Chương 2: PHƯƠNG PHÁP LUẬN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
2.1.3. Phân tích tài chính tại công ty
Tài sản của doanh nghiệp gồm có: Tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn.
Tài sản ngắn hạn bao gồm:
+ Tiền và các khoản tương đương tiền.
+ Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn.
+ Các khoản phải thu ngắn hạn.
+ Hàng tồn kho.
+ Tài sản ngắn hạn khác.
Tài sản ngắn hạn chủ yếu được sử dụng để tiến hành thanh toán các khoản nợ ngắn hạn.
Tài sản dài hạn bao gồm:
+ Các khoản phải thu dài hạn.
+ Tài sản cố định.
+ Các khoản đầu tư tài chính dài hạn.
+ Tài sản dài hạn khác.
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com
Tài sản dài hạn được dùng để đầu tư mua sắm máy móc thiết bị phục vụ cho hoạt động sản xuất, được dùng để đầu tư vào hoạt động tài chính dài hạn, một phần cho các khách hàng thiếu nợ tiềm tàng, một phần đầu tư vào tài sản dài hạn khác. Để phân tích kết cấu tài sản ta phân tích từng khoản mục chi tiết của 2 khoản mục lớn là tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn.
2.1.3.2. Phân tích kết cấu nguồn vốn
Nguồn vốn là nguồn hình thành nên tài sản, do đó hiệu quả sử dụng tài sản cũng nói lên hiệu quả sử dụng nguồn vốn. Hiệu quả sử dụng tài sản cố định chính là hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp dùng để đầu tư vào tài sản cố định.
Nếu việc sử dụng tài sản cố định đem lại hiệu quả cao cho doanh nghiệp thì cũng chứng tỏ nguồn vốn mà doanh nghiệp bỏ ra đầu tư vào tài sản cố định cũng đem lại hiệu quả. Ngược lại, việc sử dụng tài sản cố định không đem lại hiệu quả thì cũng chứng tỏ nguồn vốn mà doanh nghiệp bỏ ra đầu tư vào tài sản cố định cũng không đem lại hiệu quả.
Kết cấu nguồn vốn của doanh nghiệp gồm hai phần: Nợ phải trả và nguồn vốn chủ sở hữu nên để đánh giá hiệu quả sử dụng của tổng nguồn vốn ta tiến hành đánh giá hiệu quả của từng khoản mục nguồn vốn xem hiệu quả sử dụng nợ phải trả và hiệu quả sử dụng nguồn vốn của chủ sở hữu là như thế nào?
Nợ phải trả bao gồm: nợ ngắn hạn và nợ dài hạn, đây là các khoản nợ mà doanh nghiệp phải trả cho người khác, doanh nghiệp có thể làm tăng tổng nguồn vốn để đầu tư vào sản xuất và các hoạt động khác đem lại lợi nhuận bằng cách tăng thêm một khoản nợ ngắn hạn hoặc dài hạn. Tuy nhiên cần phải xem xét khả năng sinh lợi và khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Với một mức nợ cao, doanh nghiệp sẽ không tạo được niềm tin cho khách hàng, nhà đầu tư và cả nhân viên.
2.1.3.3. Phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh
Phân tích báo cáo kết quả kinh doanh của doanh nghiệp nhằm đi sâu vào bức tranh tài chính của doanh nghiệp. Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh (hay còn được gọi tắt là báo cáo thu nhập) nhằm xác định kết quả sản xuất kinh doanh của một doanh nghiệp ở một kì kế toán nhất định (tháng, quí, năm).
Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh phản ánh các chỉ tiêu chính như sau:
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com
a) Doanh thu: Trong phần này thường gồm các chỉ tiêu liên quan với doanh thu như doanh thu tính gộp (tổng doanh thu), thuế tiêu thụ, chiết khấu hàng bán, giảm giá hàng bán, hàng bán bị trả lại, doanh thu thuần. Mối quan hệ giữa các chỉ tiêu này có thể khái quát bằng đẳng thức sau:
Doanh thu thuần = Tổng doanh thu – các chỉ tiêu làm giảm tổng doanh thu b) Giá vốn hàng bán phản ánh toàn bộ chi phí cần thiết để mua số hàng bán hoặc để sản xuất số hàng bán đó.
c) Chi phí hoạt động kinh doanh, bao gồm tất cả các khoản mục chi phí liên quan đến khâu lưu thông hàng bán và khâu quản lí doanh nghiệp, thường được chia làm hai loại tổng quát là chi phí lưu thông và chi phí quản lí.
d) Lãi (lỗ): Phản ánh kết quả hoạt động kinh doanh trong kì, được xác định qua đẳng thức sau:
Lãi (lỗ) = Doanh thu thuần – chi phí hàng bán – chi phí hoạt động kinh doanh Trên đây là các phần chính của báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, phần hoạt động chức năng. Nếu doanh nghiệp còn những hoạt động khác thì kết quả hoạt động của những mặt này cũng được báo cáo tiếp theo sau phần hoạt động chức năng.
2.1.3.4. Phân tích các tỷ số tài chính
Phân tích các tỷ số tài chính là một công cụ được sử dụng rộng rãi trong phân tích báo cáo tài chính. Các nhà phân tích khảo sát các mối liên hệ giữa các khoản mục khác nhau trong các báo cáo tài chính dưới hình thức các tỷ số tài chính, so sánh chúng với nhau và cho chúng ta thấy được lợi ích của chúng trong việc đánh giá khả năng sinh lời và rủi ro của một công ty. Các tỷ số tài chính gồm bốn nhóm chủ yếu:
Các tỷ số thanh khoản: Đo lường khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của công ty bằng các tài sản lưu động. Số liệu được sử dụng để tính hai tỷ số này được lấy ra từ bảng cân đối kế toán. Tỷ số thanh khoản có ý nghĩa rất quan trọng đối với các tổ chức tín dụng vì nó giúp các tổ chức này đánh giá được khả năng thanh toán cho các khoản tín dụng ngắn hạn của công ty.
Các tỷ số quản trị nợ: Phản ánh cơ cấu nguồn vốn của một công ty. Cơ cấu vốn có ảnh hưởng rất lớn đến lợi nhuận của các cổ đông và rủi ro phá sản của một công ty.
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com
Các tỷ số về hiệu quả hoạt động: Đo lường hiệu quả quản lí các loại tài sản của công ty.
Các tỷ số khả năng sinh lợi a) Tỷ số về khả năng thanh khoản + Khả năng thanh toán hiện thời (K)
Chỉ tiêu này là thước đo khả năng có thể tự trả nợ trong kỳ của doanh nghiệp, đồng thời nó chỉ ra phạm vi, qui mô mà các yêu cầu của các chủ nợ được trang trãi bằng những tài sản có thể chuyển đổi thành tiền phù hợp với thời hạn trả nợ.
Tỉ số này được xác định bằng công thức:
Trong đó:
Tài sản lưu động: là những tài sản có thể chuyển đổi thành tiền trong khoản thời gian dưới một năm. Cụ thể bao gồm các khoản: tiền mặt, đầu tư ngắn hạn, các khoản phải thu và tồn kho.
Nợ ngắn hạn: là toàn bộ các khoản nợ có thời hạn trả dưới một năm kể từ ngày lập báo cáo. Cụ thể bao gồm: các khoản phải trả, vay ngắn hạn, nợ tích luỹ và các khoản nợ ngắn hạn khác.
Tỉ số thanh toán hiện thời lớn hơn hoặc bằng 2 (>=2) chứng tỏ sự bình thường trong hoạt động tài chính của doanh nghiệp. Khi giá trị tỉ số này giảm, chứng tỏ khả năng trả nợ của doanh nghiệp đã giảm và cũng là dấu hiệu báo trước những khó khăn tài chính tiềm tàng. Tuy nhiên, khi tỉ số này có giá trị quá cao, thì có nghĩa là doanh nghiệp đầu tư quá nhiều vào tài sản lưu động hay, đơn giản là việc quản trị tài sản lưu động của doanh nghiệp không hiệu quả vì có quá nhiều tiền mặt nhàn rỗi hay có quá nhiều nợ phải đòi...Do đó có thể làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp.
