a) Hiệu quả sử dụng vốn qua tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu này được rất nhiều cổ đơng quan tâm vì nó thể hiện khả năng thu lợi từ nguồn vốn mà họ đóng góp. Nhìn vào Bảng 4.16 ta thấy tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là khá cao trung bình trên 31% mỗi năm, khơng một nhà đầu tư nào bỏ qua được việc đầu tư 1 đồng vốn rồi sau đó thu được tới 0,31 đồng lời. Chi tiết sức sinh lời trong giai đoạn này có sự biến động trái chiều, năm 2010 giảm so với năm 2009 về tuyệt đối là 6,48 (%), tăng trở lại vào năm 2011 về tuyệt đối là 0,13 (%).
Bảng 4.16: TỶ SUẤT LỢI NHUẬN TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU GIAI ĐOẠN 2009 - 2011
Khoản mục ĐVT Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011
(1). Lợi nhuận ròng Đồng 319.575.053.189 346.820.010.729 401.515.191.674 (2). Vốn chủ sở hữu
bình quân Đồng
836.895.714.588 1.093.859.747.812 1.261.166.054.332 (3). ROE (1)/(2) % 38,19 31,71 31,84 (3). ROE (1)/(2) % 38,19 31,71 31,84
(Nguồn tính tốn dựa trên BCTC của cơng ty năm 2009 - 2011)
6 tháng đầu năm 2012 với nguồn vốn chủ sở hữu tăng 16,8% so với cùng kì năm 2011 cơng ty đã thu được lợi nhuận rịng tăng hơn trước 32,75% do vậy ta có thể thấy tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đã tăng gần 2,5%. Cụ thể:
Bảng 4.17: TỶ SUẤT LỢI NHUẬN TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU 6 THÁNG ĐẦU NĂM 2011 VÀ 2012
Khoản mục ĐVT 6T đầu năm 2011 6T đầu năm 2012
(1). Lợi nhuận ròng Đồng 215.081.111.882 285.522.592.405 (2). Vốn chủ sở hữu bình quân Đồng 1.196.922.482.272 1.397.988.669.014 (3). ROE (1)/(2) % 17,97 20,42
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu 6 tháng đầu 2012 đạt 20,42 (%) tăng so với năm 2009 (năm 2009 là 17,97%). Lợi nhuận ròng 6 tháng đầu năm 2012 tăng 32,75% (do doanh thu thuần bán hành và cung cấp dịch vụ tăng 8,87%,doanh thu hoạt động tài chính tăng cao 38,42%, và đặc biệt thu nhập khác tăng rất cao hơn 68% mà hầu hết các khoản chi phí lại giảm), trong khi vốn chủ sở hữu bình quân chỉ tăng 16,8% nên tỷ suất lợi nhuân trên vốn chủ sở hữu cao là tất nhiên.
b) Hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu qua phương trình Dupont
Để thấy mối quan hệ của tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) với các chỉ tiêu khác, cũng như ảnh hưởng của chúng đến sự biến động ROE ta dựa vào phương trình Dupont (Hình 4.3).
Hình 4.3: Phương trình Dupont
(Tổng tài sản/VCSH tương đương Tổng tài sản bình quân /VCSH bình quân)
Từ phương trình Dupont và Bảng 4.18 ta thấy nguyên nhân làm cho ROE năm 2011 giảm so với năm 2009 là do:
ROS năm 2010 giảm xuống còn 17,76% (năm 2009 là 18,74%), với 1 đồng doanh thu thuần chỉ tạo ra được 0,1776 đồng lợi nhuận ròng (năm 2010) trong khi năm 2009 tạo ra được 0,1874 đồng. ROS năm 2011 tiếp tục giảm xuống còn 17,43%.
ROE
ROA Nhân
ROS Nhân Doanh thu thuần Tổng TS bình quân
Tổng TS bình quân VCSH bình qn
Lợi nhuận rịng Doanh thu thuần
Phân tích hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang
Bảng 4.18: HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN CHỦ SỞ HỮU QUA PHƯƠNG TRÌNH DUPONT GIAI ĐOẠN 2009 – 2011
Khoản mục ĐVT Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011
(1). Doanh thu thuần BH &
CCDV Đồng 1.705.561.949.112 1.952.925.606.985 2.303.420.230.163 (2). Lợi nhuận ròng Đồng 319.575.053.189 346.820.010.729 401.515.191.674 (3). Tổng tài sản bình quân Đồng 1.264.496.082.235 1.576.119.660.406 1.770.523.500.743 (4). Vốn chủ sở hữu bình quân Đồng 836.895.714.588 1.093.859.747.812 1.261.166.054.332 (5). Vòng quay tổng tài sản (1)/(3) Vòng 1,35 1,24 1,30 (6). Hệ số vốn chủ sở hữu (3)/(4) Lần 1,51 1,44 1,40 (7). ROA (2)/(3) % 25,27 22,00 22,68 (8). ROS (2)/(1) % 18,74 17,76 17,43 (9). ROE (8) x (5) x (6) % 38,19 31,71 31,84
(Nguồn tính tốn dựa trên BCTC của cơng ty năm 2009 - 2011)
Vòng quay tổng tài sản năm 2010 giảm 0,11 (%) so với năm 2009, khi tốc độ tăng tổng tài sản bình quân là 24,64% cao hơn tốc độ tăng doanh thu thuần (14,5% ). Năm 2011 tuy có tăng trở lại nhưng vẫn thấp hơn năm 2009 là 0,05 vòng do doanh thu thuần đã tăng với tốc độ cao hơn tổng tài sản bình quân (doanh thu thuần: 7,95%, tổng tài sản bình quân: 12,33%).
Hệ số vốn chủ sở hữu (Địn bẩy tài chính) ngày càng thấp từ 1,51 lần năm 2009 xuống cịn 1,4 lần năm 2011. Cơng ty chưa sử dụng triệt để tác dụng của đòn bẩy tài chính.
Qua các số liệu trong bảng 4.19 bên dưới ta thấy tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu 6 tháng đầu 2012 tăng so với 6 tháng đầu 2011 từ 17,97% lên 20,42%. Qua phương trình Dupont ta thấy ROE tăng lên là do: ROS tăng 4,29 (%), vòng quay tổng tài sản giảm 0,05 vòng, hệ số vốn chủ sở hữu không đổi 1,44 lần. Thời điểm 6 tháng đầu năm 2012 cho thấy một dấu hiệu tốt về khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu cần được phát huy.
Bảng 4.19: HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN CHỦ SỞ HỮU QUA PHƯƠNG TRÌNH DUPONT 6 THÁNG ĐẦU NĂM 2011 VÀ 2012
Khoản mục ĐVT 6T đầu năm 2011 6T đầu năm 2012
(1). Doanh thu thuần Đồng 1.099.500.206.085 1.196.985.369.894 (2). Lợi nhuận ròng Đồng 215.081.111.882 285.522.592.405 (3). Tổng tài sản bình quân Đồng 1.719.396.874.476 2.016.578.717.551 (4). Vốn chủ sở hữu bình quân Đồng 1.196.922.482.272 1.397.988.669.014 (5). Vòng quay tổng tài sản (1)/(3) Vòng 0,64 0,59 (6). Hệ số vốn chủ sở hữu (3)/(4) Lần 1,44 1,44 (7). ROA (2)/(3) % 13% 14% (8). ROS (2)/(1) % 19,56% 23,85% (9). ROE (8) x (5) x (6) % 17,97% 20,42%
(Nguồn tính tốn dựa trên BCTC của công ty 6 tháng đầu năm 2011 – 2012)