Có th th y th i gian l u kho bình quân c a SAM th p h n so v i PID. Xét v các ch tiêu tài chính trên cùng v i quy mô v n và tài s n có th th y công ty PID có kh n ng thanh toán và tình hình tài chính t t. Nh v y, vi c th i gian l u kho gi m có th do công ty đang theo đu i chính sách c nh tranh v giá nh m t ng vòng quay hàng t n kho, t ng doanh thu.
+ K thu ti n bình quân
K thu ti n bình quân = 365
Vòng quay các kho n ph i thu Vòng quay các kho n ph i thu = Doanh thu
Ph i thu khách hàng
T s này cho bi t th i gian ch m tr trung bình các kho n ph i thu ho c th i gian trung bình đ chuy n các kho n ph i thu thành ti n m t.
Ch ăTiêu SAM PID
2011 2012 2011 2012 Doanh thu 21.043.453.123 28.619.475.313 22.108.961.844 58.390.179.835 Ph i thu khách hàng 3.039.253.896 2.439.362.888 7.619.768.057 15.945.572.073 Vòng quay kho n ph i thu 7 12 3 4 K thu ti n bình quân 53 31 126 100 B ng 2.10 K thu ti n bình quân (Ngu n: Phòng k toán)
K thu ti n bình quân n m 2012 là 31 ngày ngh a là kho ng th i gian t lúc bán hàng t i lúc thu đ c ti n hàng là 31 ngày (1 tháng) trong khi đó con s này c a PID n m2012 là 100 ngày (h n 3 tháng).
Có s khác bi t r t l n v k thu ti n bình quân gi a 2 công ty. Rõ ràng PID s d ng chính sách tr ch m khá d dàng cho khách hàng c a mình so v i SAM. PID là m t công ty c ph n có v n l n đ c s h tr t công ty m là T ng công ty xây l p D u Khí Vi t Nam do v y công ty này s d ng chính sách tín d ng u đãi nh m t o l i th c nh tranh trên th tr ng. M t khác, do công ty TNHH SAM là m t công ty có v n không l n l i ph i c nh tranh v i nhi u đ i th nên khó có th xác đ nh chính sách tín d ng v i khách hàng là kh t khe khi đem so sánh v i PID do chi n l c c nh tranh c a m i công ty là khác nhau. S ngày thu ti n bình quân c a công ty SAM n m 2012 gi m 22 ngày song giá v n hàng bán t ng, th i gian l u kho bình quân gi m ch ng t k thu ti n bình quân ng n h n không ph i là chính sách tín d ng quá kh t khe mà do chính sách giá c t o đi u ki n thu n l i đ thu h i ti n.
+ K tr ti n bình quân
K tr ti n bình quân = 365
Vòng quay kho n ph i tr
Vòng quay kho n ph i tr =GVHB + CPQL, CPQLBH, CPQL chung Kho n ph i tr
Vòng quay ph i tr và s ngày ph i hoàn tr n là ch tiêu v a ph n ánh uy tín c a công ty đ i v i b n hàng v a ph n ánh kh n ng tr n c a doanh nghi p.
Ch ăTiêu N mă2011 SAMN mă2012 N mă2011 PID N mă2012
GVHB 16.128.318.240 22.895.580.250 15.850.751.786 45.013.060.115 Ph i tr ng i bán 847.647.713 1.108.431.854 2.054.624.986 5.666.491.876 Vòng quay kho n ph i thu 19 21 8 8 K tr ti n bình quân 19 18 47 46 B ng 2.11 K tr ti n bình quân (Ngu n: Phòng k toán) T b ng trên ta th y vòng quay kho n ph i tr c a SAM là th p h n r t nhi u so v i PID. i u này không ch th hi n kh n ng “chi m d ng” v n c a SAM là h n ch mà còn cho th y uy tín c a công ty đ i v i b n hàng c a mình th p. V i kho ng th i gian là 18 ngày k t ngày mua hàng t i khi ph i thanh toán là kho ng th i gian r t ng n n u công ty không có đ l ng ti n ho c thu đ c n thì s r t khó kh n trong thanh toán ti n hàng cho đ i tác.
