.476 122 -155.551 -155.551 -96.322 41.397 174.989 112 -157.237 -157.237 -60.842 76.741 210.204 K t qu trên B ng 5.14 cho th y khi m c phí v sinh t ng lên đ n m c t 349 ngàn
đ ng/t n rác th i và chi phí thu gom gi m xu ng 122 ngƠn đ ng/t n rác th i thì FNPVDA d ng. D án kh thi v m t tài chính.
5.2.1.2.2 Phơn tích đ nh y hai chi u theo m c phí v sinh rác th i và giá bán phân compost
M c phí v sinh rác th i và giá bán phân compost là hai thông s có tác đ ng cùng chi u
đ i v i giá tr hi n t i ròng c a D án. đánh giá tác đ ng c a hai thông s này cùng lúc, Lu n v n gi đnh các thông s khác c a D án không đ i và xem xét m c phí v sinh rác th i t ng d n t m c 232 ngƠn đ ng/t n lên 387 ngƠn đ ng/t n và giá bán phân compost
t ng d n t 1.200 ngƠn đ ng/t n lên 2.000 ngƠn đ ng/t n. K t qu phơn tích đ c trình bày trên B ng 5.15.
B ng 5.15 Phơn tích đ nh y hai chi u theo m c phí v sinh và giá bán phân compost
FNPVDA (tri u đ ng) 232 M c phí v sinh rác th i (ngƠn đ ng/t n)271 310 349 387
G iá phâ n com po st (ngàn đng/ t n) 1.200 1.400 -111.639 -81.443 -111.639 -81.443 -111.639 -81.443 -111.639 -81.443 -78.901 -48.750 1.600 -51.287 -51.287 -51.287 -51.287 -18.637 1.800 -21.169 -21.169 -21.169 -21.169 11.438 2.000 8.910 8.910 8.910 8.910 41.474 K t qu t B ng 5.15 cho th y khi m c phí v sinh t ng lên đ n m c t 387 ngƠn đ ng/t n rác th i vƠ giá phơn compost t ng đ n m c 1.800 ngƠn đ ng/t n phân thì FNPVDAd ng,
5.2.2 Phân tích k ch b n
5.2.2.1 Phân tích k ch b n c a D án theo l m phát
xem xét tác đ ng c a thông s l m phát lên tính kh thi c a D án, Lu n v n xơy d ng ba k ch b n cho l m phát:
K ch b n 1 ậ X u: Gi đnh l m phát không đ c ki m soát, m c t ng bình quơn hƠng n m
là 10%.
K ch b n 2 ậ Trung bình: Gi đnh l m phát nh mô hình c s , m c t ng bình quơn hƠng n m lƠ 5,34%.
K ch b n 3 ậ T t: Gi đ nh l m phát đ c ki m soát t t, m c t ng bình quơn hƠng n m lƠ
3%.
K t qu phân tích k ch b n theo l m phát đ c trình bày trên B ng 5.16.
B ng 5.16 Phân tích k ch b n c a D án theo l m phát. K ch b n l m phát X u Trung bình T t FNPVDA (tri u đ ng) -147.502 -141.873 -138.256 FNPVCSH (tri u đ ng) -97.693 -50.144 -36.096
K t qu t B ng 5.16 cho th y trong c ba k ch b n v l m phát, D án đ u không kh thi v m t tài chính. L m phát t ng lên lƠm cho hi u qu tài chính c a D án x u h n.
5.2.2.2 Phân tích k ch b n c a D án theo m c phí v sinh rác th i
xem xét tác đ ng c a m c phí v sinh rác th i lên tính kh thi c a D án, Lu n v n xơy
d ng ba k ch b n cho m c phí v sinh rác th i:
K ch b n 1: M c phí v sinh rác th i đ c đi u chnh hƠng n m theo l m phát nh trong mô hình c s .
K ch b n 2: M c phí v sinh rác th i đ c đi u ch nh t ngcao h n l m phát 11% b t đ u t n m 2016 tr đi.
K ch b n 3: M c phí v sinh đ c gi nguyên nh m c phí v sinh n m 2012 trong su t
vòng đ i c a D án.
B ng 5.17 Phân tích k ch b n c a D án theo m c phí v sinh rác th i. K ch b n m c phí v sinh rác th i 1 2 3 FNPVDA (tri u đ ng) -141.873 270.415 -141.873 FNPVDA - tr tr giá (tri u đ ng) -801.929 104.846 -1.087.914 FNPVCSH (tri u đ ng) -50.144 123.758 -50.144 FNPVCSH - tr tr giá (tri u đ ng) -421.447 240 -567.733
K t qu t B ng 5.17 cho th y trong hai k ch b n 1 và 3, D án không kh thi v m t tài
chính trên quan đi m t ng đ u t vƠ ch đ u t . D án kh thi v m t tài chính trên c hai
quan đi m t ng đ u t vƠ ch đ u t đ i v i k ch b n 2. K t qu FNPV c a hai k ch b n 1 và 3 gi ng nhau lƠ do tác đ ng c a ph n tr giá c a ngơn sách nhƠ n c đ i v i D án.
