Hình 4.8 Tc đt ng tr ng tí nd ng trung bình c ah th ng, 2005-2011
B ng 4.4 Hs nhơ nt phóng đi ph ng sai (VIF) c a3 mơ hình
Variableă VIFă(1)ă VIFă(2)ă VIFă(3)ă
C NA NA NA LiNPL-1 1.2736 1.0715 1.2690 Size 1.6443 1.6626 1.7530 Equity 1.2484 1.2381 1.2741 ROE 1.3049 1.2866 1.3167 LTD 1.1016 1.0543 1.1271 STL 1.0151 1.4340 Creditgr 1.0784 1.0868 Lag1Creditgr 1.2982 1.4308 Lag1STL 1.0504 1.3306 Ngu n: tác gi trích xu t t Eview
Ma tr n t ng quan vƠ th ng kê mô t ch giúp d đoán v s phù h p k v ng d u c a bi n đ c l p vƠ bi n ph thu c cùng m t s nh n đ nh liên quan nh : hi n t ng t t ng quan, hi n t ng đa c ng tuy n; còn quá s m đ có th k t lu n v mơ hình nghiên c u b c nƠy. i u nƠy s đ c lƠm sáng t ph n phơn tích k t qu th c nghi m.
4.3.ăă K tăqu ăth cănghi mă
Ch ng 3 đư trình bƠy ba cách c l ng mơ hình: Pool, Fixed Effect, Random Effect c ng nh vi c s d ng ki m đ nh Hausman đ l a ch n mơ hình Fixed effect hay Random effect. Bên c nh đó ch ng 3 c ng trình bƠy m t s cách ki m đ nh vƠ kh c ph c hi n t ng ph ng sai sai s thay đ i.
ch ng 4 nƠy, nghiên c u s s d ng ki m đ nh Breusch - Pagan đ ki m đ nh ph ng sai sai s thay đ i (Heteroskedasticity) cho c ba mơ hình. N u có hi n t ng ph ng sai sai s thay đ i thì nghiên c u s s d ng ph ng pháp kh c ph c ph ng sai vƠ sai s chu n không đ ng nh t c a White (White's Heteroskedasticity - consistent standard errors or robust standard errors) đ h n ch vƠ kh c ph c hi n t ng ph ng sai
74
sai s thay đ i. Sau khi kh c ph c, Breusch - Pagan đ c s d ng l n th hai đ ki m đ nh l i xem đư kh c ph c đ c hi n t ng ph ng sai sai s thay đ i hay ch a. Sau đó lu n v n s s d ng ki m đ nh Hausman đ l a ch n mơ hình Fixed effect hay Random effectt. Cu i cùng nghiên c u s s d ng th ng kê Durbin - Watson vƠ ki m đ nh Breusch - Godfrey đ ki m tra hi n t ng t t ng quan c a mơ hình. Nh ch ng 3 đư đ c p, đ tƠi nƠy xem xét ba mơ hình nghiên c u d a vƠo s tác đ ng c a c p bi n STL vƠ Creditgr ( n m t, n m t-1 vƠ k t h p c hai) đ n n x u. Sau đơy, nghiên c u s l n l t phơn tích vƠ di n gi i k t qu th c nghi m c a c ba mơ hình đư xơy d ng.
4.3.1. K t qu th c nghi m mơ hình 1
Mơ hình 1 ch xem xét bi n tr c a STL vƠ Creditgr:
ln ln Size Equity ROE
LTD STL Creditgr u (3.21) ă
V i: i = 1,2,3,...., 39 vƠ t = 1,2,3,..., 7
Sau khi l n l t th c hi n các th t c c l ng theo trình tr v a nêu trên, k t qu thu đ c nh b ng 4.5 bên d i (t ph l c 1 đ n ph l c 9). K t qu c a mơ hình Pool vƠ Random effect lƠ k t qu sau khi s d ng White's Heteroskedasticity - consistent standard errors đ kh c ph c hi n t ng ph ng sai sai s thay đ i (m c dù v n còn b ph ng sai sai s thay đ i sau kh c ph c). Tr c tiên nhìn vƠo giá tr p-value th ng kê t c a c ba mơ hình thì cho th y giá tr nƠy đ u b ng p-value = 0.000 < 1%, ch ng t c ba mơ hình đ u có th gi i thích đ c v n đ nghiên c u, c n d a vƠo các ki m đ nh đư nêu
ch ng 3 đ l a ch n mơ hình phù h p nh t.
