* Tiêu chí đánh giá hiệu quả và hệ số sử dụng nợ cơng
Ngồi chỉ tiêu tổng hợp trên, để đánh giá hiệu quả quản lý nợ công, các quốc gia còn sử dụng các chỉ tiêu khác, bao gồm:
-Hiệu quả sử dụng nợ công: Chỉ tiêu này được đo lường thơng qua mức độ
đóng góp của nợ cơng trong tăng trưởng kinh tế. Nếu chỉ số này càng cao, quốc gia càng có khả năng thanh tốn các khoản nợ cơng.
-Chỉ số ICOR (Incremental Capital - Output Rate) - Hệ số sử dụng vốn: Đây
là chỉ số cho biết muốn có thêm một đơn vị sản lượng trong một thời kỳ nhất định cần phải bỏ ra thêm bao nhiêu đơn vị vốn đầu tư trong kỳ đó. Nợ cơng được coi là sử dụng có hiệu quả nếu chỉ số này nhỏ hơn 5. Tuy nhiên, đây là chỉ tiêu mang tính tham khảo vì nó mang tính thời kỳ và đặc trưng của từng nền kinh tế.
2.2.2.2. Các tiêu chí định tính
*Tiêu chí đánh giá về khung pháp lý: đảm bảo tính minh bạch, chính xác và
điều chỉnh nhanh; các văn bản có chuẩn mực chặt chẽ, khơng trùng lắp, khơng mâu thuẫn với nhau. Phạm vi điều chỉnh của các văn bản này phải bao trùm toàn bộ các giai đoạn của chu kỳ vay mượn; được cơng bố rộng rãi chính sách quản lý nợ, giải thích các biện pháp nhằm giảm chi phí và rủi ro.
*Tiêu chí đánh giá về tổ chức bộ máy quản lý: xây dựng bộ máy QLNC theo
hướng tập trung, thống nhất và gắn kết chặt chẽ với bộ máy quản lý tài chính quốc gia nhằm đảm nhận việc ra các quyết định, phân tích vĩ mơ; phân công trách nhiệm cụ thể, rõ ràng cho từng cơ quan về thiết lập chính sách và chiến lược vay mượn, thực hiện đàm phán, ký kết, giám sát vay nợ; đảm bảo phối hợp và chia sẻ thông tin giữa các cơ quan QLNC.
* Đánh giá về chính sách quản lý nợ công: cơ quan QLNC cần xây dựng
chiến lược nợ một cách minh bạch và cởi mở, hướng tới mục tiêu QLNC dài hạn, phù hợp với CSTK và khuôn khổ NSNN. Chiến lược cần mô tả các rủi ro thị trường và bối cảnh lịch sử; mô tả môi trường QLNC trong tương lai, dự báo ngân sách, giả định về lãi suất và tỷ giá hối đoái, các ràng buộc đối với việc lựa chọn danh mục; đưa ra và phân tích kiến nghị về chiến lược quản lý nợ; tính cập nhật và cơng bố chiến lược quản lý nợ công.
* Tiêu chí đánh giá về hoạt động nghiệp vụ QLNC: cơ quan quản lý nợ có
trách nhiệm giải trình các hoạt động của mình trước CP và QH, vì thế các cơ quan này cần công bố báo cáo thường niên về tất cả các hoạt động QLNC, đánh giá thực hiện theo mục tiêu đề ra và sự phù hợp với chiến lược quản lý nợ của CP hay không, các hoạt động quản lý nợ CP, nợ CQĐP, nợ CP bảo lãnh, đánh giá chất lượng QLNC so với các mục tiêu đó.
