Côngătyăc ăph năt ăv năN ngăl ngătrongăgiaiăđo n 2009-2011
CH ăTIÊU VT N mă2009 N mă2010 N mă2011
Tài s n ng n h n VN 22.559.180.789 27.503.567.448 40.308.920.036 N ng n h n VN 23.937.373.060 30.767.879.721 44.669.548.921 Hàng tôn kho VN 9.653.961.740 13.276.236.755 21.789.936.929
H s thanh toán nhanh l n 0,54 0,46 0,41
(Ngu n: B ng cân đ i k toán)
H s thanh toán nhanh là ch tiêu đánh giá ch t ch h n kh n ng thanh toán c a doanh nghi p, đ c xác đ nh b ng tài s n ng n h n tr đi hàng t n kho và chia cho n ng n h n. đây, hàng t n kho b lo i ra vì trong tài s n ng n h n, hàng t n kho đ c coi là lo i tài s n ng n h n có t́nh thanh kho n th p nh t (kh n ng chuy n hoá thành ti n lâu). Ta th y h s thanh toán nhanh c a Công ty c ph n t v n N ng l ng n m 2009 là 0,54 l n, n m 2010 là 0,46 l n và n m 2011 là 0,41 l n. H s thanh toán nhanh c a Công ty có xu h ng gi m d n c ng v n do nguyên nhân v t c đ t ng c a n ng n h n l n h n so v i t c đ t ng c a tài s n ng n h n tr đi hàng t n kho, hàng t n kho c a Công ty c ph n t v n N ng l ng t ng nhanh qua các n m. H s kh n ng thanh toán nhanh c a Công ty luôn m c th p đ u nh h n 1. Ch ng t không đ m b o kh n ng thanh toán n ng n h n b ng nh ng kho n m c có t́nh thanh kho n cao trong tài s n ng n h n. Ch tiêu này c a Công ty m c quá th p cho th y Công ty ph thu c khá l n vào hàng t n kho. Vi c đ y nhanh ti n đ thi công và bàn giao các công trình s giúp Công ty nâng cao đ c v th thanh kho n thanh toán nhanh. .940 .890 .900 .860 .870 .880 .890 .900 .910 .920 .930 .940 .950 0 5,000,000,000 10,000,000,000 15,000,000,000 20,000,000,000 25,000,000,000 30,000,000,000 35,000,000,000 40,000,000,000 45,000,000,000 50,000,000,000
N mă2009 N mă2010 N mă2011
62
H ăs ăthanhătónăt căth i
B ng 2.12: H s ăthanhătónăt căth iăc aăCôngătyăc ăph năt ăv n N ngăl ngătrongăgiaiăđo n 2009-2011
(Ngu n: B ng cân đ i k toán)
H s thanh toán t c th i cho bi t doanh nghi p có th thanh toán đ c bao nhiêu l n n ng n h n b ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n c a mình. Trong n m 2009, h s kh n ng thanh b ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n c a Công ty là 0,13 l n, sang n m 2010 h s này gi m c̀n 0,03 l n và n m 2011 là 0,01 l n. D u hi u gi m nhanh c a h s thanh toán t c th i cho th y v̀ng quay v n b ng ti n c a Công ty đ c đ y nhanh, v n ́t b đ ng vào ti n và các kho n t ng đ ng ti n. Song h s này v n c̀n th p (nh h n 1) cho th y Công ty không th thanh toán h t các kho n n ng n h n ngay b ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n t i m t th i đi m. Song đó c ng không đáng lo ng i, vì các kho n n th ng không đ̀i h i ph i thanh toán ngay, và vi c d tr ti n quá l n ch đ đ m b o không b r i ro trong thanh toán n ng n h n s làm cho v n không đ c s d ng hi u qu .
Nh v y, nhìn chung các h s kh n ng thanh toán c a Công ty khá th p, và c 3 n m Công ty luôn có kh n ng thanh toán ng n h n, thanh toán nhanh đ u th p.
i u này cho th y Công ty d g p các v n đ r i ro v thanh kho n.
2.2.5. Phân tích ch tiêu kh n ng qu n lí tài s n
- V̀ngăquayăkho năph iăthuăvƠăth iăgianăthuăn ătrungăb̀nh
B ng 2.13: Vòng quay kho n ph i thu và th i gian thu n trung bình
CH ăTIÊU VT N mă2009 N mă2010 N mă2011
Doanh thu thu n VN 19.099.204.091 18.400.253.614 24.031.477.760 Các kho n ph i thu VN 4.214.106.176 9.731.043.698 8.601.157.279
V̀ng quay các kho n ph i thu Vòng 4,53 1,89 2,79
Th i gian thu n trung bình Ngày 79,43 190,39 128,85
(Ngu n: B ng cân đ i k toán v̀ Báo cáo k t qu kinh doanh)
S v̀ng quay kho n ph i thu gi m t n m 2009 đ n 2010, c th n m 2009 v̀ng quay kho n ph i thu là 4,53 v̀ng, sang n m 2010 gi m xu ng c̀n 1,89 vòng. Nguyên nhân là t c đ gi m c a doanh thu thu n c a n m 2010 so v i n m 2009, trong khi đó các kho n ph i thu c a n m 2010 l i có t c gia t ng nhanh so v i n m 2009.
