Là nước đi sau trong q trình tự do hóa tài chính, Việt Nam có được lợi thế là có thể học hỏi được từ những thành công và thất bại quá khứ của các quốc gia khác. Việc nghiên cứu kinh nghiệm tự do hóa tài chính của các nước trên thế giới là rất quan trọng và cần thiết nhằm góp phần làm cho chính sách tự do hóa tài chính thận trọng của Việt Nam có thể tiến triển hiệu quả và vững chắc, tránh được những cú sốc bất lợi cho nền kinh tế. Qua quá trình nghiên cứu, chúng tơi đánh giá, xác định và rút ra một số bài học kinh nghiệm cho Việt Nam trong q trình tự do hóa tài chính.
1.7.1 Bài học về cải cách kinh tế vĩ mô
Rõ ràng là tự do hóa tài chính trong một bối cảnh kinh tế vĩ mơ khơng ổn định có thể khiến cho lợi ích của tự do hóa bị triệt tiêu và tình trạng tự do hóa trở nên trầm trọng. Tự do hóa hồn tồn lãi suất ở những nước có tỷ lệ lạm phát cao và chính phủ khơng kiểm sốt được có thể dẫn đến mức lãi suất thực cao và chênh lệch lớn giữa lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay. Vì vậy, việc xóa bỏ kiểm sốt vốn sẽ làm cho các luồng vốn trở nên không ổn
định và giảm hiệu quả việc kiểm sốt tiền tệ. Ngược lại, các nước có nền kinh tế vĩ mơ khá ổn định có thể tránh được nguy cơ lãi suất thực cao, dao động trong tỷ giá hối đối thực và tình trạng khơng trả được nợ của các doanh nghiệp và ngân hàng.
1.7.2 Bài học về sự phối hợp các chính sách
Bài học này cho rằng điều chỉnh tỷ giá hối đoái, cải cách thương mại và chính sách doanh nghiệp hóa nhà nước nên thực hiện trước, hay ít nhất cũng đồng thời với tự do hóa tài chính. Lý do đưa ra là trong khi giá cả bị lệch lạc do các biện pháp bảo hộ hoặc kiểm sốt giá thì tự do hóa tài chính có thể sẽ khơng cải thiện được vấn đề phân phối nguồn lực, một trong những mục tiêu chủ yếu của nó. Thực tế, xóa bỏ điều tiết có thể làm cho vấn đề tồi tệ hơn do hệ thống tài chính phản ứng linh hoạt hơn với những tín hiệu xấu. Chẳng hạn, tỷ giá tăng quá cao ở Chi Lê đầu thập kỷ 80 rất có lợi cho khu vực phi thương mại dẫn đến đầu tư quá mức vào bất động sản. Tự do hóa tài chính khiến các nguồn lực đổ vào khu vực này tăng lên. Trong cuộc khủng hoảng tiếp đó, bất động sản là một trong những khu vực bị thiệt hại nặng nề nhất.
1.7.3 Bài học về cải cách hệ thống pháp luật và có quy định giám sát phù hợp
Sự can thiệp trực tiếp vào khu vực tài chính trong một hệ thống tự do hóa phải được thay thế bởi một hệ thống pháp luật và quy định phù hợp, nếu khơng nói là mức độ can thiệp ít hơn. Việc khơng đưa ra được các quy định phù hợp và thận trọng cũng như thất bại trong việc giám sát ngân hàng đã góp phần dẫn đến tình trạng khơng trả được nợ của các nước Bán Cầu Nam, Phillipines, Thổ Nhĩ Kỳ, Thái Lan, Malaysia …. Ơ Chi Lê chẳng hạn, việc tư nhân hóa ngân hàng khi khơng có một khuôn khổ hợp lý các quy định thận trọng đã khiến các ngân hàng bị mua lại bởi các tập đồn cơng nghiệp để sử dụng cho vay q mức đối với các hãng trong tập đoàn.
1.7.4 Bài học về những thay đổi sẽ xảy ra khi tự do hóa tài chính
Khi thực hiện tự do hóa tài chính, chính phủ phải lường trước được cải cách sẽ thay đổi giá cả tương đối như thế nào và những thay đổi đó sẽ ảnh hưởng ra sao đến các ngành khác nhau. Việc cân nhắc tính cơng bằng và tính khả thi chính trị khiến việc hỗ trợ do sự chuyển đổi cho những ngành bị ảnh hưởng nặng trở nên cần thiết.
