3. Hệ số khả năng thanh toán ngay 0.01 0.01 0
3.2.3.2. Xây dựng bộ phận quản trị tài chính chuyên biệt và chức danh giám đốc tài chính
chức danh giám đốc tài chính
Tình hình tài chính lành mạnh là một trong những điều kiện tiên quyết cho hoạt động của doanh nghiệp diễn ra một cách nhịp nhàng, đồng bộ, đạt hiệu quả cao. Sự lành mạnh đó có được hay không phụ thuộc phần lớn vào khả năng quản trị tài chính của doanh nghiệp, một trong những nhiệm vụ quan trọng của quản trị tài chính là xem xét, lựa chọn cơ cấu vốn tối ưu sao cho giá trị doanh nghiệp là cao nhất và chi phí vốn là thấp nhất.
Có thể nói, nhiệm vụ của bộ phận quản trị tài chính, bộ não của doanh nghiệp, rộng hơn, phức tạp hơn rất nhiều so với bộ phận kế toán. Người đứng đầu bộ phận này gọi là giám đốc tài chính (CFO), giám đốc tài chính chịu trách nhiệm toàn bộ về mặt tài chính kế toán trước tổng giám đốc.
Hiện nay ở công ty, chức danh giám đốc tài chính thực ra là kế toán trưởng, một phần nhiệm vụ của quản trị tài chính được giao cho kế toán quản trị thực hiện. Giữa kế toán quản trị và quản trị tài chính một số nghiệp vụ có thể là tương đồng, nhưng cần phải có sự tách bạch giữa hai bộ phận này. Nhiệm vụ của giám đốc tài chính không chỉ đơn thuần là dự báo các báo cáo tài chính, trình lên ban giám đốc kế hoạch tài chính mà còn giúp ban giám đốc quyết định về chính sách đầu tư, quyết định về chính sách tài trợ và quyết định về chính sách phân phối. Tiêu chuẩn chung để làm căn cứ đưa ra ba quyết định này là làm sao tối đa hoá giá trị tài sản của các cổ đông.
Giải pháp thứ nhất: bản thân giám đốc Công ty phải kiêm nhiệm luôn chức vụ giám đốc tài chính, những để kiêm nhiệm được đòi hỏi các giám đốc cần nâng cao nhận thức, trình độ nghiệp vụ chuyên môn về tài chính doanh nghiệp,... để đảm bảo các điều kiện ngặt nghèo của CFO.
Giải pháp thứ hai: thành lập bộ phận chức năng riêng biệt về quản trị tài chính trong doanh nghiệp mà người đứng đầu là giám đốc tài chính. CFO được lựa chọn không những là người có kiến thức sâu rộng về quản trị tài chính mà còn hiểu biết rộng về các lĩnh vực khác như tài chính quốc tế, tín dụng, ngân hàng…
Trong hai giải pháp trên, giải pháp thứ hai được coi là ưu việt hơn cả nó phù hợp với xu hướng chung của thế giới đồng thời giảm nhẹ áp lực đối với giám đốc hiện nay.
Việc xây dựng bộ phận tài chính riêng biệt cần thời gian, và chi phí lớn. Hiện tại công ty cũng có thể nâng cao nghiệp vụ quản trị tài chính cho kế toán trưởng hoặc kế toán quản trị, để đáp ứng kịp thời và tiết kiệm chi phí.
Trên đây là một số giải pháp được đề ra để thực hiện việc đổi mới cơ cấu vốn của công ty CP Thanh Bình H.T.C Việt Nam được xây dựng trên cơ sở nghiên cứu tình hình tài chính trong thời gian qua. Để những giải pháp này có thể thành công cần có sự kết hợp không chỉ của bản thân doanh nghiệp mà cần có sự tác động từ phía nhà nước, nhưng vai trò quyết định vẫn nằm ở phía doanh nghiệp
3.2.3.3. Giảm sự phụ thuộc vào nguồn nợ ngắn hạn, xây dựng phương án huy động vốn dài hạn
Hệ số nợ hiện nay của Công ty là quá cao, đặc biệt là nợ ngắn hạn chiếm một tỷ trọng lớn trung bình 98-99%. Với cơ cấu vay nợ như vậy làm cho tính thanh khoản trong ngắn hạn của công ty rất thấp, thể hiện rõ thông qua các hệ số thanh toán nợ thấp, điều này ẩn chứa rủi ro vỡ nợ là khá cao. Hơn nữa hiện nay mặt bằng lãi suất trên thị trường sự chênh lêch giữa vay ngắn hạn và vay dài hạn là không nhiều, do đó công ty có thể sử dụng linh hoạt các nguồn vốn vay này. Để giảm thiểu rủi ro tài chính của mình, công ty có thể thực hiện một số giải pháp như sau.
