III- NGÂN LƯU HĐ TC
NPV/IR R
tài chớnh dự tớnh của doanh nghiệp trong thời gian hoạt động của doanh nghiệp (Chỉ dự tớnh trong 10 năm đầu từ khi nhà mỏy chớnh thức được đưa vào sản xuất kinh doanh). Cú thể thấy là doanh nghiệp hoạt động cú kết quả khả quan và thu được lợi nhuận sau thuế tăng dần và tương đối ổn định qua cỏc năm, đồng thời phản ỏnh được hiệu quả kinh tế cao của dự ỏn khi Nhà mỏy đi vào sản xuất và hoạt động đỳng cụng suất đó đề ra. Khoản này sẽ là một nguồn quan trọng trong việc trả nợ vay cho Ngõn hàng của doanh nghiệp.
Qua cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ về hiệu quả kinh tế của doanh nghiệp, Ngõn hàng đó tớnh toỏn cỏc chỉ tiờu tài chớnh như dũng tiền của dự ỏn qua cỏc năm, hiện giỏ dũng tiền, NPV, IRR,… của dự ỏn. Trong đú, NPV đạt 8.644 triệu đồng với IRR là 13,17%. Để cú được sự đỏnh giỏ toàn diện hơn về dự ỏn, Ngõn hàng cũng đỏnh giỏ cỏc chỉ tiờu tài chớnh thụng qua việc phõn tớch độ nhạy của dự ỏn. Từ đú, chúng ta cú thể thấy được sự biến đổi của cỏc chỉ tiờu như NPV, IRR… của dự ỏn, sự co gión của cỏc chỉ tiờu này khi cú sự thay đổi của cụng suất, tổng mức đầu tư cũng như giỏ bỏn hay chi phớ nguyờn vật liệu của dự ỏn. Điều này đó phản ỏnh độ nhạy cảm của dự ỏn khi nhà mỏy chớnh thức đi vào hoạt động và đứng trước những khú khăn, thỏch thức trong cạnh tranh trờn thị trường, đồng thời cũng dự tớnh những chỉ tiờu cú thể chịu ảnh hưởng khi cú sự biến động trờn thị trường như thời gian trả nợ của doanh nghiệp, mức hiệu quả trong hoạt động của dự ỏn… Việc phõn tớch này là cần thiết, vỡ nú đó đề cập đến mức độ phự hợp của dự ỏn khi đi vào hoạt động sản xuất kinh doanh, phõn tớch tớnh thớch ứng cần thiết của dự ỏn trong những trường hợp khụng mong muốn cú thể xảy đến với Doanh nghiệp trong tương lai.
Khảo sỏt độ nhạy với tổng mức đầu tư thay đổi (mức đầu tư năm 2006):
Bảng 16: Khảo sỏt độ nhạy của vốn đầu tư.
Đơn vị: triệu đồng.
NPV/IRR R
Tổng vốn đầu tư thay đổi
94% 96% 98% 100% 102% 104% 106% 108%
8.644 14.973 12.863 10.754 8.644 6.535 4.425 2.316 0
13,17% 14,11% 13,79% 13,48% 13,17% 12,87% 12,58% 12,30% 12,00% (Nguồn: Phũng thẩm định tớn dụng)
D/ỏn khụng hiệu quả khi tổng mức đầu tư cho năm đầu tiờn tăng trờn 8% tương đương với: 130.487 trđ.
Khảo sỏt độ nhạy với giỏ nguyờn vật liệu đầu vào và giỏ bỏn cỏc sản phẩm:
Bảng 17: Khảo sỏt độ nhạy của giỏ nguyờn vật liệu
Đơn vị: triệu đồng.
NPV Giỏ nguyờn liệu đầu vào thay đổi
8.644 94% 96% 98% 100% 102% 104% 106% 108% Giỏ 95% -146 -7.599 -15.053 -22.364 -30.752 -36.665 -43.934 -51.236 bỏn 97% 12.314 4.861 -2.593 -10.046 -18.665 -24.562 -31.794 -39.053 tấm 98,6% 22.361 14.907 7.454 0 -8.644 -14.720 -22.049 -29.282 thạch 100% 31.005 23.551 16.098 8.644 0 -6.076 -13.530 -20.897 cao 102% 43.465 36.011 28.558 21.104 12.460 6.384 -1.070 -8.523 thay 104% 55.925 48.472 41.018 33.565 24.920 18.844 11.391 3.937 đổi 106% 68.385 60.932 53.478 46.025 37.381 31.304 23.851 16.397 108% 80.846 73.392 65.938 58.485 49.841 43.765 36.311 28.858 (Nguồn: Phũng thẩm định tớn dụng). Dự ỏn khụng hiệu quả khi giỏ mua nguyờn vật liệu tăng trờn 2% và ngược lại dự ỏn khụng hiệu quả khi giỏ bỏn tấm thạch cao giảm trờn 1,4% tương đương với 16.565 tr/m2 (trong dự ỏn là 16.800 trđ/m2 ~ 1,05USD/m2) khi giỏ nguyờn vật liệu khụng đổi. Tuy nhiờn, trong tớnh toỏn xỏc định mức giỏ ở mức tương đối thận trọng nờn khả năng khả năng dự ỏn khụng hiệu quả do giỏ bỏn giảm trờn 1,4% cũng rất hạn chế
Khảo sỏt sản lượng tiờu thụ tối thiểu của dự ỏn cú thể chịu đựng được để đạt mức hũa vốn:
Qua khảo sỏt cụng suất bỡnh quõn thực hiện cỏc năm trong dự ỏn thỡ cụng suất thực hiện đạt mức hũa vốn là 71,70% cụng suất thiết kế (tương đương với giỏ trị sản lượng bỡnh quõn tối thiểu là 6.453.000 m2/năm) tương đương với sản lượng tiờu thụ của Cụng ty Vĩnh Tường năm 2005.