4. NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.4. Kiểm định mơ hình
4.4.4. Hồi quy Logit giữa công ty trả CTTM và công ty trả CTCP
Tương tự, đối với nhóm cơng ty trả cổ tức tiền mặt và công ty trả cổ tức cổ phiếu, chỉ có hai biến tỷ lệ sở hữu nhà nước và tỷ số nợ trên vốn cổ phần có ý nghĩa sau khi xét sự phù hợp của mơ hình và kiểm định hệ số Likelihood. Các biến còn lại đều bị loại bỏ ở mức ý nghĩa Sig lớn hơn 0.05.
Bảng 4.14: Kiểm định sự phù hợp của mơ hình hồi quy giữa nhóm trả CTTM và nhóm trả CTCP
Model Fitting Information
Model
Model Fitting Criteria Likelihood Ratio Tests -2 Log Likelihood Chi-Square df Sig.
Intercept Only 363.056
Final 332.174 30.882 2 .000
Pseudo R-Square
Cox and Snell .062 Nagelkerke .076 McFadden .038
Likelihood Ratio Tests
Effect
Model Fitting
Criteria Likelihood Ratio Tests -2 Log Likelihood
of Reduced Model Chi-Square df Sig.
Intercept 379.128 46.954 2 .000
GOV 363.056 30.882 2 .000
(Nguồn tính tốn từ phần mềm SPSS)
Bảng 4.15: Kiểm định Wald về hệ số hồi quy giữa nhóm trả CTTM và nhóm trả CTCP
Parameter Estimates
CashvsStocka B Std. Error Wald df Sig. Cashpayers Intercept 0.999 .177 31.960 1 .000 GOV 0.027 .007 16.064 1 .000 a. The reference category is: Stockpayers.
(Nguồn tính tốn từ phần mềm SPSS) Kiểm định Wald ở Bảng 4.15 về ý nghĩa của các hệ số hồi quy của biến GOV có mức ý nghĩa Sig nhỏ hơn 0.05, cho thấy các hệ số hồi quy tìm được có ý nghĩa và mơ hình của luận văn được sử dụng tốt và chứng tỏ có mối tương quan dương về sở hữu nhà nước với các công ty trả cổ tức tiền mặt và trả cổ tức cổ phiếu. Hay các cơng ty trả cổ tức tiền mặt thường có tỷ lệ sở hữu nhà nước cao hơn công ty trả cổ tức cổ phiếu. Kết quả tìm thấy hồn tồn phù hợp với nghiên cứu của Xi, Mingsheng, Jing và Garry, (2012) cho rằng quyết định chi trả cổ tức tiền mặt bị ảnh hưởng bởi sở hữu nhà nước trước khi niêm yết.
Tuy nhiên, luận văn chưa tìm thấy mối tương quan có ý nghĩa giữa tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu hay địn bẩy tài chính giữa cơng ty trả cổ tức tiền mặt và công ty trả cổ tức cổ phiếu. Như nghiên cứu của Xi, Mingsheng, Jing và Garry, (2012) đã tìm thấy các cơng ty có địn cân nợ thấp thì thích trả cổ tức cổ phiếu hơn.
Từ các hệ số hồi quy có ý nghĩa trên, mơ hình hồi quy được viết dưới phương trình:
Ý nghĩa của hệ số hồi quy:
- Chỉ duy nhất biến sở hữu nhà nước làm tăng khả năng chi trả CTTM
- Cụ thể tác động biên của biến sở hữu nhà nước lên khả năng chi trả cổ tức được xác định với xác xuất ban đầu là 0.5, thì tác động này bằng 0.5*(1- 0.5)*0.027 = 0.0068.