phiếu
Trên thực tế, khi nhìn vào cơ cấu vốn của các DN VN ta sẽ dễ dàng nhận thấy tỷ lệ vốn từ tín dụng NH giữ vai trò chủ đạo. Tuy nhiên trong vài năm trở
Học viện Ngân hàng
lại đây, đặc biệt trong bối cảnh chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ thắt chặt như hiện nay thì việc huy động vốn thông qua phát hành Trái phiếu sẽ là xu hướng lựa chọn khả thi cho DN.
Ở VN hiện nay có khoảng 45 loại Trái phiếu DN, có kỳ hạn từ 2 đến 10 năm và thường có lãi suất thả nổi.
So với các quốc gia trong khu vực, Việt Nam có tỷ lệ phát hành trái phiếu so với GDP thuộc loại thấp nhất, chỉ đạt 15-19% so với GDP. Trong khi các quốc gia khác như Hàn Quốc, Malaysia đều có tỷ lệ phát hành trái phiếu so với GDP lên tới 60%. Điều này cho thấy công cụ trái phiếu vẫn chưa có được vị thế đúng của nó trong số các công cụ huy động vốn để đầu tư cho nền kinh tế tại Việt Nam.
Thực tế, nếu như trong năm 2009 có 39 giao dịch phát hành trái phiếu với tổng vốn huy động là 30000 tỷ đồng thì kết thúc năm 2010 đã có tới 45 giao dịch với tổng lượng vốn huy động là 45000 tỷ đồng. Như vậy đã tăng 38,5% về số vụ và tăng 50% về giá trị.
Có thể nói khi bước sang năm 2011, đã có rất nhiều những kỳ vọng cho một năm mới với những khởi sắc cho nền kinh tế Việt Nam và thế giới. Tuy nhiên, trong khi Việt Nam phải đối mặt với tình trạng lạm .phát tăng cao kéo dài từ quý I đến quý III thì kinh tế thế giới lại đứng trước nguy cơ của cuộc suy thoái kép, lãi suất được đẩy lên rất cao khiến các DN khó tiếp cận nguồn vốn ngân hàng. Tính đến 30/9/2011 đã có tới 49000 DN lâm vào tình trạng thua lỗ hoặc phá sản. Bước sang quý IV, một làn sóng huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu đã bùng nổ với một loạt các DN phát hành thành công với khối lượng lớn và chi phí cũng không hề rẻ chút nào.
Học viện Ngân hàng
cản khi phải tiếp cận vốn tín dụng ngân hàng, không phải chịu những điều kiện giải ngân hay tiến độ. Thực tế hiện nay với việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp chỉ sau 4-6 tuần là doanh nghiệp có vốn để phục vụ ngay kế hoạch sản xuất kinh doanh. Trong khi đó, các doanh nghiệp vừa và nhỏ lại yếu về năng lực quản lý, công nghệ lạc hậu, thiếu nhân lực, vốn ít, lại bị hạn chế trong việc lập dự án, phương án sản xuất, hệ thống sổ sách kế toán thiếu minh bạch. Vì thế, cơ hội tiếp cận kênh huy động vốn này không cao.
Để đạt được điều này thì các DNVVN cần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, tăng công khai minh bạch trong hoạt động, và có thói quen sử dụng các nhà tư vấn chuyên nghiệp như các NHTM để tư vấn và bảo lãnh phát hành.
Trong điều kiện khó khăn hiện nay thì theo lý thuyết khu vực DNVVN nên huy động vốn từ phát hành trái phiếu. Song chiếu soi vào tiêu chuẩn để phát hành trái phiếu thành công thì phần lớn doanh nghiệp nhỏ và vừa không đủ điều kiện. Bởi nhiều doanh nghiệp nhỏ và vừa nước ta còn yếu về năng lực quản lý, công nghệ lạc hậu, thiếu nhân lực, vốn ít, bị hạn chế trong việc lập dự án, phương án sản xuất, hệ thống sổ sách kế toán thiếu minh bạch. Đương nhiên, cơ hội tiếp cận vốn từ kênh huy động này không cao.
Với cái nhìn ngắn hạn thì rõ ràng, trái phiếu công ty chưa phải là giải pháp thay thế cho các nguồn vốn khác của DNVVN. Tuy nhiên, nếu nhìn trung hạn, rõ ràng ta nhìn thấy một tiềm năng lớn về thị trường này còn đang bỏ ngỏ. Vì vậy, về mặt dài hạn, DNNVV vẫn có nhiều thuận lợi để tiếp cận vốn trên thị trường trái phiếu.