L Uă NG
B ng 2.12: Vòng quay hàng tn kho
Ch ătiêu N mă2009 N mă2010 N mă2011 N mă2012
Vòng quay hàng t n kho (vòng) 4,46 6,01 5,59 5,42 Th i gian quay vòng hàng t n kho trung bình (ngày) 81,75 60,74 65,26 67,32
(Ngu n: Báo cáo tài chính c a Công ty c ph n xu t nh p kh u ETOP)
Vòng quay hàng t n kho c a công ty trung bình trong 5 n m là 5 vòng t ng ng v i th i gian quay vòng hàng t n kho trung bình trong 5 n m là 78 ngày ngh a là k t khi mua hàng đ n khi bán hàng trung bình là 78 ngày. Th i gian quay vòng hàng t n kho trung bình nh v y là h p lý đ i v i công ty chuyên s n xu t các lo i hàng th
công m ngh và nông s n. Th i gian quay vòng hàng t n kho c a công ty có xu h ng gi m t n m 2009 đ n n m 2010 và b t đ u có xu h ng t ng tr l i trong 2 n m 2011 và 2012, c th
N m 2010 thì vòng quay hàng t n kho là 6,01 l n. Vòng quay hàng t n kho t ng hay nói cách khác là th i gian quay vòng hàng t n kho trung bình gi m do t c đ t ng c a hàng t n kho bình quân th p h n t c đ t ng c a giá v n hàng bán. Trong n m 2010 thì đây là d u hi u tích c c đ i v i tình hình s n xu t kinh doanh c a Công ty C ph n xu t nh p kh u ETOP.
Tuy nhiên sang n m 2011 thì vòng quay hàng t n kho gi m so v i n m 2011, nguyên nhân gi i thích ch y u do hàng t n kho t ng m nh. M c dù trong n m 2011, l ng cung đ th công m ngh và nông s n ra th tr ng qu c t c a công ty t ng h n so v i n m 2011, nh ng rõ ràng là chính sách v đ i lý c a công ty không t t khi n cho hàng t n kho t đ i lý t ng lên g p 3 l n so v i n m tr c. Do đó, công ty c n xem xét l i chính sách đ i lý sao cho hi u qu h n.
N m 2012 thì vòng quay hàng t n kho ti p t c l i gi m so v i n m 2011. C th n m 2012 là 5,42 l n, gi m 0,17 l n so v i n m 2011. Nguyên nhân ch y u trong n m 2012 công ty liên t c đ a các nhà máy s n xu t m i đi vào ho t đ ng, khi n cho nhu c u v hàng t n kho gia t ng, c th giá tr nguyên v t li u t ng t 1590 t đ ng lên t i 2041 t đ ng. Tuy nhiên, công ty c ng c n xem xét đ n m c d tr h p lý vì n u đ u t quá nhi u vào hàng t n kho s d n đ n các chi phí liên quan đ n hàng t n kho l n nh chi phí b o qu n, chi phí hao h t, chi phí tài chính c a ngu n v n đ u t vào hàng t n kho, chi phí c h i ... cao d n đ n kh n ng sinh l i th p. H n n a, vi c đ u t l n vào hàng t n kho đ c bi t là hàng nông s n là s n ph m có th i h n s d ng cho nên vi c t n th t và thi t h i s l n h n, c th nh trong n m 2012 m c s d ng d phòng hàng t n kho t ng so v i n m 2011.
35
2.3.4.2. T c đ luân chuy n kho n ph i thu
Bi u đ 2.2: T c đ luân chuy n kho n ph i thu
N m 2010 s vòng quay các kho n ph i thu khách hàng là 26,61 vòng, t ng 6,29 vòng so v i n m 2009, kéo theo k thu ti n bình quân gi m 6,29 ngày so v i n m 2009. Trong giai đo n 2009-2010 thì đây là d u hi u tích c c đ i v i Công ty, b i vì th i gian mà Công ty b chi m d ng v n đư gi m xu ng, nh v y Công ty s có nhi u v n h n và có th s d ng linh ho t đ ng v n đ ph c v quá trình s n xu t kinh doanh. B i vì v i vòng quay càng l n thì s v n đ c đ a vào s n xu t kinh doanh càng nhanh và càng hi u qu h n.
