Hàng tồn kho là những tài sản mà doanh nghiệp lưu trữ để sản xuất hoặc bỏn ra sau này. Trong cỏc doanh nghiệp, hàng tồn kho dự trữ thường ở 4 dạng:
- Nguyờn liệu, vật liệu - Cụng cụ, dụng cụ
- Cỏc sản phẩm dở dang, bỏn thành phẩm - Cỏc thành phẩm, hàng hoỏ chờ tiờu thụ
Quản lý hàng tồn kho bao gồm việc lập kế hoạch, tổ chức và quản lý cỏc hoạt động nhằm vào nguyờn vật liệu, hàng hoỏ đi vào, đi qua và đi ra khỏi
19
doanh nghiệp. Quản lý hàng tồn kho dự trữ trong cỏc doanh nghiệp là rất quan trọng bởi vỡ nếu dự trữ khụng hợp lý sẽ làm cho quỏ trỡnh sản xuất kinh doanh bị giỏm đoạn, hiệu quả kộm. Việc quản lý hàng tồn kho cú hiệu qủa phải đạt được 2 mục tiờu sau:
- Mục tiờu an toàn: Đũi hỏi doanh nghiệp cần phải cú một khối lượng hàng húa dự trữ đủ để đảm bảo sản xuất và bỏn ra thường xuyờn, liờn tục.
- Mục tiờu kinh tế: Đảm bảo chi phớ cho dự trữ là thấp nhất.
Để kết hợp hài hoà giữa hai mục tiờu này, nhà kinh tế Ford. W. Harris đó đề xuất mụ hỡnh EOQ (Economic Order Quantity Model) ỏp dụng trong quản lý hàng tồn kho để tối thiểu hoỏ chi phớ hàng tồn kho và tối đa hoỏ an toàn trong cung ứng, đó được hầu hết cỏc doanh nghiệp sử dụng. Mụ hỡnh này giả thiết rằng:
- Một lượng hàng hoỏ như nhau được đặt tại mỗi thời điểm đặt hàng lại. - Cỏc nhà quản lý chỉ quan tõm tới chi phớ bảo quản và chi phớ đặt hàng là những chi phớ chịu ảnh hưởng bởi số lượng hàng tồn kho.
Theo lý thuyết về mụ hỡnh này thỡ số lượng hàng đặt hiệu quả là:
Trong đú :
EOQ: Số lượng hàng đặt hiệu quả.
S: Tổng nhu cầu về hàng lưu kho trong một năm O: Chi phớ một lần đặt hàng
C: Chi phớ bảo quản một đơn vị hàng hoỏ trong năm Vậy mức dữ trữ trung bỡnh tối ưu là: Q*/2
Theo giả thuyết của mụ hỡnh thỡ nhu cầu và thời gian đặt hàng là xỏc
EOQ = Q* = 2*S*O
C
định. Tuy nhiờn thực tế khụng phải như vậy, dự trữ an toàn được sử dụng như là một lớp đệm chống lại sự gia tăng bất thường của nhu cầu hay thời gian mua hàng hoặc tỡnh trạng khụng sẵn sàng cung cấp. Dự trữ an toàn là mức tồn kho hay dữ trữ tồn kho ở mọi thời điểm, ngay cả khi lượng tồn kho được xỏc định theo mụ hỡnh EOQ.
Vậy dự trữ trung bỡnh tối ưu thực tế là:
Như vậy, việc quản lý và sử dụng vốn lưu động là 2 vấn đề khụng thể tỏch rời nhau, nếu quản lý tốt thỡ hiệu quả sử dụng vốn lưu độngờ sẽ cao và ngược lại. Do vậy, muốn nõng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động doanh nghiệp phải quản trị vốn lưu động một cỏch khoa học, cú hiệu quả [16, tr. 78-82]
1.2.4. Quản trị cỏc khoản đầu tƣ tài chớnh ngắn hạn
Đầu tư núi chung, đầu tư tài chớnh ngắn hạn núi riờng là một trong những lĩnh vực khỏ “thỳ vị” của quản trị tài chớnh. Hơn thế nữa, quyết định đầu tư cũn là một trong ba chức năng của một giỏm đốc tài chớnh, hai chức năng kia là: huy động vốn và quản lý tài sản.
