LI MU
3.1.1.Nguyên nhân do cs pháp lý đ phát tr in th tr ng các sn p hm
Giao d ch k h n xu t hi n v i t cách là công c tài chính phái sinh Vi t Nam theo Quy t đnh s 65/1999/Q -NHNN7 ngày 25/2/1999. Các giao d ch k h n đ c th c hi n trong h p đ ng mua bán USD và VND gi a ngân hàng th ng m i v i doanh nghi p xu t nh p kh u ho c v i các NHTM khác đ c phép c a NHNN. Tuy nhiên, h p đ ng k h n ít đ c s d ng, m t ph n là do th tr ng liên ngân hàng Vi t Nam ch a phát tri n, m t ph n do nh ng h n ch v n có c a nó trong vi c phòng ch ng r i ro t giá và nh ng h n ch c a NHNN. Vì th , các giao d ch k h n ch chi m kho ng 5-7% kh i l ng giao d ch c a th tr ng ngo i t liên ngân hàng.
Giao d ch hoán đ i c ng xu t hi n khá s m theo Quy t đnh s 430/Q -NHNN13 ngày 24/12/1997 và sau này là Quy t đnh s 893/2001/Q -NHNN ngày 17/7/2001 c a Th ng đ c NHNN. Tuy nhiên đây ch là nh ng giao d ch hoán đ i thu n chi u gi a NHNN và NHTM. Nó ch đ c s d ng trong tr ng h p các NHTM d th a ngo i t và khan hi m VND.
Trong vài n m tr l i đây, NHNN đã cho phép các NHTM đ c th c hi n nhi u nghi p v phái sinh m i nh quy n ch n ngo i h i, quy n ch n vàng, hoán đ i lãi su t, ngo i t . Tuy nhiên c s pháp lý cho nghi p v phái sinh còn ch a đ y đ , ngo i tr ch có giao d ch hoán đ i lãi su t đã quy ch c a NHNN là Quy t đnh s 1133/2003/Q - NHNN, ngày 30/09/2003, còn các lo i công c phái sinh khác nh h p đ ng t ng lai (Futures), quy n ch n (Options) thì ch a th y quy ch h ng d n t NHNN.
M c dù hi n nay t t c các NHTM đ u đ c th c hi n nghi p v quy n ch n ngo i t , tuy nhiên ch đ c th c hi n quy n ch n gi a ngo i t và ngo i t , còn quy n ch n gi a ngo i t và VND tr c đây ph i đ c s cho phép t phía NHNN nh ng k t ngày 23/3/2009 NHNN yêu c u các NHTM đã đ c NHNN cho phép th c hi n thí đi m nghi p v quy n ch n gi a đ ng Vi t Nam và ngo i t ch m d t vi c th c hi n nghi p v . Trên th c t , các doanh nghi p XNK th ng chuy n đ i ngo i t ra VND đ ph c v ho t đ ng đ u t s n xu t trong n c mà h u nh không chuy n đ i t ngo i t ra ngo i t . ây c ng là tr ng i l n đ i v i vi c s d ng công c phái sinh c a các doanh nghi p.
61
3.1.2. Nguyên nhân t s đi u ti t c a NHNN v t giá USD/VND và biên đ giao d ch n đnh.