38
So sánh k thu ti n bình quân và k tr ti n bình quân có th th y: k thu ti n bình quân g p 2,7 l n so v i k tr ti n bình quân n m 2011 và con s này gi m còn 1,7 l n n m 2012. M c dù con s này đã gi m song Ch tiêu này cao h n 50%, ch ng t các kho n ph i thu nhi u h n các kho n ph i tr , khi đó công ty đang có nguy c v n b chi m d ng nhi u h n v n chi m d ng, th ng d n đ n hi u qu s d ng v n gi m.
Nh v y, xét v riêng bi t k thu ti n bình quân gi m là t t song so sánh t ng quan gi a 2 y u t thì công ty đang g p b t l i khi v n đang b chi m d ng nhi u h n v n đi chi m d ng, hi u qu s d ng v n th p.
dài chu k v n đ ng c a v n = th i gian l u kho bình quân + k thu ti n
bình quân - k tr ti n bình quân = s ngày 1 vòng quay HTK + s ngày 1 vòng quay n ph i thu khách hàng - s ngày 1 vòng quay n ph i tr ng i bán.
Ch ăTiêu SAM PID
N m 2011 N m 2012 N m 2011 N m 2012 dài chu kì
v n đ ng v n 102 68 165 138
B ng 2.12 dài chu k v n đ ng c a v n
T b ng trên có th th y đ dài chu kì v n đ ng c a v n c a công ty TNHH SAM gi m đáng k t 102 ngày còn 68 ngày trong n m 2012. dài chu kì v n đ ng c a SAM th p h n r t nhi u so v i công ty PID.
i u này có th lý gi i do th i gian l u kho và k thu ti n bình quân c a công ty đ u gi m trong khi đó k tr ti n bình quân không thay đ i nhi u. dài chu kì luân chuy n v n gi m th hi n s c g ng và n l c c a công ty nh m t ng kh n ng quay vòng v n, t ng hi u qu kinh doanh. M c dù th i gian luân chuy n v n đã gi m và th p h n nhi u so v i đ i th c a mình song l i không ph n ánh tình hình tài chính thu n l i cho công ty. c bi t, k tr n bình quân là r t ng n s t o áp l c tr n r t l n v i công ty h n n a đây đ u là các kho n n ng n h n, do đó n u trong quá trình l u thông hàng hóa không g p thu n l i, chính sách bán hàng không đ t hi u qu ho c các kho n ph i thu khó thu h i s khi n công ty lâm vào tình tr ng khó kh n trong thanh toán ng n h n và bu c ph i s d ng các ngu n v n dài h n khác đ chi tr .
T nh ng phân tích trên có k t lu n, dù trong ng n h n t t c các tài s n ng n h n có kh n ng chi tr cho các kho n n ng n h n, song xem xét các h s khác cùng v i s so sánh v i trung bình ngành và công ty khác cùng ngành thì kh n ng thanh toán ng n h n c a công ty là ch a t t, c n thi t ph i có nh ng chính sách phù h p đ h n ch nh ng r i ro có th x y ra.
Kh n ngăthanhătoánădƠiăh n
- H s kh n ng thanh toán lãi vay
Ch tiêu này là c s đ đánh giá kh n ng đ m b o c a công ty đ i v i n vay dài h n.
H ăs ăkh ăn ngăthanhătoánălƣiăvayăăă=ăL iănhu nătr căthu ăvƠălƣiăvay(EBIT) Chi phí lãi vay
Ch tiêu 2011 2012 Chênhăl ch
Tuy tăđ i T ngăđ i
EBIT 2.820.273.125 2.402.577.601 (417.695.524) (14,81)% Chi phí lãi vay 649.265.611 1.149.903.750 500.638.139 77,11% Kh n ng thanh toán
lãi vay 4,34 2,09 (2,25)
B ng 2.13 H s kh n ng thanh toán lãi vay
(Ngu n: Phòng k toán) Theo k t qu tính toán, n m 2011 h s kh n ng thanh toán lãi vay là 4,34 trong khi đó h s này n m 2012 đã gi m xu ng còn 2,09.
