a. Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu
Tỷ suất này trả lời cho câu hỏi trong 100 đồng doanh thu sẽ có bao nhiêu đồng lợi nhuận và được tính theo công thức:
Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu = Tình hình tại Công ty như sau:
Bảng 22: Tỷ suất lợi nhuận của Công ty
Đơn vị: triệu đồng
CHỈ TIÊU Năm 2005 Năm 2006 Năm 2007
Doanh thu thuần 14,100,792 21,399,752 27,348,654
Lợi nhuận sau thuế 280,483 450,436 725,911
Tỷ suất lợi nhuận 0.0214 0.0250 0.0321
Như vậy, trong 3 năm qua, tỷ suất lợi nhuận của Công ty không ngừng tăng lên, phản ánh hoạt động kinh doanh đang tiến triển rất tốt. Nhưng nhìn vào các con số, ta thấy việc 100 đồng doanh thu chỉ mang về chưa đầy 3 đồng lợi nhuận thì quả là quá thấp. So với nhiều công ty thì đây còn là một con số khó chấp nhận. Nhìn lại các hoạt động kinh doanh của Công ty, ta thấy hiện nay lĩnh vực phân phối điện thoại di động vẫn đang chiếm trên 70% doanh thu. Mà đặc thù của lĩnh vực này đó là doanh thu cao song lợi nhuận lại rất thấp (do nhà cung cấp chỉ chiết khấu từ 2-3%). Vì thế việc tỷ suất lợi nhuận của Công ty thấp là điều dễ hiểu. Việc tỷ suất này đang tăng đều đặn cho thấy có thể Công ty vẫn đang hoạt động tốt trên lĩnh vực phân phối, và cũng đang tìm kiếm lợi nhuận từ nhiều lĩnh vực khác. Có thể đó cũng là lý do khiến trong năm 2007, một loạt công ty con đã được thành lập.
b. Hệ số sinh lời tổng tài sản (ROA)
Hệ số này sẽ cho biết khả năng sinh lời khai đầu tư vào tài sản của Công ty. Ở đây ta tính toán trên phương diện chung của Công ty nên sẽ tính toàn bộ tài sản mà không phân biệt ngắn hạn hay dài hạn. Hệ số được tính như sau:
ROA = Tình hình tại Công ty như sau:
Bảng 23: ROA của Công ty
CHỈ TIÊU Năm 2005 Năm 2006 Năm 2007
Lợi nhuận sau thuế 280,483 450,436 725,911
Tổng tài sản bình quân 1,901,591 2,814,349 4,377,750
ROA 14.75% 16.00% 16.58%
Biểu đồ 16: Sự biến động ROA qua các năm
Dựa vào bảng và biểu đồ, ta thấy năm 2005 cứ 100 đồng đầu tư vào tài sản thì thu được 14.75 đồng lợi nhuận. Đến năm 2007, con số này đã tăng lên thành 16.58 đồng lợi nhuận. Tuy so với năm 2006 (16%), ROA của năm 2007 không cao hơn nhiều nhưng nếu so sánh với sự gia tăng mạnh mẽ về tài sản năm 2007, thì duy trì được tỷ lệ này là một điều đáng ghi nhận. Hơn nữa, ROA lên tới 16% cũng là một tỷ lệ khá cao, cho thấy việc đầu tư vào các tài sản của Công ty là rất hiệu quả.
c. Hệ số sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE)
Hệ số này cho biết khi chủ sở hữu Công ty đầu tư 100 đồng thì sẽ thu về bao nhiêu đồng lợi nhuận. Đây là một hệ số hết sức quan trọng vì nó phản ánh phần thu nhập cơ bản của cổ đông Công ty. Một Công ty hoạt động bao giờ cũng vì mục tiêu gia tăng giá trị tài sản cho chủ sở hữu, và hệ số này chính là một trong những thước đo cho mức độ gia tăng đó.
