2.3 .Thực hiện phân bổ tài sản và xây dựng danh mụcđầu tư
2.4 Quản lý và đánh giá danh mụcđầu tư
SSI là cơng ty có nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư rất tốt. Năm 2007 được đánh giá là năm rất thành công trong hoạt động tự doanh. Hoạt động tự doanh thành công được do nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư khá tốt. Góp phần mang lại sự thành cơng lớn trong nghiệp vụ tự doanh.
Quản lý danh mục đầu tư của SSI theo 2 phương pháp:
Phương pháp lập danh sách đơn thuần là việc liệt kê tất cả các chỉ
tiêu cần được thoả mãn (kể cả chỉ tiêu do người đầu tư đặt ra và chỉ tiêu phân tích) và đưa vào máy tính để lập nên danh sách những cổ phiếu thoả mãn các chỉ tiêu đó. Các chỉ tiêu đặt ra có thể là chỉ tiêu về vốn; hệ số P/E; ngành nghề; hệ số thu nhập trên vốn cổ đông (ROE); tỷ lệ chia cổ tức, cổ tức ổn định hay tăng trưởng....
Phương pháp định lượng được thực hiện theo nhiều cách. Thứ nhất,
nhà quản lý xác định độ nhạy cảm của giá (hay thu nhập) của cổ phiếu tới các yếu tố kinh tế như tỷ giá ngoại hối, lạm phát, lãi suất hoặc mức chi tiêu của công chúng để làm căn cứ đầu tư. Nhà quản lý danh mục có thể dựa trên các thơng tin đó cùng với sự phân tích và nhận định về diễn biến tình hình kinh tế để đưa ra các quyết định phù hợp.
Chẳng hạn, trong điều kiện kinh tế suy thối, ta có thể mua những cổ phiếu có độ nhạy cảm ít nhất tới các điều kiện thuận lợi của nền kinh tế, hay nói cách khác đó là những cổ phiếu của cơng ty có thu nhập thay đổi ngược chiều với xu hướng chung của nền kinh tế. Cách thứ hai được gọi là
“phương pháp mua vào-bán khống”, theo đó cổ phiếu được phân chia theo nhóm . Những cổ phiếu ở nhóm trên cùng thì được mua vào, ở những nhóm cuối thì được bán khống (sold short). Danh mục lập theo phương pháp này có thể sẽ khơng bị tác động của thị trường nói chung vì giá trị chứng khốn mua vào tương đương với giá trị chứng khoán bán khống. Với phương pháp này, người ta hy vọng các cổ phiếu thuộc nhóm “mua vào” sẽ tăng giá và các cổ phiếu thuộc nhóm “bán khống” sẽ bị giảm giá hoặc khả năng xấu hơn là cả hai nhóm cùng tăng hoặc cùng giảm giá nhưng nhóm “mua vào” cho kết quả tốt hơn nhóm “bán khống”, vì vậy kết quả cuối cùng của danh mục vẫn tốt.
Bảng 2.7:Danh mục đầu tư chứng khoán của SSI đến ngày 20/9/2005
(Nguồn:Phòng tự doanh SSI).
c h øng k h o ¸ n Sè d - Gi¸ v è n t b g iá t r ịv ố n Gi¸ g d g iá t r ị Tû t r ä n g VFMVF1 30,000 9,141 274,221,000 9,600 288,000,000 1.33% sa m 36,000 37,139 1,336,990,259 40,400 1,454,400,000 6.72% GMD 5 48,348 241,741 51,500 257,500 0.001% AGF 8,310 32,404 269,280,880 34,800 289,188,000 1.34% CP1_0202 10,000 102,096 1,020,960,000 102,096 1,020,960,000 4.72% t iỊn mỈt 18,593,113,952 18,593,113,952 85.90% t æn g c é n g 21,494,807,832 21,645,919,452 100.00% Tû st lỵ i nhn DM 12.11% LÃ i/ Lỗ 2,337,439,280
Đánh giá
Trong tuần qua giá cổ phiếu REE tiếp tục tăng trần liên tiếp trong hai phiên đầu tuần, khối lượng giao dịch cũng gia tăng đột biến đã kéo giao dịch toàn thị trường đi lên; chỉ số VNI trong phiên giao dịch ngày 20/9 tăng tới 11,18 điểm đạt 285,99 điểm, tổng giá trị giao dịch toàn thị trường cao kỷ lục 37,6 tỷ đồng. Tuy nhiên, ngay phiên giao dịch tiếp sau đó (ngày 21/9/2005) giá chứng khốn trên thị trường đã có sự sụt giảm mạnh mặc dù khối lượng khớp lệnh vẫn đạt mức cao trên 30 tỷ đồng. Kết thúc tuần qua, chỉ số
VNIndex đạt 278,35 điểm, tăng 10,27 điểm tương đương 3,83% so với phiên đóng cửa cuối tuần trước, giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên đạt 26,68 tỷ đồng, tăng 8,897 tỷ đồng so với tuần trước.
Theo nhận định của Phòng, trong tuần tới thị trường sẽ phải có động thái tự điều chỉnh sau một thời gian tăng giá tương đối dài và mạnh mẽ. Chỉ số VNIndex có thể giảm nhưng khơng nhiều.
