2011 N Mă 2012 N Mă 2013 Chênh l ch gi a 2012 và 2011 Chênh l ch gi a 2013 và 2012 Hi u su t s d ng TSC 4,31 4,36 5,18 0,05 0,82 Th i gian quay vòng TSC 84,69 83,66 70,42 -1,03 -13,24 ( S li u đ c tính t BCTC) Hi u su t s d ng tài s n c đ nh đ u t ng trong 3 n m và đ u >4, n m 2012 t ng 0,05 và n m 2013 t ng 0,82.Trong giai đo n 2011-2012 ch có m c t ng nh nh v y là do trong khi TSC t ng( do c TSC h u hình và TSC vô hình đ u t ng) thì doanh thu thu n c ng t ng nh ng m c cao h n m t chút so v i TSC . n giai đo n
2012-2013 ch tiêu này t ng m nh là do TSC gi m m nh( là do TSC h u hình gi m m nh do thanh lý thi t b v n phòng c trong khi doanh thu thu n t ng đ u qua các n m, TSC vô hình gi m do nh ng bán vài đ u sách). Nhìn chung ta th y trong c 3 n m ch tiêu hi u su t s d ng TSC đ u t ng, đây là d u hi u t t c a công ty cho th y kh n ng t o doanh thu cao c a TSC , công ty nên ti p t c phát huy trong t ng lai. 2.2.4.5 Ch tiêu kh n ngăqu n lý n B ng 2.11: Các ch tiêu kh n ngăqu n lý n n v tính: L n CH TIÊU N mă 2011 N Mă 2012 N Mă 2013 Chênh l ch gi a 2012 và 2011 Chênh l ch gi a 2013 và 2012 H s n trên t ng v n ch s h u 1,76 1,76 2,02 0 0,26 H s n trên t ng tài s n 0,64 0,64 0,67 0 0,03
Kh n ng thanh toán lưi vay 1,46 1,35 1,36 -0,11 -0,01
T su t sinh l i trên ti n
vay 5,43% 3,52% 2,90% -1,90 -0,62
( S li u đ c tính t BCTC)
H s n trên v n ch s h u giúp nhà đ u t có m t cái nhìn khái quát v tài chính. Trong giai đo n 2011-2012, ch tiêu này gi nguyên m c 1,76. Nguyên nhân là c n ph i tr và v n ch s h u cùng gi m n m 2012 v i m c gi m nh . n giai đo n 2012-2013, h s n trên v n ch s h u l i t ng m nh v i m c t ng 0,26. i u
56
này là d hi u vì trong khi v n ch s h u v n ti p t c gi m nh thì n ph i tr t ng tr l i n m 2013. Vi c h s này khá cao qua 3 n m 2011-2013 c ng gi ng nh khi phân tích b ng cân đ i k toán c a công ty, ta đ u th y n ph i tr chi m t l cao h n so v i v n ch s h u. Công ty đang đi vay nhi u h n đ chu n b cho n m 2014, tuy nhiên đi u này t ng r i ro trong vi c tr n c a công ty trong t ng lai n u tình hình
kinh doanh không t t.
Trong giai đo n 2011-2012, h s n trên t ng tài s n c ng gi nguyên m c 0,64 và t ng lên 0,67 trong giai đo n 2012-2013. Nguyên nhân g n là do trong giai đo n 2011-2012, t ng n và t ng tài s n đ u gi m m c g n gi ng nhau, nh ng đ n 2012-2013 thì n ph i tr có m c t ng l n h n nhi u so v i m c t ng t ng tài s n do nh ta đư bi t trên trong giai đo n này công ty đi vay nhi u h n. Tuy v y nhìn chung h s này khá th p, nó cho th y kh n ng thanh toán các kho n n b ng tài s n c a công ty đ c đ m b o h n nhi u so v i v n ch s h u.
