Quy n v tài sản là m t quy n cơ ản và quan trọng nh t c a cổ đ ng trong CTCP. Bởi lẽ, khi tham gia góp vốn v o c ng ty để trở thành cổ đ ng c a công ty, các cá nhân hay tổ ch c đ u nhằm m c đ ch t m kiếm l i nhuận, phát triển khối tài sản c a m nh Do đ , ph p uật doanh nghiệp r t quan tâm bảo vệ quy n này c a cổ đ ng, nh t là cổ đ ng thiểu số. Nhìn chung, LDN 2005 đã quy định kh đ y đ v quy n tài sản c a cổ đ ng trong CTCP Tuy nhi n, hiện nay, trên thực tế, các quy n v tài sản c a cổ đ ng thiểu số vẫn liên t c bị xâm phạm ư i nhi u hình th c. Trong ph n này, tác giả chỉ đ cập đến 2 n i dung trong nhóm quy n v tài sản c a cổ đ ng thiểu số đ :
2.1.1. Quyền ưu tiên mua cổ phần khi công ty phát hành cổ phần mới.
Trong quá trình hoạt đ ng kinh doanh, không phải doanh nghiệp n o cũng c đ nguồn t i ch nh để đ u tư, mở r ng hoạt đ ng kinh doanh và sản xu t c a mình.
Chính vì vậy, pháp luật luôn cho phép các doanh nghiệp đư c t ng nguồn vốn c a mình theo các cách th c mà luật quy định cho t ng loại hình doanh nghiệp Đối v i CTCP, LDN 2005 quy định, khi CTCP muốn huy đ ng thêm nguồn vốn hoặc t ng vốn đi u lệ thì CTCP có quy n phát hành thêm cổ ph n m i. V khi đ , t t cả các cổ đ ng hiện hữu có quy n mua thêm những cổ ph n m i ph t h nh đ , theo m t tỷ lệ tương ng v i tỷ lệ sở hữu cổ ph n c a mình trong công ty. Khoản 5 Đi u 78
20Xem Khoản 5 Đi u 78 Luật doanh nghiệp 2005
19
LDN 2005 quy định: “Mỗi cổ phần của cùng một loại đều tạ h h người sở hữu nó các quyền, nghĩa vụ và lợi í h ngang nha ”. Và Điểm đ Khoản 1 Đi u 3 c a Th ng tư 121/2012/TT-BTC quy định v quản trị công ty áp d ng cho c ng ty đại ch ng (Th ng tư 121) cũng ghi nhận rằng cổ đ ng c “ yền đượ ư iên a ổ phần m i h n ương ng v i t lệ sở hữu cổ phần ng ông y”.
Tuy nhiên trên thực tế, trong nhi u trường h p, các cổ đ ng n, người quản ý c ng ty thường sử d ng việc phát hành thêm cổ ph n m i, để thực hiện ý đồ t ng tỉ lệ sở hữu c a mình trong công ty nhằm thâu tóm công ty, và nhằm l y đi m t ph n tài sản chung c a t t cả cổ đ ng trong c ng ty. Trong đ , đối tư ng chính bị bóc l t CĐTS Khi c ng ty ph t h nh th m cổ ph n m i thì không phải CĐTS n o cũng c th ng tin r r ng v việc phát hành này. Bên cạnh đ , cổ đ ng n và thành viên HĐQT người c a họ, l i d ng ưu thế v số phiếu biểu quyết c a mình để thông qua những quyết định b t l i cho cổ đ ng nhỏ, ng n cản, hạn chế CĐTS thực hiện quy n ưu ti n mua cổ ph n khi công ty phát hành cổ ph n m i. Trên thực tế, có r t nhi u CTCP quyết định giá bán cổ ph n m i cho cổ đ ng n th p hơn nhi u l n so v i gi n cho CĐTS v th p hơn gi thị trường, sao cho có l i nh t cho cổ đ ng n. Đồng thời, cũng ưu ti n cho cổ đ ng n đư c mua cổ ph n m i v i số ư ng nhi u hơn Chẳng hạn, Công