5.2.2.3 Phân tích k ch b n t ng h p
xem xét tác đ ng c a nhi u y u t lên tính kh thi c a D án, Lu n v n xơy d ng ba k ch b n:
K ch b n 1 ậ X u: V i các gi đnh l m phát bình quân 10%; các thông s đ u vào c a D
án nh chi phí đ u t , chi phí thu gom, chi phí v n chuy n, chi phí s n xu t phân compost
t ng 10%; các thông s đ u ra c a D án nh m c giá v sinh rác th i, giá bán ph li u thu h i, giá bán phân compost gi m 10%.
K ch b n 2 ậ Trung bình: Gi đnh các thông s c a D án gi ng nh mô hình c s . K ch b n 3 ậ T t: V i các gi đnh l m phát bình quân 3%; các thông s đ u vào c a D
án nh chi phí đ u t , chi phí thu gom, chi phí v n chuy n, chi phí s n xu t phân compost gi m 20%; các thông s đ u ra c a D án nh m c giá v sinh rác th i, giá bán ph li u thu h i, giá bán phơn compost t ng 30%.
B ng 5.18 Phân tích k ch b n t ng h p. n v n v tính K ch b n t ng h p X u Trung bình T t Bi n thay đ i L m phát % 10% 5,34% 3% Phí v sinhrác th i NgƠn đ ng/t n 174 194 252 Chi phí đ u t Tri u đ ng 358.673 326.066 260.853
Chi phí thu gom rác NgƠn đ ng/t n 224 203 163
Chi phí v n chuy n rác NgƠn đ ng/t n 93 85 68
Giá bán ph li u NgƠn đ ng/t n 810 900 1.170
Giá bán phân compost NgƠn đ ng/t n 900 1.000 1.300
Chi phí s n xu t phơn compost NgƠn đ ng/t n 886 805 644
Bi n k t qu
FNPVDA Tri u đ ng -141.873 -141.873 7.563
FNPVCSH Tri u đ ng -50.144 -50.144 51.231
K t qu t B ng 5.18 cho th y trong 3 k ch b n thì k ch b n 3 là D án kh thi v m t tài chính trên c hai quan đi m t ng đ u t vƠ ch đ u t , còn hai kch b n 1 và 2 thì D án không kh thi v m t tài chính trên c hai quan đi m t ng đ u t vƠ ch đ u t . K t qu FNPV c a hai k ch b n x u và trung bình gi ng nhau lƠ do tác đ ng c a ph n tr giá c a
ngơn sách nhƠ n c đ i v i D án.
5.2.3 Phân tích mô ph ng Monte Carlo
Nh m h tr cho phơn tích đ nh y, phân tích mô ph ng Monte Carlo đ c s d ng. S d ng Phân tích mô ph ng Monte Carlo nh m đánh giá NPV k v ng thích h p c a D án t các kh n ng có th x y ra c a các thông s D án. C n c vào m c bi n thiên và kh
n ng x y ra c a các thông s D án đư đ c xây d ng ph n phơn tích đ nh y và phân tích k ch b n, Lu n v n gi đnh các bi n r i ro phơn tích đ c trình bày t i ph l c s 7.
Hình 5.1 K t qu phân tích mô ph ng FNPV
Th ng kê Giá tr d báo
S l n th 10.000 Giá tr trung bình -52.533 S trung v -128.354 S y u v --- l ch chu n 201.582 Ph ng sai 40.635.436.513 l ch 1,81 nh n 6,15 H s bi n thiên -3,84 Giá tr nh nh t -318.938 Giá tr l n nh t 798.876 B r ng kho ng 1.117.814 Sai s chu n trung bình 2.016 Xác su t đ FNPV D án d ng 29,15%
Th ng kê Giá tr d báo
S l n th 10.000 Giá tr trung bình -29.234 S trung v -45.660 S y u v --- l ch chu n 93.243 Ph ng sai 8.694.299.154 l ch 0,7575 nh n 3,78 H s bi n thiên -3,19 Giá tr nh nh t -235.931 Giá tr l n nh t 300.473 B r ng kho ng 536.404 Sai s chu n trung
bình 932 Xác su t đ FNPV ch đ u t d ng 31,18%
K t qu phân tích mô ph ng FNPV cho th y kh n ng đ D án kh thi v m t tài chính r t th p, ch đ t 29,15% theo quan đi m t ng đ u t vƠ đ t 31,18% theo quan đi m ch đ u t .
Giá tr hi n t i ròng k v ng theo quan đi m t ng đ u t vƠ ch đ u t đ u ơm vƠ có đ
l ch chu n l n.
5.2.4 K t lu n phân tích r i ro
K t qu phân tích r i ro cho th y kh n ng đ D án kh thi v m t tài chính r t th p. D án ch kh thi trong tình hu ng t t nh t v i gi đnh các y u t d n đ n t i đa v s thu và t i thi u v chi phí. K t qu phân tích mô ph ng cho th y xác su t đ D án có FNPV
d ng theo quan đi m t ng đ u t b ng 29,15% vƠ theo quan đi m ch đ u t b ng 31,18%.