Kh n ng thanh toán lãi vay trong giai đo n 2011-2012 có s gi m m nh v i m c gi m 0,11. Nguyên nhân là do l i nhu n sau thu n m 2012 có m c gi m m nh t i 35,48% so v i n m 2011 trong khi chi phí lãi vay ch gi m 15,58% so v i n m 2011. n giai đo n 2012-2013, h s này có s t ng nh v i m c t ng 0,01. i u này là do trong khi l i nhu n sau thu n m 2013 đư gi m nh h n so v i m c gi m c a chi phí lãi vay. Tuy v y nhìn chung kh n ng thanh toán lãi vay c a công ty trong 3 n m 2011-2013 th p nh h n m c an toàn là 2, cho th y kh n ng đáp ng c a l i nhu n v i các kho n chi phí lãi vay r t kém, đi u này làm m t uy tín công ty d i con m t nhà đ u t , công ty có kh n ng m t nhi u kho n đ u t , d án l n đ phát tri n trong t ng lai.
T su t sinh l i trên ti n vay cho bi t trong k phân tích thì m t đ ng ti n vay t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu . T su t trong n m 2011 là 5,43% và gi m trong 2 n m ti p theo l n l t là 1,9% và 0,62%. Vi c t su t này gi m là do trong khi công ty liên t c t ng l ng ti n vay v thì l i nhu n sau thu trong 3 n m 2011-2013 đ u gi m. Vi c t su t này th p và gi m qua các n m cho th y kh n ng t o l i nhu n t đ ng ti n vay c a công ty là không t t, gi m s h p d n v i nhà đ u t , t ng nguy c r i ro không th thanh toán n đ n h n c a công ty.
2.2.4.6 Ch tiêu v kh n ngăsinhăl i B ng 2.12: Các ch tiêu kh n ngăsinhăl i n v tính:% CH TIÊU N mă 2011 N Mă 2012 N Mă 2013 Chênh l ch gi a 2012 và 2011 Chênh l ch gi a 2013 và 2012 ROS 2,07 1,29 1,09 -0,78 -0,20 ROA 3,46 2,25 1,94 -1,21 -0,3 ROE 9,54 6,19 5,86 -3,35 -0,33 ( S li u đ c tính t BCTC) T su t sinh l i trên doanh thu (ROS) là ch tiêu r t đ c quan tâm và chú tr ng vì nó đánh giá kh n ng t o ra doanh thu c a doanh nghi p. Nó cho ta bi t c 100 đ ng doanh thu ho c doanh thu thu n thì thu đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu c a doanh nghi p. Trong giai đo n 2011-2012, t su t này gi m m nh v i m c gi m 0,78%. Nguyên nhân là do trong khi doanh thu thu n v n t ng( do giá sách t ng, chính sách bán hàng, marketing hi u qu ) thì l i nhu n sau thu l i gi m r t m nh( do các giá v n hàng bán,chi phí bán hàng, QLDN, chi phí khác t ng cao) trong n m 2012.
i u này cho th y hi u qu s d ng doanh thu t o ra l i nhu n c a doanh nghi p là r t kém, làm gi m uy tín, kh n ng thu hút v n đ u t .
n n m 2013 l i nhu n sau thu gi m v i m c gi m ít h n nên ROS trong giai đo n 2012-2013 ch gi m 0,2. Nguyên nhân ch y u s gi m nh này là do doanh thu t ng m nh( là do giá sách t ng m nh, và ch ng trình marketing qua m ng đ t hi u qu cao) trong n m 2013, các chi phí có t ng nh ng m c nh h n làm l i nhu n sau thu gi m ít h n trong n m này. Tuy v y nhìn chung ch tiêu này c a công ty là khá
58
th p, cho th y kh n ng kinh doanh t o l i nhu n th p, nh h ng thanh toán kho n n và thu hút v n đ u t .
T su t sinh l i trên tài s n (ROA) cho th y hi u qu s d ng 100 đ ng tài s n tham gia và s n xu t kinh doanh thì thu bao đ ng l i nhu n. Trong giai đo n 2011- 2012, ROA gi m m nh v i m c gi m 1,21%, nguyên nhân là nh ta đư nói trên là do l i nhu n sau thu gi m m nh( là do các chi phí, giá v n hàng bán t ng quá cao). n n m 2013 v n ti p t c gi m 0,3% là do l i nhu n sau thu gi m ít h n( do doanh thu thu n t ng m nh) và t ng tài s n t ng lên( ch y u là do hàng t n kho). Ch tiêu này khá cao cho th y kh n ng t o l i nhu n khá t t c a tài s n. Tuy nhiên vi c ch tiêu này gi m qua các n m nh h ng đ n kh n ng c nh tranh, gi m uy tín và đ h p d n c a doanh nghi p.
