PHẦN I TÌNH HÌNH NGHÀNH XÂY DỰNG VÀ THẾ GIỚI
PHẦN III PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CTCP XÂY DỰNG HỊA BÌNH
3.4. Phân tích khả năng sinh lời
3.4.4. Hệ số sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE: Return on Equity)
Biểu đồ :Biến động ROE từ 2015 - 2019
ROE 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 8.00% 39.11% 40.05% 23.01% 11.79% Biềắn đ ng ROE t 2015-2019ộ ừ 2015 2016 2017 2018 2019
Tỷ số này sẽ được tính theo cơng thức:
ROE =
Chỉ số này cho biết cứ 1 đồng vốn chủ sở thì tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận. Tỷ số này phụ thuộc vào thời vụ kinh doanh. Ngồi ra, nó cịn phụ thuộc vào quy mơ và mức độ rủi ro của cơng ty.
Nhìn vào biểu đồ ta sẽ thấy xu hướng ROE từ năm 2015 – 2017 là tăng khá cao, nhất là từ 2016 thì ROE đã tăng 388.8% so với năm trước đó. Tỷ số này đạt mức cao nhất vào
Lợi nhuận sau thuế TNDN Vốn chủ sở hữu BQ
năm 2017 khi mà bỏ ra 100 đồng vốn chủ sở hữu thì sẽ tạo ra được 40.05 đồng lợi nhuận. Nhưng cũng giống như ROA thì từ 2017 – 2019 thì tỷ số này có xu hướng liên tục giảm và đến 2019 thì 100 đồng vốn chủ sở hữu chỉ tạo ra được 11.79 đồng lợi nhuận, nguyên nhân chính cũng là do lợi nhuận sau thuế của công ty ngày càng giảm mạnh mặc dù vốn chủ sở hữu vẫn tăng đều qua từng năm, tức là công ty sử dụng vốn chủ sử hữu không hiệu quả để tạo ra được lợi nhuận cho doanh nghiệp.
Mơ hình Dupont:
2015 2016 2017 2018 2019
Số vịng quay tài sản 0.78 1.15 1.26 1.22 1.14
ROS 1.63% 5.28% 5.37% 3.39% 2.18%
Địn bẩy tài chính 6.32 6.45 5.92 5.55 4.74
Delta ROE (AT) 0.0393 0.0348 -0.0108 -0.0134
Delta ROE (ROS) 0.2702 0.0067 -0.1342 -0.0654
Delta ROE (LEV) 0.0016 -0.0321 -0.0253 -0.0335
Delta ROE 0.3111 0.0094 -0.1704 -0.1122
Bảng
ROE =
= X
X
Phương trình trên cho thấy tỷ suất lợi nhuận trên VCSH phụ thuộc 3 yếu tố:
Thứ nhất là tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu. Đây là yếu tố phản ánh trình độ quản lý doanh thu và chi phí của doanh nghiệp. Thứ hai là, vòng quay tài sản. Đây là yếu tố phản ánh trình độ khai thác và sử dụng tài sản của doanh nghiệp. Thứ ba là, hệ số tài
Lợi nhuận sau thuế TNDN Tài sản BQ
Doanh thu thuần Tài sản BQ
Lợi nhuận sau thuế Doanh thu thuần
Tài sản BQ Vốn chủ sở hữu BQ
sản trên vốn chủ sở hữu. Đây là yếu tố phản ánh trình độ quản trị tổ chức nguồn vốn cho hoạt động của doanh nghiệp.
