CHƯƠNG 5: PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH
5.4. Cơ cấu nguồn vốn và kế hoạch trả nợ vay
Nguồn vốn tự có (vốn chủ sở hữu) với chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu là 19.68%( dựa theo lãi suất tín phiếu kho bạc 5 năm , lãi suất đòi hỏi bình quân của ngành và hệ số beta ngành) , chiếm 46.16% tổng vốn đầu tư.
Nguồn vốn vay tại ngân hàng Agribank với mức lãi suất 6.0%/ nămtheo hình thức ân hạn, chiếm 53.84% tổng vốn đầu tư. Ngân hàng cho vay theo dạng tài sản thế chấp. Tài sản thế chấp là căn nhà trị giá 500.000.000 đồng của gia đình.
Cơ cấu nguồn vốn
Cơ cấu vốn giá trị tỷ trọng
vốn vay 175,000,000 53.84%
vốn chủ sở hữu 150,036,000 46.16%
tổng vốn 325,036,000 100%
Trong đó, vốn vay được trả theo hình thức mỗi năm thanh toán số tiền đều với lãi tính theo dư nợ đầu kỳ trong suốt 4 năm .cụ thể kế hoạch được trình bày ở bảng dưới đây.
Lịch trả nợ vay
Năm 0 1 2 3 4
Dƣ nợ đầu kỳ 0 175,000,000 185,500,000 123,666,667 61,833,333
Giải ngân nợ 175,000,000 0 0 0 0
Trả lãi 0 10,500,000 11,130,000 7,420,000 3,710,000
Trả nợ gốc 0 61,833,333 61,833,333 61,833,333
Trả lãi và nợ gốc 72,963,333 69,253,333 65,543,333 Dƣ nợ cuối kỳ 175,000,000 185,500,000 123,666,667 61,833,333 0
5.5. Ƣớc lƣợng doanh thu hằng năm
Tiến hành so sánh giá bán sản phẩm ở hai đối thủ cạnh tranh có loại hình tương tự trên địa bàn Tp.HCM. Để từ đó quyết định giá bán của từng sản phẩm:
Xanh Lowcarb house eat more salad
Món giá bán Món giá bán
combo tuần 900,000 salad gà xí muội 89,000 combo tuần 750,000 salad mì cay 89,000 combo tuần 600,000 salad bò Vanila 89,000 combo tuần 500,000 salad cá nướng 89,000 hủ tiếu bò viên 55,000 salad heo nướng tỏi 89,000
hủ tiếu mực 60,000 combo 3 salad 177,000 nui thịt bằm 55,000 combo 2 salad 138,000 mì đút lò 55,000 salad cá hồi 89,000 bún cari gà xé 55,000 salad tôm Cumin 89,000 mì xào bò cải chua 55,000 salad Poke 89,000 nui chiên trứng 55,000 salad gà địa trung hải 89,000 mì xào tôm cay 55,000 salad heo Mongolia 89,000 pizza magrarita 55,000 salad chả cá 89,000 Hambuger 55,000 salad gà mật ong 89,000 bánh kẹp sốt cá ngừ 55,000 salad tôm Cilantro 89,000 cá ngừ lúc lắc 55,000 salad cá tẩm tiêu 89,000 nem rán 55,000 salad bò táo đỏ 89,000 bò viên chua ngọt 55,000 tasty combo 124,000 bánh phô mai kem 75,000 salad gà đông phương 89,000 bánh phô mai trà xanh 65,000 salad tôm chua ngọt 89,000 tart mặn 75,000 salad gà cam quế 89,000
Với sản lượng bán ra, nhà đầy tư kỳ vọng chiếm 3% thị phần trong tổng thị trường của khách hàng muc tiêu mà dự án nhắm đến .cụ thể được thể hiện như sau.