* Tăng sử dụng nguồn vốn chiếm dụng từ bên thứ 3
Như nghiên cứu ở phần thực trạng, sự phụ thuộc vào nguồn vốn chiếm dụng của Công ty là rất thấp chiếm dưới 10% nợ phải trả của Công ty. Nguồn này phát sinh từ hoạt động kinh doanh hàng ngày của Công ty, nó có ưu điểm chi phí nợ hầu như không đáng kể, chủ yếu dựa vào uy tín của Công ty đối với các đối tác. Để có thể sử dụng nguồn vốn này nhiều hơn công ty phải cải thiện tình hình tài chính của mình, thanh toán đầy đủ các khoản nợ ngắn hạn. Nên chuyển từ tín dụng từ người mua sang tín dụng của nhà cung cấp, bởi vì khả năng tài chính của khách hàng thấp hơn nhiều so với các nhà cung cấp, hơn nữa nếu dùng nhiều khách hàng rất có thể sẽ từ bỏ công ty.
∗ Tăng sử dụng nợ dài hạn.
Nợ dài hạn tuy có chi phí sử dụng cao hơn, nhưng công ty có đủ thời gian để lên kế hoach trả nợ, đồng thời có thể dùng cho các hoạt động đầu tư dài hạn khác. Tại Việt Nam hiện nay nhiều công ty lớn vẫn gặp khó khăn khi huy động vốn dài hạn thông qua phát hành trái phiếu, do đó đối với công ty việc phát hành trái phiếu là điều không thể do đó công ty nên tập trung vay vốn dài hạn tại các ngân hàng.
Để có thể tiếp cận được với nguồn vốn vay dài hạn từ các ngân hàng, công ty cần xây dựng các kế hoạch đầu tư dài hạn. Khả thi nhất là tập trung đầu tư máy móc cán và hàn thép hiện đại. Việc đầu tư như vậy mang lại nhiều lợi ích cho công ty, một mặt có thể tiếp cận được nguồn vốn dài hạn từ các ngân hàng, ngoài ra việc tập trung vào sản xuất giúp cho tỷ lệ sinh lời cao hơn so với mua bán thép thương mại như hiện nay.
Để việc đầu tư vào sản xuất có hiệu quả, cần phải trang bị máy móc hiện đại cùng với sự chuyển dịch phạm vi kinh doanh, tìm kiếm nguồn khách hàng mới. Việc này đòi hỏi phải có một chiến lược dài hơn, thực hiện trong nhiều năm tới.
3.2.3.4. Kiến nghị với nhà nước
Thị trường chứng khoán là một bộ phận rất quan trọng của thị trường tài chính. Sự phát triển của thị trường chứng khoán là điều kiện tiên quyết để thị trường tài chính phát triển. Để đa dạng hoá các kênh huy động vốn của Công ty đặc biệt là vốn dài hạn bằng cách phát hành cổ phiếu, trái phiếu thì điều kiện không thể thiếu được là một thị trường chứng khoán phát triển. Nhưng để phát huy chức năng là kênh huy động vốn của doanh nghiệp thì cần phải thu hút nhà đầu tư bằng một thị trường minh bạch và có tính thanh khoản cao.
Với sự phát triển ngày càng mạnh mẽ, thị trường chứng khoán sẽ trở thành kênh huy động vốn vô cùng hiệu quả đối với các doanh nghiệp nói chung và công ty nói riêng. Để từng bước xây dựng được một thị trường như vây, nhà nước cần phải cải thiện một số vấn đề như sau:
- Tăng cường chất lượng hàng hóa trên thị trường chứng khoán: Cần có các
chính sách hỗ trợ cho các doanh nghiệp đang niêm yết cũng như chuẩn bị niêm yết trên sàn tập trung cải cách quản trị doanh nghiệp, nâng cao chất lượng quản lý doanh nghiệp, tái cơ cấu nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động. Bên cạnh đó cần quản lý chặt chẽ việc niêm yết các cổ phiếu mới, nhà nước tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp niêm yết, nhưng không phải bất cứ doanh nghiệp nào cũng có thể niêm yết, mà chỉ có nhưng doanh nghiệp hội tụ đủ những tiêu chuẩn cần thiết mới được tham gia trên thị trường. Điều này đòi hỏi Bộ tài chính mà chủ yếu là UNCK NN cần có đội ngũ nhân sự chất lượng để có thể đánh giá kiểm duyệt ngay từ công tác lên sàn của các cổ phiếu mới.