ROE =
Đơn vị: triệu đồng
CHỈ TIÊU Năm 2005 Năm 2006 Năm 2007 Lợi nhuận sau thuế 280,483 450,436 725,911
Vốn chủ sở hữu bình quân 479419.5 1106306.5 1773144.5
ROE 58.50% 40.72% 40.94%
Biểu đồ 17: Biến động ROE của Công ty
Có thể thấy Công ty có ROE rất lớn. Với 100 đồng góp vào công ty, cổ đông có thể thu về được 58.5 đồng trong năm 2005, 40.72 đồng trong năm 2006 và 40.94 đồng trong năm 2007. Đó quả là một lợi tức khó bỏ qua. Và mặc dù ROE có xu hướng giảm (có thể là do vốn chủ sở hữu tăng mạnh từ 2006 khi FPT trở thành công ty đại chúng) thì đây vẫn là một tỷ lệ rất cao. Và điều đó chứng tỏ hoạt động kinh doanh hiện tại của Công ty đang tỏ ra hết sức hiệu quả. Nó còn thể hiện rằng Công ty đã sử dụng nhiều Nợ hơn là Vốn chủ sở hữu khi tài trợ cho các tài sản. Và để xem việc sử dụng Nợ mang lại hiệu quả như thế nào trong việc khuyếch đại ROE, ta sẽ dùng phương pháp phân tích Dupont dưới đây.
d. Phân tích khả năng sinh lời bằng phương pháp Dupont
Phân tích khả năng sinh lời qua chỉ số Dupont thực chất chính là phân tích khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu, đây là tiêu chuẩn phổ biến nhất người ta dùng để đánh giá tình hình hoạt động tài chính của doanh nghiệp. Việc phân tích dựa vào chỉ số Dupont sẽ giúp ta kết hợp đánh giá tổng hợp khả năng sinh lời của doanh nghiệp, đồng thời giúp ta đề xuất những biện pháp để gia tăng suất sinh lời của vốn chủ sở hữu.
Như vậy, vấn đề mấu chốt có ảnh hưởng trực tiếp tới ROE ở đây chính là Hệ số nợ Rd. Ta có bảng so sánh sau:
Bảng 25: So sánh biến động Rd và ROE:
CHỈ TIÊU Năm 2005 Năm 2006 Năm 2007 Hệ số nợ (Rd) 69.07% 50.46% 57.55%
ROE 58.50% 40.72% 40.94%
Biểu đồ 18: So sánh biến động Rd và ROE
Qua biểu đồ ta có thể thấy ngay sự biến động của Rd và ROE là tương tự nhau. Khi Rd giảm từ 69.07% xuống 50.46% thì ROE cũng giảm từ 58.50% xuống 40.72%. Và khi Rd tăng lên 57.55% vào năm 2007 thì lập tức ROE cũng tăng nhẹ lên 40.49%. Như vậy, có thể thấy một trong các yếu tố giúp Công ty có ROE cao đó là duy trì một tỷ trọng Nợ tương đối lớn trong cơ cấu nguồn vốn.
Tất nhiên không phải cứ tăng Rd thì ROE sẽ tăng. Chỉ khi Công ty kinh doanh có lãi thì chức năng khuyếch đại của Rd mới có lợi. Còn trong trường hợp Công ty làm ăn thua lỗ, việc tăng tỷ trọng nợ chỉ làm cho thua lỗ thêm trầm trọng và đẩy nhanh Công ty
vào tình cảnh mất khả năng thanh toán dẫn tới phá sản. Thường thì khi tỷ lệ
còn lớn hơn lãi vay bình quân thì trên lý thuyết Công ty vẫn còn có thể tăng tỷ trọng nợ để khuyếch đại ROE.
Như vậy, nhìn chung Công ty có kết quả kinh doanh khá tốt thể hiện ở khả năng sinh lời của tổng tài sản và vốn chủ sở hữu đều ở mức cao. Tuy tỷ suất lợi nhuận còn thấp nhưng nếu đối chiếu với đặc thù kinh doanh của Công ty thì vẫn có thể chấp nhận được. Tuy vậy, điều này cần phải thay đổi trong dài hạn.