45
STT Ngành Nh ng y u t có kh n ng h tr trong n m 2010
Nh ng y u t có kh n ng gây b t l i trong n m 2010
01 Ngân hàng Các ngân hàng s tr l i v i doanh thu t lãi vay nh (i) t ng tr ng tín d ng nđnh và (ii) s c i thi n trong l i nhu n lãi biên
1. T ng tr mg tín d ng ch m l i do (i) lãi su t cho vay cao d nđ n gi m nhu c uđi vay và (ii) chính sách ti n t th t ch t,
2. Ngu n thu ngoài lãi s gi m do (i) vi c đóng c a các sàn giao d ch vàng và (ii) vi c th tr ng ch ng khoán s có nh ng đ t sóng nh h n. 02 V t li u xây 2.1. G ch ngói (1) Chính ph đang n l c lo i b các lò s n xu t th công và l c h u, d n t i thi u h t cung g ch đ t sét nung (2) G ch granite có ti m n ng l n c th tr ng n i đa và qu c t .
Chi phí lãi vay cao, đ u t c a Chính ph còn h n ch
2.2. Xi m ng Nhu c u v n l n do Chính ph v n u tiên phát tri n c s h t ng.
(1) L m phát và c nh tranh t ng
(2) Chi phí c đnh t ng lên cùng v i vi c hoàn thành các d án m i (3) R i ro t giá. 2.3. Thép xây d ng (1) Giá thép có th thayđ i nh ng v n có xu h ng t ng (2) Phát tri n c s h t ng là m t y u t mang tính chi n l cđ thu hútđ u t n c ngoài trong dài h n (3) 1000 n m Th ng Long Hà N i C nh tranh cao 2.4. ng nh a xây d ng (1) T ng tr ng v nhu c uđ i v i ngành xây d ng
(2) T ng giá bánđ chuy n vi c t ng giáđ u vào t i ng i mua
(1) Chi phíđ u vào t ng: h t nh a,đi n, chi phí v n chuy n, v.v
(2) Lãi su t t ng, VND m t giá s làm t ng chi phí tài chính
03 Than Giá than qu c t đang trong xu h ng t ng, giá than trong n c c ng t ng.
(1) Kh n ng t ng giá bán than cho ngànhđi n có th b h n ch ;
(2) chính sách c a TKV v đnh m c l i nhu n 04 Cao su t nhiên (1) Th tr ng tiêu th t t nh có t ng tr ng
v nhu c u c ng v i ngu n cung h n ch ; (2) M c giá r t cao hi n t i và xu h ng giá caođ c k v ng là s ti p t c; Kh n ng xu t hi u y u t l i nhu n b t ng ;
(3) VND m t giá.
(1) Gi m s n l ng khai thácđ i v i các công ty niêm y t
(2) S ph thu c l n vào giá cao su qu c t có th d nđ n nh ng r i ro khi có nh ng cú s c b t ng tác đ ngđ n th tr ng và nh h ng tiêu c c đ n giá bán. 05 Th c ph m và u ng (1) V n có th t ng doanh thu t t: ngành s a (15-20%), bánh k o (10-15%), d u th c v t (ít nh t 10%) nh vi c t ng giá bán l và t ng s n l ng tiêu th m t cách thu n l i; (2) S n ph m nh p kh u ti p t c m t v th so v i các nhãn hi u trong n c trong ngành s a và bánh k o; (3) N l c c a Chính ph đ qu ng bá các nhãn hi u n i đi trong ngành tiêu dùng nhanh. (1) C nh tranh gay g t;
(2) Bi n đ ng c a giá nguyên li u và t giá; (3) R i ro v qu n lý ch t l ng;
(4) Nhu c u v s n ph m ng t và hàm l ng ch t béo cao đang gi m.
46
STT Ngành Nh ng y u t có kh n ng h tr trong n m 2010
Nh ng y u t có kh n ng gây b t l i trong n m 2010
06 i n Không có nhi u y u t tích c c trong ng n
h n
(1) S ph thu c vào các nhà máy hi n t i có ít kh n ng t ng công su t
(2) u t vào các d ánđi n th ng m t th i gian
(3) S n l ngđi n ph thu c vào s huy đ ng c a EVN h n là cung-c u th c s c a th tr ng, và EVN v nđang gi vai trò chi ph i khi các công ty đàm phán giá bán đi n.
