Trong nghiên c u này tác gi s d ng d li u hàng quý t Quý 1 n m 1999 đ n Quý 1 n m 2010. D li u đ c thu th p ch y u t các ngu n sau:
̆ Th ng kê c a Qu Ti n T Qu c T :
− Th ng kê tài chính (IFS);
− Th ng kê th ng m i tr c ti p (DOT)
̆ T ng c c th ng kê Vi t Nam (GSO);
̆ Ch s tài chính và phát tri n Ngân hàng Phát tri n Châu Á (ADB).
đo l ng các nhân t tác đ ng đ n cán cân th ng m i trong mô hình th c
nghi m, tác gi th c hi n theo các b c sau:
̆ B c m t, tác gi th c hi n vi c ki m đ nh tính d ng và không d ng c a các chu i th i gian s d ng trong mô hình th c nghi m. Các chu i này, đ u d ng logarit c s t nhiên. Gi a các chu i s không d ng có th t n t i m i quan h đ ng liên k t (m i quan h trong dài h n).T ng quan đ ng liên k t t n t i khi quan h tuy n tính gi a hai chu i là m t chu i có tính d ng (stationary). K t h p tuy n tính gi a các c p chu i th i gian là hi u s gi a chúng. N u có quan h đ ng liên k t, hi u s đó là m t chu i ng u nhiên có tính ch t c a nhi u tr ng hay khác bi t gi a chúng ch do ng u nhiên, các c p chu i th i gian s có bi n đ ng t ng t nhau hay còn g i là có cân b ng dài h n.
̆ B c hai, tác gi s d ng ph ng pháp phân tích đ ng tích h p c a Engle – Granger (1987) và Johansen (1990) đ đo l ng các m i quan h trong dài h n gi a các bi n (quan h đ ng liên k t).
̆ Cu i cùng, tác gi s th c hi n kh o sát m i quan h đ ng trong ng n h n gi a cán cân th ng m i và các nhân t xác đnh nó. Mô hình đi u ch nh sai s (ECM) đ c s d ng n u t n t i các m i quan h trong dài h n k trên.
2.4.3 K t qu th c nghi m 2.4.3.1Ki m đ nh nghi m đ n v
Tr c khi th c hi n h i quy đ ng liên k t và mô hình ECM, tác gi đã ti n hành ki m đnh nghi m đ n v c a t ng bi n riêng bi t đ xác đnh thu c tính d ng. Tác gi s d ng hai ph ng pháp ph bi n đ ki m đ nh nghi m đ n v là ph ng pháp ADF và KPSS.
K t qu ki m đ nh c hai ph ng pháp đ u cho th y các bi n LnTB, LnREER, LnGDPw và LnGDPvn, LnCPIvn, LnCPIw và LnFDI là chu i th i gian không d ng (không xu h ng) I(0) và chu i d ng I(1).
B ng 2.15 K t qu ki m đnh nghi m đ n v
ADF 1% level 5% level 10% level K t qu
LnTB -3.245 -3.597 -2.933 -2.605 không d ng m c 1% LnREER -1.336 -3.592 -2.931 -2.604 không d ng LnGDPw -0.219 -3.589 -2.930 -2.603 không d ng LnGDPvn 0.303 -3.627 -2.946 -2.612 không d ng LnCPIw 0.417 -3.597 -2.933 -2.605 không d ng LnCPIvn 1.928 -3.610 -2.939 -2.608 không d ng LnFDI -4.574 -3.589 -2.930 -2.603 d ng KPSS LnTB 0.695 0.739 0.463 0.347 không d ng m c 5%, 10% LnREER 0.457 0.739 0.463 0.347 không d ng m c 5%, 10% LnGDPw 0.829 0.739 0.463 0.347 không d ng LnGDPvn 0.542 0.739 0.463 0.347 không d ng m c 5%, 10% LnCPIw 0.836 0.739 0.463 0.347 không d ng LnCPIvn 0.783 0.739 0.463 0.347 không d ng LnFDI 0.546 0.739 0.463 0.347 không d