33
2.3.2. Đánh giá dự án2.3.2.1. NPV 2.3.2.1. NPV
NPV thường được dùng để đánh giá hiệu quả của dự án, 1 dự án có NPV ≥ 0 có nghĩa là khả thi và mang lại lợi nhuận cho công ty; ngược lại, NPV < 0 là dự án không khả thi và khiến công ty bị lỗ.
a) Trường hợp luồng tiền đều qua các kỳ cách đều nhau – hàm PV
Cú pháp hàm: =PV (rate, nper, pmt, [fv], [type]) Trong đó:
rate: lãi suất
nper – number of periods: số kỳ nhận được dòng tiền. pmt – payment amount: số tiền nhận được từng kỳ. fv – optional: giá trị tương lai
Type (0/1) – optional: mặc định là 0 khi thanh toán vào cuối kỳ
và là 1 khi thanh tốn đầu kỳ.
b) Trường hợp luồng tiền khơng đều qua các kỳ cách đều nhau- hàm NPV
Cú pháp hàm: =NPV (rate, value1, value2,…) Trong đó:
rate: lãi suất
value1, value2…: dòng tiền qua các năm (tối đa 254 giá trị với
Excel 2007 trở lên, 29 giá trị với Excel 2003 trở về trước) và phải xuất hiện ở cuối mỗi kỳ
c) Trường hợp luồng tiền xuất hiện tại kỳ không đều nhau- hàm XNPV
Cú pháp hàm: =XNPV(rate, values, dates) Trong đó:
rate: lãi suất
Values: (bắt buộc) dịng tiền nhận được qua các kỳ tương ứng dates: (bắt buộc) lịch biểu gồm các ngày chi trả tương ứng với
các khoản chi trả của dòng tiền.
34
2.3.2.2. IRR
IRR là mức lãi suất làm cho NPV của dự án bằng 0, nếu IRR > lãi suất chiết khấu (dùng để tính NPV) thì dự án khả thi và ngược lại thì khơng.
a) Tính IRR của dịng tiền
Cú pháp hàm: IRR (values, guess) Trong đó:
Values: Dịng tiền qua các năm, phải chứa ít nhất 1 giá trị âm và 1 giá trị dương
Guess: ước lượng giá trị cho IRR, nếu bỏ qua khơng điền thì mặc định guess = 10%. Nếu Excel khơng thể tìm được giá trị làm cho NPV = 0, Excel sẽ trả về giá trị lỗi #NUM!
b) Tính IRR cho các dịng tiền không cách đều nhau
Tương tự như hàm XNPV của bài trước, với IRR ta cũng có hàm XIRR sử dụng cho trường hợp dịng tiền xuất hiện không theo các kỳ đều nhau. Cú pháp hàm: =XIRR(cash flow, dates, [guess])
Trong đó:
Values : Dòng tiền qua các năm Dates: Ngày xuất hiện dịng tiền Guess : giá trị ước lượng để tính IRR
Ví dụ 1: Thời gian nhận các khoản thu đều nhau. Vay 500tr nuôi tôm, lãi suất 9%, trong 4 năm. Dự định mỗi năm thu về số tiền như sau:
ĐVT: triệu đồng
Vậy có nên đầu tư dự án hay khơng?
Bước 1: Tính ra Dịng ngân lưu của dự án bằng cách lấy Khoản thu
– Nguồn vốn của từng khoảng thời gian thu tiền về. Sau đó kéo thả
để có được những dịng ngân lưu khác của dự án.
Bước 2: Để tính NPV của dự án nhập công thức vào B12: =(-
B11+NPV(B7, C10:F10)). Trong đó C10 đến F10 là Dịng ngân lưu
35
khơng âm của dự án, và B11 là ngân lưu năm 0 tức điền tầu tư vào dự án.
Bước 3: Để tính IRR của dự án nhập công thức vào B13:
=IRR(B11:F11). Trong đó B11 đến F11 là Dịng ngân lưu trong tất
cả khoảng thời gian của dự án.
Hình 2-1 Cách tính dịng ngân lưu của dự án
Hình 2-2 Cách tính NPV cho dự án
Hình 2-3 Cách tính IRR cho dự án.
36
Hình 2-4 Kết quả của bài tốn Đánh giá dự án
Kết luận: NPV >0, và IRR > Rate dự án: Dự án hiệu quả, nên đầu tư.
NPV xác định một dự án sẽ kiếm được nhiều hay ít hơn tỷ lệ lợi nhuận mong muốn (còn gọi là tỷ lệ rào cản) và rất tốt trong việc tính ra liệu dự án đó có khả năng sinh lợi hay không. IRR đi xa hơn một bước so với NPV trong việc xác định tỷ lệ lợi nhuận cho một dự án cụ thể. Cả NPV và IRR cung cấp các số mà bạn có thể sử dụng để so sánh các dự án cạnh tranh. Nhờ đó có thể đánh giá dự án và lựa chọn quyết định tốt nhất cho doanh nghiệp của mình.
2.3.3. Cơng cụ phân tích độ nhạy
2.3.3.1. Hàm tìm kiếm mục tiêu
Goal seek (Hàm mục tiêu) thường áp dụng trong các bài tốn như tính doanh thu hịa vốn, thay đổi một chỉ tiêu chi phí nào đó để có được lợi nhuận như mong muốn, tính tổng chi phí cho tổng chi phí rịng phải trả.
Goal seek để giải các phương trình một ẩn. Tìm một mục tiêu ví dụ như lợi nhuận đặt ra của bài tốn khi biến số thay đổi.
Ví dụ 1: Cơng ty sản xuất Gạch Vista. Số liệu ước tính như sau: Chi phí biến đổi sx 1 tấn gạch là 3,5 triệu; định phí mỗi tháng là 450 triệu.
Yêu cầu 1: Với gía bán bình qn là 5,2 triệu/ tấn. Thì mỗi tháng nhà máy phải sản xuất bao nhiêu tấn để hịa vốn?
Tóm tắt bài tốn:
37