LI MU
2.1.1.3. Cán cân th ng mi 2004-2008
Trong n m 2008 kim ng ch c a c hai ho t đ ng XK và NK đ u t ng so v i cùng k n m 2007. V i t ng kim ng ch XK hàng hóa c a c n c n m 2008 đ t trên 62,9 t USD, t ng 29,5% so v i cùng k n m tr c trong khi giá tr NK lên t i 80,4 t USD, t ng 28,3% so v i cùng k n m 2007, khi n kim ng ch nh p siêu ch m m c 17,5 t USD, t ng g n 21% so v i cùng k n m 2007.
B ng 2.5: Giá tr cán cân th ng m i Vi t Nam t n m 2004 - 2008
n v tính: T USD Kho n m c 2004 2005 2006 2007 2008 Kim ng ch xu t kh u 26 32.23 39.6 48.4 62.9 Kim ng ch nh p kh u 31.52 36.88 44.4 60.8 80.4 Cán cân th ng m i -5.52 -4.65 -4.8 -12.4 -17.5 Ngu n: S li u t ng h p t T ng c c Th ng kê
T n m 2004 đ n 2008, Vi t Nam luôn trong tình tr ng nh p siêu và xu h ng ngày càng gia t ng. Kh n ng h n ch thâm h t th ng m i thông qua gi m đà NK là
không th c t , đ c bi t là trong ng n h n. Do c c u NK c a Vi t Nam hi n nay ch y u là hàng NK ph c v cho s n xu t, ph n l n trong s đó là đ XK (nh p kh u tiêu dùng ch chi m ch a đ n 10%). M c dù hi n nay giá nguyên v t li u có gi m do suy thoái nh ng v dài h n s ti p t c t ng vì đây là xu h ng t t y u trên th gi i b i ngu n cung có h n và nhu c u t ng m nh b i n n kinh t Trung Qu c và n . H n n a XK c ng c n th i gian đ có đ c hi u ng t ng tr ng t NK (qua vi c nh p hàng hóa cho s n xu t). Cho nên k t qu gi m thâm h t th ng m i ch có th đ c gi i quy t trong trung và dài h n.
Nh p siêu n m 2008 là n m nh p siêu cao nh t trong 5 n m qua, trong đó châu Á có m c nh p siêu l n nh t, đ ng đ u là th tr ng Trung Qu c v i 10,8 t USD, cao h n 1,7 t USD so v i n m 2007. Tuy đ t m c tiêu ki m ch đ ra t đ u n m 2008 (d i 20 t USD) nh ng đây là m c thâm h t th ng m i cao nh t t tr c đ n nay, nh h ng đ n cán cân thanh toán và n đnh v mô.
Nguyên nhân d n đ n tình tr ng nh p siêu ti p t c t ng m nh trong nh ng n m g n đây xu t phát chính t c c u kinh t và mô hình t ng tr ng theo đnh h ng hi n nay c a Chính ph . C th , đ phát tri n n n kinh t c n có s phát tri n đ ng b t ngu n nguyên v t li u đ u vào do các ngành công nghi p ph tr trong n c cung c p t i các khâu tiêu th . Tuy nhiên, ngành công nghi p ph tr trong n c ch a đ c đ u t và phát tri n đ ng b , ch a đáp ng k p t c đ t ng tr ng c a n n kinh t , s n ph m thay th nh p kh u có s c c nh tranh kém vì v y nh p kh u là s l a ch n duy nh t hi n nay.
2.1.1.4. Nhu c u qu n tr r i ro t giá h i đoái trong ho t đ ng kinh doanh qu c t .
Qua các s li u phân tích kim ng ch xu t kh u, nh p kh u và cán cân th ng m i c a Vi t Nam và t ng giá tr xu t kh u tính trên GDP t n m 2004 – 2008 cho th y ho t đ ng XNK ngày càng đóng góp và chi m v tr quan tr ng trong vi c t ng tr ng kinh t . n n m 2008, t ng giá tr kim ng ch XNK đ t 143,3 t USD, t ng 31,2% so v i n m 2007. Con s này r t l n, ch ng t v trí ngày càng quan tr ng c a ho t đ ng XNK. Chênh l ch gi a XK và NK có xu h ng ngày càng t ng đã làm nh h ng đ n cung c u ngo i t ph c v cho vi c thanh toán XNK nh th nào? ng th i thông qua các s li u này c ng đ t ra m t nh c u là c n ph i quan tâm, chú tr ng đ n công tác qu n tr RRTG h i đoái trong thanh toán hàng hóa XNK.