ty cổ ph n vận tải x ng u VIPCO (niêm yết tại Trung tâm Giao dịch ch ng kho n TP HCM), th o phương n ph t hành m i đư c thông qua, VIPCO sẽ phát hành 178,8 tỉ đồng mệnh giá cổ phiếu để t ng vốn đi u lệ, trong đ P tro im x đư c mua 51% số ư ng phát hành m i (9,1188 triệu cổ phiếu) tương ng v i tỷ lệ 51% cổ phiếu m đơn vị n y đang nắm giữ tại VIPCO. Giá mua mà cổ đ ng nắm 51% cổ phiếu 15 000 đồng/cổ phiếu (g p 1,5 l n mệnh giá). Các cổ đ ng kh c đư c mua ph n còn lại (8,7612 triệu cổ phiếu) theo tỷ lệ 50:21 (sở hữu 50 cổ phiếu đư c mua thêm 21 cổ phiếu) v i giá là 40.000 đồng/cổ phiếu (g p 4 l n so v i mệnh gi ) Như vậy, giá mua c a các cổ đ ng nhỏ cao g p 2,67 l n so v i giá mua c a “đại cổ đ ng” là Petrolimex. Bên cạnh đ , chỉ đến ng y đi ự họp ĐHĐCĐ c c cổ đ ng c a VIPCO m i đư c biết v phương n ph t h nh cổ phiếu m i này c a công ty.21 Hay tại Công ty cổ ph n bê tông X.M khi phát hành cổ phiếu m i, các cổ đ ng hiện hữu đ u đư c mua v i giá bằng nhau 20 000 đồng/ cổ ph n (giá thị trường 80 000 đồng/ cổ ph n); nhưng tỷ lệ mua lại khác nhau: cổ đ ng s ng ập đư c mua theo tỷ lệ 1:1, còn các cổ đ ng kh c đư c mua theo tỷ lệ 2:1.22
21http://vietbao.vn/Kinh-te/Nhung-phuong-an-phat-hanh-co-phieu-ky-cuc/45233033/91/
22 Bùi Xuân Hải, t đ , tr 206, tr ch t http://backandpi.gov.vn
20
Các cổ đ ng n thường sử d ng nhi u chiêu th c, m nh kh tinh vi để xâm phạm quy n ưu ti n mua cổ ph n khi công ty phát hành cổ ph n m i c a CĐTS, biểu hiện ư i các hình th c khác nhau như: Th nh t, v i tư c ch cổ đ ng chiến ư c, cổ đ ng n đã th ng qua ĐHĐCĐ để đưa ra những nghị quyết để mình có quy n ưu ti n mua cổ ph n m i phát hành c a công ty v i tỷ lệ cao hơn v gi rẻ hơn so v i các cổ đ ng nh thường khác trong công ty. Th hai, là thông qua ĐHĐCĐ cổ đ ng n đã ỏ phiếu thông qua nghị quyết phát hành thêm cổ ph n m i, nhưng ại theo phương th c phát hành n i b , t đ nh cho m nh quy n đư c mua nhi u cổ ph n m i hơn so v i cổ đ ng kh c trong c ng ty Th ba, là phát hành cổ ph n ư i hình th c “ưu ti n cho người ao đ ng” Dạng th ba này ch yếu xảy ra trong CTCP đư c cổ ph n hóa t doanh nghiệp nh nư c và trong đ ch yếu thậm chí t t cả cổ đ ng đ u người ao đ ng trong công ty. Ở đây, ĐHĐCĐ iểu quyết ưu ti n cho người ao đ ng mua cổ ph n, thực ch t ưu ti n cho m nh đư c quy n mua đ , nhưng thường tỷ lệ mua lại kh ng tương ng v i tỷ lệ số cổ ph n mà họ có quy n sở hữu. Mà ở đây, “những cổ đ ng đã m việc lâu n m, thường th nh vi n HĐQT v những người quản lý kh c đư c hưởng l i nhi u hơn so v i các cổ đ ng – người ao đ ng kh c”23 Như vậy, v i những th đoạn này, cổ đ ng n đã kh ng ng ng t ng th m tỷ lệ sở hữu cổ ph n c a mình trong c ng ty, qua đ t ng th m khả n ng chi phối, thâu tóm công ty c a mình.