- Phát triển các định chế trung gian và dịch vụ thị trường: Tăng số lượng,
nâng cao chất lượng hoạt động và năng lực tài chính cho các công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, công ty đầu tư chứng khoán,…. Đa dạng hóa các loại hình dịch vụ cung cấp trên thị trường, nâng cao tính chuyên nghiệp
và chất lượng các dịch vụ; đảm bảo tính công khai, minh bạch và bình đẳng trên thị trường; Mở rộngphạm vi hoạt động Trung tâm lưu ký chứng khoán, áp dụng các chuẩn mực lưu ký quốc tế, thực hiện liên kết giao dịch thanh toán giữa thị trường vốn và thị trường tiền tệ; Từng bước hình thành thị trường định mức tín nhiệm ở Việt Nam. Cho phép thành lập các tổ chức định mức tín nhiệm tại Việt Nam và cho phép một số tổ chức định mức tính nhiệm có uy tín của nước ngoài thực hiện hoạt động định mức tín nhiệm ở Việt Nam.
- Phát triển hệ thống nhà đầu tư trong và ngoài nước: Khuyến khích các định
chế đầu tư chuyên nghiệp (ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm…) tham gia đầu tư trên thị trường. Thực hiện lộ trình mở cửa đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp nước ngoài vào thị trường Việt Nam theo lộ trình đã cam kết; Đa dạng hóa các loại quỹ đầu tư, tạo điều kiện cho phép Bảo hiểm xã hội Việt Nam, Tiết kiệm bưu điện…. tham gia đầu tư trên thị trường vốn; Từng bước phát triển các quỹ hưu trí tư nhân để thu hút các vốn dân cư tham gia đầu tư; Khuyến khích việc thành lập các quỹ đầu tư ở nước ngoài đầu tư dài hạn vào thị trường Việt Nam.
- Nâng cao hiệu lực, hiệu quả quản lý, giám sát của Nhà nước: Hoàn thiện hệ thống khuôn khổ pháp lý thống nhất, đồng bộ đáp ứng được yêu cầu quản lý, giám sát và hội nhập với thị trường vốn của khu vực và quốc tế; Bổ sung các chế tài nghiêm khắc về dân sự, hình sự để phòng ngừa và xử lý các hành vi vi phạm trong hoạt động trên thị trường vốn, thị trường chứng khoán; Nghiên cứu hoàn chỉnh các chính sách về thuế, phí, lệ phí đối với hoạt động chứng khoán để khuyến khích thị trường phát triển, đồng thời góp phần giám sát hoạt động của thị trường chứng khoán và từng đối tượng,
thành viên tham gia thị trường; Thực hiện mở cửa thị trường vốn theo lộ trình hội nhập đã cam kết, mở rộng hoạt động hợp tác quốc tế trên các mặt tư vấn chính sách, pháp luật và phát triển thị trường; Đẩy mạnh công tác đào tạo, phát triển nguồn nhân lực cho thị trường vốn; Tăng cường phổ cập kiến thức về thị trường vốn, thị trường chứng khoán cho công chúng, doanh nghiệp và các tổ chức kinh tế.
Tạo điều kiện cho sự phát triển của các công ty tư vấn tài chính
Đây là giải pháp mang vừa tính tình thế khi Công ty chưa có bộ phận chức năng quản trị tài chính riêng biệt, đội ngũ các nhà quản trị cấp cao không đảm nhiệm được công việc của một giám đốc tài chính, việc thuê các chuyên gia tư vấn tài chính theo từng dự án, hoặc việc hoạch định chiến lược tài chính của công ty trong ngắn hạn cũng như dài hạn sẽ đem lại hiệu quả cao và hạn chế được rủi ro tài chính có thể xảy ra, vừa đáp ứng nhu cầu hội nhập của các doanh nghiệp trong tương lai. Trong xu thế hội nhập loại hình công ty này đang phát triển tại Việt Nam, với gần 140 công ty kiểm toán, tư vấn tài chính, thuế. Một số công ty có tên tuổi như: AASC, A&C, ATIC Việt Nam, PACO, IAC,...Các công ty này hoạt động theo quy định tại Điều 33 Nghị định số 105/2004/NĐ-CP ngày 30/3/2004 của Chính phủ về Kiểm toán độc lập, điều 2 mục C phần II Thông tư số 64/2004/TT-BTC ngày 29/6/2004 của Bộ Tài chính hướng dẫn thực hiện một số điều của Nghị định số 105/2004/NĐ-CP; Điều 1 Nghị định số 133/2005/NĐ-CP ngày 31/10/2005 của Chính phủ về việc sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định số 105/2004/NĐ-CP và Điều 1, Điều 3 Quyết định số 47/QĐ-BTC của Bộ trưởng Bộ Tài chính về việc chuyển giao cho Hội nghề nghiệp thực hiện một số nội dung công việc quản lý hành nghề kế toán, kiểm toán.
