m Phú M: nh ng tính tốn sa
2.2.2.1Uy tín ca nhƠ bo lƣnh phát hành
Trong qui trình ti n hành IPO, b c đ u tiên khi th c hi n IPO các cơng ty phát
ch c b o lưnh giúp t ch c phát hành th c hi n các th t c tr c khi chào bán ch ng khốn, nh n mua m t ph n hay tồn b ch ng khốn c a t ch c phát hành đ bán l i ho c mua s ch ng khốn cịn l i ch a đ c phân ph i h t. IPO th ng đ c bán cho các nhà đ u t t ch c, v i qui mơ l n và c ng dành ra m t t l nh c ph n bán cho các khách hàng cá nhân quan tr ng do cơng ty b o lưnh đ ng ra dàn x p. các th tr ng đư phát tri n, nhà phát hành th ng th l ng m t đi u kho n cho phép nhà b o lưnh cĩ th t Ủ t ng qui mơ phát hành IPO lên đ n 15% so v i d ki n theo k ho ch đư th ng nh t đ linh ho t ph n ng tr c nhu c u th tr ng, g i là ph ng án Greenshoe. Tuy nhiên, đơi lúc nhà phát hành khơng đ ng Ủ vì h khơng cĩ k ho ch
s d ng s ti n do t ng thêm l ng c ph n bán ra.
T ch c b o lưnh phát hành v i uy tín và m ng l i r ng l n c a mình s giúp
cho vi c phân ph i ch ng khốn và b o đ m cho s thành cơng c a đ t phát hành, do
đĩ uy tín c a nhà b o lãnh càng l n thì ng i mua càng cĩ s tin t ng cao vào c
phi u IPO mình d đ nh mua. Các cơng ty IPO thành cơng nh Cơng ty b o hi m d u
khí (PVI) n m 2006 hay đ t phát hành trái phi u chính ph k h n 15 n m, lưi su t 9,18% n m 2003 là nh ng khách hàng c a các nhà b o lưnh l n trên th tr ng nh
Cơng ty ch ng khốn ngân hàng ngo i th ng (VCBS), Cơng ty ch ng khốn ngân
hàng đ u t và phát tri n Vi t Nam (BSC)… Các cơng ty cĩ qui mơ nh thì ch c n
m t nhà b o lưnh phát hành, cơng ty cĩ qui mơ l n thì c n nhi u nhà b o lưnh nh
Cơng ty qu n lỦ qu (VFM) cĩ hai nhà b o lưnh chính là Cơng ty ch ng khốn B o
Vi t (BVSC) và Cơng ty ch ng khốn TP.HCM (HSC). Tuy nhiên, Lu t Ch ng khốn
hi n nay ch quy đ nh, các doanh nghi p khi ti n hành phát hành ch ng khốn l n đ u
ra cơng chúng (IPO) ph i cĩ m t t ch c tài chính t v n, ch khơng b t bu c ph i cĩ
m t đ n v b o lưnh cho đ t phát hành đĩ. N u lu t b t bu c ph i cĩ b o lưnh phát
hành thì nhà đ u t s an tâm h n, b i giá c phi u đĩ đư đ c b o ch ng và m t ch ng m c nào đĩ s tr nên chu n h n; tình tr ng IPO khơng thành cơng và phát
lỦ do khác đ các nhà đ u t b ti n vào vi c mua ch ng khốn IPO là vì h tin t ng
vào trình đ chuyên nghi p c a các nhà b o lưnh phát hành. H n n a, uy tín c a nhà
b o lưnh phát hành cĩ th s thu hút nhà đ u t quan tâm đ n c phi u IPO này, t đĩ
giúp cơng ty phát hành cĩ đ c s thành cơng ban đ u trong ho t đ ng IPO. C th
nh cơng ty phát hành ch a đ c bi t đ n nhi u trong gi i đ u t ch ng khốn, nh ng nhà đ u t đư quá quen thu c v i uy tín c a các nhà b o lưnh l n trên th tr ng thì khi đĩ nhà b o lưnh phát hành th c hi n b o lưnh cho cơng ty phát hành đĩ c ng s là m t c h i cho cơng ty phát hành đ c gi i đ u t quan tâm. Ngồi ra, Vi t Nam hi n nay, do qui mơ l n c a các cu c IPO và các cơng ty ch ng khốn trong n c hi n ch a đ s c t đ ng ra b o lưnh nh tr ng h p b o lưnh phát hành ch ng ch qu
VF1, nên vi c s d ng ngân hàng đ u t qu c t đ b o lưnh IPO s là m t h ng đi phù h p.