XI. Đ NH GIÁ DOANH NGHI Ệ
2. Cỏc phương phỏp xỏc đ nh giỏ tr doanh nghi ệ
2.1. Phương phỏp giỏ tr tài sn thu ầ
a) C s lý lu nơ ở ậ
+ Doanh nghi p cũng là m t lo i hàng hoỏ;ệ ộ ạ
+ S ho t đ ng c a doanh nghi p bao gi cũng đự ạ ộ ủ ệ ờ ược ti n hành trờn c s m tế ơ ở ộ lượng tài s n cú th c;ả ự
+ Tài s n c a doanh nghi p đả ủ ệ ược hỡnh thành t hai ngu n v n: ch s h u vàừ ồ ố ủ ở ữ vay n và cỏc kho n v n khỏc.ợ ả ố
b) Phương phỏp xỏc đ nhị
Đ xỏc đ nh giỏ tr doanh nghi p, ta đi tớnh t ng giỏ tr th trể ị ị ệ ổ ị ị ường c a s tài s nủ ố ả mà doanh nghi p hi n đang s d ng vào s n xu t kinh doanh.ệ ệ ử ụ ả ấ
Đ xỏc đ nh giỏ tr doanh nghi p đ i v i ch s h u, ỏp d ng cụng th c sau:ể ị ị ệ ố ớ ủ ở ữ ụ ứ VE = VA - VD
Trong đú:
VE: Giỏ tr doanh nghi p thu c v ch s h u;ị ệ ộ ề ủ ở ữ VA : T ng giỏ tr tài s n; ổ ị ả
VD: Giỏ tr cỏc kho n n .ị ả ợ
D a theo cụng th c trờn, ngự ứ ười ta đ a ra hai cỏch tớnh c th sau:ư ụ ể
b.1) Cỏch th nh t:ứ ấ D a vào s li u v tài s n và c c u ngu n v n ph n ỏnhự ố ệ ề ả ơ ấ ồ ố ả trờn b ng cõn đ i k toỏn t i th i đi m đỏnh giỏ đ xỏc đ nh b ng cỏch: l y t ng giỏ trả ố ế ạ ờ ể ể ị ằ ấ ổ ị tài s n ph n ỏnh ph n tài s n tr đi cỏc kho n n ph i tr bờn ngu n v n.ả ả ở ầ ả ừ ả ợ ả ả ồ ố
Giỏ tr doanh nghi p xỏc đ nh theo phị ệ ị ương phỏp này thường ch là nh ng thụngỉ ữ tin, s li u mang tớnh l ch s cú tớnh ch t tham kh o trong quỏ trỡnh v n d ng cỏcố ệ ị ử ấ ả ậ ụ phương phỏp khỏc.
b. 2) Cỏch th haiứ : Xỏc đ nh giỏ tr tài s n theo giỏ th trị ị ả ị ường.
Đ xỏc đ nh giỏ tr tài s n theo giỏ th trể ị ị ả ị ường, trước h t ngế ười ta lo i ra kh iạ ỏ danh m c đỏnh giỏ nh ng tài s n khụng c n thi t và khụng cú kh năng đỏp ng cỏcụ ữ ả ầ ế ả ứ yờu c u c a s n xu t kinh doanh. Sau đú ti n hành đỏnh giỏ s tài s n cũn l i theo ầ ủ ả ấ ế ố ả ạ giỏ th trị ường.
- Theo quy đ nh v chuy n đ i s h u cụng ty nhà nị ề ể ổ ở ữ ước, giỏ tr doanh nghi pị ệ được xỏc đ nh nh sau:ị ư
+ Tài s n c đ nh h u hỡnh xỏc đ nh theo s lả ố ị ữ ị ố ượng, ch t lấ ượng cũn l i c a tàiạ ủ s n và giỏ th trả ị ường.