07
7.1. Th y s n (1) Nhu c u v thu s n trong n m 2010 s t ng cùng v i s ph c h i c a n n kinh t toàn c u
(2) S m t giá c a đ ng VN
(1) Thi u nguyên li u ch bi n
(2) C nh tranh gi a các công ty trong n c (3) Rào c n th tr ng: quy đnh v truy xu t ngu n g c thu s n c a EU (IUU), x p cá tra vào ch ng lo i catfish t i th tr ng M .
7.2. Th c n ch n nuôi
Kh n ng t ng giá (1) Chi phíđ u vào cao h n do thu nh p kh u
t ngđ i v i m t s thành ph n làm th c n ch n nuôi đ c áp d ng t ngày 1/1/2010
(2) Khó kh n trong vi c nh p kh u nguyên li u th c n do bi nđ ng giá th gi i và khó kh n trong vi c mua USD đ nh p kh u.
7.3. Gi ng cây tr ng
T ng tr ng m nh vàđ u t 15% -20%/ n m trong 3 n m t i nh :
(1) ngu n cung v n h n ch ;
(2) các công ty trong ngành đang không ng ng m r ng s n xu t;
(3) Chính ph có nh ng chính sách h tr tích c c;
(4) Xu h ng chung là t p trung vào gi ng đ c quy n đem l i t su t l i nhu n cao h n
(1) Th i ti t không thu n l i
(2) S c c nh tranh t ngđ i t s n ph m gi ng cây tr ng nh p kh u t Trung Qu c và Thái Lan
08 B o Hi m (1) T ng tr ng trong phí b o hi m
(2) M t b ng lãi su t cao h n có th d nđ n l i nhu n t ho t đ ng tài chính t ng.
C nh tranh trong ngành tácđ ngđ n l i nhu n t ho t đ ng b o hi m 09 D ch v d u khí 9.1. Ngành Khoan (1) Nhu c u n i đa cao; (2) Phí khoan n đnh (1) VND m t giá làm t ng gánh n ng n (2) Khó duy trì m c phí cao. 9.2. Ngành v n t i d u khí
Nhà máy l c d u Dung Qu t đi vào ho t đ ng. (1) T su t l i nhu n r t th p, ROE th p (2) Không h p d n d i góc đ tài chính. 10 D c ph m (1) Nhu c u duy trì t t (2) Các công ty tích c c trong vi c c u trúc l i s n ph m theo h ng t ng c ng nh ng s n ph m đem l i t su t l i nhu n cao. L m phát và giá d u t ng s d n đ n t ng giá đ u vào trong khi giá bán ch u s qu n lý c a nhà n c.
11 V n t i hàng r i Giá c c đang t ng Nhu c u c ng gia t ng.
Chi phí t ng, n b ng USD
12 V n hành c ng Ho t đ ng xu t nh p kh u sôi đ ng tr l i. u t vào trang thi t b , tinh gi n th t c h i quan, gi m th i gian x p d hàng hoá và t ng công su t th c t c a các c ng
Vi c gi m giá đ ng VND so v i USD, do doanh thu c a các doanh nghi p nàyđ n t USD quy đ i ra VN .