CH ăTIÊU VT N mă2009 N mă2010 N mă2011
Ti n và các kho n t ng đ ng ti n VN 3.032.947.596 804.312.691 259.512.918 N ng n h n VN 23.937.373.060 30.767.879.721 44.669.548.921 H s thanh toán t c th i l n 0,13 0,03 0,01
63
Sang n m 2011, s v̀ng quay kho n ph i thu ng c l i v i xu h ng trong n m 2010. S v̀ng quay kho n ph i thu t ng t 1,89 v̀ng n m 2010 lên 2,79 vòng n m 2011. T c đ t ng v̀ng quay kho n ph i thu là nhanh trong n m 2011. Nguyên nhân c ng d hi u là do n m 2011, t c đ gia t ng c a doanh thu thu n t ng nhanh do Công ty th c hi n nhi u h p đ ng h n và mang l i hi u qu cao h n, trong khi đó l i qu n lý các kho n ph i thu là khá t t (kho n ph i thu gi m so v i n m 2010).
Ta th y v̀ng quay kho n ph i thu gi m trong n m 2010 r i l i t ng trong n m 2011 do bi n đ ng ch y u v doanh thu thu n. làm rõ h n cho vi c v n s d ng không hi u qu ta đi xem x́t ch tiêu th i gian thu n trung bình.
Th i gian thu n trung bình n m 2009 là 79,43 ngày. Sang n m 2010, th i gian thu n trung bình c a Công ty t ng lên 190,39 ngày. n n m 2011, th i gian thu n trung bình gi m m nh c̀n 128,85 ngày.
Rõ ràng ta th y r ng s v̀ng quay kho n ph i thu t l ngh ch v i th i gian thu n trung bình, vi c n m 2011 s v̀ng quay kho n ph i thu gi m m nh do nguyên nhân Công ty đã qu n lý t t các kho n ph i thu c a mình, kho n ph i thu c a Công ty gi m c̀n có 8.601.157.279 đ ng, đ ng th i chi n l c m r ng v ho t đ ng kinh doanh đã mang l i doanh thu thu n t ng nhanh. Hai đi u trên đã làm cho th i gian thu ti n bình quân c a n m 2011 ch c̀n 128,85 ngày. Nhìn l i b ng 2.5 ta th y t c đ t ng gi m các kho n ph i thu là không có s đ ng đ u, n u nh n m 2009 các kho n ph i thu c a Công ty là 4.214.106.176 đ ng, thì n m 2010 đã t ng lên 9.731.043.698 đ ng, và n m 2011 gi m xu ng c̀n 8.601.157.279 đ ng. i u này cho th y Công ty c ph n t v n N ng l ng đang qu n lý t t d n các kho n ph i thu khi mà l ng ti n thu v t ho t đ ng kinh doanh t ng.
N m 2011 là n m Công ty qu n lý k thu ti n t ng đ i hi u qu , đã gi m đ c th i gian khách hàng chi m d ng v n. Tuy nhiên vi c b chi m d ng v n v n m c cao cho th y m i lo ng i v n x u c ng nh chi ph́ cho ph n v n đ u t tài s n ng n h n t ng lên. Công ty c n có ch́nh sách t t h n cho k t i trong vi c qu n lý và s d ng tài s n ng n h n.
64
B ng 2.14: Vòng quay hàng t n kho
CH ăTIÊU VT N mă2009 N mă2010 N mă2011
Giá v n hàng bán VN 18.283.231.472 16.671.318.312 21.807.957.765 Hàng t n kho VN 9.653.961.740 13.276.236.755 21.789.936.929
V̀ng quay hàng t n kho l n 1,89 1,26 1,00
Th i gian quay vòng
hàng t n kho ngày 190,09 286,69 359,70
(Ngu n:Báo cáo k t qu kinh doanh)
S v̀ng quay hàng t n kho n m 2009 là 1,89 v̀ng, m i v̀ng là 190,09 ngày. T c đ luân chuy n hàng t n kho trong 2 n m 2010 và 2011 gi m so v i n m 2009. C th :
N m 2010, t c đ luân chuy n hàng t n kho là 1,26 v̀ng, m i v̀ng là 286,69 ngày, gi m 0,63 v̀ng so v i n m 2009, nguyên nhân là n m 2010 giá v n hàng bán c a Công ty gi m m nh, trong khi đó d tr cho hàng t n kho ti p t c gia t ng nhanh. N m 2011, l ng hàng hoá cung ng gia t ng nhanh do đó giá v n t ng nhanh và vì th hàng t n kho c ng gia t ng theo, m c đ gia t ng này c ng g n t ng đ ng nhau nên v̀ng quay hàng t n kho c a Công ty n m 2011 x p x 1 v̀ng, t ng ng v i 359,70 vòng.