Áp d ngăph ngăphápăphơnătíchăDupontăchoăROA:
N mă2012-2011:
1) Tác đ ng c a ROS lên ROA
DeltaROA = (ROS 2012 - ROS 2011)* Hi u su t s d ng t ng tài s n n m 2011=(1,29% - 2,07%) * 1,67= -1,3%
ụ ngh a: ROS gi m 0,78% , d i s tác đ ng c a s nhân t ng tài s n làm cho ROA gi m 1,3% ngh a là m t đ ng tài s n t o ra ít h n 0,013 đ ng l i nhu n.
2) Tác đ ng c a Hi u su t s d ng t ng tài s n lên ROA
Delta ROA = ROS 2012*(Hi u su t SD t ng TS 2012 - Hi u su t s d ng t ng tài s n 2011)= 0,09%
ụ ngh a: Hi u su t s d ng t ng tài s n t ng 0,04, d i s tác đ ng c a s nhân ROS làm cho ROA t ng 0,09% ngh a là m t đ ng tài s n t o ra nhi u h n 0,0009 đ ng l i nhu n.
N mă2013-2012:
DeltaROA = (ROS 2013 - ROS 2012)* Hi u su t s d ng t ng tài s n n m 2012= (1,09% - 1,29%) * 1,79 = - 0,36%
ụ ngh a: ROS gi m 0,2%, d i s tác đ ng c a s nhân t ng tài s n làm cho ROA gi m 0,3% ngh a là m t đ ng tài s n t o ra ít h n 0,003 đ ng l i nhu n.
2) Tác đ ng c a Hi u su t s d ng t ng tài s n lên ROA
Delta ROA = ROS 2013*(Hi u su t SD t ng TS 2013 - Hi u su t s d ng t ng tài s n 2012)= 1,09% *( 1,79 – 1,74) = 0,05%
ụ ngh a: Hi u su t s d ng t ng tài s n t ng 0,05, d i s tác đ ng c a s nhân ROS làm cho ROA t ng 0,05%ngh a là m t đ ng tài s n t o ra nhi u h n 0,0005đ ng l i nhu n.
Qua vi c phân tích Dupont 2 giai đo n ta th y trong khi hi u su t s d ng t ng tài s n làm cho ROA t ng ngh a là t ng thêm l i nhu n, ROS là nhân t khi n ROA gi m ngh a là l i nhu n b gi m. Nh v y đ c i thi n ch tiêu ROA, doanh nghi p c n c i thi n ch tiêu ROS, có th s d ng bi n pháp sau t ng kh n ng t o l i nhu n sau thu t doanh thu thu n, gi m thi u các chi phí đ t ng hi u qu kinh doanh .
T su t sinh l i c a v n ch s h u (ROE) cho bi t 100 đ ng v n ch s h u đ a vào kinh doanh thì thu đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n. C ng nh ROA, trong n m đ u n m 2011 ch s này v n r t cao là 9,54%. Nh ng đ n n m 2012 ch tiêu này gi m 3,35%, đây là m t m c gi m khá cao. Nguyên nhân t ng t nh ROS và ROA là do s gi m m nh c a l i nhu n sau thu do các kho n chi phí, giá v n hàng bán quá cao. i u này cho th y doanh nghi p qu n lý kh n ng t o l i nhu n d a trên VCSH còn r t kém, làm nh h ng đ n kh n ng thu hút, h p d n nhà đ u t . Tuy nhiên đ n giai đo n 2012-2013, ch tiêu này ch gi m m c 0,33%, đi u này có đ c là do doanh nghi p c g ng t ng doanh thu b ng bi n pháp marketing, qu ng cáo qua internet đ t hi u qu nên l i nhu n sau thu gi m ít h n, vi c gi m nh h n so v i giai đo n 2011- 2012 s c i thi n ph n nào uy tín c a doanh nghi p trong con m t các nhà đ u t .