M t s c ng hi n t i b gi i h n b i công su t. TÓM T T V TRI N V NG NGÀNH KHUY N NGH QUAN TÂM N M 2010
47 STT Ngành Nh ng y u t có kh n ng h tr trong n m 2010 Nh ng y u t có kh n ng gây b t l i trong n m 2010 13 B t đ ng s n (1)Xu h ng t ng FDI do s ph c h i các n c đ u t vào Vi t Nam (2) Hà N i k ni m 1000 n m trong n m 2010: m t y u t tích c c cho t ng tr ng ngành B S (3) Các “công ty s nđ t”đang d ti n có th tham gia tich c c h n khi giá B S r i xu ng vùng giá th p h p d n
(4) Có nhi u t ch c quan tâm t i th tr ng Vi t Nam (các công ty t v n B S, các nhà đ u t ) (5) Rào c n pháp lý cao h n làm gi m c nh tranh trong ngành (6) L nh v cđ u t truy n th ng vào vàng có th kém h p d n h n s kéo l i nhà đ u t v v i th tr ng B S. (1) Chính sách ti n t ch t ch h n ch ho t đ ng c a nhàđ u c ,đóng b ng giao d ch và đ y giá B S xu ng nhi u phân khúc
(2) C nh tranh gia t ng do có nhi u s n ph m B Sđ c tung ra th tr ng nhi u phân khúc khác nhau, đ y giá gi m xu ng
(3) Nhi u B S đã b đ y lên m c giá cao làm nhu c u b gi m b t
(4) Giá B S VN cao h n t ngđ i so v i các n c khác làm gi m s h p d nđ i v i nhàđ u t n c ngoài
(5) Vi c đ n bùđ t m t th i gian vàđ tđ làm trì hoãn các d án đ c phê duy t
(6) Chi phí t ng. 14 Công ngh c tính m c t ng tr ng trong n m 2010 là
30%. Vi n thông: nh ng công ty l n m r ng ho tđ ng kinh doanh ra n c ngoài: doanh thu t internet b ng thông r ng s chi m t tr ng l n h n; công ngh 3G s thúc đ y nhu c u phát tri n d ch v d li u và n i dung s trong dài h n. Gia công ph n m m: nhu c u đ c c i thi n nh h i ph c kinh t
Nhu c u v 3G trong n m 2010 và 2011 v n còn khá y u do phí d ch v cao,đ ph sóng th p và các d ch v gia t ng h n ch , khi n cho vi cđ u t quy mô l n vào c s h t ng cho 3G c a các công ty vi n thông g p r i ro; m r ng kinh doanh ra n c ngoài làm t ng r i ro kinh doanh và t ng c nh tranh. C nh tranh trong n c cao h n trong m ng internet b ng thông r ng TÓM T T V TRI N V NG NGÀNH KHUY N NGH QUAN TÂM N M 2010
Tóm t t ch ng 2:
Trong ch ng này tóm t t đánh giá th c tr ng ho t đ ng c a th tr ng ch ng khoán Vi t Nam, c th v ch s giá ch ng khoán Vnindex các ch ng khoán niêm y t t i S giao d ch ch ng khoán Thành ph H Chí Minh (Hose) và c h i các ngành tri n v ng đ u t c n quan tâm trong n m 2010. D báo bi n đ ng tình hình th tr ng ch ng khoán cu i n m 2010, s d ng k thu t d toán v i mô hình P/E và t ng tr ng EPS làm n n t ng c b n đ d báo tri n v ng Vnindex, các doanh nghi p niêm y t t i Hose đang trong quá trình t ng tr ng, m r ng ho t
đ ng kinh doanh. Các k thu t v i mô hình FCFE, FCFF, DDM và P/B s làm tham chi u trong vi c xây d ng mô hình thí đi m trong ch ng 3 đ xác đnh giá tr kinh t c a c ph n và c h i đ u t v i c ph n c a m t doanh nghi p c th .
48
CH NG 3: MÔ HÌNH NH GIÁ C PH N C A CÔNG TY C PH N
C I N L NH REE VÀ NG D NG
3.1. Gi i thi u v Công ty C ph n C đi n l nh REE
3.1.1 L ch s hình thành và phát tri n
Ti n thân c a Công ty C ph n C đi n l nh là Xí nghi p Qu c doanh C
đi n l nh, thành l p n m 1977. Ngày 13 tháng 11 n m 1993, Xí nghi p đ c chuy n thành Công ty C ph n C đi n l nh theo Quy t đnh s 1707/Q -UB c a Ch t ch UBND Thành ph H Chí Minh. T i th i đi m thành l p, Công ty có v n
đi u l là 16 t đ ng. Sau khi c ph n hóa, Công ty đã có nh ng b c ti n m nh m v m i m t, doanh thu và l i nhu n đ u t ng nhanh.