C n c vƠo b ng 4.5 cho th y c ba mơ hình t ng đ ng hoƠn toƠn v d u gi a các bi n đ c l p vƠ m c Ủ ngh a th ng kê c ng khá t ng đ ng gi a Random vƠ Fixed, trong đó: mơ hình Pool có 7/7 bi n có Ủ ngh a th ng kê cịn Random thì có 4/7 bi n có Ủ ngh a th ng kê vƠ Fixed thì có 5/7 bi n có Ủ ngh a th ng kê.
75
B ng 4.5. K t qu h i quy c a mơ hình 1
Variableă Poolă Randomăeffectă Fixedăeffectă Coeffă t-Stă Coeffă t-Stă Coeffă t-Stă
C -3.8354*** -7.4748 -5.0834*** -3.0419 -7.9190*** -3.9374 LiNPLt-1 0.3215*** 4.9281 0.2915** 2.4410 0.1809** 2.0430 Size 0.0962*** 2.6603 0.1605 1.5904 0.2773*** 2.7939 Equity 0.0844*** 2.8686 0.1201** 1.9254 0.1026 0.9249 ROE -3.4654*** -3.8076 -4.6886*** -2.7354 -4.2608*** -3.0194 LTD 0.2917*** 3.0078 0.4281 1.3860 0.9355** 1.8678 Lag1Creditgr 0.0528*** 3.0146 0.0798* 1.7443 0.0900** 1.6936 Lag1STL -0.4289*** -3.6662 -0.5246 -1.1887 -0.6165 -0.7906 R-squared 0.4092 0.2656 0.5685 Adjusted R-squared 0.3822 0.2320 0.4100 F-statistic 15.1401 7.9046 3.5853 Prob(F-statistic) 0.0000 0.0000 0.0000 Durbin-Watson stat 1.8925 1.7176 2.0966
Trong đó: , Lag1Creditgr = Creditgrt-1, Lag1STL = STLt-1 và *, **, *** l n l t là các m c ý ngh a 10%, 5% và 1%.
B ng 4.6 bên d i s cho th y m i quan h tác đ ng c a các bi n đ c l p lên bi n ph thu c vƠ so sánh v i k v ng d u đư đ t ra ch ng 3 lúc xơy d ng gi thuy t nghiên c u, trong đó có 6/9 bi n có d u phù h p v i k v ng đ t ra. Trong s 7/7 bi n có Ủ ngh a th ng kê c a mơ hình Pool thì ch có 4 bi n (NPLt-1, ROE, LTD vƠ Lag1Creditgr) có d u phù h p v i k v ng vƠ phù h p v i gi thuy t đ t ra. Trong khi đó mơ hình Fixed c ng có 4 bi n có Ủ ngh a th ng kê phù h p v i gi thuy t nghiên c u t ng t Pool. Cịn đ i v i mơ hình Random thì ch có 3 bi n có Ủ ngh a th ng kê phù h p v i gi thuy t nghiên c u. N u xét theo tiêu chí s l ng bi n có Ủ ngh a th ng kê phù h p v i gi thuy t nghiên c u thì th t u tiên l a ch n mơ hình nh sau: Pool > Fixed effect > Random effect.
N u nhìn vƠo R2 vƠ R2 hi u ch nh c a c ba mơ hình thì cho th y m c đ gi i thích đ c (m c đ phù h p) c a mơ hình Fixed effecf lƠ cao nh t (56,85% vƠ 41%), k
76
đ n lƠ mơ hình Pool (40,92% vƠ 38,22%) vƠ cu i cùng lƠ mơ hình Random effect (26,56% vƠ 23,20%).
