K t lun ch ng 1
2.5.1 Các mt tích cc
T th c t t i nh ng th tr ng ch ng khoán đã phát tri n, nhà đ u t có m t kênh thông tin khá tin c y là nh ng phân tích, đánh giá c a các t ch c phân tích tài chính chuyên nghi p. Thông th ng, h là nh ng t ch c có hàng ch c đ n c tr m n m nghiên c u th tr ng m c đ chính xác, khách quan đ c đ t lên hàng đ u trong các bài phân tích c a mình. R t nhi u nhà đ u t Vi t Nam c ng mong ch đ c cung c p nh ng thông tin nh v y. Chính vì th ngay t khi th tr ng ch ng khoán Vi t Nam đi vào ho t đ ng, UBCKNN c ng nh SGDCK TP.HCM đã không
ng ng hoàn thi n các qui trình nghi p v liên quan, giám sát ch t ch đ i v i vi c qu n lý và công b thông tin c a các t ch c niêm y t, t ch c kinh doanh ch ng khoán khi tham gia th tr ng, đ m b o vi c công b các thông tin đ n nhà đ u t đ c chính xác và k p th i. Và th c t cho th y vi c th c hi n công b thông tin c a các t ch c niêm y t ngày càng đ y đ và chi ti t h n theo qui đ nh c a c quan qu n lý Nhà n c.
D a trên c s các qui đnh hi n hành cùng nhu c u th c t c a th tr ng, hai SGDCK đã t ng b c xây d ng các c s d li u có liên quan đ n vi c công b va cung c p thông tin cho nhà đ u t nh c s d li u c a t ch c niêm y t, c s d li u các công ty ch ng khoán thành viên, c s d li u v th ng kê giao d ch, c s d li u v đ u giá và các d li u khác…Các d li u trên c ng ph n nào th a mãn nhu c u cho các nhà đ u t khi ra quy t đnh đ u t .
S gia t ng đáng k s l ng các công ty niêm y t c ng nh s l ng nhà đ u t thì nhu c u s d ng thông tin c a các nhà đ u t c ng ngày càng gia t ng. Chính vì th , hai SGDCK đã ti n hành đa d ng hóa các lo i hình cung c p thông tin nh : trang web c a hai SGDCK; trang web c a các CTCK thành viên; b n tin th tr ng ch ng khoán; báo đ u t ch ng khoán; báo đ u t tài chính… Các trang web, b n tin và các trang báo ch t l ng ngày càng đ c c i thi n, ngoài các thông tin v báo cáo tài chính c a công ty còn có các thông tin v ch tiêu k ho ch; ch tiêu doanh thu, l i nhu n đ t đ c; thông tin v đ i tác chi n l c… Bên c nh đó, SGDCK luôn c g ng t i đa trong vi c tìm hi u nhu c u đ c cung c p thông tin c a các cá nhân, t ch c trên th tr ng trong c ng nh ngoài n c, s d ng ph ng ti n th đi n t đ trao đ i và th c hi n các h p đ ng d ch v .
Thông tin là v n đ c c k quan tr ng đ i v i nhà đ u t ch ng khoán và đ có thông tin nhà đ u t có th thu th p t kênh công b thông tin c a các công ty niêm y t. Bí quy t đ u t là “L y thông tin tr c ch không ph i sau khi đ u t . S t n th i gian khi t tìm ki m thông tin, nh ng s t n ti n khi không n m đ c thông tin. Thông tin không rõ ràng làm nên r i ro cho m t ch ng khoán”. Vì th công b thông tin là nhi m v quan tr ng c a t ch c niêm y t. Theo đó, t ch c niêm y t có ngh a v công b k p th i, chính xác các thông tin có th nh h ng đ n giá
ch ng khoán trên th tr ng và các nhà đ u t s d a trên thông tin đó đ đ a ra quy t đnh đ u t cho mình.