+ Chi phớ s n xu t d dang và chi phớ đ u t xõy d ng d dang, tớnh theo giỏ trả ấ ở ầ ư ự ở ị ghi s .ổ
+ Tài s n đ u t tài chớnh: n u là cụng ty c ph n, c phi u xỏc đ nh giỏ theoả ầ ư ế ổ ầ ổ ế ị giỏ giao d ch trờn th trị ị ường ch ng khoỏn (đ i v i cụng ty đó niờm y t) ho c giỏ doứ ố ớ ế ặ cụng ty t v n xỏc đ nh. Đ i v i cỏc kho n đ u t khỏc xỏc đ nh theo phư ấ ị ố ớ ả ầ ư ị ương phỏp v nố ch s h u ho c theo giỏ tr ghi s n u nh doanh nghi p khỏc đú b l .ủ ở ữ ặ ị ổ ế ư ệ ị ỗ
+ Giỏ tr quy n s d ng đ t: n u doanh nghi p c ph n húa l a ch n thuờ đ tị ề ử ụ ấ ế ệ ổ ầ ự ọ ấ tr ti n hàng năm thỡ khụng tớnh giỏ tr quy n s d ng đ t vào giỏ tr doanh nghi p,ả ề ị ề ử ụ ấ ị ệ nh ng ph i tớnh l i th v v trớ đ a lý vào giỏ tr doanh nghi p. Đ i v i ti n thuờ đ tư ả ợ ế ề ị ị ị ệ ố ớ ề ấ tr trả ước thỡ tớnh l i ti n thuờ đ t theo s năm tr trạ ề ấ ố ả ước ti n thuờ đ t cũn l i và giỏề ấ ạ thuờ đ t t i th i đi m xỏc đ nh giỏ tr doanh nghi p; ph n chờnh l ch tăng so v i ti nấ ạ ờ ể ị ị ệ ầ ệ ớ ề thuờ đ t ghi trờn s k toỏn tớnh vào v n nhà nấ ổ ế ố ước.
Trường h p l a ch n hỡnh th c giao đ t n p ti n s d ng đ t thỡ tớnh vào giỏ trợ ự ọ ứ ấ ộ ề ử ụ ấ ị doanh nghi p. Trong đú, n u trệ ế ước khi c ph n hoỏ, doanh nghi p c ph n hoỏ đóổ ầ ệ ổ ầ nh n giao đ t thỡ chờnh l ch ti n s d ng đ t tớnh vào v n nhà nậ ấ ệ ề ử ụ ấ ố ước, n u trế ước doanh nghi p thuờ đ t thỡ ti n s d ng đ t khụng tớnh vào v n nhà nệ ấ ề ử ụ ấ ố ước mà tớnh vào n ph iợ ả tr Ngõn sỏch nhà nả ước. Giỏ tớnh quy n s d ng đ t theo sỏt giỏ chuy n nhề ử ụ ấ ể ượng quy nề s d ng đ t th c t trờn th trử ụ ấ ự ế ị ường trong đi u ki n bỡnh thề ệ ường.
+ N ph i thu: tớnh vào giỏ tr doanh nghi p cỏc kho n n ph i thu c a doanhợ ả ị ệ ả ợ ả ủ nghi p ngoài tr cỏc kho n n khụng cú kh năng thu h i.ệ ừ ả ợ ả ồ
+ L i th thợ ế ương m i: l i th kinh doanh cú th tớnh theo m t trong hai phạ ợ ế ể ộ ương phỏp: tớnh theo kh năng sinh l i c a doanh nghi p ho c theo l i th v trớ đ a lý và giỏả ờ ủ ệ ặ ợ ế ị ị tr thị ương hi u. Trong đú:ệ
L i th v trớ đ a lý đợ ế ị ị ược xỏc đ nh b ng chờnh l ch gi a giỏ đ t chuy n nhị ằ ệ ữ ấ ể ượng quy n s d ng đ t th c t trờn th trề ử ụ ấ ự ế ị ường trong đi u ki n bỡnh thề ệ ường v i giỏ đ t doớ ấ UBND c p t nh cụng b c a năm th c hi n xỏc đ nh giỏ tr doanh nghi p. ấ ỉ ố ủ ự ệ ị ị ệ
Giỏ tr thị ương hi u đệ ược tớnh b ng chi phớ th c t cho vi c sỏng ch , xõy d ngằ ự ế ệ ế ự ho c b o v nhón mỏc đ i v i doanh nghi p đó cú th i gian ho t đ ng trong 10 nămặ ả ệ ố ớ ệ ờ ạ ộ trước th i đi m xỏc đ nh giỏ tr doanh nghi p ho c doanh nghi p cú th i gian ho tờ ể ị ị ệ ặ ệ ờ ạ đ ng ớt h n 10 năm thỡ tớnh bào g m c chi phớ qu ng cao, tuyờn truy n trong và ngoàiộ ơ ồ ả ả ề nước.