B ng 4.6. K t qu m i quan h tác đ ng c a bi n đ c l p đ n bi n ph thu c
Bi nă NPLtă K ăv ngăd uă
C - + ln NPLNPL NPLt-1 + + + + úng Size + + Không đúng Equity + + Không đúng ROE - - úng LTD + + úng Lag1Creditgr + + úng Lag1STL - - Không đúng Ngu n: tác gi t t ng h p
Sau khi xem xét s b k t qu h i quy c a c ba mơ hình, lu n v n s dùng ki m đ nh Hausman đ xem xét s khác nhau gi a mơ hình Fixed effect vƠ Random effect t đó đ a ra k t lu n nên ch n mơ hình Fixed hay Random. B ng 4.7 bên d i lƠ k t qu c a ki m đ nh Hausman. K t qu ki m đ nh Hausman cho th y p-value = 0.1164 > 10% nên khơng có c s bác b gi thuy t H0 c a Hausman, t c khơng có s khác bi t gi a hai mơ hình Fixed effect vƠ Random effect. i u đó có ngh a lƠ c hai mơ hình Fixed vƠ Random đ u có th đ c s d ng đ di n gi i k t qu nghiên c u. Tuy nhiên trong tr ng h p nƠy mơ hình Random v n cịn b ph ng sai sai s thay đ i (ph l c 10) trong khi mơ hình Fixed đư kh c ph c hi n t ng nƠy (ph l c 6). Vì v y mơ hình Fixed effect s di n gi i k t qu t t h n Random.
77
B ng 4.7. K t qu ki m đ nh Hausman (mơ hình 1)
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob.
Cross-section random 11.5499 7 0.1164
Cross-section random effects test comparisons:
Variableă Fixedăăă Randomăă Var(Diff.)ăă Prob.ăă
LiNPL-1 0.1809 0.2915 0.0042 0.0873 Size 0.2773 0.1605 0.0059 0.1278 Equity 0.1026 0.1201 0.0049 0.8025 ROE -4.2608 -4.6886 0.8422 0.6411 LTD 0.9355 0.4281 0.1354 0.1679 Lag1Creditgr 0.0900 0.0798 0.0009 0.7308 Lag1STL -0.6165 -0.5246 0.2745 0.8607 Ngu n: tác gi trích xu t t Eview
Nh v y gi a hai mơ hình Fixed effect vƠ Pool ta nên ch n mơ hình nƠo thì phù h p h n đ di n gi i k t qu nghiên c u? Sau đơy lƠ b ng so sánh gi a hai mơ hình:
B ng 4.8. So sánh gi a mơ hình Fixed Effect vƠ Pool
Ch ătiêuă Fixedăeffectă Poolă ch năL aă
S bi n có YNTK phù h p gi
thuy t nghiên c u 4 4 Fixed
S d ng White's
Heteroskedasticitiy- consistent SE Heteroskedasticityư kh c ph c Heteroskedasticity Ch a kh c ph c Fixed
R2 0.5685 0.4092 Fixed
R2 hi u ch nh 0.4100 0.3822 Fixed
Durbin - Watson stat 2.0966 1.8925 Fixed
Ngu n: tác gi t t ng h p
Sau khi kh c ph c Heteroskedasticity b ng ph ng pháp White's Heteroskedasticity-consistent standard errors vƠ ki m đ nh l i Heteroskedasticity l n th 2 thì mơ hình Pool v n cịn Heteroskedasticity (Ph l c 4). Durbin - Watson l n h n 2 vƠ ki m đ nh Breusch - Godfrey (Ph l c 26) v i p-value > 10% ch ng t mơ hình khơng có t t ng quan. Nh v y mơ hình Fixed đư th a mưn gi thi t ph ng sai sai s
78
đ ng nh t (Homoskedasticity) vƠ không t t ng quan, đ ng th i hi n t ng đa c ng tuy n c ng khơng x y ra.