Trong đó, kịch bản được đặt ra cho các năm như sau:
Trong năm đầu tiên hoạt động, khả năng đạt được mức kỳ vọng là thấp nhất bởi lúc này đang ở giai đoạn thâm nhập, khách hàng chưa biết nhiều về “ Low carb “. Đến năm 2 có tốc độ tăng trưởng cao nhất trong suốt quá trình hoạt động bởi đã đủ thời gian để khách hàng biết đến và cảm nhận chất lượng mà “ Low carb” mang đến. Những năm sau có tốc độ tăng trưởng chậm hơn năm 2 và cuối năm hoạt động xét đến sự ảnh hưởng của yếu tố không chắc chắn mà thị phần đạt được vẫn không ở mức tối đa của kỳ vọng .
Mặt khác, trong số khách hàng đặt đơn mỗi năm sẽ bao gồm khách hàng thường xuyên và không thường xuyên, dựa vào việc phân tích nguồn thông tin trong 5 năm vừa qua được thể hiện như sau:
Nguồn: google trends Chúng tôi cho rằng, những khách hàng tìm kiếm các gói combo thực đơn giảm cân hằng ngày, hằng tuần sẽ là khách hàng thường xuyên bởi họ quan tâm đến sự lâu dài về
vấn đề cân nặng của mình và có nhu cầu được phục vụ lâu dài và khẩu vị cũng là yếu tố tạo nên sự trung thành của khách hàng đối với quán ăn “ Low carb “. Mặt khác, những khách hàng chỉ tìm đến các món giảm cân khi truy cập vào một website cung cấp thức ăn giảm cân là những người có mối quan tâm chỉ trong tức thời và không kiên định với việc giảm cân nặng hay sự chú ý đến vóc dáng của bản thân và họ chính là những khách hàng không thường xuyên. Cụ thể, tại địa bàn hoạt động đang có xu hướng như sau :
Nguồn: google trends
Từ đây, chúng tôi xác định số lượng và sự thay đổi về tỷ trọng của khách hành thường xuyên và không thường xuyên dựa theo khảo sát trên và xu hướng tốc độ tăng của tỷ lệ thị phần đạt được qua các năm để hình thành bảng sau:
Doanh thu hàng năm gồm doanh thu các sản phẩm ăn uống, trong đó doanh thu từ hàng ăn là sản phẩm chính của dự án, chiếm phần lớn trong tổng doanh thu hàng năm và dựa theo văn hoá ăn uống của người Việt Nam, chúng tôi xây dựngtình hình sản xuất kinh doanh trong một ngày được thể hiện như sau:
doanh thu bán hàng 1 ngày đối với khách không thường xuyên dự kiến
Món giá bán lƣợng bán
Cơm gạo lứt 20,000 47
Ức gà áp chảo 35,000 4
Trứng hấp nấm 25,000 5
Bò chiên lá lốt 35,000 3
Rau củ luộc thập cẩm 25,000 7
Thịt bò áp chảo 40,000 3
Tôm áp chảo 40,000 3
ức gà nướn mật ong 40,000 4
Thịt gà luộc 35,000 3
Canh sườn rong biển 25,000 5
Canh rau củ 25,000 6
Canh cải thịt băm 25,000 6
Canh chua thịt băm 25,000 9
Canh khổ qua 25,000 9
Salad ức gà 49,000 10
Salad tôm áp chảo 49,000 6
Salad cá ngừ và trứng 59,000 4
Salad cá ngừ áp chảo 59,000 4
Salad bò áp chảo 69,000 5
nước ép cần tây 25,000 10
nước ép cà chua 15,000 15
nước ép thơm 15,000 13
nước chanh mật ong 20,000 12
nước chanh xả 15,000 17
Bánh Blueberry mufins 25,000 13
Bánh chuối nướng 25,000 12
bánh mufin trứng 25,000 14
Bánh quy dừa hạnh nhân 25,000 13
Bánh quy hạt dẻ cười 25,000 15
doanh thu bán hàng 1 ngày đối với khách thường xuyên dự kiến
combo tuần 2 buổi 750,000 6
combo tuần 3 buổi 950,000 10
combo salad bò áp chảo 75,000 7
combo bò áp chảo 75,000 7
combo salad cá ngừ 75,000 6
combo ức gà áp chảo 75,000 9
combo ức gà nướng mật ong 75,000 10
Từ đó, bảng doanh thu hằng năm được thể hiện như sau:
5.6. Ƣớc lƣợng chi phí hằng năm 5.6.1. Chi phí nguyên vật liệu
Chi phí nguyên vật liệu hằng năm tăng theo tỷ lệ tăng của lạm phát 5%/ năm.
