3.1 NHẬN XÉT
3.1.1 Nhận xét về cơ cấu tài chính
Tài sản: Tình hình tổng tài sản của cơng ty tăng qua các năm, qua phân tích ta thấy REE đã có kế hoạch tăng các tài sản cần thiết để mở rộng quy mơ kinh doanh. Năm 2012, tình hình tài sản ngắn hạn có sự thay đổi đáng chú ý ở khoản mục tiền và tương đương tiền khi công ty dự trữ nhiều tiền mặt hơn, nợ phải thu nhiều hơn. Trong 2 năm 2012 và 2013, REE đặc biệt chú trọng vào việc tăng đầu tư dài hạn vào công ty liên kết với kỳ vọng các cơng ty này kinh doanh có lời.
Nguồn vốn:Phần lớn tài sản của công ty được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu, năm 2011 vốn chủ sở hữu chiếm 72.99% tổng nguồn vốn, năm 2012 vốn chủ sỡ hữu tăng lên về giá trị nhưng tỷ trọng trong tổng nguồn vốn lại giảm đido nợ phải trả năm 2012 tăng lên nhanh hơn so với vốn chủ sở hữu, đến năm 2013 tỷ trọng vốn chủ sở hữu tăng trở lại là do nợ phải trả giảm.
3.1.2 Nhận xét về hoạt động kinh doanh
Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt giá trị cao qua các năm, đáng chú ý là giai đoạn 2011-2012 doanh thu tăng nhanh với tỷ lệ tăng lớn hơn 30% tuy nhiên giá vốn hàng bán giai đoạn này tăng nhanh hơn so với mức tăng của doanh thu nên mặc dù doanh thu tăng với giá trị rất lớn nhưng lợi nhuận không đạt được mức tăng trưởng lý tưởng. Qua các năm công ty kinh doanh đều có lời, lợi nhuận sau thuế đạt mức tăng trưởng gần 30% năm 2012 và gần 50% ở năm 2013.
Năm 2011 nguồn lợi nhuận chính của REE do hoạt động kinh doanh mang lại chiểm tỷ trọng chủ yếu (chiếm hơn 60% lợi nhuận trước thuế) cho thấy REE có một năm kinh doanh hiệu quả. Năm 2012, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chiếm gần 50%, bên cạnh đó nguồn lợi nhuận từ hoạt động tài chính đóng góp đến 44% cho lợi nhuận trước thuế, ta thấy có một sự chuyển dịch cơ cấu tổng lợi nhuận trướ thuế. Năm 2013 do cơng ty đã có những quyết định đầu tư mới vào các công ty liên doanh, việc đầu tư mang lại nguồn lợi nhuận lớn chiếm tỷ trọng cao nhất trong lợi nhuận trước thuế, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng về giá trị nhưng trong cơ cấu lợi nhuận chỉ chiếm tỷ trọng thấp hơn, hoạt động tài chính cũng mang lại lợi nhuận cho công ty nhưng con số này thấp hơn so với năm
Khóa luận tốt nghiệp GVHD: ThS. Ngơ Hồng Điệp
Khóa luận tốt nghiệp 78 SVTH: Trần Thị Lan Nhi
2012, cho thấy năm 2013 cơng ty đã có những quyết định đầu tư đúng đắn tuy nhiên công ty vẫn phải chú trọng vào đâu là nguồn lợi nhuận chính của cơng ty, lợi nhuận hoạt động kinh doanh vẫn phải chiếm tỷ trọng lớn nhất để đảm bảo sự ổn định trong kinh doanh.
3.1.3 Nhận xét về khả năng thanh khoản
Nhìn chung, tỷ số thanh tốn giảm qua các năm do sự biến động của các yếu tố cấu thành, tuy nhiên so với trung bình các cơng ty cùng ngành khả năng thanh toán của REE tốt hơn rất nhiều. Tỷ số khả năng thanh toán hiện hành là một tỷ số đáng lưu ý nhất vì tính chất quan trọng của nó trong việc cho thấy cơng ty có một kế hoạch dự trữ tiền hợp lý, kinh doanh có lời và có tiền thật để đảm bảo khả năng thanh toán cho chủ nợ, qua tỷ số ta thấy REE đã cải thiện được khả năng thanh toán hiện hành qua các năm.
3.1.4 Nhận xét về hiệu quả sử dụng vốn
Trong giai đoạn được phân tích, các chỉ tiêu sinh lợi của REE đều tăng lên và đạt tỷ lệ rất ấn tượng khi so sánh với trung bình các cơng ty cùng ngành. Tình hình sử dụng vốn hiệu quả của REE được minh chứng qua các tỷ số sinh lợi:
ROS tăng mạnh trong gia đoạn 2012 – 2013 nhờ các chiến lược kinh doanh hiệu quả, REE đã tạo ra được nguồn doanh thu lớn nhưng quan trọng hơn đó là tốc độ tăng của nguồn lợi nhuận được tạo ra từ doanh thu đó cao hơn so với mức tăng trưởng doanh thu, cho thấy công tác quản trị chi phí của REE ngày càng được hồn thiện hơn.