K tălu n: mơ hình Fixed effect lƠ phù h p h n c vƠ đ c l a ch n đ di n gi i
k t qu nghiên c u. Ph l c 5 trình bƠy k t qu h i quy c a mơ hình Fixed effect: có 2 bi n khơng có Ủ ngh a th ng kê lƠ Equity vƠ Lag1STL, t c lƠ v i b d li u hi n t i khơng có đ c s kh ng đ nh v n ch s h u (Equity) vƠ t l d n tín d ng ng n h n n m tr c (Lag1STL) có tác đ ng đ n n x u hi n t i (NPL). Các bi n cịn l i đ u có Ủ ngh a th ng kê vƠ chi u tác đ ng đ n n x u (NPL) phù h p gi thuy t đ t ra. VƠ đơy lƠ k t qu c a mơ hình:
ln ln Size ROE
LTD Creditgr (4.1)ă
4.3.2. K t qu th c nghi m mơ hình 2
T ng t nh mơ hình 1, các th t c c l ng đ c th c hi n đ i v i mơ hình 2:
ln ln Size Equity ROE
LTD STL Creditgr u (3.22)ă
C ba th t c c l ng Pool, Random vƠ Fixed đ u cho k t qu có Heteroskedasticity, sau khi kh c ph c b ng White's Heteroskedasticity - consistent standard errors thì mơ hình v n cịn b hi n t ng Heteroskedasticity (ph l c 12, 14 vƠ 16). Vì v y đơy lƠ nh c đi m c a mơ hình 2. K t qu ki m đ nh Hausman (ph l c 17) đư bác h gi thuy t H0, t c ng h mơ hình Fixed effect. Th ng kê Durbin - Watson = 2.37 vƠ ki m đ nh Breusch - Godfrey (Ph l c 26) v i p-value > 10% cho th y mơ hình khơng b t t ng quan. K t qu thu đ c theo Fixed effect c a mơ hình 2 nh sau:
ln Size Equity ROE
79
B ng 4.9. K t qu h i quy c a mơ hình 2
Variableă Poolă Randomăeffectă Fixedăeffectă Coeffă t-Stă Coeffă t-Stă Coeffă t-Stă
C -1.7593*** -3.8208 -2.6716*** -2.7143 -5.4361** -2.2037 LiNPLt-1 0.3556*** 4.4181 0.2706** 2.5390 0.1516 1.1823 Size 0.0232 0.6662 0.0668 1.3444 0.1818* 1.7035 Equity 0.0577*** 5.9248 0.0803*** 3.0409 0.0914** 1.9816 ROE -2.6989*** -3.0536 -4.1190*** -2.7237 -3.8200*** -3.0585 LTD 0.1331*** 6.7019 0.1838*** 2.6857 0.5116*** 4.2267 STL -1.3078*** -3.9430 -1.4915** -2.2754 -1.4819 -1.6019 Creditgr -0.2134*** -8.2262 -0.1691* -1.6737 -0.2049*** -2.7188 R-squared 0.5852 0.3701 0.1480 Adjusted R-squared 0.5672 0.3429 0.1112 F-statistic 32.6460 13.5967 4.0204 Prob(F-statistic) 0.0000 0.0000 0.0004 Durbin-Watson stat 2.0001 1.9706 2.3743 Trong đó: và *, **, *** l n l t là các m c ý ngh a 10%, 5% và 1%.
K t qu th c nghi m c a mơ hình 2 ch có hai bi n ROE vƠ LTD có chi u tác đ ng đ n n x u phù h p v i gi thuy t đ t ra, còn các bi n Size, Equity vƠ Creditgr l i có d u trái ng c v i gi thuy t. Vi c lu n bƠn k t qu th c nghi m v chi u tác đ ng c a bi n đ c l p lên bi n ph thu c s đ c m x k trong ph n th o lu n k t qu .
4.3.3. K t qu th c nghi m mơ hình 3
Mơ hình 3 k t h p STL vƠ Creditgr c hi n t i vƠ b c tr b ng 1 đ xem xét tác đ ng c a chúng đ n n x u nh th nƠo:
ln ln Size Equity ROE
LTD STL Creditgr STL Creditgr u (3.23)ă
B ng 4.10 bên d i lƠ k t qu h i quy c a mơ hình th 3; c ng t ng t hai mơ hình 1 vƠ 2, Breusch - Pagan đ c s d ng đ ki m đ nh l i Heteroskedasticity sau khi h i quy b ng ph ng pháp FGLS k t h p s d ng White's Heteroskedasticity - consistent
80