M t trường h p thâu t m tr n TTCK trường h p c a CTCP nư c giải khát Sài Gòn (TRIBECO). Thời gian cuối n m 2008, trên thị trường x n xao ư uận v khả n ng TRIBECO ị thâu tóm,th sau đ câu chuyện đã r r ng Bằng ch ng là c đ u Uni President c a Đ i Loan chỉ nắm giữ 29,15% cổ ph n tại TRIBECO nhưng th ng qua việc việc mua thêm 9,8 triệu cổ phiếu t đ t chào bán riêng lẻ th ng 7/2009 Uni Pr si nt đã nâng tỉ lệ nắm giữ tại TRIBECO n đến 43,5%.
Như vậy, Uni President g n như đã đ mạnh để chi phối TRIBECO24.
M t trường h p phát hành cổ ph n m i c a Công ty cổ ph n Vận tải x ng d u V n m 2007 đã gây x n xao ư uận. C thể, HĐQT th ng qua phương n ph t hành cổ ph n t ng vốn đi u lệ thêm 178,8 tỷ đồng, th o đ t t cả các cổ đ ng sẽ đư c mua cổ ph n v i tỷ lệ 50/21. Tuy nhiên các cổ đ ng sẽ phải lựa chọn m t trong hai phương n: 1) Nếu ch p nhận bị hạn chế chuyển như ng trong 10 n m th đư c mua v i gi 15 000 đồng/cổ ph n; 2) Nếu muốn đư c tự do chuyển như ng ngay thời điểm phát hành thì phải mua v i gi 30 000 đồng/cổ ph n. Dĩ nhiên cổ đ ng n nh t là Tổng c ng ty x ng u Việt Nam sẵn sàng cam kết không bán cổ
23Nguyễn Ngọc Bích và Nguyễn Đ nh Cung, t đ , tr 318
24 http://www.stockbiz.vn/News/2010/3/10/97880/tri-bi-thau-tom-hoa-hay-phuc.aspx
21
ph n đư c mua trong 10 n m. Nhưng đối v i cổ đ ng kh c, th đây quả thực là m t thách th c quá l n, phải ch p nhận “ch n vốn” tại công ty cổ ph n x ng u V kh ng đư c chuyển như ng trong v ng 10 n m 25 Ở đây, CTCP Vận tải x ng u V đã phân iệt gi n th o đi u kiện là hạn chế chuyển như ng cổ ph n sau khi mua, ch không phân biệt giữa cổ đ ng n hay CĐTS Nhưng ản ch t vẫn là dùng kỹ thuật c a m nh để cho cổ đ ng n có khả n ng mua đư c cổ ph n m i phát hành theo giá rẻ hơn, c i hơn V v i đi u kiện kèm th o như vậy, nếu c c CĐTS t bỏ quy n mua cổ ph n c a mình thì cổ đ ng n lại c cơ h i t ng th m tỷ lệ sở hữu c a mình trong công ty. Còn nếu họ ch p nhận đi u kiện thì họ phải mua v i giá cao hơn cổ đ ng n hoặc họ phải bị hạn chế quy n sở hữu c a m nh trong 10 n m Ở đây ta th y rõ quy n đư c ưu ti n mua cổ ph n khi công ty phát hành cổ ph n m i c a CĐTS c thể bị xâm phạm, hạn chế bởi m t đi u kiện đi kèm như vậy. Do đ , theo ý kiến c a tác giả th n n quy định rõ trong LDN rằng khi phát hành cổ ph n th kh ng đư c ph p đưa v o những đi u kiện mang tính hạn chế như vậy.