1.7.5 Bài học về tự do hóa tài khoản vốn trong q trình hội nhập
Tài khoản vốn có đóng vai trị quan trọng trong việc phát triển kinh tế, nhất là đối với một nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu. Tuy nhiên, để đạt được lợi ích của việc tự
do hóa trong khi tối thiểu hóa rủi ro yêu cầu phải tự do hóa tài khoản vốn một cách từ từ, từng bước kết hợp với các chính sách quản lý tỷ giá hối đối và chính sách quản lý kinh tế vĩ mơ. Điều quan trọng trong việc quản lý và kiểm soát số lượng dịng vốn vào là sự khuyến khích rộng rãi để có thể thu hút và làm tăng dịng vốn vào. Điều này sẽ ảnh hưởng đến chính sách quản lý từng bước dòng lưu chuyển vốn, hệ thống tài chính trong sạch và vững mạnh.
Tự do hóa tài khoản vốn chỉ có thể thực hiện khi nền kinh tế có một nhà nước trong sạch đứng sau lợi ích phát triển tồn cục của đất nước, thay vì đứng sau lợi ích của một vài nhóm tài chính hoặc sản xuất nào đó; hệ thống ngân hàng phát triển lành mạnh, hoạt động tín dụng được kiểm sốt chặt chẽ theo các tiêu chuẩn khách quan mà các ngân hàng phát triển trên thế giới thực hiện.
Tự do hóa tài khoản vốn được phản ánh thơng qua các cơng cụ mới trong thị trường tài chính (mua bán tương lai, dựa trên tín dụng ngân hàng, chỉ số), đặc biệt là thị trường cổ phiếu. Do đó, phát triển thị trường cổ phiếu phải thận trọng, tuần tự khi các điều kiện cân nhắc ở trên cho phép.
Và như vậy, một nền kinh tế quốc gia khơng thể dựa chủ yếu vào nguồn vốn nước ngồi, đặc biệt là nguồn vốn vay ngắn hạn ngân hàng nước ngoài hoặc vốn đầu tư vào thị trường chứng khốn là những loại vốn có thể chảy ra nhanh chóng.
Bên cạnh đó, việc xác định đúng đắn tỷ giá có ý nghĩa quan trọng trong cán cân thương mại và cán cân thanh tốn. Chính sách tỷ giá nếu không phản ánh đúng cung cầu của sản xuất sẽ tiếp tục duy trì tình hình mất cân đối nghiêm trọng trong cán cân thương mại, chồng chất thêm nợ nước ngồi, đồng thời duy trì tâm lý đầu cơ.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
Quá trình tự do hóa tài chính là một xu thế tất yếu của thời đại, và hầu như là nó đã đem đến những thuận lợi cho tất cả các quốc gia tham gia vào quá trình hội nhập. Bên cạnh đó, cũng tồn tại và nảy sinh những rủi ro dễ gây tổn thương đến thể chế tài chính trong nước và khu vực bởi những biến động bất ổn định. Vì vậy, nhu cầu kiểm sốt, tăng cường khả năng an ninh tài chính nhằm hạn chế một cách tối thiểu ln là một đề tài nóng bỏng cho các nhà kinh tế. Phân tích q trình tự do hóa tài chính và kiểm sốt an ninh tài chính ở Việt Nam sẽ được tập trung mổ xẻ trong Chương 2 của đề tài này.
CHƯƠNG 2
THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH KIỂM SỐT AN NINH TÀI CHÍNH TRONG TIẾN TRÌNH TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH CỦA VIỆT NAM
2.1 THỰC TRẠNG CẢI CÁCH VÀ TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM SAU HƠN 20 NĂM ĐỔI MỚI
Trong quá trình hội nhập kinh tế quốc tế, việc giành được nhiều lợi ích và giảm thiểu tối đa những tác hại rủi ro được quyết định bởi chỗ mỗi nước phải có một chiến lược xây dựng nền kinh tế độc lập, tự chủ và cơ cấu lại nền kinh để tranh thủ được các nguồn lực quốc tế, phát huy có hiệu quả mọi nguồn nội lực và kiểm soát được nền kinh tế - xã hội của mình. Với nhận định như vậy, Đảng và Nhà nước ta đã có chủ trương hội nhập kinh tế quốc tế phù hợp trong tình hình mới.