standard errors. K t qu c Pool, Random vƠ Fixed đ u còn b hi n t ng Heteroskedasticity (ph l c 19, 21 vƠ 23). C ng gi ng mơ hình 2, đơy lƠ nh c đi m c a mơ hình 3. Ki m đ nh Hausman (ph l c 24) cho k t qu p-value = 0.000 < 1% đư kh ng đ nh mơ hình Fixed đ c l a ch n. Th ng kê Durbin-Watson = 2.3063 vƠ ki m đ nh Breusch - Godfrey (Ph l c 26) v i p-value > 10% ch ng t mơ hình khơng b t t ng quan. K t qu th c nghi m thu đ c c a mơ hình th 3 theo Fixed Effect nh sau:
ln Equity ROE STL Creditgr ăăă
(4.3)ă
B ng 4.10. K t qu h i quy mơ hình 3
Variableă Poolă Randomăeffectă Fixedăeffectă Coeffă t-Stă Coeffă t-Stă Coeffă t-Stă
C -2.7920*** -5.9885 -2.9021*** -3.2553 -4.0535* -1.8531 LiNPLt-1 0.3714*** 5.2530 0.3051** 2.4611 0.2184 1.3734 Size 0.0648** 2.4271 0.0830 1.6011 0.1124 1.2944 Equity 0.0812*** 6.5603 0.0891*** 3.8281 0.0956* 1.9292 ROE -3.0233*** -3.7235 -4.2793*** -3.2017 -2.8273* -2.3183 LTD 0.2117 1.3185 0.1802 0.5873 0.3723 1.5062 STL -1.6953*** -5.4600 -1.9618*** -3.1571 -1.7958* -1.7164 Creditgr -0.2304*** -17.3769 -0.1738** -1.8159 -0.3224*** -9.5183 Lag1Creditgr 0.9221*** 3.0080 0.5787 1.5596 0.4628 1.2963 Lag1STL 0.0905*** 5.3682 0.0732* 1.7818 0.0835 0.9722 R-squared 0.5943 0.3875 0.6982 Adjusted R-squared 0.5685 0.3487 0.5701 F-statistic 23.1082 9.9813 5.4502 Prob(F-statistic) 0.0000 0.0000 0.0000 Durbin-Watson stat 2.0390 1.6890 2.3063
Trong đó: , Lag1Creditgr = Creditgrt-1, Lag1STL = STLt-1 và *,
**, *** l n l t là các m c ý ngh a 10%, 5% và 1%.
Tuy nhiên k t qu th c nghi m c a mơ hình 3 ch có m t bi n ROE ng h gi thuy t đ c xơy d ng ch ng 3, các bi n còn l i đ u ng c d u v i gi thuy t. Bi n STL vƠ Creditrgr đ c k v ng s tác đ ng cùng chi u v i NPL, tuy nhiên v i b d li u
81
hi n t i khơng có c s đ ch p nh n gi thuy t H6 (đ i v i STL) vƠ gi thuy t H8 (đ i v i Creditgr) đư đ c xơy d ng ch ng 3.
4.4.ă Th oălu năk tăqu ă
Nh v a trình bƠy ph n 4.3, k t qu h i quy Fixed effect đ c l a ch n đ di n gi i k t qu c a c ba mơ hình nghiên c u. Nhìn vƠo b ng so sánh k t qu thu đ c c a 3 mơ hình theo b ng 4.11 bên d i, có th th y mơ hình 1 cho k t qu t t h n c vì trong 7 bi n đ c l p có 5 bi n có Ủ ngh a th ng kê, trong đó có 4 bi n có chi u tác đ ng đ n n x u phù h p v i gi thuy t đ c xơy đ ng ch ng 3. Mơ hình 2 cho k t qu ch có 2 bi n có chi u tác đ ng đ n n x u phù h p v i gi thuy t đ t ra. Cịn mơ hình 3 l i gi i thích kém nh t v i 1 bi n phù h p gi thuy t trong s 9 bi n đ c l p đ a vƠo mơ hình nghiên c u.
B ng 4.11. So sánh k t qu 3 mơ hình
Ch ătiêuă Mơăhìnhă1ă Mơăhìnhă2ă Mơăhìnhă3ă
S bi n có YNTK / T ng s bi n 5/7 5/7 4/9
S bi n phù h p gi thuy t / T ng s bi n 4/7 2/7 1/9
Heteroskedasticity Khơng cịn Cịn Còn
R2 0.5685 0.6393 0.6982
R2 hi u ch nh 0.4100 0.5123 0.5701
Durbin - Watson stat 2.0966 2.3743 2.3063
T t ng quan (Breusch - Godfrey test) Không b Không b Không b
a c ng tuy n Không b Không b Không b
Ngu n: tác gi t t ng h p
Do đó ph n th o lu n k t qu vƠ k t lu n s nghiêng v k t qu c a mơ hình 1 h n hai mơ hình cịn l i.
82
ln ln Size ROE
LTD Creditgr (4.1)ă
Sau đơy k t qu h i quy s đ c th o lu n chi ti t đ i v i t ng bi n, trong đó có