Trên thực tế, các cổ đ ng n trong m t số CTCP còn sử d ng “chi u th c”
chia cổ t c bằng cách phát hành cổ phiếu thưởng tính theo mệnh giá, hoặc quy n ưu tiên mua v i gi ưu đãi, th p hơn gi thị trường ngay khi cổ phiếu c a c ng ty đang t ng n Những n m g n đây tại Việt Nam, việc các CTCP phát hành cổ phiếu thưởng đã iễn ra phổ biến. Chẳng hạn, tại CTCP Dịch v Sài Gòn-Savico (SVC) đã cho c n ãnh đạo mua cổ phiếu ưu đãi v i gi 30 000 đồng/cổ phiếu, trong khi đ gi thị trường 118 000 đồng/cổ phiếu. Mặc dù, c c CĐTS c a c ng ty đã phản đối, nhưng v i ưu thế là cổ đ ng nh nư c và cổ đ ng nhân vi n Savico chiếm đa số vốn đi u lệ nên việc này vẫn đư c “đa số” th ng qua26. Hay m t trường h p khác HĐQT c a Tổng công ty phát triển đ thị Kinh Bắc (KBC) đã quyết định phát hành cổ phiếu thưởng cho cổ đ ng hiện hữu v i tỷ lệ 10:3 t nguồn vốn thặng ư
…27.
Qua đây, có thể th y rằng, bằng l i thế c a mình cổ đ ng n đã trắng tr n xâm phạm quy n và các l i ích c a CĐTS Và bản ch t c a những hiện tư ng này, chính là việc các cổ đ ng n tìm mọi c ch để chiếm đoạt tài sản c a CĐTS Nếu nhìn t khía cạnh pháp luật thì t t cả những hiện tư ng này là vi phạm nguyên tắc đối xử nh đẳng giữa các cổ đ ng cùng oại. C thể, là vi phạm Khoản 5 Đi u 78 LDN 2005, “mỗi cổ ph n c a cùng m t loại đ u tạo cho người sở hữu nó các quy n,
25Bùi Xuân Hải, t đ , tr 207- 208, trích dẫn t Website c a sở kế hoạch đ u tư tỉnh Bắc Kạn, tại http://backandpi.gov.vn
26 http://www.nclp.org.vn/thuc_tien_phap_luat/quyen-du-hop-lllai-hoi-co-lllong-cua-co-lllong-nho-cong-ty- co-phan-hien-nay, truy cập 20/06/2014.
27http://cafef.vn/200911523134227CA35/kbc-phat-hanh-co-phieu-thuong-cho-co-dong-hien-huu-ty-le- 103.chn, truy cập 19/05/2014.
22
nghĩa v và l i ch ngang nhau”, và vi phạm Điểm b Khoản 1 Đi u 3 Th ng tư 121/2012/TT-BTC: “Quy n đư c đối xử công bằng. Mỗi cổ ph n c a cùng m t loại đ u tạo cho cổ đ ng sở hữu các quy n, nghĩa v và l i ch ngang nhau…”
Chính vì vậy, để bảo vệ CĐTS th UBCKNN c n phải kiểm soát chặt chẽ việc phát hành thêm cổ phiếu, cổ phiếu thưởng hay việc thực hiện c c chương tr nh ưu đãi c a các CTCP. Khi các CTCP n p hồ sơ xin ph p ph t h nh cổ phiếu m i, phát hành cổ phiếu riêng lẻ, cổ phiếu thưởng, thì UBCKNN phải xem xét kỹ phương n ph t h nh c a công ty. Đồng thời, UBCKNN phải yêu c u công ty giải trình v nhu c u, kế hoạch, m c đ ch c a việc ph t h nh đ Bên cạnh đ , để bảo vệ quy n l i c a m nh c c CĐTS phải biết liên kết v i nhau để tạo thành nhóm cổ đ ng sở hữu tỷ lệ cổ ph n nh t định, để thể hiện ý kiến phản đối c a mình v việc phát hành thêm cổ phiếu m i, cổ phiếu thưởng, hay những cổ phiếu ưu đãi mang tính không công bằng. Trong m t ch ng mực nh t định, tùy theo tỷ lệ cổ ph n mà nh m CĐTS sở hữu, có thể ng n chặn đư c việc th ng qua c c phương n ph t hành cổ phiếu m i không công bằng này.