Tóm l i, D án Qu n lý ch t th i r n t i thành ph Quy Nh n khó đem l i l i nhu n cho
nhƠ đ u t , do đó khó có th thu hút đ c các nhƠ đ u t t nhơn. Xác su t D án không
đ t hi u qu lên đ n 68,82% theo quan đi m ch đ u t .
5.3 Phân tích phân ph i
phân tích phân ph i, Lu n v n xác đnh chênh l ch gi a ENPV vƠ FNPV cùng đ c s d ng su t chi t kh u kinh t là EOCK b ng 8% ng v i m i dòng ngơn l u. K t qu phân
tích đ c th hi n theo B ng 5.19 K t qu phân tích phân ph i.
B ng 5.19 K t qu phân tích phân ph i n v ti n: tri u đ ng n v ti n: tri u đ ng i t ng Giá tr Ng i dơn s d ng d ch v v sinh 453.277 Chính ph -236.965 T ng ngo i tác 216.312
Công ty TNHH Môi tr ng ô th QuyNh n -141.873
Tác đ ng do chênh l ch su t chi t kh u -22.359
Giá tr hi n t i ròng kinh t (ENPV) 52.080
Chi ti t k t qu phân tích phân ph i đ c trình bày t i Ph l c 12.
K t qu t phân tích phân ph i cho th y D án t o ra ngo i tác là 216.312 tri u đ ng.
Trong đó, ng i dân s d ng d ch v v sinh rác th i đ c l i 453.277 tri u đ ng nh
đ c s d ng d ch v v sinh rác th i giá th p và chính ph ch u thi t là 236.965 tri u
đ ng.
Phân tích phân ph i còn cho th y kho n chênh l ch gi a giá tr hi n t i ròng tài chính
đ c chi t kh u theo su t chi t kh u kinh t và giá tr hi n t i ròng tƠi chính đ c chi t kh u theo su t chi t kh u tài chính là WACC b ng -22.359 tri u đ ng. ơy lƠ kho n chi phí mà ph n còn l i c a n n kinh t ph i ch u vì D án đ c s d ng chi phí v n th c là 0,1% th p h n m c mà D án ph i tr đ i v i n n kinh t là 8%.
CH NG 6 - K T QU PHÂN TÍCH VÀ XU T CHÍNH SÁCH 6.1 K t qu phân tích l i ích và chi phí
K t qu phân tích kinh t cho th y D án mang l i hi u qu v m t kinh t là 52.080 tri u
đ ng nên D án kh thi v m t kinh t . Trên quan đi m n n kinh t , v i m c chi phí v n kinh t th c là 8%, giá tr hi n t i ròng kinh t c a D án là 52.080 tri u đ ng, su t sinh l i n i t i kinh t lƠ 11,79% cao h n chi phí v n kinh t th c cho th y khi D án đ c tri n khai s mang l i l i ích ròng d ng cho toƠn b n n kinh t đ t n c.
K t qu phân tích tài chính cho th y D án không kh thi v m t tƠi chính. Trên quan đi m t ng đ u t , giá tr hi n t i ròng tài chính c a D án là -141.873 tri u đ ng, nh h n 0, su t sinh l i n i t i tài chính th c là -7,57% nh h n chi phí v n bình quân tr ng s th c c a D án lƠ 0,1%. Theo quan đi m ch đ u t , giá tr hi n t i ròng tài chính c a D án là - 50.144 tri u đ ng, nh h n 0, su t sinh l i n i t i tài chính th c là âm.
Phân tích phân ph i cho th y ng i dân s d ng d ch v v sinh rác th i đ c l i 453.277 tri u đ ng nh đ c s d ng d ch v v sinh giá th p còn chính ph b thi t 236.965 tri u
đ ng.
Nh v y, thông qua mô hình c s phân tích kinh t , phân tích tài chính, phân tích phân ph i, Lu n v n đư tr l i đ c các câu h i nghiên c u đ t ra t i Ch ng 1. D án Qu n lý ch t th i r n t i thành ph Quy Nh n kh thi v m t kinh t nh ng không kh thi v m t tài
chính, ng i dân s d ng d ch v v sinh rác th i lƠ đ i t ng đ c h ng l i l n nh t. UBND tnh Bình nh nên ti p t c tri n khai D án và c n có bi n pháp h tr đ t ng
hi u qu v m t tài chính c a D án.
6.2 xu t chính sách
đ m b o l i ích t d ch v v sinh rác th i thành ph Quy Nh n so v i chi phí b ra thì UBND tnh Bình nh c n th c hi n D án Qu n lý ch t th i r n t i thành ph Quy Nh n.
Tuy nhiên, qua phân tích cho th y D án không hi u qu v m t tài chính nên khó thu hút
đ c các nhƠ đ u t t kh i dân doanh. Vì v y, UBND tnh Bình nh c n xem xét các chính sách h tr v m t tƠi chính đ D án c i thi n đ c hi u qu tƠi chính, nhƠ đ u t