2.2.3. Các nhân tố ảnh hưởng đến quản lý nợ công trong hội nhập quốc tế
Hội nhập quốc tế đi cùng với tồn cầu hóa mạnh mẽ đã dẫn tới các nguồn lực như vốn, công nghệ, lao động...của khu vực tư nhân được chuyển dịch dưới tác động của quy luật cung-cầu thị trường, đã vươn ra khỏi biên giới của một quốc gia, góp phần thúc đẩy hơn nữa thương mại tự do toàn cầu. Hệ quả của HNQT là tự do hóa thương mại, tự do hóa tài khoản vốn diễn ra cả trên phạm vi quốc gia và quốc tế. Trên phạm vi quốc gia, để tham gia vào nền kinh tế thế giới một cách hiệu quả, hầu hết các nước phải điều chỉnh chính sách và pháp luật cho phù hợp với những quy định, chuẩn mực quốc tế. Trên phạm vi quốc tế, dưới tác động của HNQT, các nước trở nên phụ thuộc lẫn nhau ở mức độ sâu và rộng hơn, nẩy sinh những nhu cầu phải thương lượng, hợp tác nhiều hơn trong các vấn đề như kiểm sốt các luồng vốn, cạnh tranh
trên thị trường tài chính thế giới [chuyên gia TĐT], hợp tác về lao động, đầu tư, mua
sắm công,.... Hệ thống thể chế quốc tế do đó phải được củng cố,
bổ sung và ngày càng tham gia nhiều hơn vào việc xử lý các vấn đề toàn cầu. Những điều này chắc chắn sẽ dẫn đến rất nhiều vấn đề phức tạp đặt ra cho công tác quản lý tài chính-tiền tệ nói chung và QLNC nói riêng của mỗi quốc gia, đặc biệt là các nước mới nổi - có thị trường và khung thể chế chưa hồn thiện như Việt Nam. Nợ cơng không chỉ phụ thuộc vào các yếu tố bên trong mỗi nền kinh tế mà cịn chịu ảnh hưởng lớn bởi bối cảnh kinh tế-chính trị trên tồn cầu. Ví dụ như các dịng lưu chuyển vốn nội bộ nền kinh tế và các dòng vốn ra-vào của các quốc gia, các thị trường nội địa đều sẽ bị ảnh hưởng bởi mỗi biến động nhỏ trên thị trường thế giới. Do đó, đứng trước những thời cơ và thách thức của HNQT, các nhân tố ảnh hưởng đến QLNC và nội hàm của nó sẽ có những khác biệt so với trước đây, bao gồm:
- Sự ổn định kinh tế vĩ mô trong hội nhập quốc tế: môi trường KTVM ổn định ln là nền tảng cho chính sách QLNC đạt được hiệu quả tối ưu, việc điều
hành các chính sách KTVM yếu kém đều khiến cho mọi cố gắng nỗ lực QLNC đều vơ nghĩa. HNQT có thể gây bất ổn KTVM, ảnh hưởng đến sự phối hợp hiệu quả QLNC với các chính sách CSTK và CSTT. Trong HNQT để duy trì mơi trường KTVM ổn định và điều phối các chính sách KTVM sẽ rất khó khăn; bởi HNQT vừa khoét sâu các yếu điểm nội tại cố hữu của nền kinh tế, vừa bị tác động bởi các yếu tố bất lợi bên ngoài.
- Sự phát triển của thị trường tài chính khi tự do hóa tài khoản vốn: thị trường
tài chính phát triển có độ sâu sẽ tạo điều kiện để tiếp cận khoản vay một cách dễ dàng, cũng như thực hiện các hoạt động mua lại nợ, hoán đổi nợ nhằm đảm bảo cơ cấu nợ hợp lý, thanh tốn nợ cơng đầy đủ đúng hạn đối với các khoản vay và ngược lại. Do đó, có thể khiến cho các cơ quan QLNC buộc phải sử dụng các công cụ mang tính hành chính như các khoản vay khơng tự nguyện, thậm chí buộc chấp nhận các khoản vay có chí phí cao và kèm theo nhiều điều khoản bất lợi cho NSNN. Ngoài ra, phạm vi thị trường hẹp sẽ hạn chế sự phối hợp giữa CSTT, CSTK và QLNC. Chính vì vậy, sự phát triển thị trường tài chính sẽ là nhân tố quan trọng ảnh hưởng đến thực hiện mục tiêu cũng như nội dung QLNC. Trong HNQT việc tự do tài khoản vốn sẽ thúc đẩy thị trường tài chính phát triển, tuy nhiên các cơ quan quản lý cần nâng cao năng lực giám sát thị trường tài chính nhằm kịp thời đối phó với những biến động của dịng vốn, những ảnh hưởng lây lan từ khủng hoảng tài chính của khu vực và thế giới. -Tổ chức bộ máy và năng lực quản lý trong HNQT: bộ máy quản lý, trình độ,
năng lực quản lý là nhân tố có ảnh hưởng lớn nhất đến hiệu quả hoạt động QLNC. Yếu tố con người trong mọi hoạt động quản lý đều trở thành nhân tố có tính chất quyết định như trong hoạt động QLNC là lĩnh vực ln địi hỏi trình độ chun mơn và mang tính chuyên nghiệp rất cao. Các hoạt động QLNC khơng chỉ liên quan đến lĩnh vực tài chính, ngân sách mà địi hỏi người QLNC phải có kiến thức am hiểu về thị trường, nhạy bén và linh hoạt trong thực hiện các hoạt động đàm phán, ký kết, mua bán, hốn đổi nợ nhằm giảm thiểu chi phí và hạn chế rủi ro nợ cơng. HNQT giúp các quốc gia hồn thiện bộ máy QLNC nhờ được tư vấn, chuyển giao cơng nghệ quản lý tiên tiến; đào tạo nâng cao trình độ chun mơn, nghiệp vụ về QLNC tiệm cận trình độ quốc tế.