ROA tăng do lợi nhuận ròng tăng lên nhanh hơn so với mức tăng của tổng tài sản cho thấy REE đang sử dụng nguồn lực của mình để tạo ra nguồn lợi nhuận ngày một tốt hơn. ROE tăng lên qua 3 năm, sự tăng lên của tỷ số doanh lợi trên vốn chủ sở hữu tạo nên một sức hút mạnh mẽ với các nhà đầu tư trong tương lai của REE, lợi nhuận sau thuế tăng nhanh do công tác sử dụng vốn tự có hiệu quả, qua phân tích phương trình Dupont đã chứng minh sự hiệu quả trong việc sử dụng vốn của REE.
3.2 GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ
Qua q trình phân tích và đưa ra nhận xét, nhà phân tích đề xuất những giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả kinh doanh của công ty.
3.2.1 Giải pháp quản lý tiền
Tiền và các khoản tương đương tiền là một phần quan trọng trong tài sản lưu động của công ty. Công ty cần tiền để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh, giao dịch, dự trữ của mình nên quản lý tiền là một công tác quan trọng đối với một doanh nghiệp muốn có hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu quả, tiền mặt biến động càng mạnh qua các năm sẽ
Khóa luận tốt nghiệp GVHD: ThS. Ngơ Hồng Điệp
Khóa luận tốt nghiệp 79 SVTH: Trần Thị Lan Nhi
càng ảnh hưởng lớn đến khả năng thanh tốn hiện hành của cơng ty, qua phân tích ta thấy được khả năng thanh tốn hiện hành của REE tốt hơn rất nhiều so với trung bình ngành tuy nhiên vẫn chưa được xem là lý tưởng.
Nhà phân tích đề xuất giải pháp cơng ty nên có các biện pháp quản lý q trình thu, chi, hoạch định ngân sách, xác định nhu cầu tồn trữ tiền mặt tối ưu, tính tốn rủi ro các chủ nợ đòi nợ cùng một lúc.
3.2.2 Khoản phải thu
Khoản phải thu là khoản mục chiếm tỷ trọng rất lớn trong tổng tài sản của REE, qua phân tích ta thấy được khoản phải thu ngày càng tăng lên qua các năm. Khoản phải thu tăng lên một phần giúp cho tổng tài sản của công ty tăng nhưng bên cạnh đó cịn có ý nghĩa là REE đang bị chiếm dụng đồng vốn của mình. Nếu doanh thu tăng nhanh kết hợp với khoản phải thu tăng nhanh hơn tốc độ tăng của doanh thu thì đồng nghĩa với việc doanh nghiệp đang dần rơi vào tình trạng kinh doanh có lời nhưng lại khơng có tiền sẽ ảnh hưởng đến khả năng thanh tốn của cơng ty.
Nhà phân tích đưa ra hai giải pháp nhằm cải thiện khoản phải thu như sau:
Đề ra các tiêu chuẩn được nợ của khách hàng: lịch sử thanh tốn, tình hình kinh doanh, khả năng thanh toán của khách hàng để làm căn cứ đưa ra thời hạn và hạn mức nợ của khách hàng.
Công tác chuyên trách thu hồi và quản lý nợ cần được chú trọng, trong đó cần chú trọng đến việc đào tạo kỹ năng cho các cán bộ chuyên trách trong công tác này nhằm giúp công tác thu hồi và quản lý nợ hiệu quả, duy trì quan hệ với khách hàng cũ, tạo lập mối quan hệ bền vững với khách hàng mới.
3.2.3 Hàng tồn kho
Hoạt động kinh doanh chính của REE là cung cấp dịch vụ lắp đặt thiết bị điện lạnh cho các cơng trình mà cơng ty nhận thầu, các cơng trình REE nhận thầu là các cơng trình lớn nên lượng hàng tồn kho cần cho hoạt động này là khá cao nên công tác quản trị hàng tồn kho là một tác quan trọng, mức dự trữ hàng tồn kho tốt sẽ mạng lại sự hiệu quả trong công tác sử dụng vốn và cải thiện khả năng thanh toán hiện hành.