Ta th y v̀ng quay hàng t n kho gi m qua các n m, m t ph n do s l ng h p đ ng gia t ng, tuy nhiên hàng t n kho gia t ng nhanh do ch y u là các công trình thi công d dang t ng nhanh, đi u này làm đ ng v n c a doanh nghi p trong kinh doanh, Công ty c n đ y nhanh ti n đ thi công đ gi i phóng hàng t n kho nh m tránh b t n đ ng v n quá l n trong khi đó Công ty ch y u là s d ng n .
- Th iăgianăquayăv̀ngăti n
B ng 2.15: Th i gian quay vòng quay ti n
CH ăTIÊU VT N mă2009 N mă2010 N mă2011
Th i gian thu n TB Ngày 79,43 190,39 128,85
Th i gian quay v̀ng
hàng t n kho Ngày 190,09 286,69 359,70
Th i gian tr ch m TB Ngày 107,03 126,92 148,24
Th i gian quay v̀ng ti n Ngày 162,49 350,16 340,31
(Ngu n: B ng cân đ i k toán v̀ Báo cáo k t qu kinh doanh)
Tiêu ch́ v̀ng quay c a ti n s cho th y ch́nh sách s d ng c ng nh qu n ĺ tài s n c a doanh nghi p đã h p ĺ hay ch a. i xem x́t ch tiêu này ta th y: N m 2009, th i gian v̀ng quay ti n c a Công ty là 340,31 ngày. N m 2010, th i gian v̀ng quay ti n gia t ng lên 350,16 ngày. N m 2011, th i gian v̀ng quay ti n gi m c̀n 162,49 ngày.
65
Ti n là kho n m c có t́nh l ng cao nh t trong t ng tài s n doanh nghi p. Nhìn vào các con s t́nh toán v th i gian v̀ng quay c a ti n c ng nh s d v v n b ng ti n qua các n m ta có th th y n m 2011 th i gian v n b ng ti n c a Công ty gi m m nh m nh, t c là vi c n m gi lo i tài s n ng n h n có t́nh l ng th p h n so v i n m 2010 c a Công ty đ c ch tr ng gi m m c d tr . ây là khó kh n đ i v i Công ty trong vi c đ m b o thanh toán ng n h n ho c t c th i nh ng c ng làm gia t ng kh n ng sinh l i c a đ ng v n kinh doanh.
Qua ch s v th i gian v̀ng quay c a ti n có th th y vi c d tr ti n hi n t i c a Công ty là quá th p, Công ty d g p r i ro trong v n đ thanh kho n ngay.
- Hi uăsu tăs ăd ngătƠiăs n
B ng 2.16: Hi u su t s d ng tài s n
CH ăTIÊU VT N mă2009 N mă2010 N mă2011
Doanh thu thu n VN 19.099.204.091 18.400.253.614 24.031.477.760 T ng tài s n VN 26.076.872.602 34.048.119.270 47.343.246.641 Tài s n l u đ ng VN 22.559.180.789 27.503.567.448 40.308.920.036 Tài s n c đ nh VN 3.428.557.090 6.090.826.126 6.280.485.786 Hi u su t s d ng t ng tài s n l n 0,73 0,54 0,51 Hi u su t s d ng TSL l n 0,85 0,67 0,60 Hi u su t s d ng TSC l n 5,57 3,02 3,83
(Ngu n: B ng cân đ i k toán v̀ Báo cáo k t qu kinh doanh)
Hi u su t s d ng t ng tài s n cho ta bi t đ c hi u qu s d ng toàn b ngu n v n c ng nh t ng tài s n c a Công ty.