- Xỏc đ nh v n nhà nị ố ước (v n ch s h u): V n nhà nố ủ ở ữ ố ước b ng t ng giỏ tr tàiằ ổ ị s n tr n ph i tr , s d hai qu khen thả ừ ợ ả ả ố ư ỹ ưởng, phỳc l i và ngu n kinh phớ s nghi pợ ồ ự ệ (n u cú). Trong đú, n ph i tr là cỏc kho n n th c ph i tr .ế ợ ả ả ả ợ ự ả ả
c) u, nhƯ ược đi m c a phể ủ ương phỏp
- Ưu đi m:ể
+ Nú ch ng minh đứ ược giỏ tr doanh nghi p là m t lị ệ ộ ượng tài s n cú th t;ả ậ + K t qu thế ả ường thu được thường là giỏ tr t i thi u c a doanh nghi p;ị ố ể ủ ệ
+ Thớch h p v i nh ng doang nghi p nh , ớt tài s n vụ hỡnh. ợ ớ ữ ệ ỏ ả - Nhược đi m:ể
+ Doanh nghi p khụng đệ ược coi như m t t ch c đang t n t i và cũn cú thộ ổ ứ ồ ạ ể hoàn ch nh và phỏt tri n trong tỉ ể ương lai, nú đỏnh giỏ trong tr ng thỏi tĩnh;ạ
+ B qua ph n l n cỏc y u t phi v t ch t, nhỏ ầ ớ ế ố ậ ấ ưng cú giỏ tr th c;ị ự
+ Trong nhi u trề ường h p, k thu t đỏnh giỏ quỏ ph c t p, chi phớ t n kộm, th iợ ỹ ậ ứ ạ ố ờ gian kộo dài, nh t là giỏ tr l i th v trớ đ a lý và giỏ tr thấ ị ợ ế ị ị ị ương hi u;ệ
+ M t s y u t khi xỏc đ nh ph thu c ý trớ ch quan c a ngộ ố ế ố ị ụ ộ ủ ủ ười xỏc đ nh ho cị ặ ch đ quy đ nh (ch ng h n nh cỏc chớ phớ s n xu t d dang ho c chi phớ đ u t dế ộ ị ẳ ạ ư ả ấ ở ặ ầ ư ở dang...
Ngoài hai cỏch xỏc đ nh giỏ tr doanh nghi p trờn (d a vào s sỏch và d a vào thị ị ệ ự ổ ự ị trường), người ta cũn cú th xỏc đ nh giỏ tr doanh nghi p theo cỏch tớnh giỏ tr thanh lýể ị ị ệ ị (cỏch này xỏc đ nh giỏ tr doanh nghi p d a trờn giỏ tr thanh lý tài s n c a doanhị ị ệ ự ị ả ủ nghi p; nú thệ ường ch ỏp d ng cho cỏc doanh nghi p cú nguy c phỏ s n, ho t đ ngỉ ụ ệ ơ ả ạ ộ thua l và khú cú kh năng sinh l i ho c cú kh năng sinh l i quỏ th p so v i ti m năngỗ ả ờ ặ ả ờ ấ ớ ề v tài s n s d ng), ho c theo cỏch xỏc đ nh giỏ tr thay th (cỏch này xỏc đ nh giỏ trề ả ử ụ ặ ị ị ế ị ị doanh nghi p d a trờn chi phớ đ t o ra cỏc tài s n cú tỡnh tr ng tệ ự ể ạ ả ạ ương t , cỏch này ớtự s d ng trong th c t và thử ụ ự ế ường ch phự h p v i đ nh giỏ tài s n cho m c đớch b oỉ ợ ớ ị ả ụ ả hi m).ể