Quyết định nờn đưa chứng khoỏn ngắn hạn nào vào số lượng bao nhiờu vào danh mục đầu tư của cụng ty là một chức năng quan trọng trong quản trị tài chớnh. Một quyết định đầu tư đỳng đắn, theo nghĩa cõn bằng giữa lợi nhuận và rủi ro của danh mục đầu tư ngắn hạn, đảm bảo tớnh thanh khoản và tương thớch với dự bỏo ngõn lưu của cụng ty sẽ cú tỏc động làm tăng giỏ trị vốn cổ đụng.
Đối với nhà quản trị, việc lựa chọn trong vụ số cỏc chứng khoỏn đa dạng về thời hạn và mệnh giỏ, khỏc nhau về rủi ro và lợi nhuận để ra quyết định đầu tư là một thử thỏch lớn nhất.
Tớnh phức tạp của việc này lại càng tăng thờm do quyết định đầu tư phụ thuộc rất nhiều vào quan điểm riờng của nhà quản trị về rủi ro, trong khi phải phản ỏnh được thỏi độ rủi ro của cỏc cổ đụng.
Q*
+ Dự trữ an toàn thực tế
21
Cỏc nhà quản trị nhận ra rằng điều kiện tiờn quyết để cú thể lựa chọn đầu tư giữa cỏc cơ hội khỏc nhau là cần phải thiết lập trước một chớnh sỏch đầu tư. Chớnh sỏch đầu tư xỏc định thỏi độ của cụng ty đối với rủi ro, lợi nhuận và chỉ ra cỏch thức thể hiện thỏi độ ấy.
Nhỡn chung, đối với hầu hết mọi người, quan điểm về rủi ro là khẩu hiệu “an toàn, thanh khoản và sinh lời”. Qua đú, chỳng ta thấy sự an toàn được ưu tiờn hơn tớnh thanh khoản và suất sinh lời, nhằm bảo toàn được vốn đầu tư ban đầu.
Một chớnh sỏch đầu tư cụ thể thường thể hiện cỏc tiờu chuẩn như sau: - Số loại chứng khoỏn tối thiểu cú thể chấp nhận được.
- Giới hạn về số tiền đầu tư hoặc tỷ trọng đối với chứng khoỏn cụ thể của một người phỏt hành.
- Cú sử dụng chiến lược “mua để giữ” hay khụng. - Mục tiờu là mức thu nhập hay là suất sinh lời.
- Lựa chọn nhà mụi giới: cụng ty chứng khoỏn, đại lý hay ngõn hàng thương mại.
- Quy trỡnh thực hiện và kiểm soỏt.
- Phương phỏp giỏm sỏt và đỏnh giỏ hiệu quả đầu tư.
Trước khi xõy dựng chớnh sỏch đầu tư, bộ phận tài chớnh cần đỏnh giỏ khả năng thanh khoản của cụng ty, mức độ rủi ro sai lệch cú thể cú, và mọi giới hạn của thành phần bờn ngoài đối với chớnh sỏch đầu tư của cụng ty.
Cỏc nhà đầu tư tổ chức luụn thực hiện tốt việc đa dạng hoỏ rủi ro bằng cỏch dựng lỳc sở hữu chứng khoỏn của nhiều cụng ty khỏc nhau. Rủi ro liờn quan đến cỏc cụng ty như vậy được gọi là rủi ro hệ thống, hay chớnh là độ nhạy của suất sinh lời của cổ phiếu của cụng ty so với suất sinh lời bỡnh quõn thị trường.
Để cú thể lập cỏc kế hoạch tài chớnh ngắn hạn cú hiệu quả, cỏc nhà quản trị nờn tiến hành theo cỏc bước sau:
• Xỏc định mục tiờu cỏ nhõn và sự ảnh hưởng của mục tiờu cỏ nhõn đến cỏc mục đớch tài chớnh của cụng ty để cú thể điều chỉnh mục tiờu cỏ nhõn cho phự hợp với mục đớch của cụng việc.
