sinh chi phí lãi) là chi phí lãi vay tạo ra lợi ích từ tấm chắn thuế cho DN. Ngồi ra, việc sử dụng nợ giúp nhà quản trị thận trọng hơn trong việc đầu tư, tránh đầu tư vào những dự án không hiệu quả. Ngược lại, nhược điểm của việc tăng tỷ trọng nợ là DN phải chịu sự giám sát, quản lý của các nhà đầu tư, chủ thể cho vay và thị trường. DN sẽ mất đi tính tự chủ về tài chính cũng như điều hành. Mặt khác, áp lực trả nợ có thể dẫn đến kiệt quệ tài chính và mất thanh khoản.
Vốn chủ sở hữu là nguồn vốn do chủ sở hữu góp vào DN và DN khơng phải cam
kết thanh tốn, nhưng họ kỳ vọng mang lại lợi ích từ HQKD của DN. Theo chuẩn mực kế tốn Việt Nam số 21, VCSH được trình bày trên bảng cân đối kế toán bao gồm phần sở hữu của cổ đơng thiểu số, vốn góp, các khoản dự trữ và lợi nhuận chưa phân phối.
Đối với DN, việc tài trợ bằng VCSH có tính ổn định và tự chủ cao. Vì vậy, sẽ giúp DN giảm thiểu rủi ro hơn so với việc tài trợ bằng nợ vay. Tuy nhiên, việc sử dụng nhiều nguồn vốn này làm tăng chi phí sử dụng vốn do khơng được hưởng lợi từ tấm chắn thuế. Mặt khác, khi giá trị VCSH tăng đồng nghĩa với số lượng cổ đông nhiều, áp lực về sự quản lý điều hành, giám sát hoạt động của DN càng lớn.
Bảng 2.2. Các chỉ tiêu đo lường cấu trúc nguồn vốn căn cứ theo chủ thể tài trợ trợ
Nguồn: Eugene và Joel (2009); Ngô Kim Phượng (2013)
Chỉ tiêu Công thức Ý nghĩa
Hệ số nợ Tổng nợ phải trả / Tổng tài sản
Mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho tài sản của doanh nghiệp, có nghĩa là nợ chiếm bao nhiêu % trong tổng tài sản (hay tổng nguồn vốn) của doanh nghiệp Tỷ số nợ lớn hơn 50% cho biết cấu trúc nguồn vốn nghiêng về nợ.
Hệ số tự tài trợ
VCSH/Tổng tài sản
Mức độ sử dụng VCSH để tài trợ cho tài sản của doanh nghiệp, có nghĩa là VCSH chiếm bao nhiêu % trong tổng tài sản (hay tổng nguồn vốn) của doanh nghiệp Tỷ số tự tài trợ lớn hơn 50% cho biết cấu trúc nguồn vốn nghiêng về VCSH. Hệ số nợ trên VCSH Tổng nợ phải trả/ VCSH Một đồng VCSH thì “gánh” bao nhiêu đồng nợ. Hệ số nợ trên VCSH lớn hơn 1 cho biết cấu trúc nguồn vốn nghiêng về nợ, khả năng thanh toán nợ thấp và ngược lại
Hệ số địn
bẩy tài chính Tổng tài sản/ VCSH
Tổng số vốn của DN gấp bao nhiêu lần so với VCSH. Hệ số địn bẩy tài chính lớn hơn 2 cho biết cấu trúc nguồn vốn nghiêng về nợ