+ Tỷ số thanh toán nhanh (K
N) Tỷ số thanh toán hiện thời =
Tài sản lưu động Nợ ngắn hạn
(Lần) Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com
Tỉ số này cho biết khả năng thanh khoản thực sự của doanh nghiệp và được tính toán dựa trên các tài sản lưu động có thể chuyển đổi nhanh thành tiền để đáp ứng những yêu cầu thanh toán cần thiết.
Tỉ số thanh toán nhanh được tính theo công thức:
Hệ số này càng lớn thể hiện khả năng thanh toán nhanh càng cao. Tuy nhiên, hệ số quá lớn lại gây tình trạng mất cân đối của vốn lưu động, tập trung quá nhiều vào vốn bằng tiền, đầu tư ngắn hạn hoặc các khoản phải thu...có thể không hiệu quả.
b) Các tỷ số về quản trị nợ
+ Tỷ số nợ trên tổng tài sản: thường được gọi là tỷ số nợ, đo lường mức độ sử dụng nợ của một công ty trong việc tài trợ cho các loại tài sản hiện hữu.
Trong đó:
Tổng nợ phải trả: được xác định bằng tổng số nợ phải trả ở phần nguồn vốn trong bảng cân đối kế toán.
Tổng giá trị tài sản: được xác định bằng tổng giá trị tài sản ngắn hạn cộng giá trị tài sản dài hạn.
Hệ số nợ dùng để đo lường sự góp vốn của chủ doanh nghiệp so với số nợ vay. Các chủ nợ rất ưa thích hệ số nợ vừa phải, hệ số nợ càng thấp món nợ của họ càng được đảm bảo thanh toán trong trường hợp doanh nghiệp bị phá sản. Khi hệ số nợ cao có nghĩa là chủ doanh nghiệp chỉ góp một phần vốn nhỏ trong tổng số vốn thì rủi ro trong kinh doanh chủ yếu do chủ nợ gánh chịu.
+ Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu: Đo lường tương quan giữa nợ và vốn chủ sở hữu của một công ty.
Trong đó:
Tỷ số thanh toán nhanh
Tài sản lưu động – Giá trị hàng tồn kho Nợ ngắn hạn
= (Lần)
Tỷ số nợ
Tổng nợ phải trả Tổng giá trị tài sản
= (Lần)
Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu
Tổng nợ phải trả Vốn chủ sở hữu
= (Lần)
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com
Tổng số nợ phải trả được xác định bằng tổng số nợ phải trả ở phần nguồn vốn trong bảng cân đối kế toán.
Vốn chủ sở hữu là nguồn vốn sở hữu của doanh nghiệp.
+ Hệ số thanh toán lãi vay
Hệ số này cho biết số vốn mà doanh nghiệp đi vay được sử dụng như thế nào để đem lại một khoản lợi nhuận là bao nhiêu và có đủ bù đắp tiền lãi vay hay không?
Công thức tính:
Trong đó:
Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) phản ánh số tiền mà doanh nghiệp có thể sử dụng để trả lãi vay trong năm.
Lãi vay là số tiền lãi nợ vay trong năm mà doanh nghiệp phải trả có thể là lãi vay ngân hàng hoặc các tổ chức khác.
c) Tỷ số về hiệu quả hoạt động + Tỷ số vòng quay tồn kho
Tỉ số này đo lường mức doanh số bán liên quan đến mức độ tồn kho của các loại hàng hoá thành phẩm, nguyên vật liệu.
Tỉ số này được tính theo công thức:
Trong đó:
Giá vốn hàng bán: là biểu hiện bằng tiền toàn bộ chi phí của doanh nghiệp để hoàn thành việc sản xuất và tiêu thụ một loại sản phẩm nhất định.
Hàng hoá tồn kho bao gồm toàn bộ các loại nguyên vật liệu, sản phẩm dỡ dang, thành phẩm, hàng hoá...
Vòng quay tồn kho càng cao càng chứng tỏ (số ngày cho 1 vòng ngắn) càng tốt, tuy nhiên với số vòng quá cao sẽ thể hiện sự trục trặc trong khâu cung cấp, hàng hoá dự trữ không kịp cung ứng kịp thời cho khách hàng khi khách hàng có nhu cầu bất thường, gây mất uy tín doanh nghiệp.