N m 2009, hi u su t s d ng t ng tài s n c a Công ty là 0,73 v̀ng, và gi m d n vào các n m v sau c th là 0,54 v̀ng n m 2010 và 0,51 v̀ng n m 2011. i u đó có ngh a là v i 1 đ ng v n đ u t tài tr cho tài s n, Công ty t o ra đ c 0,73 đ ng doanh thu n m 2009, 0,54 đ ng doanh thu n m 2010 và 0,51 đ ng doanh thu n m 2011. i u nàyth hi n hi u qu s d ng v n tài tr cho tài s n nh m t o ra doanh thu đang gi m d n. Nguyên nhân là do t c đ t ng c a doanh thu thu n th p h n t c đ t ng c a tài s n, c th nh sau: Doanh thu thu n 3 n m 2009, 2010, 2011 l n l t là 19.099.204.091 đ ng, 18.400.253.614 đ ng và 24.031.477.760 đ ng. Trong khi đó T ng tài s n 3 n m 2009, 2010, 2011 liên t c gia t ng và có giá tr l n l t là 26.076.872.602 đ ng, 34.048.119.270 đ ng và 47.343.246.641 đ ng. T c đ t ng t ng tài s n n m 2010 là 30,57% và n m 2011 là 39,05%. Rõ ràng t c đ t ng doanh thu thu n luôn th p h n t c đ t ng t ng tài s n là nguyên nhân d n đ n hi u su t s d ng t ng tài s n c a Công ty gi m d n qua 3 n m. ây là d u hi u cho th y hi u qu qu n ĺ tài s n đang gi m d n c a Công ty c ph n t v n N ng l ng. Công ty c n có các chi n l c qu n lý v đ u t và s d ng tài s n sao cho h p lý đi u này s nâng cao
66
kh n ng sinh l i c a đ ng v n kinh doanh. S thay đ i v hi u su t s d ng TSC và TSL c ng nh hi u su t s d ng t ng tài s n s đ c th hi n rõ qua bi u đ sau:
Bi uăđ 2.4: S thayăđ i c a hi u su t s d ng tài s n
2.2.6. Phân tích ch tiêu ph n ánh kh n ng qu n lí n
- T ăs ăn ătrênăt ngătƠiăs nă(D/A)
B ng 2.17: T s n trên t ng tài s n
CH ăTIÊU VT N mă2009 N mă2010 N m 2011
N ph i tr VN 24.827.973.060 32.757.346.385 46.008.915.581 T ng tài s n VN 26.076.872.602 34.048.119.270 47.343.246.641
D/A % 95,21 96,21 97,18
D/A ngành % 74 74 74
(Ngu n: B ng cân đ i k toán v̀ cophieu68.com)
T s n trên t ng tài s n cho ta bi t m c đ s d ng n trên t ng tài s n c a Công ty. N m 2009, t s n trên t ng tài s n c a Công ty là 95,21%, n m 2010 là 96,21% và n m 2011 là 97,18%. C 3 n m t s n c a Công ty đ u cao h n khá nhi u trung bình ngành là 74%. i u này cho th y n u x́t trên ph ng di n ch n (ngân hàng, …) thì công ty khó có kh n ng thanh toán n t t và công ty s d ng đ̀n b y tài ch́nh nhi u, tuy nhiên n u c ti p t c nh th này s d n đ n r i ro thanh toán cho ccng ty là r t l n. Nh ng m t khác, s d ng n vay s giúp công ty đ c h ng kho n ti t ki m t lá ch n thu . 0.730 0.540 0.510 0.850 0.670 0.600 5.570 3.020 3.830 0 1 2 3 4 5 6
N mă2009 N mă2010 N mă2011
Hi uăsu tăs ăd ngă t ngătƠiăs nă Hi uăsu tăs ăd ngă TSL
Hi uăsu tăs ăd ngă TSC
67
Bi uăđ 2.5: S thayăđ i t s n trên t ng tài s n
- T ăs ăn ătrênăv năch ăs ăh uă(D/E)
B ng 2.18: H s n trên v n ch s h u D/E
CH ăTI U VT N mă2009 N mă2010 N mă2011
N ph i tr VN 24.827.973.060 32.757.346.385 46.008.915.581 V n ch s h u VN 1.248.899.542 1.290.772.885 1.334.331.060 H s n trên VCSH % 19,88 25,38 34,48
(Ngu n: B ng cân đôi k toán)
Phân t́ch t s n trên v n ch s h u cho th y m c đ s d ng n c a doanh nghi p đ c đ t trong m i t ng quan v i v n ch s h u ph n ánh kh n ng t ch c a doanh nghi p. S li u trên cho th y Công ty s d ng nhi u n ph i tr đ đ u t vào tài s n h n là v n ch s h u. H s này qua các n m l n l t là 19,88 n m 2009, 25,38 n m 2010 và 34,48 n m 2011, cho th y kh n ng t ch v tài ch́nh c a doanh nghi p là r t th p. H n th n a, h s này có xu h ng t ng theo th i gian ch ng t Công ty đang quá ph thu c vào vi c s d ng v n t bên ngoài đ tài tr cho tài s n ng n h n và tài s n dài h n. Ch́nh sách này s t ng r i ro đ i v i kh n ng thanh toán c a Công ty, nh ng c ng đ ng th i s làm t ng hi u qu kinh doanh cho doanh nghi p n u nh l i nhu n doanh nghi p t o ra l n h n chi ph́ lãi vay.