Số liệu sử dụng để phân tích, đánh giá: Sử dụng kết quả phân tích đánh giá các nội dung có liên quan đã nêu ở trên (từ mục 2 đến mục 7), đặc biệt lμ đối với những kết quả phân tích định l−ợng, lμm thông số đầu vμo để phục vụ quá trình tính toán đánh giá hiệu quả tμi chính vμ khả năng hoμn trả nợ vay.
Nguyên tắc xây dựng các ph−ơng án đánh giá hiệu quả tμi chính dự án: Xây
dựng ph−ơng án cơ bản, lμ ph−ơng án đ−ợc tính toán với các thông số đầu vμo từ dự án lập vμ những số liệu phân tích định l−ợng nêu trên. Sau đó, thực hiện phân tích độ nhậy đối với các thông số quan trọng. Để tránh việc chấp thuận dự án dựa trên những −ớc tính quá lạc quan về chi phí vμ lợi ích, nên sử dụng những −ớc tính thiên lệch về h−ớng lμm giảm bớt lợi ích của dự án, trong khi lμm tăng cao mức −ớc tính về chi phí. Nếu dự án vẫn hấp dẫn sau khi đã tiến hμnh thẩm định nh− vậy, thì có rất nhiều khả năng dự án sẽ đứng vững khi những điều kiện trong thực tế trở nên khó khăn hơn so với dự kiến ban đầu.
Kỹ năng phân tích: Sử dụng Excel để thực hiện phân tích, đánh giá hiệu quả tμi chính vμ khả năng hoμn trả nợ vay của dự án. Trật tự thực hiện phân tích đánh giá hiệu quả tμi chính vμ khả năng hoμn trả nợ vay của dự án nên đ−ợc thực hiện theo các b−ớc cơ bản nh− sau:
- Lập bảng thông số: Lμ bảng tổng hợp các thông số cơ bản của dự án, số liệu
đ−a vμo bảng thông số gồm: Số liệu từ dự án, số liệu có đ−ợc từ kết quả phân tích về định l−ợng các nội dung có liên quan tới dự án nh− đã trình bầy ở trên. L−u ý, trong Bảng Thông số, không nên đ−a số liệu d−ới dạng liên kết công thức, mμ lμ số liệu d−ới dạng số đơn/độc lập/gõ trực tiếp giá trị vμo địa chỉ ô trên excel. Bảng thông số nên đ−ợc kết cấu theo các nhóm chỉ tiêu, để thuận tiện trong việc sử dụng vμ kiểm soát các chỉ tiêu nμy trong suốt quá trình tính toán;
- Lập bảng tính khấu hao cơ bản: Căn cứ cơ cấu vốn đầu t− phân bổ theo hạng
mục, chế độ khấu hao hiện hμnh, điều kiện thực tiễn của dự án, để xác định kế hoạch trích khấu hao cơ bản hμng năm. L−u ý, có thể sử dụng các hμm tính khấu hao cơ bản trong excel hoặc trực tiếp thiết lập công thức tính khấu hao. Trong quá trình xác định giá trị tμi sản hình thμnh sau đầu t− để tính mức trích khấu hao hμng năm, cần xét đến yếu tố lạm phát trong thời gian thực hiện đầu t−, giá trị tμi sản sau khi kết thúc quá trình đầu t− th−ờng lớn hơn so với giá trị lúc lập dự án ban đầu. Khi doanh nghiệp thực hiện sửa chữa lớn, giá trị TSCĐ sẽ tăng lên, nên mức trích khấu hao trong những năm tiếp theo sẽ thay đổi, vμ sự thay đổi nμy cần đ−ợc thể hiện trong bảng tính khấu hao cơ bản;
- Xây dựng kế hoạch trả nợ vốn vay: Căn cứ ph−ơng án nguồn vốn vμ tiến độ
huy động các nguồn vốn đầu t− cũng nh− điều kiện vay vốn để xác định: Lãi vay phát sinh trong thời gian xây dựng, kế hoạch vay trả cho phù hợp. L−u ý, đối với vốn vay bằng ngoại tệ, bên cạnh việc lập kế hoạch trả nợ bằng ngoại tệ, cần qui đổi ra nội tệ theo tỷ giá phù hợp với tỷ giá qui đổi hμng
năm có gắn với tỷ lệ lạm phát. Hμm PMT, PPMT th−ờng lμ những hμm đ−ợc sử dụng khá phổ biến đối với việc lập kế hoạch trả nợ vốn vay;
- Xác định chi phí sản xuất đơn vị: Căn cứ định mức tiêu hao nguyên nhiên
vật liệu, giá thμnh các yếu tố đầu vμo (từ kết quả phân tích công nghệ, thiết bị vμ thị tr−ờng các yếu tố đầu vμo), để xác định chi phí sản xuất đơn vị. L−u ý, không đ−a vμo chi phí sản xuất đơn vị những chi phí có tính chất bất th−ờng hoặc không th−ờng xuyên, ví dụ nh− chi phí sửa chữa lớn;
- Xác định nhu cầu vốn l−u động: Căn cứ kế hoạch doanh thu, chính sách bán
hμng, chính sách mua hμng của nhμ cung ứng, khả năng vốn l−u động tự có tham gia, khả năng luân chuyển vốn l−u động của các dự án cùng lĩnh vực đầu t−, để xác định nhu cầu vốn l−u động cũng nh− lãi vay vốn l−u động hμng năm;
- Xác định kết quả kinh doanh: Căn cứ những phân tích về thị tr−ờng đầu ra
để xác định khả năng huy động công suất thiết kế của thiết bị, qua đó xác định sản l−ợng sản xuất hμng năm. Cùng với giá bán sản phẩm dự kiến, xác định doanh thu hμng năm. Xác định chi phí trên cơ sở kết quả các bảng tính trung gian, gồm: bảng tính chi phí đơn vị sản phẩm, bảng tính khấu hao, bảng kế hoạch trả nợ, bảng xác định nhu cầu vốn l−u động. Tiếp theo, căn cứ vμo chế độ thuế, để xác định lợi nhuận ròng;
- Xây dựng dòng ngân l−u vμ tính toán các chỉ tiêu tμi chính dự án: Trên cơ sở
lợi nhuận ròng đ−ợc xác định tại bảng tính kết quả kinh doanh, thực hiện việc điều chỉnh một số khoản mục, gồm: Khấu hao cơ bản, lãi vay vốn dμi hạn để. Cùng với tiến độ giải ngân vốn đầu t− ban đầu, xây dựng dòng ngân l−u. Trên cơ sở dòng ngân l−u, tính toán các chỉ tiêu tμi chính dự án nh−: NPV, IRR, DSCR vμ các chỉ tiêu cần thiết khác.
Phân tích độ nhậy: Căn cứ kết quả phân tích đánh giá dự án theo các nội dung từ
mục 2 đến mục 7, lựa chọn các thông số có khả năng thay đổi lớn nhất vμ sự thay đổi
của nó sẽ gây ra những biến động lớn về hiệu quả tμi chính dự án. Phân tích độ nhậy
với các thông số đ−ợc lựa chọn. Kết quả phân tích độ nhậy sẽ cho thấy mức độ ảnh h−ởng của các thông số đ−ợc lựa chọn tới hiệu quả tμi chính dự án. Từ đó, lμm căn cứ đ−a ra những đề xuất, kiến nghị vμ biện pháp nhằm hạn chế rủi ro dự án.