Ngày 14 tháng 8 n m 2000, Công ty đã đ c t ch c DNV (Th y i n) c p ch ng ch ISO 9002. V i s ki n này, REE là công ty c đi n l nh đ u tiên t i Vi t Nam đ c c p ch ng ch ISO 9002. n n m 2003, nh m t ng hi u qu s n xu t kinh doanh, nhanh chóng h i nh p v i các n c khu v c và th gi i, h th ng qu n lý ch t l ng theo tiêu chu n ISO 9002 đang áp d ng t i Công ty đã đ c thay th b ng h th ng qu n lý ch t l ng theo tiêu chu n 9001:2000.
V i s n ng đ ng c a ban lãnh đ o Công ty và t p th cán b công nhân viên, Công ty luôn đ c đánh giá là ng i đi tiên phong trong vi c th c hi n các chính sách đ i m i c a Nhà n c. REE Corp. là doanh nghi p đ u tiên ti n hành c ph n hóa vào n m 1993, Công ty c ng là m t trong hai doanh nghi p đ u tiên niêm y t c phi u t i HOSE vào tháng 7 n m 2000. T i th i đi m niêm y t, v n đi u l c a Công ty là 150 t đ ng.
3.1.2 T ng quan v công ty
REE hi n nay là m t công ty ho t đ ng theo mô hình công ty “T p đoàn” v i các công ty thành viên là nh ng đ n v hàng đ u ho t đ ng trong các l nh v c chính bao g m: cung c p d ch v c đi n công trình, s n xu t và phân ph i h th ng đi u hòa không khí, phát tri n và qu n lý b t đ ng s n, và đ u t tài chính.
3.1.2.1 Thông tin công ty:
49
- Tên công ty : Công ty C ph n C đi n l nh
- a ch : 364 C ng Hoà, Ph ng 13, Qu n Tân Bình, Tp. H Chí Minh - i n tho i : (+84 8) 3810 0350 Fax: (+84 8) 3810 0337
- Email : admin@reecorp.com.vn
- Website : www.reecorp.com.vn
- Logo :
- Lo i hình công ty : Doanh nghi p
- L nh v c : Công nghi p
- Nhóm l nh v c : Hàng hóa và D ch v Công nghi p
- Ngành : Công nghi p t ng h p - Nhóm ngành : Các ngành công nghi p khác - V n đ ng ký : 1.862.948.882.000 đ ng (tính đ n ngày 30/6/2010) - S c ph n đang l u hành là 186.294.888 c ph n 6.00% 38.04% 55.96% C U TRÚC S H U S h u Nhà n c S h u N TNN S h u khác - Niêm y t t i S Giao d ch Ch ng khoán Thành ph H Chí Minh (Hose) - M nh giá là 10.000 vnđ/cp
- S l ng c phi u đang niêm y t t i Hose là 186.294.888 c ph n
- S nhân viên: 1.220 ng i
3.1.2.2 Quá trình t ng v n t khi c ph n hóa đ n th i đi m 31/12/2009
REE Corp. có s t ng tr ng đ u đ n v quy mô doanh thu l n quy mô v n t ngày c ph n hóa đ n hi n nay, m c v n đi u l t ngày niêm y t đ n hi n nay t ng g p 12 l n và hi u qu kinh doanh c ng ngày m t c i thi n và v ng vàng qua các n m
50 0 400,000 800,000 1,200,000 1,600,000 2,000,000 16,000 150,000 225,000 282,549 338,043 572,604 810,431 1,862,948 vt: Tr. đ ng
Ngu n: Theo CBTT c a REE Corp.
3.1.2.3 Nh ng ho t đ ng kinh doanh chính:
- D ch v c đi n công trình (M&E) cho các công trình công nghi p, dân d ng và h t ng;
- S n xu t và phân ph i máy đi u hòa không khí t s n ph m gia d ng đ n công nghi p, t b ng đi n, các s n ph m c khí ph c v c đi n công trình mang th ng hi u Reetech;
- Phát tri n, qu n lý, kinh doanh, khai thác b t đ ng s n;