S gi m xu ng r i t ng lên c a s vòng quay các kho n ph i thu di n ra trong n m 2011 và 2012. N m 2011 s vòng quay các kho n ph i thu gi m xu ng còn 18,93 vòng và k thu ti n bình quân t ng lên 5,56 ngày so v i n m 2010. Nguyên nhân c a hi n t ng này là do s gia t ng kho n ph i thu khi mà hàng hóa đ c tiêu th nhi u h n, công ty ch a có 1 chính sách tín d ng h p lý, qu n lý công tác thu h i n ch a ch t ch d n đ n tình tr ng v n b chi m d ng nhi u và làm gia t ng các kho n n đ n h n, quá h n. ây là 1 xu h ng không t t, vì v y, trong n n kinh t th tr ng hi n nay, đ y m nh tiêu th s n ph m là t t nh ng c n c n ph i xây d ng m t chính sách tín d ng h p lý, đ y nhanh đ c t c đ luân chuy n ph i thu khách hàng và hàng t n kho. n n m 2012, do th c hi n các chính sách tín d ng( cung c p các kho n chi t kh u thanh toán cho khách hàng, phát hành hóa đ n k p th i, đ c thúc thanh toán,…) đ khách hàng thanh toán s m và đúng h n đư làm s vòng quay n m 2012 t ng lên m c 21,02 vòng, t ng 2,09 vòng, cùng v i gi m k thu ti n bình quân 1,92 ngày.
Trong 5 n m, các ch tiêu v tình hình các kho n ph i thu t ng gi m không n đ nh. Ch s này c a công ty luôn gi m c trung bình kho ng 21 vòng t ng ng v i k thu ti n trung bình là 20 ngày ch ng t công tác thu h i n c a doanh nghi p đ c đánh giá là t t và lúc này doanh nghi p có kh n ng đáp ng các kho n n ng n h n b i các kho n ph i thu.
2.3.4.3. Hi u su t s ế ng v n l u đ ng
B ng 2.13: Hi u su t s ế ng tài s n l u đ ng
n v tính: ng
Ch ătiêu N mă2012 N mă2011 N mă2010 N mă2009
Doanh thu thu n 80.391.344.010 65.464.209.567 47.535.464.010 31.949.980.452
V n l u đ ng ròng 19.886.303.940 18.856.701.705 9.482.254.023 10.016.043.198 Hi u su t s d ng
VL 4,04 3,47 5,01 3,19
H s đ m nhi m
VL 0,25 0,29 0,20 0,31
(Ngu n: Báo cáo tài chính c a Công ty c ph n xu t nh p kh u ETOP)
Có th nh n th y r ng hi u su t s d ng v n l u đ ng c a công ty trong 4 n m t 2009 đ n 2012 là khá cao v i m c dao đ ng trung bình là 3,93 l n hay m t đ ng v n l u đ ng ròng c a công ty t o ra 3,93 đ ng doanh thu thu n. Tuy nhiên trong 3 n m g n đây nh t t n m 2010 đ n n m 2012 hi u su t s d ng v n l u đ ng c a công ty có xu h ng gi m d n, đi u này ch y u là s gia t ng đ u t vào tài s n ng n h n c a công ty gia t ng m nh h n m c t ng doanh thu c a công ty trong k , d n đ n vòng quay c a tài s n ng n h n ch m d n, hi u su t s d ng tài s n ng n h n gi m. Nguyên nhân ch y u là do công ty đ u t nhi u vào hàng t n kho và kho n ph i thu khách hàng, tuy nhiên m c t ng đ u t không t ng x ng v i m c đ t o ra doanh thu c a tài s n làm cho hi u su t s d ng tài s n gi m. Công ty c n chú tr ng nhi u h n đ n công tác qu n lý hàng t n kho.
V h s đ m nhi m v n l u đ ng: h s này cho chúng ta bi t v i m i m t đ ng doanh thu ta đ c s đóng góp c a bao nhi u đ ng v n l u đ ng. H s này c a công ty th p, bình quân kho ng 0,27 đ ng v n l u đ ng có th t o ra m t đ ng doanh thu trong giai đo n 2009-2012. ây là d u hi u tích c c vì v i m t s v n l u đ ng
37
nh mà Công ty có th t o ra đ c ra đ c doanh thu thu n t ng đ i cao, cho th y Công ty đang s d ng v n l u đ ng hi u qu trong vi c t o ra doanh thu.