Các thông tin đ c công b ra th tr ng không nh ng b ng file, các báo cáo b ng gi y đ ng th i thông tin đ c chuy n qua m ng máy tính t i các công ty ch ng khoán nh m góp ph n đ a thông tin đ n v i công chúng k p th i. N i dung công b thông tin c a các trang web hay b n tin th tr ng ch ng khoán c ng khá đ y đ nh :
- Thông tin v các t ch c niêm y t (B n cáo b ch; báo cáo tài chính quý, n m; tình hình ho t đ ng kinh doanh….);
- Thông tin v giao d ch th tr ng;
- Thông tin v các ho t đ ng đ ng ký, l u ký thanh toán bù tr ; - Thông tin v qu n lý th tr ng;
2.5.2 Các m t h n ch
Bên c nh nh ng k t qu đ t đ c trong su t h n 10 n m đi vào ho t đ ng thì m c đ minh b ch và công b thông tin trên TTCK Vi t Nam v n còn có nh ng h n ch ch a đáp ng đ c nhu c u c a ng i s d ng thông tin:
- Ngu n thông tin cung c p cho TTCK ch a đ y đ và k p th i.
Thông tin liên quan đ n TTCK th ng đ c cung c p t UBCK, SGDCK TP.HCM và SGDCK Hà N i, các CTCK và cu i cùng là kênh thông tin t báo chí. Tuy nhiên, thông tin đ c cung c p t các ngu n trên đ u ch a đ y đ và th m chí còn có đ tr r t l n nh : thông tin quy mô đ t l nh trong ngày là m t thông tin r t quan tr ng, có nh h ng đ n quy t đnh mua - bán c a nhà đ u t , nh ng l i không đ c c quan qu n lý TTCK cung c p đ y đ và k p th i. Hi n nay, quy mô đ t l nh c a SGDCK TP.HCM và SGDCK Hà N i ch đ c UBCK cung c p vào chi u t i ngày giao d ch trên website và b n tin gi y vào sáng hôm sau.
- Thông tin liên quan đ n tài chính và phi tài chính c a m t s doanh nghi p niêm y t ch a đ u đ n, ch a rõ ràng ho c ch m tr nh vi c công b thông tin v giao d ch c a c đông n i b hay c đông l n, có khi t i n a tháng sau khi giao d ch thông tin này m i đ c công b khi n Nhà đ u t không th nào theo dõi chính xác di n bi n c a các giao d ch này. Công b thông tin v báo cáo tài chính doanh nghi p c ng th ng xuyên b ch m tr .
Hi n nay Vi t Nam, quy trình truy n t i thông tin ch a cho phép đ c đ a th ng ra công chúng, d n đ n thông tin ch ng khoán đ n v i nhà đ u t th ng xuyên b ch m tr . Trong khi đó các nhà đ u t luôn mong ch thông tin t các công ty niêm y t đ n tay h th t s m đ có quy t đ nh mua bán phù h p. Nguyên nhân là do khi nh n đ c m t m u tin nào đó thì phòng qu n lý niêm y t s ki m tra, sau đó h s chuy n tin đó qua phòng thông tin th tr ng công b ngay trên website, đ ng th i v i các ph ng ti n khác. Nh v y quy trình trên có th làm cho vi c công b thông tin có th ch m vài ti ng, th m chí c vài ngày
Vi c công b thông tin ch m hay c tình trì hoãn vi c công b c a các công ty niêm y t c ng làm cho các nhà đ u t ngày càng m t lòng tin v i th tr ng, th v i vi c đ u t . Nhi u doanh nghi p Vi t Nam th ng b m c b nh “t t khoe, x u che”, đi u này làm nh h ng x u đ n giá c phi u c a công ty đó.
Nhi u hi n t ng l i d ng thông tin b rò r tr c khi chính th c thông qua 2 SGDCK đ g i đ n các nhà đ u t gây bi n đ ng th tr ng.