25
Bi u đ 2.6: T ng kim ng ch xu t nh p kh uVi t Nam 2004 - 2008 Ngu n: S li u t ng h p t T ng c c Th ng kê.
Do đó trong ph n ti p theo, chúng ta s đi vào nghiên c u nh h ng c a ho t đ ng XNK đ n di n bi n t giá h i đoái c a Vi t Nam và c th là nh ng bi n đ ng c a t giá trong n m 2008 và nh ng nh h ng c a nó đ n k t qu kinh doanh c a doanh nghi p.
2.1.2. Di n bi n t giá h i đoái c a Vi t Nam n m 2008.
Nh đã phân tích ho t đ ng XNK ph n trên, th tr ng Hoa K , EU, Nh t B n là các th tr ng XNK l n c a Vi t Nam nên bi n đ ng t giá c a các lo i ti n USD, EUR, JPY luôn có nhi u nh h ng đ n ho t đ ng c a các doanh nghi p XNK trong n c. N m 2008 c ng là n m di n ra cu c kh ng ho ng kinh t toàn c u n ng n nh t t tr c đ n nay khi n cho nhi u t p đoàn l n trên th gi i b phá s n, sát nh p…và c ng là n m mà t giá có nhi u bi n đ ng. Vì v y, chúng ta s nghiên c u nh ng bi n đ ng t giá c a ba lo i ngo i t ch y u trên trong n m 2008 và nh ng tác đ ng c a nó.
2.1.2.1. Phân tích bi n đ ng t giá USD/VND n m 2008.
Bi n đ ng c a t giá th hi n qua s tr i s t b t th ng trong n m 2008 khi gi m m nh trong giai đo n đ u n m và t ng m nh t gi a n m, gây ra nh ng xáo tr n l n đ n k ho ch s n xu t kinh doanh c a nhi u doanh nghi p.
Bi u đ 2.7: Di n bi n t giá USD/VND c n m 2008.
Ngu n:
http://finance.yahoo.com/charts?s=USDVND=X#chart16:symbol=usdvnd=x;range=20080102,2 0081229;indicator=split+volume;charttype=line;crosshair=off;ohlcvalues=1;logscale=on
Di n bi n th tr ng ngo i t Vi t Nam trong n m 2008 có th chia ra làm 4 giai đo n:
ø Giai đo n đ u (3 tháng đ u n m t 01/01/2008 – 25/03/2008): T giá liên t c gi m, d i m c sàn.
Trong giai đo n 3 tháng đ u n m, t giá USD/VND trên th tr ng liên ngân hàng liên t c s t gi m, t m c 16.112 đ ng xu ng 15.960 đ ng, m c th p nh t là 15.560 đ ng/USD. Nguyên nhân là:
̶ Th i đi m này đang giai đo n g n T t D ng l ch, do đó l ng ki u h i
chuy n v n c khá l n. Tình hình ho t đ ng kinh doanh trong n c di n ra sôi đ ng và dòng v n đ u t tr c ti p và gián ti p n c ngoài đ vào Vi t Nam t ng nhanh đã t o áp l c l n đ i v i ti n đ ng.
27
̶ M t ngu n cung ngo i t khác là, các nhà đ u t d ki n VND s t ng giá so
v i USD, c ng thêm chênh l ch lãi su t l n gi a USD và VND nên các nhà đ u t đ y m nh vi c bán USD chuy n qua VND. T p trung vào các đ i t ng là nhà đ u t n c ngoài đ u t vào Trái phi u Chính ph Vi t Nam (1,4 t USD), các doanh nghi p xu t kh u vay USD đ ph c v s n xu t kinh doanh…Các NHTM lúc này c ng đ y m nh bán USD. T giá quy đ i t USD sang VND quá th p khi n nhi u DN xu t kh u ph i ch u thi t h i l n do ngu n thu ch y u đ u b ng USD.
Bi u đ 2.8: T giá USD/VND t 01/01/2008 – 25/03/2008.