chi phí NVL 1 ngày đối với khách không thường xuyên dự kiến
Món giá vốn lƣợng bán
Cơm gạo lứt 12,000 47
Ức gà áp chảo 21,000 4
Trứng hấp nấm 9,000 5
Bò chiên lá lốt 20,000 3
Rau củ luộc thập cẩm 15,000 7
Thịt bò áp chảo 20,000 3
Tôm áp chảo 24,000 3
ức gà nướn mật ong 24,000 4
Thịt gà luộc 21,000 3
Canh sườn rong biển 12,000 5
Canh rau củ 8,000 6
Canh cải thịt băm 11,000 6
Canh chua thịt băm 10,000 9
Canh khổ qua 8,000 9
Salad ức gà 29,000 10
Salad tôm áp chảo 30,000 6
Salad cá ngừ và trứng 35,000 4
Salad cá ngừ áp chảo 35,000 4
Salad bò áp chảo 41,000 5
nước ép cần tây 15,000 10
nước ép cà chua 8,000 15
nước ép thơm 5,000 13
nước chanh mật ong 8,000 12
nước chanh xả 9,000 17
Bánh Blueberry mufins 15,000 13
Bánh chuối nướng 15,000 12
bánh mufin trứng 15,000 14
Bánh quy dừa hạnh nhân 15,000 13
Bánh quy hạt dẻ cười 15,000 15
chi phí NVL 1 ngày đối với khách thường xuyên dự kiến
combo tuần 2 buổi 500,000 6
combo tuần 3 buổi 700,000 10
combo salad bò áp chảo 56,000 7
combo bò áp chảo 51,000 7
combo salad cá ngừ 50,000 6
combo ức gà áp chảo 39,000 9
combo ức gà nướng mật ong 40,000 10
Chi phí nguyên vật liệu qua các năm là:
Năm 1 2 3 4
Nguyên vật liệu 1,655,182,500 1,875,873,500 2,074,045,950 2,235,360,635
5.6.2. Chi phí thuê mặt bằng
Mặt bằng quán ăn Low carb thuê lại với giá 50.000.000 đồng/ tháng, trong thời gian 4 năm. Tiền thuê thanh toán vào cuối mỗi tháng. Mức tăng là 5% mỗi năm.
Năm 1 2 3 4
Mặt bằng 600,000,000 630,000,000 661,500,000 694,575,000
5.6.3. Chi phí lương nhân viên Chế độ lương qua các năm
Năm 1 2 3 4
Chi phí nhân viên 504,000,000 504,000,000 529,200,000 529,200,000 Quản lý 96,000,000 96,000,000 100,800,000 100,800,000
Thu ngân 72,000,000 72,000,000 75,600,000 75,600,000 Bếp chính 120,000,000 120,000,000 126,000,000 126,000,000 Bếp phụ 72,000,000 72,000,000 75,600,000 75,600,000 Nhân viên phục vụ 72,000,000 72,000,000 75,600,000 75,600,000 Bảo vệ 72,000,000 72,000,000 75,600,000 75,600,000
5.6.4. Chi phí năng lƣợng Chi phí năng lượng hằng năm
Năm 1 2 3 4
Chi phí năng lƣợng 35,913,084 37,708,738 39,594,175 41,573,884 Chi phí điện 22,467,324 23,590,690 24,770,225 26,008,736 Chi phí gas 6,360,000 6,678,000 7,011,900 7,362,495 Chi phí nước 7,085,760 7,440,048 7,812,050 8,202,653
5.6.5. Chi phí marketing
Hạng mục năm 1 năm 2 năm 3 năm 4
Chi phí phát tờ rơi 300,000
Chi phí treo banner 200,000
Chi phí chương trình tặng nước
cho mỗi khẩu phần ăn 1,000,000
Chi phí quà tặng nhỏ 500,000
Chi phí chạy quảng cáo cho
fanpage 1,095,000 1,149,750 1,207,238 1,267,599
tổng 3,095,000 1,149,750 1,207,238 1,267,599
5.6.6. Tổng hợp các chi phí hoạt động
Năm 1 2 3 4
Chi phí trực