• Thiết lập mục tiờu tăng trưởng, mục tiờu về lợi nhuận trờn vốn đầu tư và hướng mở rộng phỏt triển doanh nghiệp. Những mục tiờu này phải được thể hiện bằng cỏc con số cụ thể. Hóy sử dụng kế hoạch tài chớnh dài hạn để đưa ra cỏc dự bỏo về lợi nhuận, doanh số và so sỏnh với kết quả thực sự đạt được.
• Trong quỏ trỡnh lập kế hoạch, nhà quản trị nờn tập trung vào cỏc điểm mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp và cỏc yếu tố thuộc mụi trường vĩ mụ và vi mụ cú thể ảnh hưởng đến việc đạt được cỏc mục tiờu đó đề ra. Đồng thời phải phỏt triển cỏc chiến lược dựa trờn kết quả phõn tớch cỏc yếu tố cú liờn quan (chiến lược giỏ, tiềm năng về thị trường, cạnh tranh, so sỏnh chi phớ sử dụng vốn đi vay và vốn tự cú…) để cú thể đưa ra hướng đi đỳng đắn nhất cho sự phỏt triển của cụng ty.
• Chỳ ý tới nhu cầu về tài chớnh, nhõn lực và nhu cầu về vật chất hạ tầng cần thiết để hoàn thành kế hoạch tài chớnh bằng cỏch đưa ra những dự bỏo về doanh số, chi phớ và lợi nhuận khụng chia cho khoảng thời gian từ 3 đến 5 năm.
• Trau dồi phương phỏp điều hành hoạt động doanh nghiệp, nắm bắt cỏc cơ hội về thị trường và phỏt triển sản phẩm mới để cú thể tỡm ra biện phỏp tốt nhất nõng cao năng suất và hiệu quả hoạt động của cụng ty.
• Cập nhật kế hoạch tài chớnh thụng qua cỏc bỏo cỏo tài chớnh mới nhất của cụng ty. Thường xuyờn so sỏnh kết quả tài chớnh cụng ty thu được với cỏc số liệu hoạt động của cỏc cụng ty trong cựng ngành để biết được vị trớ của cụng ty trong ngành. Tỡm ra và khắc phục điểm yếu của cụng ty. Khụng ngại thay đổi kế hoạch tài chớnh nếu mục tiờu bạn đề ra quỏ thụ động hoặc vượt quỏ khả năng của cụng ty. Quản lý vốn sử dụng thực của cụng ty.
23
Vốn sử dụng thực của cụng ty là chờnh lệch giữa tài sản hiện cú của cụng ty và cỏc khoản nợ phải trả, thường được gọi là vốn lưu chuyển trong cụng ty. Cỏc nhà quản trị phải luụn chỳ ý đến những thay đổi trong vốn lưu chuyển, nguyờn nhõn dẫn đến sự thay đổi và ảnh hưởng của sự thay đổi đú đối với tỡnh hỡnh hoạt động của cụng ty [23]
1.3. HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƢU ĐỘNG
1.3.1. Khỏi niệm hiệu quả sử dụng vốn lƣu động
Hiệu quả sử dụng vốn lưu động là chỉ tiờu chất lượng phản ỏnh mối quan hệ giữa kết quả thu được từ hoạt động sản xuất kinh doanh tới số vốn lưu động bỏ ra trong kỳ. Với việc cụ thể hoỏ kết quả kinh doanh và sử dụng vốn lưu động bằng cỏc chỉ tiờu sỏt thực, doanh nghiệp sẽ đỏnh giỏ được hiệu quả sử dụng vốn lưu động một cỏch đỳng đắn và khỏch quan. Hiệu quả sử dụng vốn lưu động phản ỏnh trỡnh độ và năng lực quản lý vốn của doanh nghiệp, đảm bảo vốn lưu động được luõn chuyển với tốc độ cao, đảm bảo khả năng thanh toỏn của doanh nghiệp luụn ở tỡnh trạng tốt và mức hao phớ vốn là thấp. Để đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn lưu động cần một hệ thống cỏc chỉ tiờu được xõy dựng để cú thể đỏnh giỏ chi tiết và cụ thể [16, tr. 63]
1.3.2. Phƣơng phỏp phõn tớch hiệu quả sử dụng vốn lƣu động
1.3.2.1 Phương phỏp so sỏnh
So sỏnh cũng là phương phỏp được sử dụng phổ biến trong phõn tớch để xỏc định xu hướng, mức độ biến động của chỉ tiờu phõn tớch. Do vậy, để tiến hành so sỏnh, phải giải quyết những vấn đề cơ bản như xỏc định điều kiện so sỏnh, xỏc định số gốc để so sỏnh, và xỏc định kỹ thuật so sỏnh [22]
Thứ nhất: Điều kiện so sỏnh
Phải tồn tại ớt nhất 02 đại lượng (2 chỉ tiờu)
-Cỏc đại lượng (cỏc chỉ tiờu) phải đảm bảo so sỏnh được. Đú là sự thống nhất về nội dung kinh tế, thống nhất về phương phỏp tớnh toỏn, thống nhất về thời gian và đơn vị đo lường.