Ngu n:
http://finance.yahoo.com/charts?s=USDVND=X#chart15:symbol=usdvnd=x;range=20081013,20081229;indicator =split+volume;charttype=line;crosshair=off;ohlcvalues=1;logscale=on
Gi i DN xu t kh u g p khó kh n bu c Chính ph ph i có nh ng bi n pháp nh m n đ nh t giá không đ xu ng m c quá th p thông qua m t s bi n pháp c th nh :
Trong kho ng th i gian này, Chính ph và NHNN đ y m nh vi c ki m ch l m phát, s d ng bi n pháp ti n t th t ch t, t ng lãi su t c b n t 8,25%/n m (tháng 12/2007) lên 8,75%/n m (tháng 2/2008). NHNN không th c hi n mua ngo i t USD nh m h n ch vi c b m ti n ra l u thông, t ng biên đ t giá USD/VND t 0,75%/n m lên 1%/n m trong ngày 10/03/2008.
ø Giai đo n 2 (t 26/03 – 16/07): T giá USD/VND t ng v i t c đ chóng m t t o c n s t USD trên c th tr ng liên ngân hàng l n th tr ng t do.
t bi n đ ng t giá th hai di n ra t gi a tháng 6/2008 khi nh ng khó kh n v mô đ c b c l rõ h n, đi n hình là tình tr ng l m phát gia t ng m nh. nh h ng tri n v ng tín d ng c a Vi t Nam b các t ch c x p h ng tín d ng qu c t l n l t h th p t n đnh xu ng tiêu c c. Thâm h t th ng m i ngày càng l n trong khi nhu c u mua ngo i t tr các kho n n đ n h n c a c DN xu t nh p kh u t ng cao.
Bi u đ 2.9: T giá USD/VND t 26/03/2008 – 16/07/2008.
Ngu n:
http://finance.yahoo.com/charts?s=USDVND=X#chart9:symbol=usdvnd=x;range=20080326,20080716; indicator=split+volume;charttype=line;crosshair=off;ohlcvalues=1;logscale=on;source=undefined
Trong giai đo n này, t giá t ng d n đ u và đ t ng t t ng m nh t gi a tháng 6, t giá USD/VND t 15.560 đ ng t ng d n lên trên 16.800 đ ng . Tâm lý hoang mang c ng v i đ ng thái đ u c c a gi i buôn ngo i t trên th tr ng t do đ y USD cùng v i giá vàng t ng m nh lên g n 19 tri u đ ng/l ng. Ngày 27/06, NHNN t ng biên đ USD/VND t 1% lên 2%.
29
Nguyên nhân USD t ng m nh trong giai đo n này ch y u do:
̶ M t là tâm lý b t n c a doanh nghi p và ng i dân khi th y USD t ng nhanh
d n đ n tr ng thái g m ngo i t c a gi i đ u c .
̶ Hai là do quan h cung c u. C u ngo i t t ng m nh so v i cung USD b i m t s lý do chính. c tính đ n h t Quý I/2008 n n kinh t Vi t Nam nh p siêu t i m c k l c, t i 9 t USD. Kim ng ch nh p kh u g p 2,7 l n kim ng ch xu t kh u. Các doanh nghi p có nhu c u r t l n v ngo i t cho thanh toán hàng nh p kh u và chi tr d ch v cho đ i tác n c ngoài. Trong khi đó các doanh nghi p xu t kh u sau m t th i gian ng n t m th i b “ đ ng” ngo i t do t giá xu ng quá th p và NHTM c ng nh NHNN không mua vào, thì nay theo ch đ o c a Chính ph , NHNN và các NHTM đã mua vào, gi i to h t s đ ng đó, nên ngu n cung ngo i t ra th tr ng gi m m nh.
̶ Ba là t ng nh p kh u vàng do chênh l ch l n gi a giá vàng trong n c và qu c
t .
̶ Nhà TNN b t đ u rút v n kh i Vi t nam b ng vi c bán Trái phi u Chính ph
khi lo ng i v tình hình kinh t và do tình hình thanh kho n th p trên th tr ng th gi i đ y nhu c u mua USD chuy n v n v n c lên cao (bán ròng 0,86 t USD).
̶ Nhu c u mua ngo i t tr các kho n n c a c DN xu t và nh p kh u đ n h n
cao. Các doanh nghi p trong n c, đ c bi t là DN xu t kh u có nhu c u đ i sang VND r t l n, trong khi ngu n cung t phía NHNN có ph n b th t ch t càng làm tình hình khan hi m VND tr nên khó kh n
Cung ngo i t th p do NHNN không cho phép cho vay ngo i t đ i v i doanh nghi p xu t kh u (theo Quy t đnh s 09/2008/Q , NHNN không cho phép vay đ chi t kh u b ch ng t xu t kh u, vay th c hi n d án s n xu t xu t kh u) gi m hi n t ng doanh nghi p xu t kh u vay ngo i t bán l i trên th tr ng.