Bước đầu đã hình thành hành lang pháp lý cho hoạt động của các công ty này, tuy nhiên, việc giám sát và kiểm tra thực hiện cũng như cơ chế xử phạt còn lỏng lẻo,
và kém tính hiệu lực. Hơn nữa, lĩnh vực hoạt động tư vấn ở đây chủ yếu tập trung vào tư vấn kế toán, tư vấn thuế và dịch vụ kiểm toán còn các dịch vụ về quản lý tài chính chuyên sâu như xây dựng cơ cấu vốn cho doanh nghiệp thì hầu như hạn chế. Mặt khác, việc thiếu hụt các Công ty nghiên cứu thị trường một cách tổng quát để đưa ra các hệ số như hệ số rủi ro của từng công ty, hệ số rủi ro ngành, hay các nhận định mang về thị trường mang tính chuyên môn sâu,..đã gây những khó khăn nhất định cho hoạt động quản trị tài chính trong Công ty. Vấn đề đặt ra nhà nước cần khuyến khích các loại hình doanh nghiệp này phát triển bằng việc ưu đãi về thuế thu nhập doanh nghiệp, hay đưa ra những tiêu chuẩn nhất định cho đội ngũ chuyên gia tư vấn, cũng như có chính sách đào tạo nguồn nhân lực trong lĩnh vực này thông qua các chương trình đào tạo của các trường đại học.
KẾT LUẬN CHƯƠNG III
Việc xác định được cơ cấu vốn tối ưu để công ty hướng tới mới chỉ là bước đầu tiên trong qúa trình xây dựng cơ cấu vốn. Quan trọng hơn là chúng ta làm thế nào để thực hiện cơ cấu vốn này trong thực tế. Việc này cần có thời gian nhất định, không phải ngay một ngày hai là có thể áp dụng được ngay. Cần có sự chuẩn bị chu đáo về mọi mặt, luôn luôn theo dõi sự biến động của thị trường và tình hình kinh doanh để điều chỉnh cơ cấu vốn cho phù hợp. Hơn nữa để có thể áp dụng thành công cần có sự thống nhất trong toàn bộ công ty, bên cạnh đó không thể không nhắc tới vai trò của nhà nước. Nếu công ty làm tốt được các công tác này việc xây dựng cơ cấu vốn tối ưu sẽ sớm trở thành hiện thực.
KẾT LUẬN
Cơ cấu vốn là chỉ tiêu mang tính chất thời điểm, tuy không quyết định trực tiếp tới kết quả kinh doanh nhưng lại quyết định trực tiếp tới lợi ích vốn chủ sở hữu. Xác định cơ cấu vốn tối ưu cho phép Công ty tối đa hoá được lợi ích vốn chủ sở hữu thông qua cơ chế đòn bẩy tài chính, trong điều kiện rủi ro có thể chấp nhận được, xét cho cùng đây là mục tiêu cuối cùng của bất kỳ một doanh nghiệp nào.
Trong thời gian qua, lợi ích của các cổ đông Công ty bị ảnh hưởng nghiêm trọng, nguyên nhân chính là do sự bất hợp lý trong cơ cấu vốn của Công ty đó là việc trì một hệ số nợ cao, trong khi đòn bẩy tài chính có tác động tiêu cực, chính vì vậy việc xác định một cơ cấu vốn tối ưu là điều kiện cần thiết để bảo vệ lợi ích của các cổ đông.
Xuất phát từ lý do trên, sau một thời gian thực tập tại công ty cổ phần Thanh Bình H.T.C, được sự giúp đỡ tận tình của giáo viên hướng dẫn cũng như các cô chú trong phòng kế toán, và các phòng ban có liên quan, em mạnh dạn đóng góp một số ý kiến để xây dựng cơ cấu vốn tối ưu, với hy vọng phần nào giúp công ty nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của mình.
Tuy nhiên, đây là một lĩnh vực còn rất mới mẻ và phức tạp, đòi hỏi cần phải có kiến thức và sự nghiên cứu sâu rộng, mặc dù đã hết sức cố gắng nhưng do trình