Thứ hai: Xỏc định gốc để so sỏnh
Kỳ gốc so sỏnh tuỳ thuộc vào mục đớch của phõn tớch. Cụ thể:
-Khi xỏc định xu hướng và tốc độ phỏt triển của chỉ tiờu phõn tớch thỡ gốc so sỏnh được xỏc định là trị số của chỉ tiờu phõn tớch ở kỳ trước hoặc hàng loạt kỳ trước (năm trước). Lỳc này sẽ so sỏnh chỉ tiờu giữa kỳ này với kỳ trước, năm này với năm trước hoặc hàng loạt kỳ trước.
-Khi đỏnh giỏ tỡnh hỡnh thực hiện mục tiờu, nhiệm vụ đặt ra thỡ gốc so sỏnh là trị số kế hoạch của chỉ tiờu phõn tớch. Khi đú tiến hành so sỏnh giữa thực tế với kế hoạch của chỉ tiờu.
-Khi xỏc định vị trớ của doanh nghiệp thỡ gốc so sỏnh là giỏ trị trung bỡnh ngành hay chỉ tiờu phõn tớch của đối thủ cạnh tranh.
Thứ ba: Kỹ thuật so sỏnh
Kỹ thuật so sỏnh được sử dụng là so sỏnh bằng số tuyệt đối, so sỏnh bằng số tương đối.
-So sỏnh bằng số tuyệt đối để thấy sự biến động về số tuyệt đối của chỉ tiờu phõn tớch.
-So sỏnh bằng số tương đối để thấy được thực tế so với kỳ gốc chỉ tiờu tăng hay giảm bao nhiờu %.
1.3.2.2 Phương phỏp thay thế liờn hoàn
Khỏi niệm:
Phương phỏp thay thế liờn hoàn (cũn gọi là phương phỏp thay thế kiểu mắt xớch) là phương phỏp dựng để xỏc định mức độ ảnh hưởng của từng nhõn tố đến chỉ tiờu phõn tớch khi giả định cỏc nhõn tố cũn lại khụng thay đổi bằng cỏch lần lượt thay thế từng nhõn tố từ kỡ gốc sang kỡ phõn tớch. Trờn cơ sở đú, tổng hợp lại mức độ ảnh hưởng của tất cả cỏc nhõn tố đối với đối tượng nghiờn cứu [22]
25 Điều kiện ỏp dụng:
-Khi nghiờn cứu nhõn tố ảnh hưởng đến chỉ tiờu phõn tớch phải xắp xếp nhõn tố ảnh hưởng theo thứ tự từ nhõn tố số lượng đến nhõn tố chất lượng, trường hợp cú nhiều nhõn tố số lượng cựng ảnh hưởng thỡ nhõn tố chủ yếu xếp trước, nhõn tố thứ yếu xếp sau và khụng đảo lộn tỡnh tự này.
Phương phỏp:
Trước hết phải biết được số lượng cỏc nhõn tố ảnh hưởng, mối quan hệ của chỳng với chỉ tiờu phõn tớch, từ đú xỏc định được cụng thức tớnh của chỉ tiờu.
