a) Hiệu quả sử dụng Vốn cổ phần giai đoạn 2009 – 2011
Dược Hậu Giang là 1 công ty cổ phần nên nguồn vốn cổ phần có vai trị khơng nhỏ trong vốn chủ sở hữu nói riêng và tổng nguồn vốn nói chung. Và hiệu quả sử dụng nguồn vốn được sự quan tâm của các cổ đông, cũng như các nhà đầu tư. Qua Bảng 4.20 bên dưới ta thấy:
- Tỷ suất lợi nhuận của vốn cổ phần đánh giá mức độ tạo thu nhập của vốn cổ phần, giai đoạn 2009 – 2011 chỉ tiêu này đang sụt giảm nhanh chóng (năm 2011 là 87,2% giảm tuyệt đối 49,77 % so với năm 2009), sự sụt giảm này là do doanh nghiệp phát hành số lượng lớn cổ phiếu thường kéo theo vốn cổ phần tăng cao ( tăng hơn 227 tỷ đồng tức tăng khoảng 97,42% năm 2011 so với năm 2009) trong khi lợi nhuận rịng tăng khơng kịp (tăng gần 82 tỷ đồng tức tăng 25,64% năm 2011 so với năm 2009). Tuy chỉ tiêu này đang giảm năm 2011 là 87,2% nhưng vẫn cao hơn tỷ suất sinh lợi của nguồn vốn kinh doanh (trung bình khoảng 21%) do đó có thể kết luận việc sử dụng vốn cổ phần đem lại hiệu quả cao khi lãi trên nguồn vốn này sẽ phù đắp phần cho việc sử dụng nguồn vốn từ nợ (*).
(*) Vốn kinh doanh = nợ phải trả + vốn chủ sở hữu (trong đó vốn chủ sở hữu của công ty chủ yếu từ vốn cổ phần nên khi tỷ suất lợi nhuận trên vốn cổ phần rất cao 87,2% năm 2011 mà tỷ suất lợi nhuận trên vốn kinh doanh chỉ đạt
Phân tích hiệu quả sử dụng vốn tại Cơng ty Cổ phần Dược Hậu Giang
khoảng 0,21% có nghĩa một phần lãi từ vốn cổ phần đã bù đắp cho việc sử dụng nợ phải trả không hiệu quả).
- Tương tự thu nhập của 1 cổ phiếu thường (EPS) giai đoạn này cũng sụt giảm do số cổ phần phát hành tăng rất cao: năm 2010 thu nhập của 1 cổ phiếu thường (EPS) tăng nhẹ (963 đồng/cp) năm 2011 giảm mạnh do lượng cổ phần phts hành thêm tăng đột ngột (từ 26,8 triệu cổ phần năm 2010 lên 65,1 triệu cổ phần năm 2011) do lợi nhuận ròng chỉ tăng gần 54,7 tỷ đồng (tăng 15,8%) trong khi số lượng cổ phiếu bình quân tăng 38,3 triệu cổ phiếu ( tăng 143,1%).
- Tỷ suất sinh lãi cổ phần phản ánh thu nhập thực tế mà cổ đông được nắm giữ cho 1 cổ phiếu bỏ ra trong năm. Tỷ suất sinh lãi cổ phần năm 2010 so với năm 2009 tăng đáng kể từ 21,89% lên 64,13% cho thấy phần cổ tức được trả năm 2010 trên thu nhập của 1 cổ phiếu thường cao hơn năm 2009. Chỉ tiêu này còn phụ thuộc vào các yếu tố khác như: quyết định của hội đồng quản trị, kế hoạch đầu tư trong tương lai...nên tỷ suất này khơng có giới hạn tốt nhất cịn tùy thuộc vào mỗi cơng ty và giai đoạn khác nhau.
Bảng 4.20: HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN CỔ PHẦN GIAI ĐOẠN 2009 – 2011
Khoản mục ĐVT Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011
(1). Lợi nhuận ròng Đồng 319.575.053.189 346.820.010.729 401.515.191.674 (2). Vốn cổ phần bình quân Đồng 233.314.810.000 267.879.620.000 460.446.955.000 (3). Tổng tiền mặt trả cổ tức Đồng 69.966.303.000 222.403.000.000 - (4). Tiền mặt trả cổ tức cho
1 CP thường (3)/(5) Đồng 2.625 8.306 - (5). Số lượng CP bình quân Cổ phiếu 26.655.995 26.777.068 65.104.655 (5). Số lượng CP bình quân Cổ phiếu 26.655.995 26.777.068 65.104.655 (6). Tỷ suất lợi nhuận của
vốn cổ phần (1)/(2) % 136,97 129,47 87,20 (7). Thu nhập của 1 CP thường
(1)/(5) đồng 11.989 12.952 6.167 (8). Tỷ suất sinh lãi cổ phần
(4)/(7) % 21,89 64,13 -
(Nguồn tính tốn dựa trên BCTC của cơng ty năm 2009 – 2011)
Tóm lại, nguồn vốn cổ phần có tỷ suất lợi nhuận cao nhưng đang giảm dần, cơng ty ngồi việc phát hành thêm cổ phần tạo nguồn vốn đầu tư, nâng cao qui mơ cơng ty thì cũng cần có chính sách nâng cao lợi nhuận rịng để theo kịp với tốc độ tăng vốn cổ phần (có kế hoạch đầu tư hiệu quả). Đối với các cổ đơng thì
chỉ số về tỷ suất sinh lãi cổ phần và thu nhập trên mỗi cổ phiếu được quan tâm nhiều, Dược Hậu Giang có tỷ suất sinh lãi cổ phần cao là tâm điểm thu hút các nhà đầu tư.
c) Hiệu quả sử dụng Vốn cổ phần 6 tháng đầu năm 2011 và 2012
Các chỉ số phản ánh hiệu quả sử dụng vốn cổ phần 6 tháng đầu 2012 so với 6 tháng đầu 2011 biến động theo chiều hướng không tốt. Cơng ty vẫn chưa điều chính được tốc độ tăng lợi nhuận so với tốc độ tăng vốn cổ phần (hay số lượng cổ phiếu phát hành).
Tỷ suất lợi nhuận của vốn cổ phần 6 tháng đầu năm 2012 giảm còn 43,74% giảm tới 35,81(%) so với năm 2011, thu nhập trên 1 cổ phiếu thường giảm gần gấp 2 lần, tỷ suất sinh lãi cổ phần chỉ đạt 30,3% vào 6 tháng đầu năm 2011.
Bảng 4.21: HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN CỔ PHẦN 6 THÁNG ĐẦU NĂM 2011 VÀ 2012
Khoản mục ĐVT 6T đầu năm 2011 6T đầu năm 2012
(1). Lợi nhuận ròng Đồng 215.081.111.882 285.522.592.405 (2). Vốn cổ phần bình quân Đồng 270.379.620.000 652.764.290.000 (3). Tổng tiền mặt trả cổ tức Đồng 65.166.299.000 - (4). Tiền mặt trả cổ tức cho