2.3.5. Kh n ng sinh l i c a v n l u đ ng
B ng 2.14: Kh n ng sinh l i c a v n l u đ ng
n v tính: ng
Ch ătiêu N mă2012 N mă2011 N mă2010 N mă2009
L i nhu n sau thu 17.357.608.227 12.499.814.994 10.787.507.754 7.144.332.390
V n l u đ ng ròng 19.886.303.940 18.856.701.705 9.482.254.023 10.016.043.198 Kh n ng sinh l i c a
v n l u đ ng 0,87 0,66 1,14 0,71
(Ngu n: Báo cáo tài chính c a Công ty c ph n xu t nh p kh u ETOP)
Ta có th th y r ng kh n ng sinh l i v n l u đ ng trong n m 2010 t t nh t trong giai đo n t n m 2009 đ n n m 2010. N m 2010 v i s v n l u đ ng ròng nh nh t trong 4 n m nh ng kh n ng sinh l i c a v n l u đ ng l i đ t m c cao nh t là 1,14 l n, có ngh a là trong n m 2010 c m t đ ng v n l u đ ng tham gia vào ho t đ ng s n xu t kinh doanh thì t o ra 1,14 đ ng l i nhu n sau thu .
N m 2011 kh n ng sinh l i c a v n l u đ ng là 0,66 l n, gi m 0,48 l n so v i n m 2010 và th p nh t trong 4 n m g n đây. M c dù trong n m 2011 Công ty c ph n xu t nh p kh u ETOP đ t đ c m c l i nhu n sau thu cao h n n m 2010, nh ng v i m t l ng v n l u đ ng l n h n mà kh n ng sinh l i c a v n l u đ ng n m 2011 l i th p h n n m 2010 cho th y trong n m 2011 công ty s d ng v n l u đ ng trong vi c t o ra l i nhu n không hi u qu b ng n m 2010.
N m 2012, c v n l u đ ng l n l i nhu n sau thu ti p t c t ng so v i nh ng n m tr c đó. Kh n ng sinh l i c a v n l u đ ng n m 2012 là 0,87 l n, t ng 0,21 l n so v i n m 2011. i u này ch ng t v n l u đ ng trong n m 2012 đ c Công ty s d ng hi u qu h n n m 2011 trong vi c t o ra l i nhu n, nh ng v n ch a hi u qu b ng n m 2010.
K t lu n: L i nhu n sau thu và v n l u đ ng hàng n m đ u có xu h ng t ng, tuy nhiên kh n ng sinh l i l i t ng gi m không n đ nh, đi u này cho th y công tác qu n lý v n l u đ ng trong vi c t o ra l i nhu n ch a th c s t i u.
2.4. ánhăgiáătìnhăhìnhăs ăd ngăv năl uăđ ngăt iăCôngătyăc ăph năxu tănh păkh uă ETOP
2.4.1. V c c u tài s n
C c u tài s n cho ta bi t c 100 đ ng v n kinh doanh c a Công ty đ c đ u t cho tài s n thì bao nhiêu đ ng đ c đ u t cho tài s n ng n h n và bao nhiêu đ ng đ c đ u t cho tài s n dài h n. Qua b ng s li u ta th y t tr ng tài s n ng n h n đ u l n h n t tr ng tài s n dài h n trong c 5 n m, trung bình t tr ng tài s n ng n h n chi m kho ng 56% t ng tài s n. i u này là do 60% nguyên li u làm ra các s n ph m c a Công ty ph i nh p kh u t n c ngoài, và ch a th t đ u t tài s n c đ nh đ t làm ra nguyên v t li u.
M c dù c c u tài s n c a Công ty không có bi n đ ng nhi u, nh ng th c ch t t ng tài s n c a Công ty đ u gia t ng hàng n m, c tài s n ng n h n và dài h n đ u t ng v it c đ t ng t ng đ i l n qua t ng n m.