2.1.2. Quyền yêu cầu công ty mua lại cổ phần.
Quy n y u c u c ng ty mua ại cổ ph n th o quy định c a LDN 2005 đã đư c c c t c giả nghi n c u trư c đây đ cập v m r 28. Vì vậy ở đây t c giả chỉ đưa ra m t số t cập trong việc CĐTS thực hiện quy n y u c u c ng ty mua ại cổ ph n v đưa ra kiến nghị c a mình v việc mở r ng v thực hiện quy n n y để đảm ảo hơn nữa quy n i cho CĐTS
LDN 2005 quy định cổ đ ng c quy n yêu c u công ty mua lại cổ ph n mà m nh đang sở hữu trong những trường h p nh t định. C thể, Khoản 1 Đi u 90 LDN 2005 quy định: “Cổ đ ng iểu quyết phản đối quyết định v tổ ch c ại c ng ty hoặc thay đổi quy n, nghĩa v c a cổ đ ng quy định tại Đi u ệ c ng ty th c quy n y u c u c ng ty mua ại cổ ph n c a m nh” Quy n l i c a mỗi cổ đ ng trong công ty như thế n o, c đư c đảm bảo hay không ph thu c r t nhi u vào việc công ty đư c tổ ch c như thế nào. Và quy n l i, nghĩa v c a mỗi cổ đ ng đư c quy định trong Đi u lệ công ty ra sao. Vì vậy, việc tổ ch c lại công ty hoặc thay đổi quy n, nghĩa v c a cổ đ ng quy định tại Đi u lệ công ty là v n đ ảnh hưởng trực tiếp đến
28 C c t c giả đã nghi n c u v đ t i n y trư c đây, như L V n Qua, Nguyễn Thị Thuý Hằng, Đỗ Tu n Hùng m t c giả đã đ cập ở Ph n mở đ u c a Kho uận đã nghi n c u v chỉ r : CĐTS iểu quyết phản đối các quyết định c a công ty v việc tổ ch c lại c ng ty hay thay đổi quy n, l i ích c a cổ đ ng, th c thể vận d ng quy n y u c u c ng ty mua ại cổ ph n th o quy định c a LDN 2005 để thu hồi vốn đ u tư Đồng thời, quy định n y cũng mang tính nguyên tắc để c ng ty đảm bảo quy n l i c a CĐTS ư i hai góc đ là ghi nhận quy n yêu c u công ty mua lại cổ ph n c a họ và không thể ép giá hay kéo dài thời gian mua lại cổ ph n theo yêu c u c a cổ đ ng nhằm gây thiệt hại cho họ.