tiếp 1,890,896,304 2,113,482,958 2,323,242,845 2,486,641,279 Nguyên vật liệu 1,655,182,500 1,875,873,500 2,074,045,950 2,235,360,635 Năng lượng 35,913,084 37,708,738 39,594,175 41,573,884 Lao động trực
tiếp 192,000,000 192,000,000 201,600,000 201,600,000
Khác 7,800,720 7,900,720 8,002,720 8,106,760
Chi phí gián
tiếp 921,095,000 948,149,750 995,307,238 1,028,442,599 Chi phí quản lý 102,000,000 101,000,000 105,800,000 105,800,000 Chi phí bán hàng 219,095,000 217,149,750 228,007,238 228,067,599 Mặt bằng 600,000,000 630,000,000 661,500,000 694,575,000 Cộng 2,839,628,804 3,092,955,208 3,353,373,333 3,552,615,603
5.7. Ƣớc lƣợng kết quả kinh doanh
Ước lượng lợi nhuận sau thuế đạt được trong các năm hoạt động. Dựa trên kết quả doanh thu dự kiến trong bảng và các khoản chi phí hàng năm như trên, cho thấy được kết quả hoạt động kinh doanh của dự án, thể hiện qua bảng sau đây.
Báo cáo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh
Năm 1 2 3 4
Doanh thu 2,881,126,250 3,266,409,750 3,615,045,075 3,896,215,248 - chi phí trực tiếp chƣa khấu hao 1,890,896,304 2,113,482,958 2,323,242,845 2,486,641,279 - Chi phí gián tiếp 921,095,000 948,149,750 995,307,238 1,028,442,599
- Khấu hao 72,090,348 72,090,348 72,090,348 72,090,348
Lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT) -2,955,402 132,686,694 224,404,645 309,041,022
- Lãi vay 11,130,000 7,420,000 3,710,000
Lợi nhuận trước thuế (EBT) -2,955,402 121,556,694 216,984,645 305,331,022
EBT đã chuyển lổ -2,955,402 118,601,292 335,585,937 305,331,022
Thu nhập chịu thuế 0 118,601,292 335,585,937 305,331,022
- Thuế thu nhập doanh nghiệp 0 23,720,258 67,117,187 61,066,204 Lợi nhuận sau thuế (EAT) -2,955,402 97,836,436 149,867,457 244,264,817
5.8. Báo cáo ngân lưu
Báo cáo ngân lưu danh nghĩa theo phương pháp trực tiếp
Năm 0 1 2 3 4 5
Dòng tiền ròng từ đầu tƣ -325,036,000 0 0 0 0 86,674,609
Chi phí đầu tư TSCĐ -325,036,000
Vốn lưu động ban đầu 0
Thanh lý TSCĐ 86,674,609
Thu hồi vốn lưu động ban
đầu 0
Dòng tiền ròng từ hoạt
động -106,974,908 157,450,803 207,887,366 302,860,233 238,411,205
Dòng tiền vào 2,593,013,625 3,227,881,400 3,580,181,543 3,868,098,230 389,621,525 Doanh thu 2,881,126,250 3,266,409,750 3,615,045,075 3,896,215,248 0
Thay đổi khoản phải thu (-
) 288,112,625 38,528,350 34,863,533 28,117,017 -389,621,525
Dòng tiền ra 2,699,988,533 3,070,430,597 3,372,294,176 3,565,237,998 151,210,319 chi phí trực tiếp chưa KH 1,890,896,304 2,113,482,958 2,323,242,845 2,486,641,279 0
Chi phí gián tiếp 921,095,000 948,149,750 995,307,238 1,028,442,599 0
Thay đổi khoản phải trả (-) 165,518,250 22,069,100 19,817,245 16,131,469 -223,536,064 Thay đổi tồn kho (+) 24,704,216 3,293,896 2,957,798 2,407,682 -33,363,592 Thay đổi tồn quỹ tiền mặt 28,811,263 3,852,835 3,486,353 2,811,702 -38,962,152