Tài s n ng n h n c a Công ty ch y u là các kho n đ u t tài chính ng n h n, các kho n ph i thu khách hàng, và hàng t n kho. u t tài chính ng n h n c a Công ty ch y u là các kho n ti n g i có k h n t n m 1 tr xu ng, kho n đ u t này giúp Công ty t ng kh n ng sinh l i, m t khác n u c n thanh toán công ty c ng có th rút kho n ti n g i ng n h n t i ngân hàng.
Tài s n dài h n c a Công ty ch y u là tài s n c đ nh, TSC gia t ng hàng n m do Công ty liên t c trang b thêm tài s n c đ nh m i và đ a thêm các nhà x ng, các trang tr i, các nhà máy vào quá trình s n xu t kinh doanh nh m m r ng qui mô kinh doanh và t ng n ng l c s n xu t.
T tr ng tài s n ng n h n và dài h n không chênh l ch nhau quá nhi u, t tr ng tài s n ng n h n chi m t tr ng l n h n do Công ty ch a th hoàn toàn s n xu t trong t t c các khâu, Công ty v n ph i đi nh p kh u nguyên v t li u n c ngoài. Vì v y t tr ng tài s n l n h n là đi u h p lý.
2.4.2. V c c u ngu n v n
Qua phân tích ph n trên ta có th tóm l c l i r ng:
- C c u v n c a Công ty trong 5 n m ch y u đ c tài tr t ngu n v n ch s h u đ tài tr cho tài s n, trung bình trong 5 n m thì t tr ng v n ch s h u chi m kho ng 77,42% trong t ng ngu n v n. T tr ng v n ch s h u cao và t tr ng n m c th p giúp công ty t ng tr ng b n v ng h n, ít g p ph i r i ro v thanh toán h n, c ng nh gánh n ng ph i tr n . Tuy nhiên nh v y khi n Công ty t n d ng ít đòn b y tài chính và nh h ng đ n kh n ng sinh l i c a v n ch s h u, c ng nh vi c Công ty s ít t n d ng đ c các kho n ti t ki m t lá ch n thu mang l i.
39
- T tr ng n ph i tr m c th p, trung bình chi m kho ng 22,58% trong t ng ngu n v n. Trong t ng n ph i tr thì đa ph n đ u là các kho n n ng n h n, vi c này giúp Công ty ph i ch u ít chi phí s d ng h n vi c s d ng n dài h n. Tuy nhiên n u s d ng quá nhi u các ngu n v n ng n h n nh trong 5 n m g n đây s khi n vi c huy đ ng v n vay ng n h n t ng áp l c v thanh toán và r i ro tài chính cao h n và c ng s
nh h ng không nh đ n kh n ng sinh l i c a công ty.
Tóm l i, c c u ngu n v n đa s là v n ch s h u giúp kh n ng t ch tài chinh cao, r i ro c a Công ty là th p. Tuy nhiên s d ng quá nhi u v n ch s h u ho c quá ít n s d gây ra lưng phí v n, vì v y Công ty c n đi u ch nh c c u v n cho phù h p h n.
2.4.3. V kh n ng thanh toán
C 3 ch tiêu kh n ng thanh toán c a Công ty đ u m c t ng đ i t t, h s thanh toán n ng n h n trong c 5 n m đ u l n h n 1 cho th y 1 đ ng n ng n h n đ c đ m b o b i nhi u h n 1 đ ng tài s n ng n h n. Kh n ng thanh toán nhanh c a Công ty c ng khá t t, c ng l n h n 1 trong 5 n m, đi u này ch ng t r ng công ty đ kh n ng thanh toán các kho n n ng n h n mà không c n bán hàng t n kho, r i ro thanh toán c a công ty có th đánh giá m c th p. i v i kh n ng thanh toán t c th i các kho n n ng n h n, ch s này ch đ t m c trung bình là 0,39 l n trong 5 n m, ch s này nh h n 1 nh ng n u xét v c c u n ng n h n c a công ty ch y u là kho n ph i tr ng i bán ng n h n và kho n n tích l y (thu , l ng, th ng và các kho n ph i tr khác) thì ti n và các kho n t ng đ ng ti n c ng nh kho n ti n g i