CuỉỂ Ế ị m t Ệêỉể ểuy đ ỉỂ v ỉ ẾểỊ ếỊaỉể ỉỂểi ị
Thông th ng, các doanh nghi p có ba kênh huy đ ng v n đ c s d ng: 1) Vay v n ngân hàng th ng m i; 2) Ti p nh n v n góp thông qua hình th c phát hành c phi u (đ i v i công ty c ph n), nh n v n góp thêm (đ i v i công ty TNHH); 3) Phát hành trái phi u. So v i các kênh phát hành truy n th ng khác, phát hành trái phi u có các u đi m sau:
Huy đ ng đ c ngu n v n đúng theo nhu c u c a doanh nghi p: doanh nghi p trên c s tính toán nhu c u v n c a mình s xác đ nh kh i l ng trái phi u phát hành phù h p. Trong m t đ t phát hành trái phi u, doanh nghi p có th huy đ ng v n cho nhi u d án. Ngoài ra, doanh nghi p có th huy đ ng v n trái phi u đ tái c u trúc tài chính c a mình, dùng ngu n v n trung dài h n đ bù đ p cho ngu n v n ng n h n tr c đó đ u t cho các d án.
Thông th ng các doanh nghi p th ng khó vay v n ngân hàng đ tái c u trúc tài chính do ngân hàng lo ng i vi c tính xác th c trong dòng ti n đã chi cho d án. Vì v y, vi c huy đ ng v n trái phi u d ng nh là gi i pháp t t h n cho doanh nghi p trong vi c tái c u trúc tài chính.
Có th huy đ ng v n dài h n t nhi u đ i t ng khác nhau nh qu đ u t , công ty b o hi m, t p đoàn tài chính... Trong quá trình phát hành, t ch c phát hành có th tr c ti p g p g , th ng l ng v i nhà đ u t , làm gi m b t các chi phí trung gian.
Áp d ng lãi su t linh ho t, linh đ ng trong vi c tr lãi và g c. Th i h n tr lãi, tr g c do doanh nghi p ch đ ng đ xu t khi phát hành trái phi u.
Thông th ng, k h n tr lãi trái phi u th ng kéo dài h n so v i v n vay, có th là k 6 tháng, 1 n m, n g c đ c tr khi đáo h n. Vì v y, áp l c tr lãi, g c s ít h n so v i vay v n ngân hàng.
Ch đ ng trong vi c s d ng ngu n v n trái phi u, doanh nghi p đ c ch đ ng s d ng v n h n so v i v n vay ngân hàng.
Doanh nghi p c ng có th ch đ ng h n trong vi c qu n tr tài chính b ng cách th c hi n vi c mua đi bán l i trái phi u c a chính mình trên th tr ng, ho c đi u kho n trái phi u có th quy đ nh đi u kho n trái phi u chuy n đ i thành c phi u.
Nh v y, xét các u đi m c a phát hành trái phi u, có th th y tính ch đ ng c a doanh nghi p trong vi c phát hành, s d ng, chi tr v n trái phi u cao h n so v i v n vay ngân hàng. Doanh nghi p c ng không b tình tr ng “pha loãng”quy n s h u nh đ i v i huy đ ng t ngu n v n góp c đông m i. Vì v y, đây là kênh huy đ ng v n đáp ng khá nhi u nhu c u c a doanh nghi p và có nhi u ti m n ng đ phát tri n.
CuỉỂ Ế ị tểêm m t Ệêỉể đ u t ẾểỊ ẾáẾ ỉểà đ u t
TPDN ra đ i không ch là m t kênh huy đ ng v n t ng đ i m i cho doanh nghi p mà còn là m t hình th c đ u t m i cho các nhà đ u t , đa d ng hoá danh m c đ u t ngoài các kênh truy n thông nh đ u t c phi u, g i ti t ki m ngân hàng, TPCP, b t đ ng s n, vàng … Tùy theo tính ch t r i ro mà su t sinh l i cùa t ng kênh đ u t khác nhau. Trong đó, đ u t TPCP là kênh đ u t ít r i ro nh t, bù l i su t sinh l i c a hình th c đ u t này là th p nh t. Còn các kênh đ u t khác nh vàng, b t đ ng s n, c phi u, có th đem l i m c sinh l i cao h n cho nhà đ u t , tuy nhiên bù l i có kênh đ u t này đem l i nhi u r i ro cho các nhà đ u t , đ c bi t là t i các n c có n n kinh t th tr ng m i n i.
So sánh v i các kênh đ u t truy n th ng thì TPDN th hi n nh ng u đi m sau đây:
TPDN là m t ch ng khoán n , vì v y TPDN th ng có đ an toàn cao h n c phi u vì v n đ m b o m t m c thanh toán hàng k cho nhà đ u t và đ c u tiên nh n l i v n n u công ty b phá s n. i l i, giá trái phi u c a doanh nghi p ít bi n đ ng và khó đem l i m c sinh l i t chênh l ch giá so v i đ u t c phi u các doanh nghi p ho t đ ng kinh doanh t t.
Trái phi u là m t công c đ u t khá linh ho t. Nh theo phân lo i TPDN ph n trên chúng ta có th th y TPDN khá đa d ng, linh ho t, đáp ng các nhu c u c th c a nhà đ u t , ng i đi vay và góp ph n tái phân ph i v n m t cách hi u qu h n. Nhà đ u t có th cho vay trong hi n t i đ tr thành ch s h u trong t ng lai thì có th l a ch n đ u t vào trái phi u chuy n đ i. Ho c ng i đi vay c ng có th tránh s ràng bu c c ng nh c c a các h p đ ng vay b ng cách phát hành cho phép h quy n mua l i tr c h n trái phi u đ tránh nh ng bi n đ ng lãi su t.
M c lãi su t trái phi u c a doanh nghi p th ng cao h n m c lãi su t ti n g i ngân hàng. a s trái phi u doanh ngji p th ng tham chi u v m c lãi su t ti n g i ti t ki m cá nhân k h n 12 tháng bình quân c a các ngân hàng l n, sau đó c ng v i m t m c margin nh t đ nh đ xác đ nh lãi su t trái phi u do mình phát hành …
Pểát tri ỉ ẾáẾ ế Ếể v Ểia t ỉỂ ẾểỊ ẾáẾ t Ếể Ế tài Ếểíỉể đóỉỂ vai trò trung gian
TPDN không ch giúp cho ng i vay có m t kênh huy đ ng m i, nhà đ u t có m t kênh đ u t linh ho t, mà TPDN còn giúp t o l p nhi u d ch v gia t ng cho các thành ph n trung gian, trong đó có th k đ n nh các t ch c x p h ng doanh nghi p, các công ty ch ng khoán th c hi n ch c n ng môi gi i, l u kỦ, đ i lỦ phát hành, b o lãnh phát hành, các ngân hàng th c hi n ch c n ng b o lãnh thanh toán, đ i lỦ thanh toán, đ i lỦ qu n lỦ tài s n b o đ m … các d ch v này giúp là c u n i gi a t ch c phát hành trái phi u và nhà đ u t . Vai trò c a các nhà trung gian này r t quan tr ng, nó không ch t o ra th tr ng trái phi u s c p mà còn phát tri n th tr ng trái phi u th c p, giúp các nhà đ u t mua đi bán l i TPDN, t đó t o tính thanh kho n cho th tr ng. Bù l i, các nhà trung gian này c ng thu đ c l i nhu n t vi c cung ng các d ch v cho th tr ng.