Kh n ng thanh toán b ng lãi vay b ng 2,09 ngh a là trong n m 2012SAM có 2,09 đ ng s n sàng dùng đ tr cho 1 đ ng lãi vay. H s thanh toán lãi vay gi m nh ng công ty v n đ kh n ng thanh toán. Tuy nhiên, h s này không n đ nh: n m 2012 h s tr n lãi vay là 2,09 l n gi m 2,25 l n so v i n m 2011.
Trong khi đó, kh n ng thanh toán lãi vay c a PID n m 2012 là 21. Vi c s t gi m h s này c ng nh h s m c r t th p nh trên ch ng t tình hình tài chính c a công ty trong dài h n c ng g p khó kh n. V i h s th p c ng khi n cho công ty khó có kh n ng vay v n do s lo ng i công ty khó có kh n ng chi tr , ho c n u đi vay có th ch u lãi su t cao do r i ro tín d ng cao.
40 - H s N
H s n = T ng N T ng Tài s n
H s n ph n ánh m t đ ng tài s n đ c đ u t thì có bao nhiêu đ ng v n đ c
tài tr t bên ngoài.
Ch tiêu N mă2011 N mă2012
N Ng n H n 6.385.645.960 7.641.032.633 N Dài H n 0 0 N Ph i Tr 6.385.645.960 7.641.032.633 T ng Tài s n 10.757.279.124 11.762.664.447 H s n 59,36% 64,96% B ng 2.14 H s n (Ngu n: Phòng k toán) T b ng trên có th rút ra nh ng nh n xét sau:
Các kho n n c a công ty đ u là các kho n n ng n h n. Theo đó các kho n vay ng n h n chi m ph n l n trong n ng n h n. H s n c a công ty m c r t cao. N m sau cao h n so v i n m tr c th hi n s tài s n đ c tài tr b ng n ti p t c t ng lên. N m 2012, 100 đ ng tài s n thì n tài tr t i 65 đ ng. N m 2012 có h s n cao nh v y m c dù ph i tr ng i bán gi m là do kho n m c vay ng n h n t ng đ t bi n t 3,9 t lên 5 t . V i c c u n m c cao nh v y, công ty s ph i đ i m t v i r i ro tài chính r t l n ngay trong ng n h n khi n ch y u là các kho n vay ng n h n.
- H s N /V n CSH
H s N /VCSH = T ng N T ng VCSH
H s này ph n ánh kh n ng tr n b ng v n ch s h u. C 1 đ ng v n ch s h u s đ m b o thanh toán bao nhiêu đ ng n .
Ch ătiêu N mă2011 N mă2012 Chênhăl ch
T ng N 6.385.645.960 7.641.032.633 1.255.386.673 V n CSH 4.371.633.164 4.121.631.814 (250.001.350)
H s n /VCSH 1,46 1,85 0,39
B ng 2.15 H s n / VCSH
H s n n m 2012 là 1,85 ngh a là c 1 đ ng v n ch s h u ph i đ m b o thanh toán cho 1,85 đ ng n . N m 2012 s n t ng so v i n m 2011 là 1,2 t trong khi đó v n ch s h u l i gi m 250 tri u.
H s n / VCSH>1 ngh a là N l n h n v n ch s h u ch ng t s ph thu c tài chính c a công ty t bên ngoài. Nh đã nh n đnh, vi c s d ng n có th là cách gi i quy t t c th i khi v n ch s h u không đáp ng đ c nhu c u s n xu t, đ có đ kh n ng tr các kho n n trong ng n h n, công ty s ph i có các chính sách, bi n pháp n l c r t l n đ c i thi n tình hình tài chính công ty c trong ng n h n và dài h n.
2.3 ánhăgiáăkh n ngăthanhătoánăc a công ty TNHH SAM
D a vào các h s và các ch tiêu đã phân tích có th rút ra nh ng đánh giá v kh n ng thanh toán c a công ty nh sau:
2.3.1 u đi m
- V i kh n ng thanh toán ng n h n
+ T s gi a t ng tài s n ng n h n và các kho n vay ng n h n l n h n 1 đi u này là phù h p v i nguyên t c an toàn trong thanh toán ng n h n. H s thanh toán hi n hành s trong kho ng t 1 đ n 2 là phù h p. M c dù t s này có gi m trong n m 2012 so v i n m 2011 nh ng v n l n h n 1 ngh a là tình hình tài chính c a công ty là lành m nh ít nh t trong th i gian ng n.
