CƠNG CHÚNG TI VI TNAM
2.2.1Nh ng nghiên cu đ in hình
Vi c ti n hành c ph n hĩa các doanh nghi p nhà n c quy mơ l n m ith c s
b t đ u và con đ ng dài v n cịn phía tr c. Vi c nh n th c t duy đúng và tìm ra đ c ph ng cách m i s giúp cơng cu c đ i m i kinh t c a Vi t Nam di n ra thành
cơng, đ ng th i giúp đ t đ c m c tiêu phát tri n b n v ng lâu dài cho th tr ng v n.
Trong th c t , các nhà đ u t th ng s d ng nh ng ph ng pháp khác nhau đ xác
đ nh giá giá tr doanh nghi p. Theo đĩ, m i nhà đ u t l i cĩ m t cách nghiên c u,
đánh giá, phân tích th tr ng riêng và k t qu là nhi u nhà đ u t s d ng cùng m t
ph ng pháp xác đ nh giá tr doanh nghi p nh ng v n cĩ th cho ra các k t qu khác nhau. S khác bi t v giá tr này th ng do các thơng tin mà các nhà đ u t n m b t đ c khơng gi ng nhau và nh n th c v r i ro c a h c ng khác nhau. Do đĩ, khi đ u giá IPO, giá tr cu i cùng c a nhà đ u t đ a ra l i ph thu c vào nhu c u th tr ng. Nên khi cĩ nhi u ng i mua quan tâm t i, giá tr trên th tr ng c a doanh nghi p đĩ s cao h n nhi u so v i giá tr tài s n th c và vì v y h th ng đ t giá cao h n so v i giá tr th c c a nĩ.
Bên c nh đĩ, do khơng cĩ chu n hay qui đ nh chính th c v vi c đ nh giá IPO nên vi c đ nh giá IPO c a h u h t các cơng ty c ng nh c a các t ch c t v n là d a vào xu th lên xu ng c a giá c phi u trên th tr ng chính th c trong th i đi m g n th i đi m IPO nh t. T ch c phát hành thì mu n đ y giá cao lên, t ch c t v n thì mu n làm v a lịng doanh nghi p, nh ng tr ng h p này khơng ch nh h ng đ n quy n l i c a nhà đ u t mà cịn nh h ng khơng t t đ n th tr ng ch ng khốn nĩi
chung.
N u trong n m 2007, các đ t IPO c a các doanh nghi p nhà n c l n đ c các nhà đ u t háo h c đĩn đ i, thì trong n m 2008 tình hình đư ng c l i. Cùng v i s đi u ch nh gi m c a th tr ng ch ng khốn, các đ t IPO c a các doanh nghi p l n
khơng cịn đ c các nhà đ u t quan tâm. M t trong nh ng nguyên nhân chính là do
đ m và hĩa ch t d u khí ( m Phú M ) cĩ giá kh i đi m r t cao, cao nh t t tr c
đ n nay (g p 5 l n m nh giá, 50 ngàn đ ng m t c phi u so v i m nh giá là 10 ngàn
đ ng m t c phi u). Trong khi các nhà đ u t lo ng i s b th t v ng vì tr c đĩ cĩ giá
đ u c a m t s cơng ty đư đ c b giá quá cao, khơng đúng v i giá tr th c c a nĩ
khi n nhà đ u t b thi t h i, và các nhà đ u t n c ngồi h ch mua v i giá v a
ph i, h khơng mua v i b t k giá nào, và h c ng đư khơng ch p nh n giá kh i đi m c a m Phú M . Chính vì l đĩ, IPO c a m Phú M đư khơng thành cơng nh
mong đ i. Tr ng h p IPO c a Vietcombank thì cĩ đi m khác là tr c khi ti n hành
phát hành c phi u l n đ u ra cơng chúng c a Vietcombank thì các nhà phân tích thu c các Qu đ u t và các Cơng ty ch ng khốn đư nh n đ nh giá c phi u c a
Vietcombank qua IPO s n m trong kho ng t 150 đ n 200 ngàn đ ng/c phi u. Các nhà đ u t đư nh n đ nh m c giá này c n c ch y u l i khơng ph i là nghiên c u chi ti t tình hình tài chính, l i nhu n, tình hình s n xu t kinh doanh c a ngân hàng trong
b n cơng b thơng tin c a Vietcombank mà l i b nh h ng b i xu th th ng hi u và
th ph n c a ngân hàng. Th ng hi u Vietcombank trong l nh v c ngân hàng tài chính
là m t trong nh ng ngân hàng hàng đ u. i v i nhi u nhà đ u t n c ngồi khi nĩi
đ n th ng hi u Vietcombank là đ c ch p nh n ngay. Do đĩ, m t s ch đ i IPO
c a Vietcombank cịn r t h p d n đ i v i nhà đ u t trong n c c ng nh n c ngồi. H n n a, tâm lỦ chung c a các qu đ u t hi n nay c ng r t mong mu n b sung c
phi u ngân hàng trong danh m c đ u t c a h .Ngồi ra, trong th i gian này c phi u
c a Ngân hàng c ph n ACB c ng đang giao d ch v i m c giá trên 100 ngàn m t c phi u, nên nhà đ u t cho r ng m c giá kh i đi m c a Vietcombank là 100 ngàn m t
c phi u c ng là giá h p lỦ. Tuy nhiên, nhà đ u t cĩ t ch c và nhà đ u t n c
ngồi th ng là nhà đ u t dài h n. H s c g ng tham gia đ u t vào Vietcombank nh m t kho n đ u t trung và dài h n. Do đĩ, h c ng s khơng mua v i b t k giá nào mà ph i cĩ s phân b đ u t h p lỦ.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});