Bảng 2.8 Danh mục đầu tư của công ty SSI từ 26/09/2005 đến 30/09/2005
(Nguồn:Phòng tự doanh SSI).
c h øng k h o ¸ n Sè d - Gi¸ v è n t b g iá t r ịv ố n Gi¸ g d g iá t r ị Tỷ t r ä n g ®t VFMVF1 167,100 9,652 1,612,842,000 10,000 1,671,000,000 7.70% r ee 184,260 34,646 6,383,888,000 36,000 6,633,360,000 30.57% bbc 95,370 21,205 2,022,286,000 22,500 2,145,825,000 9.89% LAF 52,440 40,638 2,131,030,720 45,400 2,380,776,000 10.97% PNC 27,533 15,571 428,716,820 16,400 451,541,200 2.08% CP1_0202 10,000 102,096 1,020,960,000 104,105 1,041,050,000 4.80% t iỊn mỈt 7,366,783,339 7,366,783,339 33.95% c ỉ t ø c s¾p v Ị 5,868,000 5,868,000 0.03% t ỉn g c é n g 20,972,616,620 21,696,471,039 100.00% Tû st lỵ i nhn DM 17.25% L· i/ Lỗ 3,331,240,867
Đánh giá.
Trong tuần qua thị trường diễn biến hết sức sôi động và tăng giá mạnh mẽ. Kết quả này chủ yếu là phản ứng mạnh mẽ của các nhà đầu tư trướng Quyết định số 238/2005/QĐ-TTg về việc nâng tỷ lệ nắm giữ của người đầu tư nước ngoài trong các doanh nghiệp niêm yết/đăng ký giao dịch trên TTCK từ 30% lên 49% ký ngày 29/9 của Thủ tướng Chính phủ. Thị trường lập tức đã có phản ứng trước thơng tin trên với việc tăng giá kịch trần của 30/31 loại chứng khoán trong phiên giao dịch cuối tuần, kéo chỉ số VNI tăng vọt đến 13,38 điểm trong phiên này. Kết thúc tuần qua, chỉ số VNIndex đạt 289,33 điểm, tăng 10,98 điểm tương đương 3,9% so với phiên đóng cửa cuối tuần trước.
Tuần qua mặc dù giá chứng khoán tăng mạnh nhưng tổng khối lượng giao dịch cổ phiếu khớp lệnh lại có phần sụt giảm so với tuần trước, giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên đạt 17,2 tỷ đồng, giảm 9,48 tỷ đồng so với tuần trước.
Theo nhận định của Phịng, trong tuần tới thị trường vấn duy trì được trạng thái sôi động như tuần qua, tuy nhiên sẽ phải có những động thái tự điều chỉnh sau một thời gian tăng giá tương đối dài và mạnh mẽ. Chỉ số VNIndex có thể giảm nhưng khơng nhiều.
Bảng 2.9 Danh mục đầu tư của SSI (Từ 17/10/2005 đến 21/10/2005)
STT CK Giao dịch bán Giá bán TB Giao dịch mua Giá mua TB
1 BBC 18.000 22.500 77.370 21.207 2 LAF 24.560 43.607 3 PNC 6.780 16.259 4 REE 67.230 34.909 5 SAM 10.000 44.460 6 SAV 5.000 35.800 5.000 34.300 7 VF1 83.100 9.900
(Nguồn:Phòng tự doanh SSI).
Đánh giá
Tuần qua thị trường tiếp tục nằm trong xu hướng tích cực, đặc biệt giao dịch sôi động hơn vào những phiên cuối tuần nên đã đưa chỉ số VNI vượt qua ngưỡng 300 điểm. Tuần qua một số doanh nghiệp niêm yết đã báo cáo sơ bộ kết quả SXKD trong quý III năm 2005 và có nhiều khả năng quý III năm nay kết quả SXKD của nhiều doanh nghiệp niêm yết hết sức khả quan. Một sự kiện đáng quan tâm khác trong tuần vừa qua là việc REE đã phối hợp cùng với BVSC, TTGDCK T.HCM đã tiến hành họp báo công bố kết quả của đợt bảo lãnh phát hành thêm 5 triệu cổ phiếu vừa qua. Kết thúc tuần qua, chỉ số VNIndex đạt 304,1 điểm, tăng 12,8 điểm tương đương 4,4% so với phiên đóng cửa cuối tuần trước, giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên đạt 18,26 tỷ đồng, giảm 2,7 tỷ đồng so với tuần trước.
Theo nhận định của Phòng, trong tuần tới thị trường sẽ tiếp tục giữ xu hướng tăng giá, chỉ số VNIndex dao động quanh mức 310 điểm.
Bảng 2.10 Danh mục đến ngày 30/09/2006
STT CK Giao dịch bán Giá bán TB Giao dịch
mua Giá mua TB
1 AGF 75.030 70.500 2 BT6 2.670 53.000 3 MHC 10.000 34.600 4 REE 105.910 88.750 5 SAM 28.000 78.520 6 VF1 65.000 24.749
(Nguồn:Phòng tự doanh SSI).
Đánh giá
Cho đến thời điểm tháng 9 năm 2006 thị trường đang có dấu hiệu đi ngang. Nhưng xét từ nay đến cuối năm 2006 có các sự kiện có thể thúc đẩy nền kinh tế Việt Nam như APEC, Việt Nam đàm phán ra nhập WTO, có thể là một điều kiện thuận lợi cho thị trường chứng khoán Việt Nam.
Theo nhận định của Phịng, trong mấy tháng tới thì thị trường sẽ có nhiều biến động lớn, có thể Vn-Index tăng nhanh, đây là một cơ hội tốt để đầu tư.