-Chính sách và khung pháp lý trong hội nhập quốc tế: các nhà tài trợ, các nhà
đầu tư rất quan tâm đến môi trường KTVM của các nước đi vay. Các chính sách KTVM ổn định và một cơ sở pháp lý rõ ràng là nhân tố quan trọng trong việc thu hút nguồn tài trợ và đầu tư nước ngồi. HNQT bắt buộc hệ thống chính sách và pháp luật ngày càng hồn chỉnh, đồng bộ có hiệu lực khơng chỉ trong QLNC mà các lĩnh vực khác có liên quan sẽ giúp đảm bảo thực thi các mục tiêu QLNC. Hơn nữa, hệ thống pháp luật sẽ là những căn cứ pháp lý để nâng cao tính minh bạch và trách nhiệm giải trình trong thực thi QLNC. Từ đó, hệ thống pháp luật sẽ tác động đến việc xây dựng cơ chế QLNC ngày càng tiệm cận với các chuẩn mực quốc tế.
- Sự phát triển của công nghệ thông tin trong hội nhập quốc tế: công nghệ
thơng tin là yếu tố có vai trị cực kỳ quan trọng trong việc nâng cao năng lực quản lý cũng như lưu trữ dữ liệu về nợ cơng. Bên cạnh đó, về khơng gian và thời gian các hoạt động QLNC đang ứng dụng công nghệ viễn thông và xử lý thông tin để vượt qua một số hạn chế về địa lý nhằm đáp ứng kịp thời trong việc công bố thông tin. Các thông tin về nợ sẽ được cung cấp đến người sử dụng như nhà quản lý, nhà đầu tư và cả công chúng một cách thuận lợi nhất thông qua hệ thống thông tin điện tử. Điều này đặc biệt quan trọng cho quản lý rủi ro nợ cơng và càng làm tăng tính minh bạch trong QLNC cũng như tăng cường sự phối hợp giữa các chính sách. Việc ứng dụng cơng nghệ thơng tin sẽ mang lại sự vượt trội về mọi mặt cho hoạt động QLNC trong đó nâng cao chất lượng quản lý, quản trị rủi ro, chất lượng về không gian và thời gian. Sự phát triển và đổi mới cơng nghệ là một q trình tiếp diễn khơng ngừng, do đó để đáp ứng cho yêu cầu QLNC và tránh tụt hậu trong khả năng tiếp cận thông tin buộc phải ứng dụng hệ thống thông tin quản lý hiện đại và phù hợp với điều kiện quản lý. HNQT sẽ tạo điều kiện cho các quốc gia được tiếp cận và sử dụng các công nghệ thông tin tiến tiến hiện đại nhất để tăng cường hiệu quả QLNC.
- Thâm hụt ngân sách khi tự do hóa thương mại: quản lý nợ cơng gắn liền với
quản lý NSNN, khi NSNN thâm hụt càng lớn và kéo dài nhiều năm chứng tỏ mức nợ công sẽ càng cao và ngược lại. Do đó, thâm hụt NSNN ảnh hưởng rất lớn
tới QLNC trong khâu quản lý huy động vốn và trả nợ cơng. Tự do hóa thương mại, trong ngắn hạn sẽ khiến NSNN bị giảm nguồn thu khi thực hiện lộ trình cắt giảm thuế quan đối với hàng hóa nhập khẩu, tuy nhiên về dài hạn nó có thể được bù đắp bởi thuế giá trị gia tăng, thuế tiêu thụ đặc biệt, thuế thu nhập doanh nghiệp do việc hàng hóa nhập khẩu gia tăng. Ngồi ra, tự do hóa thương mại cịn tác động đáng kể lên cán cân thương mại và cán cân vãng lai, gây nên thâm hụt hay thặng dư, tăng gánh nặng nợ nước ngoài, gây ra thiệt hại khác nhau cho NSNN.
-Tốc độ tăng trưởng kinh tế trong hội nhập quốc tế: tốc độ tăng trưởng kinh
tế phản ánh sự tăng lên về số lượng cũng như chất lượng hàng hóa, dịch vụ và các yếu tố sản xuất. Đây cũng chính là nguồn để thu của NSNN, là cơ sở để thanh khoản các khoản nợ công. Khi tốc độ tăng trưởng cao và ở mức cao hơn lãi suất thực tế sẽ làm giảm quy mô nợ công và ngược lại. HNQT sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của các quốc gia do mở rộng thị trường xuất khẩu, thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), tuy nhiên các cơ quan quản lý cần tăng cường giám sát dòng vốn ra-vào để trách nguy cơ bong bóng hoặc rút vốn ồ ạt dẫn tới khủng hoảng và để nền kinh hấp thụ vốn có hiệu quả nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng nợ công.