ng m c 5%, 10% ADF tLnTB -5.223 -3.61 -2.939 -2.608 d ng tLnREER -4.447 -3.592 -2.931 -2.604 d ng tLnGDPw -6.476 -3.592 -2.931 -2.604 d ng tLnGDPvn -0.408 -3.627 -2.946 -2.612 không d ng tLnCPIw -5.108 -3.597 -2.933 -2.605 d ng tLnCPIvn -1.384 -3.639 -2.951 -2.614 không d ng tLnFDI -7.618 -3.601 -2.935 -2.606 d ng KPSS tLnTB 0.2381 0.739 0.463 0.347 d ng tLnREER 0.2035 0.739 0.463 0.347 d ng tLnGDPw 0.0856 0.739 0.463 0.347 d ng tLnGDPvn 0.3472 0.739 0.463 0.347 d ng m c 5% tLnCPIw 0.1584 0.739 0.463 0.347 d ng tLnCPIvn 0.6383 0.739 0.463 0.347 d ng m c 1% tLnFDI 0.1482 0.739 0.463 0.347 d ng
2.4.3.2 K t qu phân tích h i quy ban đ u
u tiên cán cân th ng m i Vi t Nam (TB) đ c gi đ nh ch u nh h ng c a 3
y u t c b n chính là t giá h i đoái th c đa ph ng (REER), thu nh p qu c gia th c (GDPvn) và thu nh p qu c gia th c c a các đ i tác th ng m i (GDPw).
Mô hình ban đ u: LnTBt = 0 + 1lnREER t+ 2lnGDPvnt + 3lnGDPwt + t (1)
K t qu mô hình h i quy26 nh sau:
LnTBt =12.5657 – 0.3902lnREERt - 0.1014lnGDPvnt - 1.0594lnGDPwt + t (2) R2 = 0,4440 Adjusted R2 = 0.4033 DW = 1.24
Th c hi n ki m đnh ràng bu c tuy n tính các h s trong mô hình (ki m đ nh Wald) m c ý ngh a 5% tác gi nh n th y:
̆ Gi thuy t các h s h i quy tuy n tính cùng đ ng th i b ng không là không t n t i;
̆ Ch p nh n gi thuy t h s 1 =0 và 2 = 0 và 3≠0.
Nh v y, kh n ng gi i thích c a mô hình ch a đ c nh mong mu n và có kh n ng bi n LnTBt ch có ý ngh a t ng quan v i bi n lnGDPwt nh ng theo lý thuy t và phân tích ph n trên REER là y u t tác đ ng m nh đ n cán cân th ng m i, vì v y, có kh n ng mô hình đã b sót các bi n quan tr ng khác. Ngh a là trong th c t cán cân th ng m i Vi t Nam không nh ng ph i ch u nh ch y u t t giá th c
đa ph ng, thu nh p qu c dân th c c a các đ i tác th ng m i và thu nh p qu c dân th c c a Vi t Nam mà còn ch u nh h ng c a nhi u nhân t khác nh ch s l m phát, quy mô v n đ u t tr c ti p n c ngoài, quy mô v n đ u t t n i đa,… Nh v y, mô hình ban đ u c n m r ng thêm v i m t s bi n CPIvn, CPIw và FDI.
xác th c đi u này, tác gi ti n hành ki m đnh kh n ng b sót bi n quan tr ng c a mô hình (1) v i các bi n đ a vào là ch s CPI bình quân c a các đ i tác th ng
26
m i (LnCPIw), ch s CPI c a Vi t Nam (LnCPIvn) và bi n đ u t tr c ti p ròng c a Vi t Nam (LnFDI).
K t qu ki m đ nh LR v i m c ý ngh a α = 5% thì F-statistic = 5.146015 Probability = 0.004385 < α = 5%. K t qu này cho th y các bi n LnCPIw, LnCPIvn và LnFDI đã b b sót vì nh ng bi n này đóng m t vai trò quan tr ng trong vi c xác
đnh giá tr c a bi n LnTB.
T nh n đ nh trên, tác gi ti n hành b sung các bi n b b sót vào mô hình (1) đ đ a ra mô hình phù h p h n.
Mô hình m i nh sau:
LnTBt = 0+ 1lnREERt+ 2lnGDPvnt + 3lnGDPwt + 4LnCPIwt + 5LnCPIvnt + 6LnFDIt + t (3)