23
quy n l i c a cổ đ ng, đặc biệt CĐTS Nhìn t g c đ lý luận hay thực tiễn, trong trường h p này, đối tư ng c n đư c bảo vệ u n CĐTS Bởi lẽ, việc tổ ch c lại c ng ty hay thay đổi quy n v nghĩa v c a cổ đ ng trong Đi u lệ công ty là những v n đ c n phải đư c thông qua tại ĐHĐCĐ, m th o nguy n tắc đối vốn trong CTCP cổ đ ng n luôn có số biểu quyết l n, o đ cổ đ ng n có khả n ng chi phối quyết định c a công ty trong v n đ này. Vì thế, trong nhi u trường h p những quyết định v tổ ch c lại công ty, hay thay đổi quy định v quy n v nghĩa v cổ đ ng trong Đi u lệ công ty, là nhằm ph c v cho l i ích c a cổ đ ng n, hay HĐQT, ảnh hưởng nghiêm trọng đến quy n l i c a CĐTS, khiến CĐTS phải biểu quyết phản đối các quyết định này. Tuy nhi n, CĐTS v i số phiếu biểu quyết ít ỏi c a mình, thì khả n ng để ng n cản những quyết định đ r t khó.Vì vậy, pháp luật đã cho phép cổ đ ng cũng như CĐTS đư c quy n yêu c u công ty mua lại cổ ph n c a mình trong trường h p này. Đây là quy n cơ ản c a t t cả cổ đ ng trong CTCP, để đảm bảo cho các cổ đ ng có thể rút vốn c a mình ra khỏi công ty, khi cảm th y quy n và l i ích c a m nh kh ng c n đư c đảm bảo nữa.
Hiện nay, th o quy định c a ph p uật doanh nghiệp thì cổ đ ng chỉ đư c thực thi quy n n y trong hai trường h p c thể nêu trên. Việc pháp luật doanh nghiệp gi i hạn việc thực thi quy n này c a cổ đ ng nhằm hạn chế sự rút vốn c a các cổ đ ng, đảm bảo cho sự ổn định c a nguồn vốn, hoạt đ ng c a công ty. Tuy nhiên, theo tác giả thì đối v i CĐTS, ph p uật n n quy định thêm m t trường h p nữa để CĐTS đư c thực hiện quy n yêu c u công ty mua lại cổ ph n, c thể là trong trường h p tỷ lệ cổ ph n c a CĐTS trong CTCP chiếm tỷ ệ qu th p, đến m c kh ng đ đi u kiện v tỷ ệ sở hữu cổ ph n để ập nh m cổ đ ng th o quy định c a ph p uật hoặc Đi u ệ c ng ty29. Bởi lẽ, ph p uật đặt ra chế định nh m cổ đ ng v i m c đ ch ảo vệ quy n i cho CĐTS khi họ kh ng thực hiện đư c quy n cổ đ ng v i tư c ch đ c ập c a m nh Do đ , ở những CTCP m tỷ lệ cổ ph n o t t cả c c CĐTS nắm giữ chiếm m t tỷ ệ qu th p, m quy n i c a họ kh ng đư c đảm ảo ằng iện ph p gi n tiếp cuối cùng th ng qua nh m cổ đ ng, th n n
29Khoản 2 Đi u 79 c a LDN 2005 quy định nhóm cổ đ ng phải sở hữu t 10% tổng số cổ ph n phổ thông trở lên trong thời hạn liên t c ít nh t sáu tháng, hoặc m t tỷ lệ khác nhỏ hơn quy định tại Đi u lệ công ty. Như vậy, ph p uật u n khuyến kh ch c c CTCP quy định trong Đi u ệ công ty, m t tỷ lệ để ập nh m cổ đ ng th p hơn tỷ lệ 10% tổng số cổ ph n phổ th ng, để tạo đi u kiện cho CĐTS c thể thể hiện ý kiến c a m nh đối v i các v n đ quan trọng c a c ng ty th ng qua nh m cổ đ ng Tuy nhi n, trên thực tế cổ đ ng n u n t m c ch để hạn chế sự tham gia c a CĐTS v o c c hoạt đ ng c a c ng ty Ch nh v vậy, c c CTCP thường quy định tỷ ệ sở hữu cổ ph n để ập nh m cổ đ ng trong Đi u ệ c ng ty 10 như uật định, để hạn chế việc ập nh m cổ đ ng c a CĐTS