+ Ngoài ra, s chênh l ch gi a tài s n ng n h n và n ng n h n c ng nói nên kh n ng v n l u đ ng th ng xuyên c a công ty. V n l u đ ng th ng xuyên n m 2011 là 544 tri u đ ng. Vi c v n l u đ ng th ng xuyên > 0, ngh a là ngu n v n dài h n l n h n tài s n c đ nh, ph n d th a đó đ u t vào tài s n l u đ ng. ng th i, tài s n l u đ ng l n h n n ng n h n nên kh n ng thanh toán c a doanh nghi p t t.
+ Th i gian l u kho bình quân, k thu ti n bình quân, k tr n bình quân gi m d n t i đ dài chu kì v n đ ng v n gi m ngh a là th i gian quay vòng v n c a công ty gi m giúp cho vi c luân chuy n v n hi u qu th hi n s c g ng và n l c c a công ty trong vi c t ng hi u qu kinh doanh.
+ K thu ti n bình quân c a công ty gi m th hi n đ i v i ng i mua, h có ý th c thanh toán cho công ty m t cách đúng h n. Do đó công ty gi m đ c nguy c b chi m d ng v n, tiêu th hàng hóa d dàng h n, nâng cao kh n ng thanh toán.
+ Th i gian l u kho bình quân c ng gi m giúp cho công ty ti t ki m đ c các kho n chi phí phát sinh khi l u kho, hàng hóa đ c luân chuy n t t h n, tránh tình tr ng đ ng hàng d n t i không thu h i đ c v n không thanh toán đ c ti n hàng cho ng i bán.
42
+ Công ty đã xây d ng c c u tài s n n đ nh, an toàn, ph n l n v n công ty đ c đ u t vào tài s n l u đ ng, đi u này đã cho phép doanh nghi p linh ho t h n trong vi c thay đ i c c u s n xu t, thích ng k p th i v i s bi n đ i c a th tr ng và phù h p v i lo i hình doanh nghi p.
- V i kh n ng thanh toán dài h n
+ Ch tiêu quan tr ng đánh giá kh n ng thanh toán trong dài h n c a công ty là h s kh n ng thanh toán lãi vay (EBIT/Chi phí lãi vay). c bi t khi các kho n vay c a công ty đ u là ng n h n thì h s này càng có ý ngh a quan tr ng. Các kho n vay c a công ty ch y u là vay t ngân hàng trong khi ngh a v ph i tr lãi đúng h n cho ngân hàng là đi u ki n th hi n tình hình tín d ng t t v i nhà cung c p tín d ng ch y u.
+ Vi c công ty không vay dài h n s không t o áp l c tr n trong t ng lai + H s thanh toán lãi vay gi m nh ng công ty v n đ kh n ng thanh toán lãi vay b ng ngu n l i nhu n tr c thu và lãi vay.
2.3.2 H n ch và nguyên nhân 2.3.2.1 H n ch 2.3.2.1 H n ch
Các h s thanh toán c a công ty đ u m c th p so v i yêu c u và v i trung bình ngành. H n n a các ch tiêu này l i đang gi m qua các n m:
- V i kh n ng thanh toán t ng quát: m c dù h s gi a t ng tài s n và t ng n t ng và >1 nh ng l i m c th p 1,54 l n n m 2012. Con s này ch cao h n h s thanh toán hi n hành c a trung bình ngành 0,03 l n. ây là m t con s r t đáng lo ng i cho kh n ng thanh toán c a công ty. Khi tính h s thanh toán t ng quát là đã lo i b hoàn toàn y u t s khác bi t trong tính thanh kho n c a các lo i tài s n trong khi các kho n n c a công ty đ u là n ng n h n. V i h s thanh toán t ng quát th p nh v y s là không t t n u duy trì trong m t th i gian dài.
- V i kh n ng thanh toán ng n h n:
+ H s thanh toán t ng quát th p d n t i h s thanh toán hi n hành c a công ty c ng m c th p do t t c các kho n n c a công ty đ u là các kho n n ng n h n và ch tính t i các tài s n ng n h n có kh n ng thanh kho n cao. H s Rc c a công ty