Các giải pháp hồn thiện cơng tác quản lý hàng tồn kho, nhà phân tích xin được đưa ra như sau:
Khóa luận tốt nghiệp GVHD: ThS. Ngơ Hồng Điệp
Khóa luận tốt nghiệp 80 SVTH: Trần Thị Lan Nhi
Xác định mức tồn kho hợp lý phục vụ cho mục tiêu đạt doanh thu kế hoạch trong năm tiếp theo, các dự án mà cơng ty nhận thầu cũng cần được tính tốn lượng hàng tồn kho cần thiết để tránh lãng phí nguồn lực vì hàng tồn kho quá lớn.
Để giảm chi phí sản xuất kinh doanh dở dang: cơng tác thi cơng cơng trình của cơng ty cần được giám sát chặt chẽ nhằm đạt được hiệu quả thi công, tránh việc lượng hàng tồn kho cho cơng trình tồn trữ quá lâu trong kho sẽ dẫn đến hư hại và hoạt động kém hiệu quả.
Khóa luận tốt nghiệp GVHD: ThS. Ngơ Hồng Điệp
Khóa luận tốt nghiệp 81 SVTH: Trần Thị Lan Nhi
KẾT LUẬN
Sự phát triển và cạnh tranh của cơ chế thị trường hiện nay địi hỏi thơng tin kinh tế phải luôn được cập nhật, việc phân tích báo cáo tài chính của doanh nghiệp giúp đánh giá được tình hình tài chính để đưa ra những quyết định tài chính chính xác, phù hợp với tình hình kinh tế và tình hình doanh nghiệp là một yếu tố quyết định của doanh nghiệp.
Phân tích báo cáo tài chính khơng chỉ giúp nhà quản trị hiểu được tình hình tài chính, hiệu quả hoạt động của công ty nhằm đưa ra giải pháp nâng cao hoặc cải thiện tình hình cơng ty mà cịn giúp cho các đối tượng bên ngồi như: các cơ quan Nhà nước, ngân hàng, nhà cung cấp, nhà đầu tư có cái nhìn về tình hình doanh nghiệp và đưa ra các quyết định của mình.
Khóa luận phân tích tình hình tài chính Cơng ty Cổ phần Cơ điện lạnh REE được thực hiện với sự giới hạn về thời gian, thiếu kinh nghiệm thực tế và cơ hội được thực tập thưc tế tại cơng ty nên những đánh giá trong phân tích có thể sẽ mang tính chủ quan của cá nhân nhà phân tích. Bên cạnh đó, REE là một Cơng ty Cổ phần có quy mơ lớn, tầm cỡ, khóa luận rất mong được sự đóng góp, trao đổi từ các thầy, cô nhằm hoàn thiện hơn những nhận định trong bài phân tích.
Và cuối cùng, em xin gửi lời cảm ơn chân thành nhất đến ThS. Ngơ Hồng Điệp – Giảng viên trường Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh đã giúp đỡ tận tâm để em hoàn thành khóa luận này.
Khóa luận tốt nghiệp GVHD: ThS. Ngơ Hồng Điệp
Khóa luận tốt nghiệp 82 SVTH: Trần Thị Lan Nhi
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. PGS.TS. Phạm Quang Trung (2011), Giáo trình quản trị tài chính doanh nghiệp, NXB Đại học Kinh tế Quốc dân.
