CHƯƠNG 3 : ĐỊNH GIÁ MÁY, THIẾT BỊ
4.3. CÁC PHƯƠNG PHÁP CHỦ YẾU XÁC ĐỊNH GIÁTRỊ DOANH NGHIỆP
4.3.4 Phương pháp định giá dựa vào hệ số PER (hay hệ số P/E)
4.3.4.1 Cơ sở phương pháp luận
Phương pháp này dựa trên giá trị của các doanh nghiệp “tương đương”, hoặc “có thể so sánh” để tìm ra giá trị của doanh nghiệp cần định giá.
Được áp dụng khi có thị trường chứng khốn phát triển, có nhiều doanh nghiệp “tương đương” đang được niêm yết và giao dịch trên thị trường
4.3.4.2 Phương pháp xác định
Giá trị doanh nghiệp đối với chủ sở hữu =
Lợi nhuận dự kiến
đạt được × P/E
Trong đó:
Ps: Giá mua bán cổ phần trên thị trường.
EPS: Thu nhập dự kiến của mỗi cổ phần, và bằng lợi nhuận thuần dự kiến chia cho số lượng cổ phần đang lưu hành.
Ví dụ 4.9: Cơng ty X có lợi nhuận rịng dự kiến: 1.200.000.000 đồng vào thời
điểm thẩm định giá. Mức lợi nhuận này đã được đối chiếu với các số liệu tài chính của doanh nghiệp trong quá khứ, cũng như xem xét so sánh với các doanh nghiệp trong ngành, cho thấy đây là số liệu hợp lý.
Qua khảo sát và thu thập thơng tin trên thị trường, tìm được chỉ số P/E của 5 doanh nghiệp có cùng ngành nghề kinh doanh và quy mô tương tự công ty X, cụ thể như sau:
Công ty A 28 Công ty B 31 Công ty C 32 Công ty D 33 Công ty E 35
Trong đó các Cơng ty B, C, D có nhiều yều tố gần giống Công ty X nhất. Do vậy có thể chọn chỉ số P/E trung bình của các doanh nghiệp này là: ( [31 + 32 + 33] / 3 = 32 ) để ước tính giá trị của Công ty X.
Giá trị thị trường của Công ty X = 1.200.000.000đ x 32 = 38,4 tỷ đồng
4.3.4.3 Ưu điểm và hạn chế của phương pháp
a. Ưu điểm
- Cho kết quả nhanh chóng để ra quyết định kịp thời.
- Phương pháp P/E dựa trên cơ sở giá trị thị trường bằng cách so sánh trực tiếp.
b. Nhược điểm
- Mang nặng tính kinh nghiệm.
- Phương pháp P/E cũng không đưa ra được những cơ sở để các nhà đầu tư
P/E = Ps
CÂU HỎI ÔN TẬP CHƯƠNG 4
Câu 1: Trình bày khái niệm doanh nghiệp và giá trị doanh nghiệp?
Câu 2: Đặc điểm nào của doanh nghiệp quyết định đến sự khác biệt về phương
pháp định giá doanh nghiệp và phương pháp định giá các tài sản thơng thường?
Câu 3: Trình bày các yếu tố thuộc mơi trường bên ngồi doanh nghiệp có ảnh
hưởng đến giá trị doanh nghiệp? Ý nghĩa của vấn đề nghiên cứu trong việc lập chiến lược tài chính cho doanh nghiệp?
Câu 4: Trình bày các yếu tố thuộc môi trường bên trong (các yếu tố thuộc về
nội tại của doanh nghiệp) có ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp? Ý nghĩa của vấn đề nghiên cứu trong việc lập chiến lược tài chính cho doanh nghiệp?
Câu 5: Trình bày cơ sở lý luận, cơng thức xác định, ưu điểm, nhược điểm và