Tỷ số thanh toán lãi vay
Lợi nhuận trước thuế và lãi vay Chi phí Lãi vay
= (Lần)
Số vòng quay hàng tồn kho
Giá vốn hàng bán
Trị giá hàng tồn kho bình quân
= (Vòng)
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com
+ Kỳ thu tiền bình quân
Kỳ thu tiền bình quân là khoản thời gian bình quân mà DN phải chờ đợi sau khi bán hàng để nhận được tiền hay nói cách khác là số ngày mà doanh thu tiêu thụ bị tồn dưới hình thức khoản phải thu. Tỉ số này dùng để đo lường khả năng thu hồi vốn nhanh hay chậm trong quá trình thanh toán, được xác định bởi công thức:
Trong đó:
Các khoản phải thu ở đây chủ yếu là các khoản phải thu từ khách hàng do chính sách bán chịu hàng hoá của doanh nghiệp.
Hệ số trên về nguyên tắc càng thấp càng tốt; tuy nhiên phải căn cứ vào chiến lược kinh doanh, phương thức thanh toán, tình hình cạnh tranh trong từng thời điểm hay thời kỳ cụ thể.
+ Vòng quay tài sản cố định
Tỷ số này đo lường hiệu quả sử dụng tài sản cố định.
Chỉ tiêu này nói lên mỗi đồng tài sản cố định có thể làm ra bao nhiêu đồng doanh thu sản phẩm hàng hoá tiêu thụ trong kỳ. Được xác định bởi công thức:
Tỉ số này cao phản ánh tình hình hoạt động tốt của công ty đã tạo ra mức doanh thu thuần cao so với tài sản cố định.
+ Vòng quay tổng tài sản
Tỷ số vòng quay tổng tài sản đo lường hiệu quả sử dụng toàn bộ tài sản trong công ty.
(Vòng) Vòng quay tài sản cố định
Doanh thu thuần
Tổng giá trị tài sản cố định ròng bình quân
=
Vòng quay tổng tài sản
Doanh thu thuần
Tổng giá trị tài sản bình quân
= (Vòng)
Kì thu tiền bình quân
Các khoản phải thu bình quân Doanh thu bình quân một ngày
=
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com
d) Các tỷ số khả năng sinh lời
+ Tỷ số lợi nhuận ròng trên doanh thu (ROS): Phản ánh khả năng sinh lời trên cơ sở doanh thu được tạo ra trong kì. Nói một cách khác, tỷ số này cho chúng ta biết một đồng doanh thu tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận ròng.
+ Lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (ROA): Đo lường khả năng sinh lời của tài sản. Chỉ tiêu này cho biết trong kì một đồng tài sản tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận ròng.
+ Tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE): Đo lường mức độ sinh lời của vốn chủ sở hữu. Đây là tỷ số rất quan trọng đối với các cổ đông vì nó gắn liền với hiệu quả đầu tư của họ.
2.1.3.5. Phân tích tài chính công ty bằng sơ đồ Dupont
Phân tích tài chính công ty bằng sơ đồ Dupont là kỹ thuật phân tích trong đó người ta chia ROE thành những bộ phận có mối quan hệ với nhau để đánh giá ảnh hưởng của từng bộ phận lên chỉ tiêu này. Các nhà quản lí trong công ty thường sử dụng kỹ thuật phân tích này để thấy được bức tranh toàn cảnh về tình hình tài chính của công ty, trên cơ sở đó đề ra các quyết định phù hợp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của công ty.
Tỷ số LN ròng trên doanh thu (ROS)
Lợi nhuận ròng
Doanh thu thuần
=
Tỷ số LN ròng trên tổng tài sản (ROA)
Lợi nhuận ròng
Tổng tài sản bình quân
=
Tỷ số LN ròng trên tổng tài sản (ROE)
Lợi nhuận ròng
Vốn chủ sở hữu bình quân
=
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com
Sơ đồ 1: Sơ đồ Dupont