2. Một số ấn đề liên quan đến nội dung luận án
2.2.1. Phương pháp phân tích các xu hướng
Để phân tích các xu hướng mô hình chi trả cổ tức, các tỷ số được tính toán cho giai đoạn 2007 - 2012: phần trăm các công ty trả cổ tức trên tổng các công ty, mức trả cổ tức trung bình, cổ tức trên mỗi cổ phiếu, tỷ lệ chi trả cổ
tức, tỷ suất sinh lời cổ tức. Cổ tức trên mỗi cổ phiếu (DPS) được tính: DPSj,t = Dividendj,t
DPSj, t : cổ tức trên mỗi cổ phiếu cho công ty j trong năm t; dividendj, t : số cổ
tức công ty j chi trả trong năm t; EQCapj, t : vốn chủ sở hữu công ty j trong năm t.
Trong bài này, để dễ dàng cho việc tính toán và phù hợp với tình hình kinh tế
Việt Nam, tác giả tính DPSj,t theo công thức sau: DPS j,t = Cổ tức (Dividend j,t)
Số lượng cổ phiếu đang lưu hành Tỷ lệ chi trả cổ tức (PR):
PRj,t = Dividendj,t
PAT j,t
PR j, t là tỷ lệ chia cổ tức, PATj, t : lợi nhuận hoặc lợi nhuận sau thuế công ty j trong năm t.
Để thuận tiện trong việc tính toán và phù hợp với nền kinh tế Việt Nam, trong nghiên cứu này, tác giả tính PRj,t như sau:
PRj,t = Cổ tức trên mỗi cổ phiếu (DPS) Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) Tỷ suất sinh lời cổ tức (DY)
DYj,t = DPS j,t
Price j,t-1
Price j,t-1: giá đóng cửa của năm trước cho công ty j.
Tác giả phân loại mẫu thành: nhóm chi trả cổ tức và nhóm không chi trả cổ tức, sau đó xem xét các xu hướng trong cổ tức giữa các phân nhóm khác nhau. Nhóm chi trả cổ tức là những công ty đã trả cổ tức trong năm hiện tại, nhóm không chi trả
cổ tức là những công ty không trả cổ tức trong năm hiện tại.
Nhóm chi trả cổ tức được phân tiếp thành: nhóm chi trả cổ tức thường xuyên, nhóm bắt đầu chi trả cổ tức và nhóm chi trả cổ tức năm hiện hành. Nhóm chi trả cổ
tức thường xuyên là những công ty đã trả cổ tức thường xuyên mà không bao giờ bỏ
trả cổ tức trước đây, nhóm chi trả cổ tức năm hiện hành là những công ty không thuộc nhóm chi trả cổ tức thường xuyên và khởi xướng chi trả cổ tức.
Nhóm không chi trả cổ tức được phân loại tiếp thành: nhóm không bao giờ chi trả cổ tức, nhóm đã từng chi trả cổ tức, nhóm hiện tại không chi trả cổ tức. Nhóm không bao giờ chi trả cổ tức là những công ty không bao giờ chi trả cổ tức. Nhóm
đã từng chi trả cổ tức là những công ty mà ở một vài năm trước đó đã trả cổ tức. Nhóm hiện tại không chi trả cổ tức là những công ty mới gần đây không thuộc nhóm đã trả cổ tức trước đây và nhóm không bao giờ chi trả cổ tức.