Thứ 2, cần sắp xếp thứ tự cỏc nhõn tố theo một trỡnh tự nhất định: Nhõn tố số lượng xếp trước, nhõn tố chất lượng xếp sau.
Thứ 3, tiến hành lần lượt thay thế từng nhõn tố theo một trỡnh tự núi trờn - Nhõn tố nào được thay thế, nú sẽ lấy giỏ trị thực tế từ đú, cũn cỏc nhõn tố chưa được thay thế phải giữ nguyờn giỏ trị ở kỳ gốc hoặc kỳ kế hoạch. Thay thế xong một nhõn tố, phải tớnh ra kết quả cụ thể của lần thay thế đú, lấy kết quả này so với (trừ đi) kết quả của bước trước đú thỡ chờnh lệch tớnh được là kết quả do ảnh hưởng của nhõn tố vừa được thay thế.
Cuối cựng, cú bao nhiờu nhõn tố phải thay thế bấy nhiờu lần và tổng hợp ảnh hưởng của cỏc nhõn tố phải bằng với đối tượng cụ thể của phõn tớch (chớnh là chờnh lệch giữa thực tế với kế hoạch hoặc kỳ gốc của chỉ tiờu phõn tớch).
1.3.2.3 Phương phỏp cõn đối
Khỏc với phương phỏp thay thế liờn hoàn và phương phỏp số chờnh lệch, phương phỏp cõn đối được sử dụng để tớnh mức độ ảnh hưởng của từng nhõn tố khi chỳng cú quan hệ tổng với chỉ tiờu phõn tớch, cho nờn mức độ ảnh hưởng của từng nhõn tố là độc lập với nhau và việc tớnh toỏn cũng đơn giản hơn.
Cụ thể, để tớnh mức độ ảnh hưởng của nhõn tố nào đú cũng chỉ cần tớnh ra chờnh lệch giữa thực tế với kế hoạch (kỳ gốc) của bản thõn nhõn tố đú khụng cần quan tõm đến cỏc nhõn tố khỏc [22]
1.3.2.4 Phương phỏp phõn tớch chi tiết
Cỏc hiện tượng và kết quả kinh tế thường rất đa dạng và phức tạp. Để nhận thức được chỳng cần thiết phải phõn chia cỏc hiện tượng và kết quả kinh tế theo những tiờu thức khỏc nhau, như theo yếu tố cấu thành, theo địa điểm phỏt sinh và theo thời gian.
Phõn chia cỏc hiện tượng và kết quả kinh tế theo yếu tố cấu thành nhằm giỳp cho việc đỏnh giỏ chỳng được chớnh xỏc và cụ thể, qua đú xỏc định được nguyờn nhõn cũng như chỉ ra được trọng điểm của cụng tỏc quản lý. Vớ dụ người ta cú thể phõn chia lợi nhuận của doanh nghiệp thành lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh và lợi nhuận từ cỏc hoạt động khỏc, hoặc phõn chia giỏ thành theo khoản mục người ta sẽ biết được cụ thể giỏ thành tăng giảm thuộc khoản mục nào, từ đú đi sõu nghiờn cứu giỏ thành theo từng khoản mục.
Phõn chia cỏc hiện tượng và kết quả kinh tế theo địa điểm phỏt sinh nhằm phỏt hiện được nơi (nguồn gốc) hỡnh thành của chỳng, cú vậy mới xỏc định được trọng điểm của cụng tỏc quản lý.
- Phõn chia cỏc hiện tượng và kết quả kinh tế theo thời gian. Vớ dụ kết quả của năm theo quý, của quý theo thỏng là để biết nhịp điệu cũng như chỉ ra được chu kỳ hoạt động cú hiệu quả của đơn vị, để từ đú cỏc biện phỏp điều chỉnh thớch hợp, nhằm giỳp đơn vị đạt hiệu quả cao hơn [22]
1.3.3. Hệ thống cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn lƣu động
1.3.3.1. Nhúm chỉ tiờu phản ỏnh khả năng sinh lời
* Hệ số sinh lời:
Hệ số sinh lời của vốn lưu động hay cũn gọi là mức doanh lợi vốn lưu