24
trao cho họ quy n đư c r t vốn ra khỏi c ng ty để họ ch đ ng sử d ng đồng vốn c a m nh; v CĐTS cũng kh ng phải ở ại c ng ty, chịu sự chèn p c a cổ đ ng n Nếu c ng ty kh ng muốn c c CĐTS rút vốn trong trường h p này, m ảnh hưởng đến uy t n, nguồn vốn v hoạt đ ng c a c ng ty, th c ng ty ắt u c phải: (i) Quy định giảm đi u kiện v tỷ ệ sở hữu cổ ph n để ập nh m cổ đ ng trong Đi u ệ c ng ty (c thể giảm xuống là 5 hoặc 3%) để c c CĐTS c thể lập nhóm, nhằm oại ỏ quy n n ng n y c a CĐTS; và (ii) Đối xử m t c ch t n trọng, ân ch , c ng ằng v i CĐTS để tr nh t nh trạng họ t mãn v r t vốn ra khỏi c ng ty
Chẳng hạn, Ngân h ng thương mại cổ ph n Ngoại thương Việt Nam (VCB) tháng 8-2008 có vốn đi u lệ là 12.100 tỷ đồng, thì cổ đ ng nh nư c nắm giữ khoảng 90,7%, còn lại 15.885 cổ đ ng (tổ ch c và cá nhân trong nư c v nư c ngoài) chỉ chiếm g n 9,3%. Vì thế, g n 16.000 cổ đ ng thiểu số này không thể có vai trò gì trong VCB và quy n c a họ theo khoản 2 Đi u 79 LDN 2005 trở thành vô nghĩa ù g n 16 ngàn cổ đ ng n y c i n kết đư c v i nhau – m t đi u không tưởng30 Trong trường h p n y, nếu như Đi u lệ c ng ty cũng quy định tỷ lệ để lập nhóm cổ đ ng 10% tổng số cổ ph n phổ thông như uật định, thì r r ng g n 16.000 CĐTS c a VCB kh ng thể ảo vệ đư c quy n i c a m nh th ng qua chế định nh m cổ đ ng, o tỷ ệ sở hữu cổ ph n họ nắm giữ kh ng đạt đ đi u kiện để ập nh m cổ đ ng Nếu CĐTS c quy n y u c u c ng ty mua ại cổ ph n trong trường h p n y, th CĐTS sẽ tr nh đư c t nh trạng kẹt vốn v phải ở ại v chịu sự chèn p c a c c cổ đ ng n Quy định n y sẽ g p ph n ảo vệ CĐTS ư i hai g c đ : (i) Trao cho CĐTS quy n đư c r t vốn khỏi c ng ty khi quy n i c a họ kh ng thể đư c ảo vệ th ng qua nh m cổ đ ng; v (ii) Bắt u c c c CTCP phải t n trọng quy n i c a CĐTS nếu c ng ty c nhu c u thu h t c c nh đ u tư vốn nhỏ 31
M t v n đ đặt ra là khi cổ đ ng đã c quy n yêu c u công ty mua lại cổ ph n c a mình, th m sao để họ thực hiện quy n đ v đảm bảo quy n l i c a mình? Khoản 2 Đi u 90 LDN 2005 quy định: “Công ty phải mua lại cổ phần theo yêu cầu của cổ đông v i giá th ường hoặ gi được tính theo nguyên tắ y đ nh tại Điều lệ công ty trong thời hạn (90) hín ươi ng y, từ ngày nhận được yêu cầ . T ường hợp không thoả thuận được về giá thì cổ đông đó ó h bán cổ phần h người khác hoặc các bên có th yêu cầu một tổ ch đ nh giá chuyên nghiệ đ đ nh giá.Công ty gi i thiệu ít nhất ba tổ ch đ nh giá chuyên nghiệ đ cổ đông lựa chọn và lựa chọn đó l yế đ nh cuối cùng” Th o quy định này, có thể th y
30 Bùi Xuân Hải, t đ , tr 259 tr ch ẫn t Nguồn: website c a Vietcombank.
31 Đỗ Tu n Hùng (2010), Bảo vệ cổ đông hi u số, Khóa luận Cử nhân Luât, ĐH Luật TP.HCM, tr.28