D NG VN ầầầầầ
B ng 2.12: Chi phí sd ng vn bình quân
Ch tiêu N mă2010 N mă2011 N mă2012
W(%) r (%) W (%) r (%) W (%) r (%)
N dài h n 30,55 12,40 20,08 13,71 4,91 12,52 V n ch s
h u 69,45 15,73 79,92 9,69 95,09 4,30
Qua bi u đ ta nh n th y đ d c c a đ ng WACC t ng đ i l n ch ng t chi phí s d ng v n bình quơn có xu h ng gi m m nh qua t ng n m. C th :
N m 2010-2011: n m 2010, chi phí s d ng v n bình quơn lƠ 14,71%, n m 2011 chi phí này gi m 4.21% xu ng còn 10,49%, chi phí đƣ gi m t ng ng 28,62% so v i n m 2010. Nguyên nhơn c a s s t gi m nƠy lƠ do n m 2011 chi phí n vay t ng cao vƠ l n h n chi phí s d ng v n c ph n nên công ty có h ng đi u ch nh gi m t tr ng n vay v i l ng lƠ 9.67% vƠ t ng t tr ng c a v n ch s h u v i t l t ng ng b ng ngu n l i nhu n đ l i vƠ t ng giá tr các qu .
N m 2011-2012: Sang đ n n m 2012, chi phí s d ng v n bình quân ti p t c gi m 5,8%, t ng ng 55,23% so v i n m 2011. Chi phí ti p t c gi m m nh là do t tr ng n vay gi m m nh còn 4,91%. M t khác chi phí v n ch s h u c ng gi m đáng k , đi u đó d n t i chi phí s d ng v n bình quân gi m m nh nh v y.
Nh v y đ bi t đ c chi phí s d ng v n cùng v i c u trúc v n n m thay đ i đƣ tác đ ng đ n thu nh p c a ch s h u nh th nào chúng ta ti p t c phơn tích tác đ ng c a c u trúc v n đ n thu nh p và r i ro c a ch s h u.
2.3.3. Tácăđ ngăc aăc uătrúcăv năđ nădoanhăl iăvƠăr iăro
2.3.3.1. Tác đ ng c a c u trúc v n lên t su t l i nhu n trên v n c ph n
Theo nh phơn tích v t su t l i nhu n trên v n c ph n ph n trên ta th y ch tiêu này liên t c gi m t n m 2010-2012 v i t c đ gi m l n. V y sau đơy chúng ta s tìm hi u nh ng y u t tác đ ng làm ch tiêu này gi m nh v y.
Theo công th c tính ROE sau:
14,71% 10,50% 4,70% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% N m 2010 N m 2011 N m 2012 WACC WACC Bi u đ 2.6. Chi phí s d ng v n bình quân
47 à
Do đó đ l n c a ROE t l thu n v i ROA và t l ngh ch v i t su t t tài tr .