Vi c công b thông tin hàng tháng v l i nhu n nói riêng và k t qu kinh doanh nói chung có nhi u khác bi t gi a các doanh nghi p, có doanh nghi p bên c nh s li u l i nhu n là d li u v n ch s h u, v n đi u l , t ng tài s n, ho c công b c th các h s ROA, ROE… đ d lu n ti p nh n đ y đ và thu n l i nh ng có doanh nghi p ch công b con s l i nhu n ho c doanh thu đ n thu n ho c không công b .
L i nhu n doanh nghi p công b đ u là L i nhu n tr c thu trong khi Thu thu nh p doanh nghi p là m t kho n chi phí c a doanh nghi p khi doanh nghi p công b L i nhu n tr c thu có ngh a là đã c ng l i chi phí vào trong l i nhu n vì v y con s l i nhu n th c t đ c công b cao h n. M t s doanh nghi p công b con s k ho ch l i nhu n và các ch tiêu liên quan quá cao vào đ u n m nh ng th c hi n quá th p, có doanh nghi p ch đ t đ c 35% l i nhu n k ho ch sau đó đ ngh c đông đi u ch nh k ho ch làm gi m sút lòng tin c a c đông.
H u h t các doanh nghi p Vi t Nam đ u k t thúc n m tài chính vào ngày 31/12 vì v y các Công ty ki m toán ph i t p trung ki m toán vào cùng m t th i gian d n đ n công b BCTC doanh nghi p th ng b ch m tr vì ph i ch k t qu xác nh n c a ki m toán.
M t s Công ty ki m toán đ t bi t là công ty ki m toán Vi t Nam khi ki m toán BCTC có xác nh n thông tin trên báo cáo tài chính c a doanh nghi p là phù h p so v i Qui đ nh chu n m c k toán Vi t Nam nh ng có ph n ngo i tr , ngo i tr này th ng r i vào các kho n m c d phòng, c th nh n m 2008, d phòng gi m giá ch ng khoán t i m t s doanh nghi p Vi t Nam là kho n m c ngo i tr làm cho ng i s d ng thông tin có thông tin không đ y đ v doanh nghi p đ c bi t là kho n m c l i nhu n vì n u không l p ho c d phòng ít đi s làm cho l i nhu n doanh nghi p t ng thêm nh ng n u l p d phòng đ y đ thì l i nhu n này s r t th p.
- Giám sát s minh b ch, ch t l ng thông tin và ph n h i t phía c quan qu n lý nhà n c ch a cao. M c dù các c quan qu n lý nhà n c đã có nhi u n l c trong quy đnh v minh b ch và công b thông tin nh ng v n đ giám sát tính minh b ch và ch t l ng thông tin v n còn nhi u h n ch . Ch ng h n nh trên TTCK th ng xuyên xu t hi n nh ng “tin đ n” có nh h ng r t l n đ n tâm lý nhà đ u t , tuy nhiên các c quan qu n lý TTCK còn thi u nh ng đ ng thái k p th i đ giúp h xác đnh đâu là tin th t hay tin đ n. M c dù, UBCK đã thi t l p đ ng dây nóng đ ti p nh n thông tin ph n nh c a nhà đ u t , nh ng l i thi u c ch ph n h i công khai, nên thông tin đ n v i nhà đ u t v n còn m p m mà đ i t ng ch u thi t thòi nhi u nh t khi tham gia đ u t là các nhà đ u t nh l do b h n ch v kh n ng ti p c n thông tin, ch a k đ n nh ng thông tin n i gián mà ch s ít ng i bi t đ n đ có th h ng l i. Thông tin đ ng trên b n tin th tr ng ch ng khoán, báo đ u t ch ng khoán hi n ch đ a d i d ng s li u tóm t t B ng cân đ i k toán và Báo cáo k t qu kinh doanh. i u này làm cho các nhà đ u t khi xem thông tin không nh n đnh đúng đ c k t qu kinh doanh c a các công ty. Trong khi đó Thuy t minh báo cáo tài chính đ c trình bày khá chi ti t các s li u thì không đ c đ ng t i.