-Lãi suất và tỷ giá khi tự do hóa tài chính, tự do hóa thương mại: khi có các
biến động về lãi suất và tỷ giá trên thị trường sẽ ảnh hưởng ngay đến khâu quản lý huy động vốn, trả nợ vay và chi phí dịch vụ nợ cơng. Nếu lãi suất, tỷ giá tăng lên khiến gia tăng quy mơ nợ cơng tính bằng nội tệ; đồng thời chi phí vay nợ đối những khoản vay mới sẽ cao hơn, những khoản vay hiện hữu có lãi suất thả nổi cũng sẽ làm tăng chi phí nợ cơng và ngược lại. Trong HNQT việc tự do hóa tài chính sẽ tiềm ẩn những rủi ro trong quản lý nợ nước ngồi; góp phần tăng mạnh luồng vốn rót vào các nước đang phát triển, phân bổ có hiệu quả hơn các khoản tiết kiệm và đầu tư trên phạm vi tồn cầu. Tuy nhiên, cơ chế kiểm sốt vốn thiếu hiệu quả, khơng có “van an tồn” bằng khn khổ pháp lý đồng bộ quy định mức lãi suất, tỷ giá; cơ chế giám sát phân loại nợ, trích lập quỹ dự phịng, sẽ làm tăng nguy cơ khủng hoảng tài chính-tiền tệ khi các nhà đầu tư đột ngột rút vốn.
Bên cạnh đó, QLNC phải đặt trong mối liên hệ với các chỉ tiêu KTVM, ngoài các nhân tố cơ bản nêu trên, cần phải xem xét thêm các yếu tố khác như mức
độ thâm hụt cán cân vãng lai, mức độ thâm hụt cán cân thương mại, dòng vốn vào (như vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài - FDI, vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài - FPI, vốn ODA…), năng suất lao động tổng hợp, hiệu quả sử dụng vốn (qua tiêu chí ICOR), độ mở của nền kinh tế,…
2.3. KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VỀ QUẢN LÝ NỢ CÔNG VÀ BÀI HỌC RÚTRA CHO VIỆT NAM VỀ QUẢN LÝ NỢ CÔNG TRONG HỘI NHẬP QUỐC TẾ RA CHO VIỆT NAM VỀ QUẢN LÝ NỢ CÔNG TRONG HỘI NHẬP QUỐC TẾ
2.3.1. Kinh nghiệm quốc tế về quản lý nợ công
2.3.1.1. Các kinh nghiệm quản lý nợ công tốt
* Kinh nghiệm quản lý nợ cơng của Thái Lan
Nợ cơng Thái Lan có quy mơ và tốc độ gia tăng ở mức trung bình, theo BTC Thái Lan năm 2015, nợ công Thái Lan đạt 163,4 tỷ USD (5.867.373 tỷ Baht), ở mức 43,8% GDP, trong đó nợ ngắn hạn chiếm 4% tổng nợ (238.798 tỷ Baht); nợ dài hạn chiếm 96% tổng nợ (5.628.574 tỷ Baht). Nợ trong nước chiếm 94% tổng nợ (5.514.663 tỷ Baht); nợ nước ngoài chiếm 6% tổng nợ (352.710 tỷ Baht). Nợ CP chiếm 72,5% nợ công Thái Lan (4.255.904 tỷ Baht). Những số liệu trên cho thấy nợ cơng Thái Lan có cơ cấu danh mục nợ rất lành mạnh, điều đó cho thấy kinh nghiệm QLNC của Thái Lan là đáng để học hỏi.
Luật QLNC của Thái lan được ban hành năm 2005, đã tạo cơ sở pháp lý tương đối hoàn chỉnh cho các hoạt động quản lý nợ của Thái Lan.
- Phạm vi nợ công: bao gồm nợ CP, nợ của các DNNN phi tài chính và các
quỹ phát triển doanh nghiệp tài chính - FIDF (một thực thể pháp lý độc lập có vai trị và trách nhiệm là cung cấp hỗ trợ thanh khoản như là giải pháp cuối cùng cho những đơn vị tài chính mất thanh khoản, đảm bảo chi trả cho người gửi tiền và chủ nợ).
-Mục tiêu quản lý nợ công của Thái lan: nhằm đảm bảo nhu cầu vốn của CP
với mức chi phí thấp nhất có thể, phù hợp với mức độ rủi ro, thúc đẩy hiệu quả sử dụng vốn và khả năng cạnh tranh, nâng cao tín nhiệm quốc gia.
- Về mơ hình tổ chức bộ máy quản lý nợ cơng: cơ quan đứng đầu là CP phê
duyệt kế hoạch vay nợ hàng năm, bên dưới là Ủy ban Giám sát và QLNC thực hiện đưa ra chính sách lớn và giám sát tầm vĩ mô công tác QLNC với chủ tịch Ủy ban là