Thuế TNDN 0 23,720,258 67,117,187 61,066,204
Dòng tiền ròng theo TIPV -325,036,000 -106,974,908 157,450,803 207,887,366 302,860,233 325,085,815
Báo cáo ngân lưu danh nghĩa theo phương pháp gián tiếp
Năm 0 1 2 3 4 5
Dòng tiền ròng từ đầu tƣ -325,036,000 0 0 0 0 86,674,609
Chi phí đầu tư TSCĐ -325,036,000
Vốn lưu động ban đầu 0
Thanh lý TSCĐ 86,674,609
Thu hồi vốn lưu động ban
đầu 0
Dòng tiền ròng từ hoạt động -106,974,908 157,450,803 207,887,366 302,860,233 238,411,205 Lợi nhuận sau thuế (EAT) -2,955,402 97,836,436 149,867,457 244,264,817 0
Khấu hao 72,090,348 72,090,348 72,090,348 72,090,348 0
Lãi vay 0 11,130,000 7,420,000 3,710,000 0
Thay đổi vốn lưu động 176,109,854 23,605,981 21,490,439 17,204,932 -
238,411,205 Dòng tiền ròng (TIPV) -325,036,000 -106,974,908 157,450,803 207,887,366 302,860,233 325,085,815 Dòng tiền tài trợ -175,000,000 10,500,000 72,963,333 69,253,333 65,543,333 0
Dòng tiền ròng EPV -150,036,000 -117,474,908 84,487,469 138,634,033 237,316,899 325,085,815 Dòng tiền ròng AEPV -325,036,000 -109,074,908 155,224,803 206,403,366 302,118,233 325,085,815
5.9. Đánh giá dự án
5.9.1. Xác định suất chiết khấu dự án
Nguồn vốn chủ sở hữu 248,904,000 đồng chiếm 49.89% tổng vốn đầu tư, được chủ đầu tư yêu cầu suất sinh lời là 19.68%.
Chi phí sử dụng vốn bình quân của dự án:
WACC=WE *KE + WD* KD (1 – t) = 46.16%*19.68%+53.84%* 6%*(1-20%) = 11.67%
tỷ lệ chiết khấu này được điều chỉnh theo lạm phát 5%.
Suất chiết khấu có tính đến lạm phát:
= (1 + 11.67% ) (1 + 5%) − 1 = 17.25%
Từ những nhận định trên, người lập dự án quyết định suất chiết khấu hợp lý cho dự án áp dụng để chiết khấu dòng tiền ròng là 17.25%/ năm.
5.9.2. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tài chính
WACC 17.25% có yếu tố lạm phát
NPV(TIPV) 134,143,676 IIR( TIPV) 27.43%
MIRR (TIPV) 23.99%
NPV (EPV) 169,477,770 IRR( EPV) 36.63%
Năm 0 1 2 3 4
DSCR 2.16 3.00 4.62
Dự án có NPV = 134,143,676> 0 nên dự án đánh giá về mặt tài chính, dự án khả thi để thực hiện.
5.9.2.1. Suất sinh lời nội bộ IRR
Mức sinh lời tối đa mà dự án có thể đạt được là IRR = 23.99% > 17.25%. Do đó dự án kinh doanh quán ăn Low carb café với mức sinh lời IRR = 23.99%/năm là hoàn toàn khả thi và rất đáng thực hiện.
5.9.2.2. Thời gian hoàn vốn
Năm 0 1 2 3 4 5
Ngân lưu ròng -
325,036,000 -
106,974,908 157,450,803 207,887,366 302,860,233 325,085,815 Ngân lưu ròng
tích luỹ (PP)
-
325,036,000 -
432,010,908 -
274,560,105 -66,672,739 236,187,494 561,273,309 Ngân lưu ròng
tích luỹ (DPP) -
325,036,000 -
416,271,032 -
301,744,979 -
172,781,356 -12,544,991 134,143,676
Thời gian hoàn vốn có chiết khấu của dự án khoảng 4.09 năm. Thời gian hoàn vốn này đối với dự án quán ăn Low carb và vòng đời dự án 6 là hợp lý so với mục tiêu của chủ đầu tư.