K t lu n ch ng 2
T nh ng th c t kh o sát t hai SGDCK TP.HCM và SGDCK Hà N i, các website, t p chí, báo, đài… v vi c minh b ch hóa thông tin trên tr tr ng ch ng khoán và nh t là thông tin tài chính, ta th y đ c nh ng m t tích c c c ng nh nh ng m t còn h n ch c a vi c công b thông tin trên th tr ng ch ng khoán Vi t
Nam hi n nay. Qua đó nh n th y vi c công b thông tin là nhi m v quan tr ng c a các công ty niêm y t. Trên n n thông tin đ c chia s , tính minh b ch v thông tin s t ng b c đ c đ m b o. Minh b ch thông tin đ đ m b o các quy t đnh c a nhà đ u t không b sai l ch. Thông tin minh b ch c ng là góp ph n làm t ng minh b ch c a th tr ng. i u này th hi n trên 2 khía c nh: thông tin thi u minh b ch c n đ c coi là th ph m gây t n th t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam; đ m b o thông tin minh b ch là đ ng l c thúc đ y ho t đ ng kinh doanh h ng t i hi u qu c a các doanh nghi p nói riêng và c a n n kinh t nói chung.
Th y đ c nhu c u c p thi t đó, các c quan qu n lý Nhà n c đã ngày càng c i ti n và nâng cao ch t l ng công b thông tin b ng nhi u hình th c. Và SGDCK TP.HCM và SGDCK Hà N i c ng luôn c g ng giúp nhà đ u t có nh ng thông tin ng n ng a r i ro, ngoài vi c đ a ra nh ng quy đnh, SGDCK còn công b danh sách nh ng doanh nghi p niêm y t thu c di n b c nh báo và ki m soát do l i nhu n b âm… Theo SGDCK TP.HCM, m c đích c a vi c này là đ c nh báo các nhà đ u t bi t v vi c vi ph m các quy đ nh c a SGDCK và SGDCK s theo dõi, yêu c u các t ch c liên quan công b thông tin khi c n thi t.Ngoài nh ng k t qu đ t đ c, còn có m t s h n ch trong vi c công b thông tin, nh t là thông tin tài chính c a các công ty niêm y t. Nh ng h n ch này xu t phát t nhi u nguyên nhân trong đó có c nguyên nhân ch quan và khách quan. Trong ch ng sau, Chúng tôi xin đ a ra m t s gi i pháp nh m nâng cao vi c minh b ch hóa thông tin, đ c bi t là thông tin tài chính c a các công ty niêm y t.
CH NG 3: HOÀN THI N VI C MINH B CH HÓA THÔNG TIN TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY NIÊM Y T T I SGDCK TP.HCM VÀ SGDCK HÀ N I
3.1 H ng hoàn thi n vi c minh b ch hóa thông tin trên báo cáo tài chính
Vi c minh b ch hóa thông tin trên báo cáo tài chính c a các t ch c niêm y t r t quan tr ng đ i v i các nhà đ u t nh t là trong giai đo n th tr ng ch ng khoán Vi t Nam đang trên đà phát tri n nh hi n nay. D a vào thông tin trên báo cáo tài chính các nhà đ u t tính các ch s tài chính, đánh giá tri n v ng, r i ro c a công ty, qua đó đ a ra quy t đnh mua, bán ho c n m gi c phi u. Ch t l ng c a thông tin trên BCTC t t s giúp cho nhà đ u t đ a ra nh ng nh n đnh đúng h ng và có quy t đnh h p lý. Do đó, các thông tin ph i đ c trình bày công khai minh b ch; rõ ràng, d hi u; th ng nh t và phù h p v i xu h ng h i nh p qu c t .
- Công khai minh b ch: đó là đi u c n thi t đ i v i doanh nghi p Vi t Nam c ng nh các công ty niêm y t trên sàn. Có nh th các nhà đ u t m i có th yên