Biến động của ROE từ năm 2015 qua 2016 có sự tác động lớn từ tỷ suất lợi nhuận thuần ROS với một tác động tích cực lên ROE và giúp cho ROE tăng 27.02%, từ đó ta thấy được là trình độ quản lý doanh thu và chi phí của doanh nghiệp trong 2 năm này thực sự rất tốt, dựa vào việc tăng tỷ lệ lợi nhuận ròng biên để giúp tăng ROE, lúc này cơng ty đang có lợi thế cạnh tranh nhất định trong ngành xây dựng. Tuy 2 chỉ tiêu cịn lại khơng tác động mạnh mẽ như tỷ suất lợi nhuận thuần nhưng cũng tác động tích lên ROE, chỉ số vịng quay tài sản làm tăng ROE là 3.93% và địn bẩy tài chính là 0.16%
Qua năm 2017 thì 2 yếu tố hưởng lớn đến sự thay đổi ROE phải kể đến là vòng quay tài sản và địn bẩy tài chính. Trong khi vịng quay tài sản có ảnh hưởng tích cực lên ROE và làm ROE tăng lên 3.48% thì địn bẩy tài chính ngược lại tác động tiêu cực lên ROE làm cho chỉ tiêu này giảm 3.21%. Có thể thấy rằng việc sử dụng nợ vay để tài trợ cho hoạt động kinh doanh của Hịa Bình năm 2017 khơng được hiệu quả ngun nhân có thể do chi phí cho lãi vay tăng cao hàng năm khiến cho HBC gặp khó khăn trong tài chính. Tuy vịng quay tài sản có tác động tích cực nhưng so với năm 2016 thì chỉ tiêu này cũng đã giảm 11.4%, công ty không sử dụng tốt tài sản hoặc đã giảm hiệu suất sử dụng của tài sản sẵn có so với năm trước. Tỷ suất lợi nhuận thuần vẫn tác động tích cực lên ROE giúp ROE tăng 0.67% nhưng giảm mạnh so với năm trước, nguyên nhân do công ty đã đầu tư nhiều bộ máy quản lý dẫn đến chi phí cố định hàng năm lớn.
Nhưng đến năm 2018 và 2019 thì cả 3 yếu tố đều tác động tiêu cực đến ROE, tỷ suất lợi nhuận thuần có nhiều tác động tiêu cực đến ROE năm 2018 tỷ suất đã làm ROE giảm 13.42% còn năm 2019 là giảm 6.54%. Nguyên nhân chính dẫn đến việc làm suy giảm ROE này là do những khó khăn trên thị trường như việc giá nguyên vật liệu tăng cao làm doanh thu của công ty tăng trưởng chậm lại cùng với đó nhiều cơng trình bị gián đoạn thi công làm doanh thu chưa được ghi nhận. Việc sử dụng địn bẩy tài chính của cơng ty 2 năm nay giảm xuống là do công ty muốn giảm bớt việc sử dụng nợ vay để tài trợ cho
hoạt động kinh doanh vì sử dụng nợ cũng đồng nghãi với rủi ra tài chính tăng, do đó cơng ty cũng đã tìm kiếm nguồn tài trợ dài hạn khác để giảm bớt địn bẩy tài chính.
3.4.5. Hệ số sinh lợi trên vốn (ROC: Return on Capital)
2015 2016 2017 2018 2019 0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 0.06 0.22 0.28 0.17 0.09 Biếến đ ng ROC t 2015 - 2019ộ ừ
Tỷ số này sẽ được tính theo cơng thức: ROC =
Tỷ lệ đo lường khả năng sinh lời của một công ty là một tỷ lệ phần trăm của các quỹ đã mua từ các nhà đầu tư và người cho vay. Nó đo lường lợi nhuận cơng ty trong một thời kỳ cụ thể so với số vốn đầu tư vào công ty. Điều này cho thấy công ty đang sử dụng số vốn đầu tư vào đó hiệu quả như thế nào để tạo ra lợi nhuận.
Qua bảng số liệu trên ta nhận thấy ROC được chia làm 2 xu hướng rõ ràng là tăng từ 2015 – 2017 và giảm từ 2017 – 2019. Năm có mức tỷ lệ ROC cao nhất là 2017 với tỷ lệ là 27.82%, tức là khi mà bỏ ra 100 đồng vốn đầu tư vào cơng ty thì sẽ tạo ra được 40.05 đồng lợi nhuận. nhưng do tình hình thị trường cạnh tranh ngày càng khốc liệt cùng với đó là những khó khăn về việc tăng giá nguyên vật liệu làm lợi nhuận công ty từ 2017 liên tục giảm dần đến tỷ lệ ROC đã giảm còn 8.67% vào năm 2019.
Lợi nhuận sau thuế TNDN Nợ dài hạn + Vốn chủ sở hữu