Áp d ng phân tích tài chính Du Pont đ i v i công ty c ph n sách và giáo d c thi t b H i D ng
60
N mă2012-2011:
1) Tác đ ng c a ROS lên ROE
DeltaROE = (ROS 2012 - ROS 2011)* Hi u su t s d ng t ng tài s n n m 2011* T ng tài s n/T ng VCSH n m 2011= -3,6%
ụ ngh a: ROS gi m 0,78% , d i s tác đ ng c a s nhân t ng tài s n, v n ch s h u làm cho ROE gi m 3,6% ngh a là m t đ ng tài s n t o ra ít h n 0,036 đ ng l i nhu n.
2) Tác đ ng c a Hi u su t s d ng t ng tài s n lên ROE
Delta ROE = ROS 2012*(Hi u su t SD t ng TS 2012 - Hi u su t s d ng t ng tài s n 2011)* T ng TS/VCSH n m 2011 = 0,25%
ụ ngh a: Hi u su t s d ng t ng tài s n t ng 0,04, d i s tác đ ng c a s nhân ROS, t l TS/VCSH làm cho ROE t ng 0,25% ngh a là m t đ ng tài s n t o ra nhi u h n 0,0025 đ ng l i nhu n.
3) Tác đ ng c a T ng TS/VCSH lên ROE
DeltaROE = ROS 2012 * Hi u su t s d ng t ng tài s n n m 2012* (T ng tài s n/T ng VCSH n m 2012 – T ng TS/ T ng VCSH n m 2011)=0
Do T l T ng TS/VCSH 2 n m 2012 và 2011 không thay đ i, nên ch tiêu này không gây nh h ng đ n ROE hay l i nhu n.
N mă2013-2012:
1) Tác đ ng c a ROS lên ROE
DeltaROE = (ROS 2013 - ROS 2012)* Hi u su t s d ng t ng tài s n n m 2012* T ng tài s n/T ng VCSH n m 2012= -0,96%
ụ ngh a: ROS gi m 0,2%, d i s tác đ ng c a s nhân t ng tài s n, v n ch s h u làm cho ROE gi m 0,96 ngh a là m t đ ng tài s n t o ra ít h n 0,0096 đ ng l i nhu n.
Delta ROE = ROS 2013*(Hi u su t SD t ng TS 2013 - Hi u su t s d ng t ng tài s n 2012)* T ng TS/VCSH n m 2012 = 0,15%
ụ ngh a: Hi u su t s d ng t ng tài s n t ng 0,05, d i s tác đ ng c a s nhân ROS, tài s n và v n ch s h u làm cho ROE t ng 0,15% ngh a là m t đ ng tài s n t o ra nhi u h n 0,0015 đ ng l i nhu n.
3) Tác đ ng c a T ng TS/VCSH lên ROE
DeltaROE = ROS 2013 * Hi u su t s d ng t ng tài s n n m 2013* (T ng tài s n/T ng VCSH n m 2013 – T ng TS/ T ng VCSH n m 2012)= 0,47%
ụ ngh a: T l T ng TS/VCSH t ng 0,24 d i s tác đ ng c a s nhân ROS, tài s n làm cho ROE t ng 0,47% ngh a là m t đ ng tài s n t o ra nhi u h n 0,0047 đ ng l i nhu n.
Qua công th c Du Pont, t su t sinh l i(ROE) ph thu c vào 3 y u t : t su t sinh l i trên doanh thu, hi u su t s d ng t ng tài s n và t l tài s n trên VCSH. Trong đó ROS làm gi m ROE, còn 2 ch s còn l i t ng ROE. V y đ c i thi n ch s ROE, công ty có 3 cách: s d ng hi u qu tài s n hi n có, t ng l i nhu n sau thu , gia t ng t l tài s n trên VCSH( ph i h p lý vì n u quá cao cho th y công ty ph thu c nhi u bên ngoài, t ng r i ro khi c n huy đ ng v n khi c n thi t). Trong tr ng h p c a công ty sách và thi t b giáo d c H i D ng, gi i pháp đ t ng ROE là t ng kh n ng t o l i nhu n sau thu t doanh thu thu n, gi m thi u các chi phí đ t ng hi u qu kinh doanh, và có g ng t ng h n n a hi u qu s d ng tài s n vì đ c tr ng ngành ngh s n ph m công ty thì tài s n m i là ngu n thu t o ra doanh thu thu n. Vi c này là vô cùng quan tr ng trong th i k kinh t khó kh n hi n nay n u công ty còn mu n ti p t c thu