ø Giai đo n 3 (t 17/07 – 15/10): Gi m m nh và d n đi vào bình n.
Nh có s can thi p k p th i c a NHNN, c n s t USD đã đ c ch n đ ng, t giá gi m t trên 16.800 đ ng/USD xu ng 16.400 đ ng/USD và giao d ch bình n quanh m c 16.600 đ ng trong giai đo n t tháng 8 – tháng 11.
Nh n th y tình tr ng s t USD đã m c báo đ ng, l n đ u tiên trong l ch s , NHNN đã công khai công b d tr ngo i h i qu c gia 20,7 t USD khi các thông tin trên th tr ng cho r ng USD đang tr nên khan hi m.
ng th i lúc này, NHNN đã ban hành m t lo t các chính sách nh m bình n th tr ng ngo i t nh ki m soát ch t các đ i lý thu đ i ngo i t (c m mua bán ngo i t trên th tr ng t do không đ ng ký v i các NHTM), c m mua bán USD thông qua ngo i t khác đ lách biên đ , c m nh p kh u vàng và cho phép xu t kh u vàng; bán ngo i t can thi p th tr ng thông qua các NHTM l n.
Bi u đ 2.10: T giá USD/VND t 26/03/2008 – 16/07/2008.
Ngu n:
http://finance.yahoo.com/charts?s=USDVND=X#chart13:symbol=usdvnd=x;range=20080716,2008102 0;indicator=split+volume;charttype=line;crosshair=off;ohlcvalues=1;logscale=on
31
ø Giai đo n 4 (t 16/10/2008 - 31/12/2008): t giá USD t ng tr l i.
T giá USD/VND t ng đ t ng t tr l i t m c 16.600 lên 16.880 r i ti p t c t ng m nh lên m c cao nh t kho ng 17.500 sau đó gi m nh . Giao d ch n m trong biên đ t giá. Tuy nhiên cung h n ch , c u ngo i t v n l n. Sau khi NHNN t ng biên đ t giá t 2% lên 3% trong ngày 7/11/2008, t ng t i m c 17.440 USD/VND.
Bi u đ 2.11: T giá USD/VND t 16/10/2008 - 31/12/2008.
Ngu n:
http://finance.yahoo.com/charts?s=USDVND=X#chart15:symbol=usdvnd=x;range=20081013,2008122 9;indicator=split+volume;charttype=line;crosshair=off;ohlcvalues=1;logscale=on
Nguyên nhân:
̶ Cu c kh ng ho ng tài chính và suy thoái kinh t toàn c u tác đ ng đ i v i n c
ta làm cho XK gi m, NK t ng, nh h ng đ n vi c tiêu th s n ph m c a s n xu t trong n c, làm cho kinh t b suy gi m. Nhu c u v ngo i t ph c v vi c NK cu i n m th ng cao h n các tháng khác
̶ Trong kho ng th i gian t tháng 10 - tháng 11, nhà đ u t n c ngoài đ y m nh
vi c bán ra ch ng khoán trong đó bán trái phi u (700 tri u USD), c phi u (100 tri u USD). Nhu c u mua ngo i t c a kh i nhà đ u t n c ngoài t ng cao khi mu n đ m b o
thanh kho n c a t ch c t i chính qu c. Nhu c u mua USD c a các ngân hàng n c ngoài c ng t ng m nh (kho ng 40 tri u USD/ngày).
̶ C u USD trên th tr ng t do t ng cao b i khi NHNN không cho phép nh p
vàng thì hi n t ng nh p l u vàng gia t ng, làm t ng c u USD đ nh p kh u (do USD là đ ng ti n thanh toán chính).
NHNN bán h n 1 t USD cho các NHTM đáp ng nhu c u NK m t s m t hàng thi t y u.
Khi các y u t v mô ch a có d u hi u n đnh thì xu h ng m t giá m nh c a VND s ti p t c là v n đ đáng lo ng i khi tình hình l m phát v n ch a có bi u hi n suy gi m. Tuy nhiên, duy trì VND y u s t o đ ng l c cho ho t đ ng XK đ c bi t là khi th m h t th ng m i có chi u h ng t ng tr l i vào nh ng tháng đ u n m 2009 do giá các