2. ThS. Ngô Kim Phượng và các tác giả (2013), Phân tích tài chính doanh nghiệp, Tái bản lần 2, NXB Lao động.
3. TS Phan Đức Dũng (2011), Phân tích báo cáo tài chính, NXB Thống Kê. 4. Các trang web tham khảo:
www.cophieu68.vn www.cafef.vn http://reecorp.com/
http://www.reetech.com.vn
Khóa luận tốt nghiệp GVHD: ThS. Ngơ Hồng Điệp
Khóa luận tốt nghiệp 83 SVTH: Trần Thị Lan Nhi
PHỤ LỤC
Phụ lục 01: Danh mục các công ty cùng ngành lấy số liệu so sánh
Các công ty cùng ngành lấy số liệu so sánh trong bài phân tích
ALP Cơng ty Cổ phần Đầu tư Alphanam
LM3 Công ty Cổ phần Lilama 3
LM8 Công ty Cổ phần Lilama 18
PXS Công ty Cổ phần Kết cấu Kim loại và Lắp máy Dầu khí
PXT Cơng ty Cổ phần Xây lắp Đường ống Bể chứa Dầu khí
REE Cơng ty Cổ phần Cơ điện lạnh REE
Phụ lục 02: Chỉ số trung bình các cơng ty chọn so sánh
Trung bình các cơng ty cùng ngành 2013 2012 2011
Tỷ số thanh toán hiện hành 1.20 1.25 1.28
Tỷ số thanh toán nhanh 0.77 0.82 0.88
Tỷ số thanh toán bằng tiền 0.19 0.19 0.16
Vòng quay hàng tồn kho 3.47 3.65 4.20
Kỳ luân chuyển hàng tồn kho(ngày) 170 166 142
Vòng quay khoản phải thu 3.53 4.13 6.02
Kỳ thu tiền bình quân(ngày) 135 116 82
Hiệu suất sử dụng TSCĐ 13.25 14.56 9.37
Hiệu suất sử dụng tổng TS 0.59 0.63 0.75
Tỷ số nợ 0.62 0.64 0.65
Tỷ số nợ so với VCSH 4.84 3.59 4.03
Tỷ số khả năng thanh toán lãi vay 3.78 4.73 4.07
Tỷ suất lợi nhuận trên Doanh thu
ROS 3.14% 3.76% 7.77%
Tý suất lợi nhuận trên tổng TS
ROA 0.88% 2.54% 3.74%
Tỷ suất lợi nhuận trên VCSH
ROE -9.21% 8.61% 11.46%
Khóa luận tốt nghiệp 84 SVTH: Trần Thị Lan Nhi
Phụ lục 03: Chỉ số chi tiết của các công ty so sánh
Chỉ tiêu ALP LM3 LM8 PXS PXT REE
2013 2012 2011 2013 2012 2011 2013 2012 2011 2013 2012 2011 2013 2012 2011 2013 2012 2011 Tỷ số TT hiện hành 1.19 1.14 1.45 1.03 0.80 0.92 1.07 1.15 1.12 0.91 1.23 0.96 1.20 1.21 1.25 1.80 1.99 1.99 Tỷ số TT nhanh 0.77 0.59 1.04 0.41 0.30 0.58 0.48 0.54 0.41 0.78 1.02 0.80 0.77 0.82 1.01 1.42 1.67 1.45 Tỷ số TT bằng tiền 0.02 0.03 0.09 0.03 0.02 0.02 0.20 0.17 0.16 0.43 0.36 0.34 0.08 0.01 0.02 0.38 0.53 0.34 Vòng quay HTK 3.15 1.88 4.00 0.95 1.06 2.29 2.12 1.73 1.09 9.50 10.68 10.09 1.66 3.48 5.69 3.46 3.10 2.05 Kỳ luân chuyển HTK (ngày) 114.36 191.90 89.96 377.67 340.40 156.98 170.06 208.37 330.98 37.89 33.71 35.67 216.95 103.58 63.25 103.90 116.11 175.33 Vòng quay KPT 3.59 2.35 3.27 2.40 1.75 2.36 5.30 4.89 3.82 4.70 7.60 12.82 1.10 2.31 7.74 4.08 5.86 6.11 Kỳ thu tiền bình quân
(ngày) 100.20 152.94 110.22 149.69 205.98 152.35 67.86 73.64 94.35 76.53 47.37 28.08 328.29 155.59 46.54 88.15 61.42 58.92 Hiệu suất sử dụng TSCĐ 5.96 5.51 13.28 1.02 1.01 1.47 9.83 10.26 6.74 1.34 1.56 2.25 3.80 6.87 13.74 57.53 62.18 18.72 Hiệu suất sử dụng tổng TS 0.55 0.38 0.65 0.40 0.39 0.59 1.07 0.98 0.68 0.71 0.81 0.93 0.48 0.84 1.30 0.36 0.40 0.35 Tỷ số nợ 0.33 0.38 0.38 0.94 0.90 0.89 0.86 0.86 0.89 0.60 0.63 0.72 0.72 0.74 0.71 0.25 0.36 0.27 Tỷ số nợ so với VCSH 0.53 0.67 0.70 18.02 9.76 9.55 6.06 5.98 8.46 1.48 1.72 2.58 2.62 2.83 2.50 0.34 0.56 0.37 Tỷ số khả năng TT lãi vay -2.49 -0.61 1.69 0.44 1.06 1.02 3.07 2.64 1.66 2.36 1.96 5.78 -0.71 1.23 4.43 20.03 22.08 9.86 ROS - 12.14% - 15.39% 1.52% - 10.00% 0.63% 0.10% 3.22% 3.57% 3.51% 7.52% 5.63% 10.26% - 10.17% 0.71% 2.90% 40.43% 27.42% 28.33% ROA -7.38% -4.28% 0.99% -4.00% 0.25% 0.05% 3.18% 3.54% 1.94% 4.92% 5.18% 6.51% -5.49% 0.57% 3.28% 14.03% 9.99% 9.68% ROE - 12.06% -7.54% 1.82% - 76.75% 2.71% 0.52% 22.43% 24.67% 18.35% 12.21% 14.09% 23.30% - 19.89% 2.18% 11.48% 18.78% 15.58% 13.26%