Tên biến hiệu Ký Cách tính
Kỳ vọng
dấu
Sở hữu nước ngoài FO FOREIGN = tỷ lệ sở hữu của cổ đơng nước
ngồi (tổ chức và cá nhân nước ngoài) (-) Sở hữu nhà nước STAT
E STATE = tỷ lệ sở hữu của nhà nước (+)
Qui mô công ty SIZE SIZE = Ln(tổng tài sản) (+)
Địn bẩy tài chính LEV LEV = Tổng nợ/Tổng tài sản (-)
Lợi nhuận trên
Vốn chủ sở hữu ROE
ROE = Lợi nhuận hoạt động sau thuế / Giá
trị sổ sách của vốn chủ sở hữu (+) Tỷ lệ chi trả cổ tức DIV DIV = (Tổng cổ tức được trả trong năm / Giá
cổ phiếu đầu năm sau) x 100% (-)
Giá trị sổ sách trên
giá trị thị trường B/M
B/M = Giá trị sổ sách của cổ phiếu / Giá trị
thị trường của cổ phiếu. (+)
Tiền mặt Cash
Cash = Tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt+ các khoản đầu tư ngắn hạn / Tổng
tài sản
(+)
Beta BETA
Rit = α + β Rm +εit
Với : Rit là tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu t hàng ngày
Rm là chỉ số VN index hàng ngày
(+)
3.5. Nguồn thu thập dữ liệu
Đề tài sử dụng phương pháp định lượng dựa trên nguồn dữ liệu thứ cấp của các cơng ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khốn TPHCM (HOSE) trong giai đoạn từ 2007 đến 2013. Dữ liệu nghiên cứu được thu thập từ các báo cáo tài chính, báo cáo thường niên và các website www.hsx.vn, www.cafef.vn, www.cophieu68.com và các dữ liệu trên website của các công ty niêm yết. Hơn nữa, để tăng chất lượng cho dữ liệu, công ty vi phạm quy định công bố thông tin hoặc dưới sự giám sát đặc biệt của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việt Nam thì bị loại ra
phương nhỏ nhất OLS, mơ hình tác động cố định (FE), mơ hình tác động ngẫu nhiên và mơ hình tác động cố định với sai số chuẩn (fixed effect model cluster standard
errors) để kiểm tra mối quan hệ giữa các biến trong mơ hình . Sau đó tiến hành ước
lượng theo phương pháp GMM sai phân của Arellano-Bond (1991) để đánh giá tác động của sở hữu nước ngoài và giá trị công ty trong điều kiện xử lý các vấn đề nội
sinh và tự tương quan trong mơ hình. Phương pháp hồi quy chủ yếu GMM động được sử dụng để khai thác góp phần trả lời câu hỏi nghiên cứu được hoàn thiện hơn.
3.6. Các bước thực hiện
Đề tài luận án tiến hành qua các bước:
Bước 1: Thống kê mô tả và kiểm tra hệ số tương quan của dữ liệu các biến trong mơ
hình. Để tránh hiện tượng cộng tuyến hay đa cộng tuyến giữa chúng và có thể đưa đến
hồi qui giả mạo, bài viết sẽ loại bỏ những biến có hệ số tương quan cao và có ý nghĩa thống kê
Bước 2: Hồi quy theo phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS), mơ hình tác động cố
định (FE), mơ hình tác động ngẫu nhiên (RE) và mơ hình tác động cố định với sai số
chuẩn (fixed effect model cluster standard errors) giữa sở hữu nước ngoài và giá trị công ty
Bước 3: Kiểm định vấn đề phương sai thay đổi và tự tương quan
Bước 4: Hồi qui theo phương pháp Panel GMM sai phân của Arellano-Bond (1991) dữ liệu bảng để đánh giá tác động của các nhân tố độc lập đối với biến phụ thuộc. Đồng thời quan tâm đến vấn đề nội sinh và tự tương quan trong mơ hình ước lượng để đảm bảo độ tin cậy của kết quả. Bằng kiểm định Sargan để đánh giá hiện tượng nội
CHƯƠNG 4
PHÂN TÍCH VÀ THẢO LUẬN KẾT QUẢ
4.1. Phân tích thống kê mơ tả dữ liệu
Trước tiên, đề tài tiến hành thống kê mô tả các biến trong mơ hình, các nội dung được trình bày gồm: giá trị trung bình, giá trị lớn nhất, giá trị nhỏ nhất, độ lệch chuẩn và số quan sát trong mẫu từ các cơng ty niêm yết trên thị trường chứng khóan TPHCM (HOSE) trong giai đoạn 2007 - 2013. Kết quả được thể hiện trong bảng 4.1